《20142014年投行业务工作要点》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20142014年投行业务工作要点（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、2014年投行业务工作要点,投资银行部2014.3.25,批发银行2014年工作会议文件之七,目录,债券承销工作要点财务顾问工作要点银团贷款工作要点,一、债券承销工作要点,一、2014年债市整体判断,利率中枢整体持稳，债券定价差异扩大经济下行压力明显，融资需求下降去杠杆初见成效“非标灭、债市兴”任重道远流动性偏好上升债券的流动性属性债券的久期风险偏好下降黑天鹅频现超日、华锐风电、天威保变、联盛能源信用利差扩大评级、行业、“血统”供给增加“关上一扇门，打开一扇窗”商业地产,二、关注债券销售,加大公募债营销力度私募债占比超过70%公募债实际发行率接近100%私募债实际发行率不超过60%缩短私募债发
2、行期限收益率曲线陡峭流动性要求理财资金偏好高评级、优行业、“红”出身AA+及以上非两高一剩国企扩大销售覆盖范围分行债券销售人员投入城商行、农信社、大行分行理财户,三、关注信用风险平台,协会淡化银监会平台名单和行政级别限制，强化“六真原则”审核及要求地方政府出具说明函协会对地方政府债务双指标评价：债务率（债务/综合财力，不超过100%）、负债率（债务/GDP，不超过60%）对于双超的，暂缓推进该地区平台企业发债,“两高一剩”和预警行业范围：“两高一剩”：煤炭、钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、电解铝、造船、大豆压榨预警行业：光伏、钢贸准入原则：原则上，仅支持国企，且在普通企业准入标
3、准上提高一个小级别,三、关注信用风险两高一剩,协会不受理住宅类房地产开发企业（住宅类房地产收入需小于30%才受理），但目前不限制商业地产我行商业地产企业（非住宅类房地产）准入标准：信用发行的企业原则上需同时满足以下条件：（1）在房地产行业排名处于前40名或近一年营业收入大于200亿元；（2）评级方面，国企不低于AA，民企不低于AA+；（3）鼓励公募发行；若为私募，期限不超过2年；若为私募首次注册，尽职调查和信息披露需按照公募募集说明书标准进行。若采用保证担保，则担保企业需满足上述条件。,三、关注信用风险商业地产,四、关注能力培养,由于目前开工项目较多，总行人力有限，出现排队现象。为提高工作效率
4、，建议工作机制如下：总分行按项目情况采取分工操作，总行主要操作难度较大的项目：建议分行对近期拟开工的项目进行优先级排序，总分行人力首先满足优先级高的项目,五、关注后续管理,交易商协会严格自律处分2011年5月以来，协会已实施自律处分34次，其中处分主承销商8次,五、关注后续管理,五、关注后续管理,外部要求务必做好后续管理服务宣讲工作一是保证企业对后续管理工作有正确的认识和重视，二是确保我行对发行人履行后续督导的责任募集资金监控是后续管理的重中之重分行一定要坚持原则，按照协会的规则指引指导企业对募集资金进行管理使用进一步加强重大事项舆情监测务必重视每周重大事项监测工作，保持与发行人的紧密联系，保
5、证信息披露的时效性和准确性内部要求落实授信批复发行条件：发行前建额时需全部落实，否则无法发行落实授信批复管理条件：分行应在发行后至兑付前跟踪监控，落实授信批复中管理条件后续管理任务单中已明确每半年（1月、7月）提交关于落实发行人授信批复中管理要求的说明,13,并购债：是募集资金用于支付并购价款、替换并购贷款等并购活动的债务融资工具。,杠杆率高：并购所需资金60%可通过发行并购债解决；产品成熟后可进一步放开杠杆率限制并购方利用部分自筹资金即可完成收购，最大限度享受被收购企业价值增长带来的回报,成本优势明显：并购债资金成本较固定，且与其他股权融资相比资金成本低并购债利息可作为费用抵扣税款，降低融资
6、成本,发行方式灵活：公开方式、非公开方式均可允许一次注册多次发行：可注册一揽子并购项目，根据各个项目进度决定每期发行规模和时间；可分期支付价款的项目也可分期发行并购债,期限较长：并购债期限原则上不超过5年，针对具体项目可扩展至更长期限，可以满足并购业务长期投资的需求,六、关注创新品种并购债,14,操作要求,创新策略,发行人标准,充分利用债务融资工具市场，推动企业兼并重组，提高产业集中度，推动产业结构优化升级；不属于创设新品种，不突破协会现有的规则指引，仅是将现有品种拓宽募集资金用途，将并购活动视为企业各种生产经营活动的一种；满足银行间市场的资金需求，为企业低成本融资创造新的机遇。,非公开和公开
7、发行均可；募集资金既可直接用于支付并购价款，也可替换并购贷款，且允许变更为其他并购项目；注册额度与一般用途债务融资工具分开管理，公开发行遵循不超过40%额度管理；上报材料至发送注册通知书时，不要求并购交易取得所有合规性条件，发行时满足即可；非公开发行无特殊文件要求，公开发行需提供并购协议。,资本运作最活跃，存在大量并购融资交易机会的上市公司及其控股股东；有并购融资需求的资源、制造业、水泥、钢铁等行业的国企和大型民企；为满足主业突出、同业竞争、关联交易、业务体系完整、资产完整等上市要求而进行股权、资产重组的拟上市公司及其控股股东。,六、关注创新品种并购债,期限长，无规定还款期限,永续债,不影响企
8、业控制权，无表决权,可赎回，产品灵活性强,改善资产负债结构和财务指标,降低融资成本，可抵扣税款,计入发行人权益,15,永续债：也称无期债券，指的是不规定到期期限，债权人不能要求清偿，但可按期取得利息的一种有价证券。永续债介于传统债务和股票之间，集两者的主要优势于一身。,六、关注创新品种永续债,16,操作要求,创新策略,发行人标准,推出创新债券品种，推动债务融资工具市场进一步发展，丰富债务融资工具品种；在银行间债券市场推出长期限信用融资工具，为企业提供多种期限结构的产品选择；为债券市场提供多样化的投资工具，满足投资者对不同期限结构的债券配置需求，完善市场结构；满足银行间市场的资金需求，为企业低成
9、本融资创造新的机遇。,目前阶段暂采取公开方式发行；可自主选择设置利率递升条款、递延支付利息条款、赎回条款、偿付顺序条款，以及经交易商协会认可的其他条款；应遵循非金融企业债务融资工具注册文件表格体系准备注册文件，无其他特殊文件要求；根据与财政部沟通结果，发行人可将永续债计入所有者权益。,永续债期限长，为降低投资者对于信用风险的担心，发行主体应以AAA级企业为主，可以放宽至部分优质的AA+级企业；在高信用等级的基础上，建议大型央企、对长期限资金有需求的特定行业两类企业为具体的发行主体。,六、关注创新品种永续债,17,资产支持票据：是指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还
10、款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。商务部注册登记的租赁公司已纳入债券发行人范畴。,我行综合收益高：产品要求还款账户的质押及监管，与常规债券产品相比，ABN可最大限度的把基础资产产生的现金流归集到我行，从而获得期限较长金额较大的稳定存款,成本优势：由于有特定资产的支持，采用私募方式发行的ABN产品的定价介于同信用等级的公募债及私募债之间，发行成本较一般私募债低,发行方式灵活：公开方式、非公开方式均可允许一次注册多次发行,期限较长：产品期限与基础资产现金流匹配，期限在1-5年均可实现,ABN,六、关注创新品种资产支持票据,18,操作要求,资产选择,发行人标准,既有债权类：已完工的B
11、T项目的回收款；已形成的应收账款等未来收益权类：交通行业：高速公路收费收入；桥梁、隧道收费收入；地铁收入；港口、机场跑道收费收入；市政公用事业：污水处理费收入、垃圾处理费收入；城市水费收入；城市供气收入；城市供热收入等,目前阶段非公开方式发行较节约成本；设置基础资产现金流控制即将使用非公开发行资产支持票据表格体系准备注册文件；,对于发行人需满足的条件无明文限制，在实际操作中可灵活掌握，项目可行性主要根据基础资产及其现金流的质量加以分析商务部注册登记的租赁公司已纳入债券发行人范畴。,六、关注创新品种资产支持票据,2013年9月份，“银行理财管理计划”试点工作启动。10月22日，首批“理财直接融资
12、工具”在中央国债登记结算有限公司挂牌交易。“银行理财管理计划”被赋予SPV破产隔离功能，可省去信托、券商等各类通道直接投资于由商业银行发起管理的“理财直接融资工具”，将在一定程度上降低企业融资成本。“理财直接融资工具”在中债登进行登记托管和份额转让，被定义为标准化债权品种，将企业通过理财融资进一步阳光化和规范化，未来的市场空间将十分宽阔。,银行理财管理计划,理财直接融资工具,融资企业,理财投资者,净值型,开放式,非保本,标准化,公开化,可交易,19,六、关注创新品种理财直接融资工具,目前银监会正在积极推进理财直接融资工具市场发展。经过两次试点，工具已进入常规化发行阶段，但各项机制仍在建立、完善
13、中，在此期间，与债券相比，,主要优势：材料制作要求较低，备案审查较松；审批速度较快，注册时间一般为2-3周；发行价格略低，定价参照理财资金成本及估值；后续管理要求按照贷款标准进行管理；,存在问题：资金只能来源于“银行理财管理计划”;我行的“银行理财管理计划”受理财系统影响，暂无法对零售客户销售。,六、关注创新品种理财直接融资工具,目前仅有13家银行获得理财直接融资工具资格，随着新参与行的加入，市场竞争将进一步加剧。全行充分利用资格的时间优势，积极发掘、营销辖内客户，抢占客户的工具发行管理银行。各分行应根据辖内客户情况，制定营销计划及时间表，选定目标客户，尽早启动营销工作。工具要求“不同银行可以
14、在同一年度内为同一融资客户提供多个工具融资服务，但同一融资需求只能申报一个工具，不能同时请多家银行发行工具。”、“同一融资客户在未全额获得已注册登记工具的融资前，不得另行向商业银行提出工具融资的申请”、“工具注册登记有效期为一年。工具一次注册登记的额度在有效期内可以分期发行”。前述要求对于工具可一次注册多期发行、客户的注册额度保护提出了明确要求，我行作为首批试点行占有了较好的市场先机，我行可采取先营销、先注册、后择机发行（首发需在注册后90天内）的方式积极开展市场营销、占领。因工具目前暂仅能向企业客户销售，总行相关部门正在开展零售客户销售系统的研发工作。随着利率市场化步伐的加快，直接融资将是市
15、场的趋势所在，各分行可积极营销“银行理财管理计划”投资人，逐步建立、拓宽资金来源渠道，寻求同业合作 。,六、关注创新品种理财直接融资工具,二、财务顾问工作要点,批发银行中收的重要组成部分监管升级引起收入下滑规范与发展并重,一、整体要求,规范发展财务顾问七步走：,二、具体步骤,第一步：使用制式合同文本原财务顾问服务协议修订为常年财务顾问服务协议和专项财务顾问服务协议,第二步：限定标准顾问范畴日常类常财服务内容至少包括向客户提供财务顾问服务月报和行业研究报告高端类常财服务内容至少包括向客户提供财务顾问服务月报和行业研究报告、企业财务分析报告和针对性强的综合金融服务方案。,第三步：提供标准服务文本财
16、务顾问服务月报、行业研究报告、企业财务分析报告将由总行统一向第三方服务机构采购，定期公布于内网，各分行自行下载。,规范发展财务顾问七步走：,第四步：统一提供服务频率财务顾问服务月报提供频率为每月行业研究报告提供频率为每季度企业财务分析报告及综合金融服务方案提供频率以客户需求为准,第六步：做好服务事项记录及归档提供服务后，填写工作记录表，请客户负责人签字确认；业务相关档案（审批表、工作记录表、协议、往来信函等）及时归档；及时登记、建立业务台账，每月报送总行；,第五步：统一收费标准日常类常财：2-50万元/年；高端类常财：50-100万/年咨询类专财：5-200万元/年；中介类专财：0.25%-2.5%,
