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1、,第一节 矿业项目财务评价第二节 国民经济评价第三节 社会效益评价第四节 矿业项目评价的实物期权方法,矿业项目经济评价,CHAPTER OUTLINE,第一节 矿业项目财务评价,财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。,1、财务评价的概念,财务评价的目的 （1）从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益； （2）为企业制定资金规划；（3）为协调企业利益和国家利益提供依据。,第一节 矿业项目财务评价,2、财务评价的目的和主要内容,财务评价的主要内容 （1）识别财
2、务收益与费用；（2）基础财务数据预测；（3）编制财务报表；（4）计算财务评价的指标，评价项目的财务可行性；（5）进行不确定分析。,第一节 矿业项目财务评价,2、财务评价的目的和主要内容,主要财务报表 （1）现金流量表；（2）利润与利润分配表；（3）财务计划现金流量表；（4）资产负债表；（5）借款还本付息表。,第一节 矿业项目财务评价,3、财务分析报表,基础性报表 （1）投资估算表；（2）投资计划与资金筹措表；（3）折旧与摊销估算表；（4）成本费用估算表；（5）销售收入、税金估算表。,第一节 矿业项目财务评价,3、财务分析报表,盈利能力分析的主要指标 （1）财务净现值（FNPV）；（2）财务内部
3、收益率（FIRR）；（3）投资回收期（Tp）；,第一节 矿业项目财务评价,4、财务评价指标,清偿能力分析的主要指标 （1）利息备付率 利息备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值，即 利息备付率=税息前利润/当期应付利息其中：税息前利润利润总额+计入总成本费用的利息费用； 当期应付利息是指计入总成本费用的全部利息。 利息备付率可以按年计算，也可以按整个借款期计算。利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率。对于正常运营的企业，利息备付率应当大于2，否则，表示付息能力保障程度不足。,第一节 矿业项目财务评价,4、财务评价指标,清偿能力分析的主要指标 （
4、2）偿债备付率 偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值，即 偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息金额 偿债备付率可以按年计算，也可以按整个借款期计算。偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。 偿债备付率在正常情况应当大于1。当指标小于l时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。,第一节 矿业项目财务评价,4、财务评价指标,清偿能力分析的主要指标 （3）资产负债率 资产负债率是负债与资产之比，它衡量企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，反映项目各年所面临的财务风险程度及债务清偿能力，因此
5、也反映债权人发放贷款的安全程度。资产负债率=负债合计/资产合计 一般认为资产负债率为0.50.7是合适的。,第一节 矿业项目财务评价,4、财务评价指标,财务生存能力分析 在项目（企业）运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。 财务分析中应根据财务计划现金流量表，综合考察项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营。为此，财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析。,第一节 矿业项目财务评价,4、财务评价指标,财务生存能力分析 通过以下两个方面可判断项目的财务生存能
6、力：（1）拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件，特别是在运营初期。 （2）各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件。在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值。,第一节 矿业项目财务评价,4、财务评价指标,国民经济评价的概念 国民经济评价是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。,第二节 国民经济评价,1、国民经济评价概述,国民经济评价的对象 从原则上讲，所有项目一般均应进行国民经济评价，并以国民经济评价的结论为主要决
7、策依据。 国民经济评价非常复杂，一般只要求对某些在国民经济中有重大作用和影响的项目进行国民经济评价，如涉及国民经济若干部门的重大工业项目和重大技术改造项目，严重影响国计民生的重大项目，有关稀缺资源开发利用的项目，产品及原材料价格明显失真的项目，以及审批机关要求进行国民经济评价的进出口、技术引进、中外合资经营项目等。,第二节 国民经济评价,1、国民经济评价概述,国民经济评价的作用 （1）国民经济评价是宏观上合理配置资源的需要。 （2）国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要。 （3）国民经济评价是投资决策科学化的需要。,第二节 国民经济评价,1、国民经济评价概述,（1）国民经济效益与费用
8、的识别；（2）影子价格的确定；（3）基础数据的调整；（4）编制报表；（5）国民经济效益分析；（6）进行不确定性分析；（7）作出评价结论与建议。,第二节 国民经济评价,2、国民经济评价的内容与程序,国民经济评价指标 （1）经济净现值（ENPV） 经济净现值是反映项目对国民经济净贡献的绝对指标。它是指用社会折现率将项目计算期内各年的净效益流量折算到建设期初的现值之和。其表达式为：,第二节 国民经济评价,3、国民经济评价的指标体系与基本报表,经济净现值等于或大于零，表示国家为拟建项目付出代价后，可以得到符合社会折现率的社会盈余，或除得到符合社会折现率的社会盈余外，还可以得到以现值计算的超额社会盈余，
9、这时项目是可以考虑接受的。,国民经济评价指标 （2）经济内部收益率（EIRR） 经济内部收益率是反映项目对国民经济净贡献的相对指标。它是项目在计算期内各年经济效益流量的现值累计等于零时的折现率。其表达式为：,第二节 国民经济评价,3、国民经济评价的指标体系与基本报表,经济内部收益率等于或大于社会折现率表明项目对国民经济的净贡献达到或超过了要求的水平，此时项目是可以考虑接受的。,国民经济评价指标 （3）效益费用比（RBC） 效益费用比是项目在计算期内效益流量的现值与费用流量的现值的比率，是经济费用效益分析的辅助评价指标。计算公式为：,第二节 国民经济评价,3、国民经济评价的指标体系与基本报表,如
10、果效益费用比大于1，表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接受的水平。,国民经济评价的主要报表 国民经济评价的主要报表为项目投资经济费用效益流量表。 为了编制项目投资经济费用效益流量表，还应编制经济费用效益分析投资费用估算调整表、经济费用效益分析经营费用估算调整表、项目直接效益估算调整表和项目间接费用估算表、项目间接效益估算表等辅助报表。,第二节 国民经济评价,3、国民经济评价的指标体系与基本报表,项目社会评价的概念 自20世纪60年代末、70年代初起社会评价逐渐在欧美一些国家兴起。 社会评价旨在系统调查和预测拟建项目的建设、运营产生的社会影响与社会效益，分析项目所在地区的社会环境对项目的适应
11、性和可接受程度。 我国投资项目社会评价是以各项社会政策为基础，分析评价投资项目为实现国家和地方的各项社会发展目标所作的贡献与影响，以及项目与社会的相互适应性的一种系统的调查、研究、分析和评价方法。,第三节 社会效益评价,1、项目社会评价概述,项目社会评价的特点 （1）宏观性和长期性（2）目标的多样性和复杂性（3）评价指标和评价标准的差异性,第三节 社会效益评价,1、项目社会评价概述,社会评价的作用 （1）有利于国民经济发展目标与社会发展目标协调一致，防止单纯追求项目的经济效益；（2）有利于项目与所在地区的利益协调一致，减少社会矛盾和纠纷，防止可能产生的不利的社会影响和后果，促进社会稳定；（3）
12、有利于避免或减少项目建设和运营的社会风险，提高投资效益。,第三节 社会效益评价,1、项目社会评价概述,社会评价从以人为本的原则出发，研究内容包括项目的社会影响分析、项目与所在地区的互适性分析和社会风险分析。,第三节 社会效益评价,2、社会评价的内容,社会评价的内容-社会影响分析（1）项目对所在地区居民收入的影响；（2）项目对所在地区居民生活水平和生活质量的影响；（3）项目对所在地区居民就业的影响；（4）项目对所在地区不同利益群体的影响；（5）项目对所在地区弱势群体利益的影响；（6）项目对所在地区文化、教育、卫生的影响；（7）项目对当地基础设施、社会服务容量和城市化进程等的影响；（8）项目对所在
13、地区少数民族风俗习惯和宗教的影响。,第三节 社会效益评价,2、社会评价的内容,社会评价的内容-互适性分析（1）分析预测与项目直接相关的不同利益群体对项目建设和运营的态度及参与程度，选择可以促使项目成功的各利益群体的参与方式，对可能阻碍项目存在与发展的因素提出处理措施。（2）分析预测项目所在地区的各类组织对项目建设和运营的态度，可能在哪些方面、在多大程度上对项目予以支持和配合。（3）分析预测项目所在地区现有技术、文化条件能否适应项目建设和发展。,第三节 社会效益评价,2、社会评价的内容,社会评价的内容-社会风险分析 项目的社会风险分析是对可能影响项目的各种社会因素进行识别和排序，选择影响面大、持
14、续时间长，并容易导致较大矛盾的社会因素进行预测。分析可能出现这种风险的社会环境和条件。,第三节 社会效益评价,2、社会评价的内容,社会评价的步骤（1）调查社会资料：调查了解项目所在地区的社会环境等方面的资料。（2）识别社会因素：分析社会调查获得的资料，对项目涉及的各种社会因素进行分类。（3）论证比选方案：对项目可行性研究拟定的建设地点、技术方案和工程方案中涉及的主要社会因素进行定性、定量分析，比选推荐社会正面影响大、社会负面影响小的方案。,第三节 社会效益评价,3、社会评价的步骤与方法,社会评价方法 项目涉及的社会因素、社会影响和社会风险不可能用统一的指标、量纲和判据进行评价，因此，社会评价应根据项目的具体情况采用灵活的评价方法。在项目前期准备阶段，采用的社会评价方法主要有快速社会评价法和详细社会评价法。关于工程项目的社会评价，请看以下视频资料：（1）三峡工程（2）西气东输（3）南水北调,第三节 社会效益评价,3、社会评价的步骤与方法,
