1外汇是以外币表示的用于国际结算的支付凭证

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1、1 外汇是以外币表示的用于国际结算的支付凭证。国际货币基金组织对外汇的解释为：外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金和财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。包括：外国货币、外币存款、外币有价证券（政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）。直接标价法：是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是 1 个单位或100 个单位的外币能够折合多少本国货币。本国货币越值钱，单位外币所能换到的本国货币就越少，汇率值就越小；反之，本国货币越不值钱，单位外币能换到的本币就越多，汇率

2、值就越大。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率下降；本币贬值，汇率上升。大多数国家都采取直接标价法。市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如：美元兑日元、美元兑港币、美元兑人民币等。 间接标价法是指以一定单位的本币为基准来计算应收多少外币，在间接标价法下，汇率越高，表示单位本币所能兑换的外国货币越多，本币升值而外币贬值；反之则反是。如英镑兑美元、欧元兑美元、澳元兑美元。2 国际货币基金组织对国际收支的定义为：国际收支是一种统计报表，系统的记载了在一定时期内经济主体与世界其他地方的交易。大部分交易在居民与非居民之间进行。内 容 ： 经 常 账 户 金

3、 融 账 户 官 方 结 算 账 户 账 户 间 的 关 系3 当 一 国 国 际 收 支 的 经 常 项 目 和 资 本 项 目 的 总 和 出 现 盈 余 (顺 差 )或 赤 字 (逆 差 )时 ， 必 须 通 过 增 加 或 减 少 其 官 方 储 备 资 产 和 (或 )其 对 外 债 权 债 务 来 保 持 国 际收 支 平 衡 表 平 衡 。 如 果 一 国 国 际 收 支 出 现 盈 余 (顺 差 )， 则 盈 余 (顺 差 )就 等 于本 国 官 方 储 备 资 产 的 增 加 量 与 本 国 对 外 债 务 减 少 量 、 债 权 增 加 量 之 和 ； 反 之 ，如 果 一

4、 国 国 际 收 支 出 现 赤 字 (逆 差 )， 则 赤 字 (逆 差 )就 等 于 本 国 官 方 储 备 资 产 的减 少 量 与 本 国 对 外 债 务 增 加 量 、 债 权 减 少 量 之 和 。 一 国 的 官 方 储 备 资 产 一 般 包 括 货 币 黄 金 、 可 兑 换 的 外 国 货 币 即 外 汇 储 备 、 在国 际 货 币 基 金 组 织 的 储 备 和 特 别 提 款 权 。4 国 际 收 支 调 节 理 论 是 国 际 金 融 理 论 的 主 要 组 成 部 分 之 一 ,它 是 各 国 政 府 用 以分 析 国 际 收 支 不 平 衡 的 原 因 、 适

5、时 调 节 政 策 以 保 持 国 际 收 支 平 衡 的 理 论 依 据 。世 界 各 国 经 济 的 不 断 发 展 推 动 了 国 际 收 支 调 节 理 论 的 发 展 。5 本 国 货 币 贬 值 后 ， 最 初 发 生 的 情 况 往 往 正 好 相 反 ， 经 常 项 目 收 支 状 况 反 而 会比 原 先 恶 化 ， 进 口 增 加 而 出 口 减 少 。 这 一 变 化 被 称 为 “J 曲 线 效 应 ”。 其 原因 在 于 最 初 的 一 段 时 期 内 由 于 消 费 和 生 产 行 为 的 “粘 性 作 用 ”， 进 口 和 出 口的 贸 易 量 并 不 会 发 生

6、 明 显 的 变 化 ， 但 由 于 汇 率 的 改 变 ， 以 外 国 货 币 计 价 的 出口 收 入 相 对 减 少 ， 以 本 国 货 币 计 价 的 进 口 支 出 相 对 增 加 ， 从 而 造 成 经 常 项 目收 支 逆 差 增 加 或 是 顺 差 减 少 。 经 过 一 段 时 间 后 ， 这 一 状 况 开 始 发 生 改 变 ， 进口 商 品 逐 渐 减 少 ， 出 口 商 品 逐 渐 增 加 ， 使 经 常 项 目 收 支 向 有 利 的 方 向 发 展 ，先 是 抵 消 原 先 的 不 利 影 响 ， 然 后 使 经 常 项 目 收 支 状 况 得 到 根 本 性 的

7、 改 善 。 这一 变 化 过 程 可 能 会 维 持 数 月 甚 至 一 两 年 ， 根 据 各 国 不 同 情 况 而 定 。 因 此 汇 率变 化 对 贸 易 状 况 的 影 响 是 具 有 “时 滞 ”效 应 的 。6 1752 年 英 国 经 济 学 家 大 卫 休 谟 （ David hume， 17111776 年 ） 在 论 贸 易 平 衡 中 提 出 “价 格 -铸 币 流 动 机 制 ”， 认 为 在 金 本 位 制 下 国 际 收 支具 有 自 动 调 节 的 机 制 。 在 金 本 位 制 度 下 ， 一 国 国 际 收 支 出 现 赤 字 ， 就 意 味 着本 国 黄

8、 金 的 净 输 出 ， 由 于 黄 金 外 流 ， 国 内 黄 金 存 量 下 降 ， 货 币 供 给 就 会 减 少 ，从 而 引 起 国 内 物 价 水 平 下 跌 。 物 价 水 平 下 跌 后 ， 本 国 商 品 在 国 外 市 场 上 的 竞争 能 力 就 会 提 高 ， 外 国 商 品 在 本 国 市 场 的 竞 争 能 力 就 会 下 降 ， 于 是 出 口 增 加 ，进 口 减 少 ， 使 国 际 收 支 赤 字 减 少 或 消 除 。 同 样 ， 国 际 收 支 盈 余 也 是 不 能 持 久的 ， 因 为 造 成 的 黄 金 内 流 趋 于 扩 大 国 内 的 货 币 供

9、 给 ， 造 成 物 价 水 平 上 涨 。 物价 上 涨 不 利 于 出 口 有 利 于 进 口 ， 从 而 使 盈 余 趋 于 消 失 。8+9 蒙 代 尔 （ R. A. Mundell） 提 出 的 “蒙 代 尔 分 配 法 则 ”（ Mundells Assignment Principle） （ 有 时 也 称 为 “有 效 市 场 分 类 法 则 ”， the Principle of Effective Market Classification） 可 以 解 决 指 派 问 题 。 根据 这 一 法 则 ， 每 一 政 策 工 具 应 该 分 配 用 于 实 现 其 相 对

10、有 效 地 影 响 的 政 策 目 标方 面 ， 否 则 ， 可 能 导 致 经 济 系 统 难 以 达 到 均 衡 。 按 照 蒙 代 尔 的 意 见 ， 货 币 政 策 能 相 对 有 效 地 影 响 外 部 平 衡 ， 因 而 ， 应 该 把 货币 政 策 运 用 于 外 部 平 衡 的 目 标 ， 而 财 政 政 策 用 于 内 部 平 衡 的 目 标 。 其 原 因 是 ，如 果 假 定 货 币 政 策 和 财 政 政 策 对 影 响 总 需 求 ， 从 而 对 影 响 国 民 收 入 具 有 同 样的 效 果 ， 则 它 们 对 国 际 收 支 的 影 响 是 不 同 的 ， 相

11、比 之 下 ， 货 币 政 策 对 国 际 收支 的 影 响 ， 比 财 政 政 策 对 国 际 收 支 的 影 响 要 大 一 些 。 因 为 货 币 政 策 不 仅 通 过影 响 总 收 入 变 化 从 而 影 响 进 口 变 化 ， 对 经 常 帐 户 产 生 影 响 ， 而 且 还 通 过 利 率的 变 化 影 响 国 际 资 本 流 动 ， 从 而 对 资 本 帐 户 产 生 影 响 ， 但 财 政 政 策 除 了 通 过影 响 总 收 入 从 而 对 经 常 帐 户 产 生 与 货 币 政 策 同 样 的 效 果 以 外 ， 并 不 能 对 资 本帐 户 产 生 影 响 。 上 面

12、 的 解 释 有 误 。 财 政 政 策 对 利 率 同 样 可 以 产 生 影 响 （ 浮 动 汇 率 制 ） ， 进 而影 响 资 本 账 户 。 蒙 代 尔 分 配 法 则 之 所 以 选 择 货 币 政 策 为 外 部 平 衡 策 略 ， 原 因在 于 财 政 政 策 对 经 常 账 户 和 资 本 账 户 的 影 响 是 相 左 的 ， 即 效 应 相 反 ， 而 货 币政 策 的 作 用 是 同 方 向 的 。10 国际储备的作用1.国适度缓解国际收支不平衡对本国经济的冲击。2.维持本国货币汇率的稳定。3.充当本国对外借债的基本保证。4.影响货币发行量。11 作用固定汇率：可调整的

13、钉住汇率制度从总体上看，在注重协调、监督各国的对外经济，特别是汇率政策以及国际收支的调节，避免出现类似 30 年代的贬值“竞赛”，对战后各国经济增长与稳定等方面起了积极的作用。缺陷（1）汇率变动因缺乏弹性，因此其对国际收支的调节力度相当有限。（2）引起破坏性投机。（3）美国不堪重负， “双挂钩 ”基础受到冲击浮动汇率：1 各种汇率制度分类的相关性较低。RR 分类与 DLM 分类的相关度最高(0.527)， RR 分类与 IMF 分类的相关度最低(0.184)，这说明现有的各种分类方法存在很大的差异性。2CD 分类与 IMF 和 LYS 分类由于在方法上和考察样本范围上的差异，所以分类结果也有所

14、不同。3IMF 分类，由于主要是基于各国的官方声明，因此与其他分类方法相比高估了纯粹浮动的比例(因为有“害怕浮动” 的广泛存在)。4IMF 和 LYS 分类都没有考虑到货币贬值或自由跌落的特殊情形。当这两种情况发生时，往往伴随着激烈的经济衰退。12 国际储备(international reserve)是指各国政府为了弥补国际收支赤字,保持汇率稳定,以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有流动资产的总称。2.国际货币基金组织判断一国国际储备不足的客观指标是：（1）持续高利率政策；（2）加强对国际经济交易的限制；（3）把增加储备作为首要的经济目标；（4）持续的汇率不稳定；（5）新增

15、储备主要来自信用安排。13 第一，人民币汇率自 1994 年以来已近 10 年没有进行调整，而这 10 年中国经济和国力已经发生了深刻的变化。第二，90 年代以来，一些权威的国际机构和贸易伙伴一直就认为人民币存在不同程度的价值低估。第三，按照国际经济学的理论，外汇节余过多本身就表明外币定价过高，本币定价过低，本币有升值压力内因：第一：实际有效汇率第二：购买力平价第三：国际收支14 套汇是指利用不同外汇市场的外汇差价，在某一外汇市场上买进某种货币，同时在另一外汇市场上卖出该种货币，以赚取利润。在套汇中由于涉及的外汇市场多少不同，分为两角套汇、三角套汇和多角套汇。15 在资本完全流动下，固定汇率时

16、，扩张的货币政策会使 LM 曲线向右下移动，经济中就会出现大量的国际收支赤字，因而有货币贬值的压力。中央银行必须进行干预，售出外币，并收进本国货币。本国货币供给因而减少了。结果是，LM 曲线移回左上方。这个过程会一直持续到经济恢复初始均衡为止。当货币政策基本上不可行时，与此相反的是财政扩张却极为有效。在不改变货币供给的情况下，财政扩张使 IS 曲线移向右上方，导致利率和产出水平的增加。利率提高会引起资本流入，将使汇率升值。为了维持汇率不变，中央银行不得不扩大货币供给，于是收入会进一步增加。当货币供应量增加到足以使利率恢复到其原先的水平，均衡也重新恢复了。 在可变汇率情况下，财政扩张并不能改变均衡产出。相反，它倒是会产生抵消性的汇率升值与本国需求结构的变动，那将会使国内的一些需求从本国商品转向外国商品。而货币存量的增加将导致收入增加与汇率的贬值。 16 国际收支顺差,说明国际市场顺差国货币需求量大于供应量,顺差国币值上升,外国购买顺差国商品需要更多的外币来兑换顺差国货币,使顺差国企业商品出口困难.顺差国货币升值,顺差国企业获得同