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1、1第十一节 股份制企业的价值机理在现代社会，股份制企业普遍实行“按股融资、按股分权、按股收益”的基本原则。然而，这到底有何科学道理呢？有何科学根据？“按股融资”和“按股分红”很容易被人理解，但为何要实行“按股配权”呢？这是一个很深奥的理论问题，为此，必须进行价值理论上的科学分析。而且，对于这个问题的研究解决，有利于对于其它更为复杂的社会现象与社会问题的研究解决，并为其提供了科学研究的范本。一、股份制企业的基本原则及其客观必然性股份制企业的基本原则是“按股融资、按股分权、按股收益”，其客观必然性主要体现在：1、“按股融资”是社会分工的客观趋势。随着社会生产力的不断发展和社会分工的不断深化，社会各
2、界人士分别具有不同的资金优势、资源优势、知识优势和社会关系优势，“按股融资”就是指不同的人把自己的资金优势、资源优势、知识优势和社会关系优势折算成一定数量的资金，并由此确定各自的股份比例，以组成一个利益共同体。2、“按股分红”是合作公平的基本要求。在一个股份制企业中，不同形式、不同股份来源的价值，对于企业的价值增长具有相同的贡献率，即相等的价值投入产生相等的价值收益。只有这样，企业内部各位股东才能在公平的基础之上进行有效的合作。3、“按股配权”是利益平衡的必然结果。权力本身不能产生直接的价值收益，但权力的使用可以使当权者产生间接的价值收益。权力的本质就是支配价值资源，权力使用的实2际结果是把企
3、业的价值资源投入不同的生产领域和消费领域，就会对不同的人产生不同的利益。在一般情况下，权力的使用将会有利于维护当权者的利益，从而使集体的利益向当权者的利益方向倾斜。因此“按股配权”是“按股分红”的扩展与延续，也是为了更稳定、更持久地维护股东之间的利益平衡与合作公平。二、股东利益价值观与企业利益价值观股份制企业每位股东融资的股份比例分别为 Gi，且企业的收益也是按照此股份比例进行分配，当股份制企业作用于（投资、交易、建设或使用）某事物时，设该事物的价值率为 P，企业向该事物投入的实际价值量为 Qk，该事物产出的实际价值量为 QO，而该事物对于每位股东的价值率分别为Pi（或主观价值率 i），每位股
4、东向该事物投入的价值量分别为 GiQk，该事物对于每位股东的实际产出价值为 QOi，每位股东分红所得的实际利益为 GiQOi，该股份制企业所得的总收益为 QOG iQOi。则该事物对于每一位股东的价值率为：PiG iQOi（ GiQkT）Q Oi（Q kT） （9）该事物对于股份制企业的价值率为：PQ O（Q kT）G iQOi（Q kT）G iPi （10）以上是某一事物对于股东的价值率及对于股份制企业的价值率之间的关系，同样，其它任何事物对于股东的价值率3及对于股份制企业的价值率都服从同样的公式。股份制企业是一个由众多个人所组成的集体，同样具有独立的意识与价值观。所有事物对于股东的客观价值
5、率构成股东利益价值观，所有事物对于股份制企业的客观价值率构成企业利益价值观。设股东的利益价值观为 WLi，企业的利益价值观为 WLO，则股东的利益价值观与企业的利益价值观存在如下的关系WLO=（W LiGi） （11）不难发现，谁在企业中所拥有的股权 Gi 越多，企业的利益价值观就越趋近于该股东的利益价值观。当 Gi=1 时，该股东拥有企业的所有股权，则 WLO=WLi，即企业的利益价值观完全等同于该股东的利益价值观。设企业的实际价值观 WCO，股东的实际价值观 WCi，股东的影响权数（或决策权数）为 Si，则根据价值观的合成法则，有：WCO=（W CiSi） （12）显然，企业的实际价值观
6、WCO往往是偏离其利益价值观WLO的，股东的实际价值观 WCi 也是往往是偏离其利益价值观 WLi 的，但是，为了研究的方便，可以近似地认为：W CO W LO ，W Ci W Li。三、股份制企业的价值分析1、当某股东的决策权数 Si 大于其股份比例 Gi 时（即SiG i），相对于其它股东来说，企业的实际价值观将会更多地倾向于该股东的实际价值观，则企业在其经营与管理活动中将会更多地维护该股东的利益，该股东并由此得到更多的利益。2、当某股东的决策权数 Si=1 时，W CO=WCi，企业的实4际价值观完全等同于该股东的实际价值观，则企业在其经营与管理活动中将会全面而准确地维护该股东的利益，该
7、股东将会在企业中得到最大的利益。3、股东之间的价值观差异度越小，决策权数的变化对于股东利益的影响就越小。当所有股东的实际价值观完全相同时（即 WCO=WCi），企业的实际价值观无决策权数无关，此时，企业决策权数的变化对股东的利益影响完全消失。4、如果考虑技术因素、专业因素、智力因素、心理因素和信息优势因素等，则企业的决策权数应该进行相应的调整，才有利于维护企业的整体利益。一般来说，拥有丰富的生产与经营管理经验的人、拥有渊博知识的人、拥有专业技术特长的人、拥有现代意识与长远眼光的人、拥有灵活应变能力和广泛社交能力的人，应该赋予更高的决策权数，这样，才有利于形成正确的企业决策，并有效地、正确地执行
8、企业的决策，从而更多地维护企业的整体利益。5、如果考虑内部分工的影响，则企业的决策权数应该进行相应的调整，才有利于维护企业的整体利益。一般情况下，每位股东在参与企业活动过程中将会有不同的内部分工，不同的股东往往在生产、销售、人力资源、财务管理、综合协调等方面有着不同的优势，应该对其决策权数进行相应的调整，并赋予各位股东其在优势方面分别拥有较高的决策权数。但从整体上来说，尤其在研究一些决定企业基本命运的重大决策时，股东对于企业的决策权数应该与其股权比例基本对等，以维持企业内部的利益平衡，否则就会在股东之间产生矛盾与冲突，不利于企业的协调发展。6、如果考虑外部因素的影响，则企业的决策权数应该进行相
9、应的调整，才有利于维护企业的整体利益。任何企业都生存于一定的社会环境之中，企业的生存与发展不可避免地5要受制于社会众多的外部因素。例如，政府职能部门、相关企业、金融行业、公共媒体、社会实力派人士等都会对企业的决策及决策执行过程产生影响。也就是说，股份制企业外部的各种主体（社会、集体或个人）必然会对企业的经营管理活动产生制约和影响，在不同程度上、以不同的方式干扰企业的决策与决策执行，从而间接地影响各位股东的决策权数，使整个企业的实际决策权数之和小于 1，从而使各位股东的实际决策权数下降。为此，企业应该根据具体的实际情况，对各部门及各位股东的决策权数及时地进行相应的调整，以灵活应对企业外部环境的各种变化。
