[精选]第三章财务分析

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1、第三章财务分析,第一节财务分析概述 第二节基本的财务比率 第三节财务状况的趋势分析 第四节财务状况的综合分析,1,第一节 财务分析概述,一、财务分析的含义： 是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。 二、财务分析的作用 1、财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要方法。 2、财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段。 3、财务分析是作出投资或信用决策的 重要依据。,2,三、财务分析的目的 财务分析的主体不同，决定了财务分析的目的不同。 1、企业所有者： 投资人关心的是资本的保值增值，即资本的投资回报率。其中一般投资人，关心的是企业提

2、高红利的发放；拥有控制权的投资者，注重增强企业竞争实力，扩大市场占有率，降低财务风险和纳税支出，追求长期利益的持续稳定增长。 2、企业债权人： 最关心企业是否有足够的支付能力，以保证其债务本息能够及时、足额地得以偿还。,3,3、企业经营决策者： 为满足不同利益主体的需要，协调各方面的利益关系，企业经营者，必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、赢利能力及社会贡献能力的全部信息予以详尽的了解和掌握，以作出正确的决策，提高经济效益。 4、政府经济管理机构： 关注企业对国家和社会的贡献水平，椐以制定宏观经济调控政策，保证国民经济正常运行。 5、中介机构： 注册会计师通过财务分析可以确定

3、审计的重点。,4,四、财务分析的资料 是以会计资料为基础 1、资产负债表：反映企业一定日期财务状况的会计报表。 通过对它的分析可以了解企业的偿债能力、资金运营能力等财务状况。 2、利润表：反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表。 通过对它的分析可以考核利润计划完成情况；分析企业获利能力，预测企业利润的发展趋势。 3、现金流量表：它反映企业一定期间现金的来源、去向及结存情况的财务状况变动表。 通过对它的分析了解和评价企业获取现金及现金等价物的能力，并椐以预测企业未来的现金流量的形式，来揭示财务数据之间的相互关系。,5,五、财务分析的种类 （一）按财务分析的方法不同分为 1、比较分析法 即通过比

4、较两个相关的财务数据，以绝对数和相对数 它通常采用三种比较方式： 实际数与计划数进行对比。 实际数据与同行业平均指标或先进企业指标进行对比（又称横向比较分析法） 实际数和前期（或历史某一时期）数据进行对比（又称纵向比较分析法或趋势分析法） 2、比率分析法 即把某些彼此存在的关联的项目加以对比，计算出比率，椐以确定经济活动变动程度的分析方法。包括构成比率；效率比率；相关比率。 （二）按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、获利 能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和综合分析 （本书是按此分类方法进行分述的）,6,第二节财务分析的基本比率,主要有三个方面： 偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析

5、 一、偿债能力分析 （一）短期偿债能力分析 主要有三个指标：流动比率、速动比率、现金比率 1、流动比率=流动资产/流动负债 该指标一般认为其值为2.0以上为好。即短期偿债能力较强。,7,分析：流动资产-流动负债=营运资金 营运资金越多，可以说明不能偿还的风险越小。由于营运资金是个绝对数，当企业规模不同时，就难以用绝对数大小进行比较，而流动比率是个相对数，排除了企业规模不同的影响，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。流动比率高低的原因一般是通过营业周期、应收账款数额和存货的周转速度等因素进行研究。 但流动资产中的存货的变现能力较弱，因此，用它反映短期偿债有一定的局限性。,8,2、速动比率

6、=速动资产/流动负债 速动资产=流动资产存货 该指标的比值认为1.0以上为好。 因为它扣除了变现能力较差的存货，因此认为它比流动比率更能准确地反映企业短期偿债能力。 3、现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 该指标过高，意味着企业流动资产未能得到合理的运用，而是经常以获利能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本增加。 （二）长期偿债能力分析 指企业偿还长期负债的能力。 主要从以下五个指标进行分析：,9,1、资产负债率=负债总额/资产总额100% 该指标表明企业资产对债权人权益的保障程度。该指标大说明企业经营存在的风险大，债权人权益缺乏保障。该指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例

7、，也称举债经营比率。不同的人所占立场不同对该指标分析的角度亦不同。 （1）债权人关心的是贷款的安全程度，因此希望该指标值越低越好。 （2）股东关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，若超过，希望负债比例越大越好。 （3）经营者应从财务管理角度审时度势，全面考虑在增加的利润和增加的风险之间进行权衡，作出正确决策。,10,2、所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额100% （又称股东权益比率） 它和资产负债率之和=1，它从另一侧面反映了企业的偿债能力。 3、权益乘数：它是股东权益比率的倒数即 也可以用资产平均总额与股东权益平均总额计算。 （例见书84页）,11,4、产权比率：指负债总额与所

8、有者权益的比率（又称负债股权比率） 产权比率=负债总额/所有者权益100% 分析： （1）该指标反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；反之，则是低风险低报酬的财务结构。 （2）该指标反映了债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。 总之该比率低企业长期偿债能力强。可能企业未能充分发挥负债的财务杠杆效应。一般在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。,12,5、 该指标反映了获利能力对负债利息偿付的保证程度。 利息费用包括财务费用中的利息和资本化的利息两部分。 分析 （1）该指标反

9、映了企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。倍数大，偿付能力强。 （2）该指标与同行业平均水平进行比较，同时也和企业过去进行比较，并选择最低指标年度的数据作为标准。可保障最低的偿债能力。 一般要维持正常偿债能力，从长期看，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力就越强。,13,（三）影响企业偿债能力的其他因素 1、或有负债 即企业在经营活动中有可能会发生的负债。 2、担保责任 在经济活动中，企业可能会发生以本企业的资产 为其他企业提供法律担保。 3、租赁活动 主要是会计账中未体现的经营租赁的资产。 4、可动用的银行贷款指标,14,二、营运能力分析 指企业控制的各种资产的管理效率

10、。包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率 1、应收账款周转率,15,应收账款平均余额按照期初余额加期末余额除2求得。计算期天数每年按360天计算。 在一定时期内应收账款周转次数越多，周转一次所用的天数就越少，说明应收账款收回的速度越快，资产运营的效率越高。 应收账款周转率的评价应和企业历史资料和同行业水平进行比较；应结合应收账款变化与增加的收入和增加的成本进行对比，确定合理的应收账款政策。 2、存货周转率,16,存货周转天数=360 存货周转率 =360 （销售成本平均存货） =（平均存货360） 销售成本 （销售成本数据来自利润表，平均存货来自资产负债表

11、） 存货平均余额=（期初余额+期末余额）/2 计算期为360天计,17,存货周转率高，表明其变现速度快，资金占用水平越低，获利越多。但存货不能储存过少，否则可能造成生产中断或销售紧张；但也不能储存过多，否则可能形成呆滞、积压。因此通过存货周转分析，有助于找出存货管理存在的问题，尽可能降低资金占用水平。 3、流动资产周转率,18,流动资产平均占用额=（期初余额+期末余额）/2 在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。 4、固定资产周转率 固定资产平均净值=（期初净值+期末净值）/2 该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。 5、

12、总资产周转率,19,资产平均总额=（期初余额+期末余额）/2 该指标用来分析企业全部资产的使用效率，一般与企业以前年度比较或同行业平均水平或先进水平比较，如果偏低，说明企业利用全部资产进行经营的效率较低，最终会影响企业的赢利能力。 各项资产的周转指标经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。 三、盈利能力分析 （一）资产报酬率（又称资产净利率） 1、公式：资产报酬率=（净利润资产平均总额）100% 平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）2 2、分析： （1）该指标值高，说明企业的资产收益效率高，注重了增加收入和节约资金两个方面。,20,（2）利用该指标可以与企业历

13、史资料、与计划、与同行业平均水平或先进水平进行对比，分析形成差异的原因。影响该指标值高低的因素有：产品价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。 （3）利用该指标可以分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。 2、净资产收益率（也称股东权益报酬率） 公式：股东权益报酬率=（净利润平均净资产）100% =（净利润股东权益平均总额）100% 该指标是一个评价企业获利能力的一个重要财务比率，该比率越高企业获利能力越强。 该指标还可以用以下公式表示 股东权益报酬率=资产报酬率平均权益乘数 可见该指标受两个因素影响，因此提高该比率一是增收节支，提高资产报酬率，二是在资产报

14、酬率大于负债利息率时 可以增加负债。,21,3、销售毛利率 毛利=销售收入-销售成本 公式：销售毛利率=（毛利销售收入）100% 分析：毛利是净利润的基础，没有较高的毛利率，就不可能使销售净利润提高。 4、销售净利率 公式： 销售净利率=（净利润销售收入）100% 销售净利率分析 （1）该指标反映百元销售收入的收益水平。从公式可见销售净利率与净利润成正比，与销售收入成反比，只有在增加销售收入时降低成本费用才能提高盈利能力。 （2）该指标可分解为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等。 5、成本费用净利率 成本费用包括产品销售成本、营业费用、销售税金、管理费用、 财务费用、所得税。

15、,22,四、上市公司的财务比率 （一）每股收益（亦称每股利润） 1、公式：每股收益=（净利润-优先股股利）发行在外的普通股平均股数 2、分析：该指标是上市公司重要的财务比率。它反映普通股的获利水平。分析时可以进行公司间的比较以评价该公司的相对的盈利能力；可以进行不同时期的比较，反映该公司盈利能力的变化趋势等等。 但应注意的问题： （1）每股收益不反映股票所含有的风险。 （2）股票是一个“份数”概念，不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了每股收益的公司间的比较。,23,（二）每股股利 1、公式：每股股利=（现金股利总额-优先股股利）发行在

16、外的普通股股数 每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的强弱，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。 （三）股利支付率（又称股利发放率） 公式：股利支付率=（每股股利每股利润）100% 分析：股利支付率主要取决于公司的股利政策。一般而言，如果一家公司的现金量比较充裕，并且目前没有更好的投资项目，则可能会倾向发放现金股利，反之，则少发股利，而将资金用于投资。,24,（四）市盈率 1、公式：市盈率（倍数）=普通股每股市价普通股每股利润 2、分析：该指标反映投资人对每元净利润所愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。在市价确定的情况下，每股利润越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。在每股利润确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之亦然。从横向比较，高市盈率说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景。反之亦然。,25,3、应注意的问题（1）该指标不能用于不同行业公司的比较。一般新兴行业市盈率普遍较高，而成熟公司的市盈率普遍较低，这并不说明后者股票没有投资价值。（2）每股收益很小时，市价不会降至零，很高的市盈率往往不能说明任何问题。（3）净利润受会计政策的影响，从而使公司间