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1、上市公司公布财务报告中，一般同时有母报表和合并报表 财务报告中的净利润有多个，了解其含义 母公司净利润 合并报表净利润 归属于母公司所有者的净利润,内容四：真实财务报告阅读分析,注意提示：,合并资产负债表中，所有者权益下 ： 归属于母公司所有者权益： 少数股东权益：指子公司股东权益中不属于母公司的部分 合并利润表中，净利润下： 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益：指合并报表的子公司中其它非控股股东享有的净利润,知识点讲解,合并报表和母公司报表差别讲解,关于少数股东损益，通常有一个财务分析技巧： 由于上市公司对并表子公司的经营状况披露有限，投资者可以从少数股东损益的多少来了解子公司的经营状
2、况。 在合并范围不发生变化的前提下，如果少数股东损益下降了，则反映子公司经营不佳，分给少数股东的利润按比例下降。相反，如果少数股东损益上涨则反映子公司经营走好。,知识点讲解,知识点讲解,母公司报表：该上市公司自己本身的财务、经营、现金流量状况 合并报表：母公司及其子公司组成会计主体，以控股公司和其子公司单独编制的个别财务报表为基础，由控股公司编制的反映抵消集团内部往来账项后的集团合并财务状况和经营成果的财务报表。 内部往来抵消如 母公司“应收账款/应收票据”与子公司“应付账款” 母 “长期股权投资”与子“实收资本、资本公积”等,合并报表和母公司报表差别讲解,600519财务报告阅读分析,一、综
3、合情况,贵州茅台股份有限公司（600519） ：成立于1999 年 11 月 20 日 ；2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,150万A股股票；2001年8月7日上市。 经营范围：贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。 审计情况：立信会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告。公司原聘任的2011 年度财务审计机构天健正信会计师事务所有限公司贵州分所被立信会计师事务所吸收合并，其贵州分所人员所执行业务项目一并转入立信。（75万元）,一、综合情况,控股股东情况：中国贵州茅台酒厂有限责任公司（袁仁国 ） 公司实际控
4、制人：贵州省人民政府国有资产监督管理委员会,一、综合情况,纳入合并的子公司情况：,2011 年 7 月 1 日至 2011 年 12 月 31 日，子公司贵州茅台酒销售有限公司在全国各地设立 13 家国酒茅台自营公司，总投资金额 2 亿元人民币。新设立的国酒茅台自营公司均纳入公司合并报表范围。,一、综合情况,近三年分红情况,章程：公司最近三年以现金方式累计分配的利润应不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。公司可以进行中期现金分红。,一、综合情况,2011年总股本情况： 根据公司 2010 年度股东大会审议通过的 2010 年度利润分配方案，公司以 2010 年末公司总股本 94,38
5、0 万股为基数，向公司全体股东每 10 股派发现金红利 23 元（含税），送 1 股。 本次利润分配方案实施后，公司股份增加 9,438 万股，变动后股份总数为 103,818 万股。 2011年总股本= 103,818 万元,一、综合情况,成长情况：2011 年，公司共生产茅台酒及系列产品基酒 39,532.62 吨，同比增长 21.22%；实现营业收入 1,840,235.52 万元，同比增长 58.19%；营业利润 1,233,616.44 万元，同比增长 72.27%；实现净利润 876,314.59 万元，同比增长 73.49%。,二、基本财务比率,收入构成,三、报表项目比较分析,主
6、营收入大幅增长，原因是“提价”和“增量”。 主营成本：2011年为15.5123亿元，2010年为10.5293亿元，同比增长47.33%，低于主营收入增长，成本控制较好。 毛利率：2011年为91.57%，2010年为90.95%，保持稳步上升趋势，预计随着今后出厂价的提高以及自营店数量的增加，茅台毛利率仍将继续小幅上升。,收入构成,二、基本财务比率,来源：新浪财经该股票财务数据财务分析财务指标,l,二、基本财务比率,二、基本财务比率,二、基本财务比率,二、基本财务比率,三、报表项目比较分析,主要会计数据,三、报表项目比较分析,总资产349亿，其中主要是：货币资金182.5亿、存货71.8亿
7、、预付款18.6亿，固定资产54.3亿。 总负债94.97亿，其中流动负债94.8亿，主要是：预收款项70.26亿，无偿短期借款,资产负债表阅读,三、报表项目比较分析,母应收账款14.32亿，全部为对子公司销售、进出口公司的应收款。 合并及母公司的其他应收款项比例均较小，该项目不存在明显的母子公司资金占用情况。 母预付款项16.82亿，合并18.61亿，主要是预付政府的征地拆迁款5.8亿，另外约2亿为工程预付款。 母长期股权投资中2060万对4家子公司的投资款，400万对兄弟公司的投资。,合并与母公司资产负债表分析,三、报表项目比较分析,结合母公司预收款看出，合并报表中预收款70.26亿，主要
8、是子公司对各经销商的预收款 母公司未分配利润139亿，合并199.37亿，说明子公司也蓄积了大量的利润,合并与母公司资产负债表分析,三、报表项目比较分析,营业利润123.36亿、投资收益338.3万，营业外收入718.16万，净利润92.5亿，主要源于主营业务所得。 投资收益在业务收入占比重很小 2011年营业税金及附加为24.7739亿元，2010年为15.7701亿元，同比增长57.09%，税附率为13.46%，近五年的数据是：2006年11.74%，2007年8.35&，2009年9.73%，2010年13.56%，从2009年8月1日开始的消费税税制改革对茅台的影响较大。,利润表阅读,
9、三、报表项目比较分析,2011年管理费用为16.7687亿元，比2010年增长24.36%，大幅低于主营收入增长幅度。管理费用率为9.10%，近年该数据是：2006年10.13%，2007年9.99%，2008年11.42%，2009年12.59%，2010年11.57%。纵向来看，管理费用相对控制较好。 但茅台管理费用增长都是偏高的，而且呈现持续上升趋势。公司解释为工资性支出、差旅费、办公费、关联交易费等增长较快。其中，主要是高管（包括激励对象）的薪酬 。,利润表阅读,三、报表项目比较分析,母公司报表的营业成本高于合并报表 通过母公司营业税费（22.06）亿、收入、成本与合并报表比较可看出：
10、母公司进行生产，由子公司贵州茅台酒销售有限公司进行销售 母公司营业利润47.65亿，主要来源于投资收益42.89亿 母公司管理费用14.48亿，较之合并16.74亿，看出公司管理费用管理模式的费用是母公司集中计划、支付。 母公司所得税费用小，原因在于：利润来源于投资收益，投资收益源于子公司利润，各子公司算净利润时已交过税,合并与母公司利润表分析,三、报表项目比较分析,现金及现金等价物净增加53.66亿，经营现金流量净额101.48亿，投资活动-21.2亿（主要为固定资产投资21.84亿），筹资活动-26.62亿（主要为分配现金股利支出） 总体上看，现金流量充裕，主营业务产生现金流量的能力强 投
11、资主要是对内的扩大再生产性投资（直营店的投资） 公司有很大的筹资能力和空间，分红情况符合公司章程，对投资回报较好。,现金流量表阅读,三、报表项目比较分析,母公司的现金流状况与其利润情况相对应，经营业务净流量-12.73亿，源于母公司承担的巨额管理费用中的工资费用（18.58亿）和税收所形成 母公司现金及现金等价物净增加额主要来源于“投资收益”收到的现金（57.19亿）。,合并与母公司现金流量表分析,四、存在问题及前景预测,总体结论 主营收入、净利润等主要财务数据增长明显；经营性活动产生的现金流量良好，并超过净利润；业绩蓄水明显； 管理费用的增长幅度仍偏高，需进一步加以控制；销售费用增长、营业税
12、金及附加正常； 有充裕的现金流量，收益性相对较低 存货一直处在上升趋势之中，近三年来开始加速增长，可能因为库存增加，亦可能因原材料价格上升； 存货周转率非常低，低于行业平均水平，在行业排名比较靠后，但由于酒有其本身与众不同的特点 多余的资金主要应用于扩大再生产性的投资 负债少，财务分先低未能有效利用负债经营，合理利用财务杠杆的意识不强,四、存在问题及前景预测,前景预测 调整结构促进毛利率提高。因为高价酒的毛利率远高于中低价酒的毛利率，所以公司应按照逐渐减少、消灭低价位产品的生产和销售，逐渐提高中、高价位品牌生产和销售的营销战略，2011年这种调整得到了体现。 对外投资不多，在有合适的投资机会下，可考虑进行对外投资，提高资产的盈利能力 目前，投资茅台的风险主要来自于资本市场本身，来自于投资者对茅台未来成长性和前景的担忧所引发的估值水平下滑。,课后要求,三选一： 完善贵州茅台（600519）2011年报分析例子（图、表、各点分析的文字结论） 以2011年报为主，对贵州茅台（600519）与五粮液（000858）近三年年报进行比较分析 以2011年报为主，爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、迪安诊断（300244）选择一家，对近三年年报进行财务分析、解读 要求：做成word本文，并准备以PPT展示,
