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1、2 0 20202019 年区块链投资机构分析报告bstract摘要 据零壹智库不完全统计，2019 年全球至少有 763 家投资机构参与了 516 笔区块链项目的投资或并购。27 家投资机构投资次数达到 5 笔及以上，合计投资 202 笔，占区块链项目融资总数的 39%。 27 家区块链活跃投资机构中，中国和美国各占 37%，国内活跃投资机构上海和北京占据半壁江山，分别有 5 家和 4 家。专注于区块链领域的新兴投资机构达 20 家，占比 74%，传统投资机构仅 7 家，且大多数投资机构以合投方式来分摊风险和共享机构资源。 活跃投资机构最为关注的投资阶段是初创期（A 轮及以前）和战略投资，分
2、别投资 63 笔和 77 笔；最受机构亲睐的行业是数字资产相关，占比达 41%；融资热度最高的赛道为数字货币交易所、游戏、解决方案服务商等。 相较于 2018 年，此前较为活跃的投资机构在 2019 年出手更为谨慎。新兴投资机构转投“变现快”的海外数字资产相关项目；传统投资机构受困于募资难和政策监管等风险，大部分持谨慎观望态度。 ontents目录一、7 家投资机构投资区块链项目达到 10 次及以上2二、活跃机构集中在中美两国，新兴投资机构占 7 成32.1 地区分布中美投资机构最为活跃32.2 类型分布新兴投资机构成主力42.3 合投情况COINBASE 最多，合投项目集中在初创期4三、所投
3、项目海外居多，数字资产相关备受亲睐53.1 热衷于战略投资或 A 轮及其之前的项目53.2 聚焦数字资产相关，交易所、游戏、解决方案等赛道热度高63.3 偏好海外项目，港台地区融资数量占比上升8四、并购：集中在下半年，中国项目数超美国8五、趋势：新兴机构大幅收缩战线，传统机构出手更谨慎9 2 2019 年，创投行业投融资数量和金额均有所下滑。尽管如此，依旧有不少投资机构逆势扩大投资。特别是区块链领域，不仅诞生了许多专注于区块链行业的投资机构，同时也吸引了许多主流风险投资机构跑步入场。 零壹智库基于 2019 年全球区块链投融资详情，评选出 27 家活跃投资机构，重点从投资机构和所投项目两个角度
4、进行特征分析，以投资机构偏好的视角审视区块链领域的投资趋势。 一、7 家投资机构投资区块链项目达到 10 次及以上据零壹智库不完全统计，2019 年全球至少有 763 家投资机构参与了 516 笔区块链项目的投资或并购。 其中，27 家投资机构投资次数达到 5 笔及以上，合计投资 202 笔，占区块链项目融资总数的 39%。 2019 年最为活跃的区块链投资机构为 Digital Currency Group，投资及并购事件高达14 笔。排在其后的依次为科银资本、Coinbase Ventures、分布式资本、创世资本和Pantera Capital，投资事件均超过 10 笔。 表 1：201
5、9 年区块链活跃投资机构排行榜（投资次数5）序号 投资机构 投资数量 总部所在地 成立时间 1 Digital Currency Group 14 美国 2015 年 2 科银资本 13 澳大利亚 2015 年 3 Coinbase Ventures 13 美国 2018 年 4 分布式资本 12 上海 2015 年 5 创世资本 11 北京 2017 年 6 Pantera Capital 11 美国 2003 年 7 Galaxy Digital 10 美国 2009 年 8 共识实验室 9 北京 2018 年 9 了得资本 7 上海 2018 年 10 犇睿资本 7 上海 2017 年
6、11 ConsenSys 7 美国 2016 年 12 NEO Global Capital 7 新加坡 2017 年 13 SBI 集团 6 日本 1999 年 14 极豆资本 6 英国 2016 年 15 Hashed 6 韩国 2017 年 16 Multicoin Capital 6 美国 2017 年 17 Xpring 6 美国 2018 年 18 节点资本 6 北京 2017 年 2019 年区块链投资机构分析报告19 丹华资本 5 美国 2013 年 20 八维资本 5 北京 2017 年 21 SGInnovate 5 新加坡 2016 年 22 JRR Crypto 5 上
7、海 2016 年 23 Blockchain Capital 5 美国 2013 年 24 Animoca Brands 5 香港 2011 年 25 LuneX Ventures 5 新加坡 2018 年 26 Binance 币安 5 上海 2017 年 27 Andreessen Horowitz 5 美国 2009 年 来源：公开渠道，零壹智库二、活跃机构集中在中美两国，新兴投资机构占 7 成2.1 地区分布中美投资机构最为活跃前述 27 家区块链活跃投资机构中，有 10 家国内投资机构和 17 家海外投资机构。海外机构中美国有 10 家，其他 7 家来自于澳大利亚、英国、日本、韩国、
8、新加坡等国家。 国内活跃投资机构中，上海和北京占据了半壁江山，分别有 5 家和 4 家，另有 1 家在香港。 图 1：2019 年活跃投资机构地区分布来源：公开渠道，零壹智库102.2 类型分布新兴投资机构成主力2019 年活跃投资机构中，专注于区块链领域的新兴投资机构达 20 家，占比 74%，且绝大多数都成立于 2017 年或以后。传统投资机构中最活跃的包括 Galaxy Capital、SBI 集团、丹华资本和 Andreessen Horowitz 等。 还有一家在澳大利亚证券交易所上市的香港移动游戏开发商 Animoca Brands，该公司2019 年通过投资并购，在快速增长的区块
9、链游戏领域已建立了先发优势。Animoca Brands 先后投资了 5 笔区块链项目，其中 4 笔为区块链游戏类，包括美国的 OpenSea、Lucid Sight、Sky Mavis 和阿根廷的 Experimental。 榜单排名并列第五的Pantera Capital 是2003 年在美国加州成立的一家风险投资基金， 该基金成立十年后正式转型为加密货币投资机构，专注于区块链、数字货币领域的早期投资。 图 2：2019 年活跃投资机构类型分布传统投资机构26%新兴投资机构74%来源：公开渠道，零壹智库2.3 合投情况Coinbase 最多，合投项目集中在初创期据零壹智库不完全统计，Coi
10、nbase、Digital Currency Group、ConsenSys、共识实验室等投资机构之间发生过大量合投项目。其中，Coinbase 与 Pantera Capital 合投数量最多，达 4 笔，合投项目包括 Near 区块链、Staked us、Bitso 和 Alchemy。 对各阶段合投事件粗略分析发现，合投次数最多的为 A 轮，达 10 笔，种子/天使轮次之， 达 8 笔，B 轮之后的合投次数逐渐降低。这与不同融资阶段投资事件次数的整体趋势是一致的（3.1 小节具体阐述）。 在初创期（A 轮及以前）合投次数较多，一方面是分摊了初创期的高风险，合投可以使用少量资金投入更多项目
11、和领域；另一方面是共享资源，合投可以使投资机构在不擅长的领域共享资源，为今后大规模投资储备行业知识和行业资源。 表 2：区块链投资机构合投关系图谱（合投次数2 次） Consen Sys Multi coin Capital Panter a Capital 丹华资本 Coinba se 共识实验室 LuneX Venture s 创世资本 Hashed 2 Pantera Capital 2 Coinbase 4 2 / Digital Currency Group 2 2 3 Blockchain Capital 2 犇睿资本 2 科银资本 2 节点资本 2 SGInnovate 2 来源
12、：公开渠道，零壹智库从公开披露的情况来看，合投金额最多的项目是美国网贷平台 Figure 的 B 轮融资，金额为 6500 万美元，由 DST，Digital Currency Group 等投资机构合投；合投金额最少的项目为新加坡初创公司 DEXTF，金额为 46 万美元，由 LuneX Ventures，SGInnovate， CDAM 合投。 三、所投项目海外居多，数字资产相关备受亲睐3.1 热衷于战略投资或 A 轮及其之前的项目从投资轮次分布来看，2019 年活跃投资机构最为关注的投资阶段是初创期（A 轮及以前）和战略投资，分别投资 63 笔和 77 笔项目；其中，战略投资占项目总数的
13、 38%，其次为种子/天使轮（18%）和 A 轮（10%）。 图 3：活跃投资机构投资轮次分布数量（笔）9080706050403020100来源：公开渠道，零壹智库27 家活跃投资机构中有 12 家战略投资占比较高，超过所投项目半数以上。具体来看，科银资本在 2019 年共投资 13 笔区块链项目，其中有 12 笔为战略投资；了得资本投资的 7 笔区块链项目有 6 笔为战略投资；创世资本所投资的 11 笔项目中有 7 笔为战略投资等。 3.2 聚焦数字资产相关，交易所、游戏、解决方案等赛道热度高从活跃投资机构所投项目类型来看，数字资产相关是投资机构最为关注的领域，共投资了 64 笔，占总数的 41%；其次是基础技术设施/解决方案和其他链上应用，占比分别为17%和 16%。 图 4：
