燕京啤酒发行可转换债券的动因及财务效应分析

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1、燕京啤酒发行可转换债券的动因及财务效应分析可转换债券是指投资者可以在特定时间按照约定的条件转换成普通股的公司债券。作为金融市场上出现的一种创新型融资工具 , 可转换债券的创新之处主要体现于它兼具债权、股权、期权的特点。自从 1843 年美国设计并发行了全球首张可转换债券以来 , 可转换债券凭借其独有的特点深受证券市场的青睐 , 成为发达国家重要的融资工具。在迄今已有的 170 余年的发展历程中 , 可转换债券的品种越来越丰富 , 并在西方证券市场得到快速发展和广泛运用。在我国 , 中国宝安于 1992 年发行了 A 股市场上首张可转换债券 , 标志着可转换债券进入我国资本市场。 虽然可转换债券

2、在我国的实践已超过 20 年 , 但是相对于西方国家成熟的资本市场而言 , 我国可转换债券市场起步较晚 , 发展较滞后。总体来说 , 可转换债券在我国的发展还不够成熟 , 上市公司在利用可转换债券融资的过程中仍然存在很多不恰当的地方。因此 , 对可转换债券的发行动因及财务效应进行研究具有重要的学术和实践意义。本文采用理论研究与案例分析相结合的方法进行研究。在理论研究部分 , 本文首先回顾并总结了国内外相关文献 , 然后介绍了可转换债券的概念、特征以及可转换债券融资的动因 , 最后围绕着资本结构理论、委托代理理论对可转换债券融资的理论基础进行深入阐述。在案例分析部分 , 本文选取燕京啤酒发行可转

3、换债券的案例作为研究对象 , 沿着“提出问题分析问题解决问题”的逻辑思路展开研究。在考察本案例的发行方案、过程、动因的基础上 , 对可转换债券发行前后的财务效应进行分析。最后 , 总结出本案例的结论和启示, 为其他上市公司利用可转换债券融资提供借鉴。本文研究的重点是燕京啤酒发行可转换债券的动因与财务效应。在立足于燕京啤酒自身特点的基础上, 归纳出燕京啤酒发行可转换债券的主要动因包括降低企业的融资成本、优化企业的资本结构、缓解企业的代理问题 , 其他动因包括扩大企业的生产规模、强化大股东的股权集中度。因此 , 基于上述诸多因素的综合考虑 , 燕京啤酒使用可转换债券进行融资。在财务效应的研究中 ,

4、 本文主要着眼于财务业绩和市场反应两方面, 研究结果表明燕京啤酒的财务业绩出现下滑、市场反应不佳。本论文共分成六章 : 第一章是引言。本章首先指出了本文的选题意义及背景 , 接着对可转换债券的发行动因及财务效应进行文献回顾和综述 , 最后阐述了本文的研究思路与方法、论文的基本框架。第二章是可转换债券的理论概述。本章介绍了可转换债券的概念、特征 , 并阐述了可转换债券融资的动因及理论基础 , 为接下来的案例分析提供了理论依据。第三章是燕京啤酒发行可转换债券的案例陈述。本章首先对啤酒行业和燕京啤酒进行了详细介绍 , 紧接着从发行规模、募集资金的用途、 发行条款三个维度对可转换债券的发行方案进行深入阐述 , 最后介绍并分析了可转换债券上市后的运行结果。第四章是燕京啤酒发行可转换债券的动因。本章以燕京啤酒作为研究对象 , 分析了燕京啤酒发行可转换债券的动因。第五章是燕京啤酒发行可转换债券前后的财务效应分析。 一方面 , 本章从偿债能力、获利能力、营运能力、发展能力四方面对可转换债券发行前后的财务业绩进行对比分析 ; 另一方面 , 从累计超额收益率 (CAR)及股价的长期走势来分析燕京啤酒发行可转换债券的市场反应。第六章是本案例研究的结论和启示。本章基于研究燕京啤酒发行可转换债券的案例得出相关的结论 , 并为我国其他上市公司发行可转换债券提供有益的启示。