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1、旅游类上市企业公司治理、投资效率与企业绩效关系的研究旅游业的迅速发展赢得了全球瞩目。世界旅游协会预测未来几年, 国际旅游业人数、收入分别会以年均 4.3%和 6.7%幅度增长 , 旅游产业收入总量将增长至 16 万亿美元 , 相当于全球 GDP的 10%。我国国内旅游总收入占 GDP比重已经从 2010 年的 3%左右上升到现今的 5%以上 , 预计到 2020 年将会达到 8%以上 , 置身于旅游发展浪潮中的旅游企业也进入快速发展的轨道。时代的变化促进着企业的变革 , 旅游企业在不断改进企业的经营水平 , 提高企业的治理能力来适应时代的要求。正处于蓬勃发展时期的旅游企业也正受到前所未有的考验
2、。首先 , 旅游企业不规范经营带来的管理问题 , 不正当竞争带来的行业问题和不合理开发带来的社会冲突问题 , 这些负面效应已然影响到企业的发展 , 如何处理旅游企业利益相关者的利益纠纷 , 如何更好的为企业发展带来前进的动力 , 成为了值得探索的问题。其次 , 旅游企业大规模的投资在一定程度上造成了投资过剩的问题 , 项目的重复性高 , 差异化不明显 , 重要的是大规模的资金投入并没有带来预期收入。 旅游企业应该反思一些投资行为是否符合发展和战略要求。最后 , 外来资本涌入旅游产业 , 对旅游企业本身造成了一定的影响, 压缩了旅游企业的市场份额。伴随而来的还有经营思维、管理结构等差异 , 也会
3、对旅游企业管理造成冲击。本文从利益相关者视角出发 , 结合旅游企业特性 , 以内部相关认同理论为基础 , 以 2010-2016 年的旅游上市企业为样本 , 研究了社会责任调节下 , 以“公司治理 - 企业绩效” 传统研究为基础 , 以投资效率为连结纽带的旅游企业社会责任影响方式和路径 , 并针对两个问题进行了探索。一是旅游企业利益相关者是什么以及与第二产业的企业不同的原因进行了探讨 ; 二是旅游企业投资效率偏低的原因以及社会责任对企业绩效的影响。本文通过构建有中介的调节效应的模型以期有效解决以上问题并做出合理解释。本研究主要分为五大板块。 第一部分是对旅游业和旅游企业的发展情况以及产生的问题
4、进行阐述和分析 , 找出研究的关键点。第二部分是针对已有问题 , 对研究现状进行梳理 , 发现已有研究在对这些问题探索的不足之处 , 进而确定本文研究的内容和方法。第三部分根据研究的需要寻找变量、 构建模型并提出假设。 本文运用主成份分析法对公司治理和社会责任进行衡量。 公司治理由第一大股东持股比例、 两职合一、监事规模等 10 个变量构成。社会责任由对法律的责任、 对供应商的责任、对员工的责任等8 个变量构成。投资效率和企业绩效分别由Richardson 模型残差值和 ROA进行衡量。除此之外 , 还有管理费用率、现金再投资比率等四个控制变量组成。依据已有理论基础和逻辑关系构建出本文的研究模
5、型, 并形成了三个研究假设。第四部分是本文的实证部分 , 通过数理统计方法分别对三个研究假设进行了检验并进行解释。第五部分是总结与探讨。根据本研究的结果形成四个主要结论, 并针对研究不足之处进行了探讨 , 期望以后的研究中可以加以改进。 通过研究表明 :1. 企业承担社会责任对公司治理质量与投资效率水平之间关系有抑制作用, 但不改变两者之间的正相关关系。 2. 企业承担社会责任同样对公司治理水平与企业之间关系有干扰作用 , 并且这种干扰作用改变了两者之间的关系。3. 投资效率在旅游企业“公司治理 - 企业绩效”关系中存在部分中介传导效应。研究结果完成本文预期的目标 , 也在一定程度上解释了实践中出现的问题。希望通过本文研究 , 旅游企业能在管理中清醒的认识到利益相关者对旅游企业发展的重要性 , 正确处理各方利益并促进企业持续健康发展 ; 也期望旅游企业正视“高投资、低回报”现状 , 找出投资决策中的不足 , 理性投资 , 提高企业的投资回报率。4.5. 6.
