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1、盈余管理效应分析摘要：盈余管理的积极和消极效应客观存在，正确把握盈余管理的效应，不但能使投资者更深刻地理解披露盈余信息的内涵，做出正确的投资决策，有效地维护自己的合法权益；而且能够丰富我国上市公司盈余管理的基本理论，对公司治理结构的完善、绩效评估与报酬计划、证券市场监管等一系列理论与实务问题解决提供了重要的依据。关键词：盈余管理；信息失真；合理避税在市场经济发展过程中，企业为了不被社会所淘汰，会采取一定的手段和措施，以谋取自身利益最大化。企业是理性经济人，由于委托代理关系，股东要实现股东财富最大化，而经理层要实现自身效用最大化，企业管理者就想方设法地进行盈余管理，甚至利润操纵。从盈余管理这个概
2、念被提出开始，研究界几乎没有停止过对盈余管理利弊的争论，但是，站主导地位的观点认为：盈余管理是一种“会计造假”，是管理层为了给企业或自己谋私利而有目的地干预对外财务报告的过程，是一种误导报表使用者的欺诈行为，因而主张将其消除；也有学者坚持：盈余管理是指企业在会计准则或制度允许的范围内，运用各种不违法的手段作用于对外财务报告，以获得其自身效用最大化或企业市场价值最大化的一种披露管理行为。 一、盈余管理效应的研究综述 Healy和Walen（1999）指出盈余管理或许降低信息的可靠性，但由此而提高信息的相关性；Scott(2000)指出，当契约不完备和契约具有刚性时，经营者可以利用盈余管理对未预期
3、的状况作出灵活反应，并且通过盈余管理还可以将内部信息可靠地传递给投资者。王跃堂（1999）指出，管理人员运用职业判断进行盈余平滑，可以维护契约的稳定性，监管者理性地给会计留有灵活性，让公司对不确定性的环境作出及时调整，以弥补契约的刚性约束。另一种观点认为盈余管理具有负面效应，如导致证券市场的误定价、影响资本市场资源配置及其效率。而后者居主导地位。 二、盈余管理的负面效应分析 1.过度的盈余管理造成会计信息的严重失真。因为企业的管理当局拥有全部的会计信息，他们通过“内部人控制的便利条件对会计信息按照其预定目标的需要进行加工和改造，这样企业对外报出的会计信息就缺乏公允性和可靠性，因而整个财务报告也
4、缺乏真实性。投资者、债权人等外部信息使用者无法根据对外报出的财务报告做出最优决策。 2.过度的盈余管理扰乱市场经济秩序。真实的会计信息能够促使社会利益的合理分配。所以，过于偏离实际情况的会计信息，在很大程度上影响到社会经济利益分配的公平效率性，影响社会经济秩序的稳定。比如：企业的故意避税行为，造成政府税源的流失，从而影响以后的经济政策制定。盈余管理后的会计信息偏离了企业的实际情况，所以说盈余管理扰乱了市场经济主体秩序、市场经济交易秩序、市场经济法制秩序和市场经济道德秩序。 3.过度的盈余管理行为阻碍了资本市场的发展，影响整个社会资源的有效配置，给企业的长远发展造成了不利影响。盈余管理确实能够在
5、当期或近期带来较高的利益，但对该企业的长远利益将产生不利影响。盈余管理行为的存在会破坏投资者对收益质量的评价，导致市场价值下降。有关研究表明，盈余管理以后的转回会使投资者感到失望，造成股价下滑等负面影响。 4.违背了会计职业道德。会计的基本职能之一就是真实地反映企业的经营情况，而盈余管理使报表上的盈余信息成为数字游戏，失去最基本的可靠性，会导致信息使用者做出不当的评价和错误的投资选择，因此这种严重降低会计信息的质量的行为，违背了会计职业道德。 可见，盈余管理是为机会主义行为打开了大门，使得通过盈余管理所提供的信息不可靠，在一定程度上造成报表上反映的业绩同企业经营实际脱节，从而给投资者、债权人的
6、投资造成误导，也会给国家税收带来不利影响，使得国家的利益受到损失。 三、盈余管理的正面效应分析 适度的盈余管理在一定程度上是一个企业不断走向成熟的标志，是企业有关利益主体采取合法手段追求自身利益的举措。这种调节盈余的行为体现了企业财务管理技术的成熟。允许适度盈余管理的做法，也是对有关利益主体的尊重。如何把握这个“度”，要看措施运用得当与否。如果盈余管理的措施运用得当，会给企业带来一定的正面效应。 1.提升企业形象。任何一个企业都会经历设立和发展的阶段，在这两个阶段，企业急需资金的投入，此时，适度的盈余管理会提高企业当期的利润，从而能够向债权人和其他潜在的投资者显示企业良好的经营业绩和发展潜力，
7、提升企业形象，企业就比较容易筹集到资金，扩大生产经营，为以后的发展壮大打下良好基础。当企业处在发展壮大阶段时，适度的盈余管理可以使企业业绩表现出逐年稳定增长的趋势，树立企业的良好形象，增强投资者对企业的信心，实现企业长远发展的目标。 2.适度的盈余管理可以维护合同的有效性，减少订约成本。根据有效契约论的解释，企业是由一系列契约组成的，签订契约时要花费订约成本，由于企业经营的不确定性，所订契约总是具有不完全性和刚性。有效契约论认为，企业管理人员通过盈余管理行为可以灵活面对契约的不完全性和刚性，降低契约成本，提高企业价值。如：大部分债务合同里都有限制性条款，债权方希望通过这些限制性条款让企业保持比
8、较高的流动性，从而保证自己债权的安全性，债务人可以通过盈余管理使财务报告中的相关数字处于债务契约中限制性条款的范围之内，就可以避免企业与债权人之间的重新谈判成本。一定的盈余管理行为，对于维护有效合同也是必要的，但是这种盈余管理必须以管理者不进行过度的机会主义行为、不刻意损害相关利益集团的利益为条件。 3.适度的盈余管理能降低资本市场波动对投资者投资决策行为的影响。相对于外部信息使用者而言，公司的管理人员总是掌握了更多的关于公司未来盈利能力的内部信息，而这些内部信息往往相当复杂并具有专业性。盈余管理可以通过“利润平稳化”手段传递企业原来不易传递的内部信息，从而有助于减少因资本市场波动对投资者投资
9、决策行为的影响。 4.适度盈余管理可以降低企业的经营风险。当管理者认为有必要时，可以通过盈余管理对企业的利润进行平滑，从而向企业的有关方面传递企业稳定的信息，增强外界对企业的认知和评价，从而保证企业资金和原材料的供应以及销售方面少受干扰。 5.适度的盈余管理能够降低政治成本。中国有句古话叫做“人怕出名猪怕壮”。作为企业来说，当企业有较长时期的稳定盈利时，管理者通常设法降低报告盈利，以避免受到公众或政府的过多关注而影响正常生产经营，或被施加额外管制。如微软公司就曾平滑利润而避免美国的反垄断管制。 6.适度的盈余管理可以帮助企业合理避税。企业所进行的税收筹划，既减轻企业的税收负担，又符合税法所蕴含
10、的政策导向。有很多企业在实现盈利的时候都选择尽量发放股票股利，而不是现金股利，从而使股东在获得股利上涨所带来的好处时，又不会缴纳个人所得税。 7在一定程度上有助于投资人对企业的评价。盈余管理之所以存在就是因为经营者掌握了大量的内部信息。这种内部信息往往是相当复杂并具有专业性的，经营者若要以报告的形式把它们真实地传递给委托人，是相当困难并且代价高昂，因为企业的经营不可能总是一帆风顺，报表的使用人也不可能全部都是看信息专家。那么，怎样才能使内部信息有效地传给投资者呢?这时，盈余管理就能发挥一定的作用。如果公司管理人员认为未经管理前的盈余信息难以准确评价公司盈利能力和经营业绩、容易对投资者的决策产生
11、误导，他们就会主动进行盈余管理来调整盈余(主要是应计利润)，以向投资者传递有用的价值信息。 8.适度的盈余管理有利于推动我国证券市场的发展。从国际的实际情况看，采取较严谨财务制度的美国公司一般采用能使利润增长的“夸张性原则”进行盈余管理，使公司利润保持稳定，保护了中小投资者的利益，也极大地推动了美国证券市场的发展；采取较宽松财务制度的日本，会计准则允许公司建立各种备抵账户和准备金账户，有较大的盈余管理空间，但由于有完善的资本市场、法律法规体系、审计制度做后盾，公司的盈余管理也并不妨碍经济的发展。我国公司的盈余管理只要控制在适度的范围内，对推动我国证券市场的发展，改善公司治理结构，加快国有企业改
12、革进程都是有益的。 9盈余管理促进了现代会计理论及其研究方法的发展。近20年盈余管理的实证研究对会计实务和公认会计原则的制订产生了深远的影响，它不仅促进了现代会计理论其研究方法的发展，而且还对公司治理结构的完善、组织行为与控制、绩效评测与报酬计划、证券市场监管等一系列理论与实务问题的解决提供了重要的依据。 经过以上分析，笔者认为，盈余管理并不是象很多资料里显示的那样需要坚决打击，盈余管理确实存在一些消极效应，但并不表明它一无是处，界定盈余管理的有利与否就在于盈余管理是否适度。适度的盈余管理应当被允许的。 参考文献： 【1】宁亚平.盈余管理的定义及其意义研究 会计研究，2004，（9）. 【2】胡俊南，徐晓阳.盈余管理的两面性 经济师，2003，（7）. 【3】赵子夜.盈余管理:基于经济后果的考察及其治理 审计与经济研究，2003（6）.
