《证券投资分析重点总结》

《《证券投资分析重点总结》》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《证券投资分析重点总结》（75页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、20XX证券投资分析重点总结第一章概述第一节 证券投资分析的意义与市场效率一、证券投资分析的意义（一）有利于提高投资决策的科学性（二）有利于正确评估证券的投资价值（三）有利于降低投资者的投资风险：预期收益水平和风 险之间存在一种正相关关系。（四）科学的证券投资分析是投资者成功投资的关键：在 风险既定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。二、证券市场效率（一）有效市场假说概述：法默提出了著名的有效的市场 假说理论。只要证券的市场价格及时地反映了全部有价值的 信息，且市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称 为有效市场。“公平原则”得以充分体现。市场达

2、到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具 有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的 能力；若干，所有影响证券价格的信息都是自流动的。（二）有效市场分析及其对证券分析的意义证券市场区分为三类：1、弱式有效市场：存在“内幕信息”2、半强式有效市场：不仅包括证券价格序列信息，还 包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。3、强式有效市场。证券价格能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。三、证券投资分析的信息（一）政府部门：国务院、中国证券监督管理委员会、财 政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国 家统计局、国务院国有资产监督管理委员会。（二）证券

3、交易所：主要负责提供证券交易的场所和设 施，制定证券交易所在业务规则，接受上市申请，安排证券 上市，组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管等 事宜。（三）上市公司：经营主体（四）中介机构：为证券市场参与者如发行人、投资者等 提供各种服务的专职机构。（五）媒体：是信息发布的主体之一；同时也是信息发布的主要渠道。（六）其他四、证券投资理念与策略（一）证券投资理念：价值挖掘型投资理念、价值发现型 投资理念、价值培养型投资理念三者并存，以价值发现型投 资理念、价值培养型投资理念为主的理性价值投资理念将逐 步成为主流投资理念。1、价值发现型投资理念：是一种 风险相对分散的市场投资理念。2、价值培养

4、型投资理念：是一种投资风险共担型的投 资理念。各类产业集团的投资行为、投资者参与上市公司的增发、配股及或转债融资等。（二）证券投资策略1、保守稳健型。承受度最低，安全性是其最主要考虑 的。2、稳健成长型。3、积极成长型。第二节证券投资分析主要流派与方法一、证券投资分析发展史简述 起源于美国、英国等国。二、证券投资分析的主要流派（一）基本分析流派：是目前西方的主要派别。体现了以 价值分析理论为基础、以统计方法和现值计算方法为主要分 析手段的基本特征。两个假设为：“股票的价值决定其价格”“股票的价格围绕价值波动”。（二）技术分析流派：指以证券的市场价格、成交虽、价 和虽的变化心脏完成这些变化所经历

5、的时间等行为，作为投 资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。以价格判断为 基础，以正确的投资电动机抉择为依据。（三）心理分析流派：其分析有两个方向：个体心理分析 和群体心理分析。（四）学术分析流派：重点是选择价值被低估的股票并长 期持有，其代表化合物是本杰明格雷厄姆和沃仑巴菲特。哲学基础是“效率市场理论”。各投资分析流派对证券价格波动原因的解释分析流派 对证券价格波动原因的解释 基本分析流 派对价格与价值间偏离的调整 技术分析流派对市场供 求均衡状态偏离的调整心理分析流派对市场心理平衡状态偏离的调整学术分析流派 对价格与所反映信息内容偏离的调整的 美女xx们 三、证券投资分析的主要方法证券投

6、资分析有三个基本要素：信息、步骤和方法。目前所采用的分析方法主要有三大类：(一) 基本分析，主要根据经济学、金融学、投资学等基 本原理推导出结论的分析方法；1、宏观经济分析。宏观经济分析主要探讨各经济指标 和经济政策对证券价格的影响。经济指标分为三类：(1)先行性指标。如利率水平、货币供给、消费者预期、 主要生活资料价格、企业投资规模。(2)同步性指标。个人收入、企业工资支出、GDR社会商品销售额等。(3)滞后性指标。货币政策、财政政策、信贷政策、债 务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收入分配 政策等。2、 行业分析和区域分析。3、公司分析。(二) 第二类是技术分析。仅从证券的市场行

7、为来分析证券价格未来变化趋势的方法。其理论基础是建立在三个假设之上的：市场的行为包含一切信息；价格沿趋势移动；历史会重复。源：（三）证券组合分析法四、证券投资分析应注意的问题优点：主要是能够比较全面地把握证券价格的基本趋势，应用起来也相对简单。缺点：对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精确度相对较低。因此，对于目前具有鲜明“资金推动型”的特征的我国 证券市场，证券分析师应以“长看基本、中看政策、短看技 术”的综合分析手段来探寻中国证券市场波动的内存规律。2第二章有价证券的投资价值分析第一节 债券的投资价值分析 加入收藏 一、影响债券投资价值的因素 （一）影响债券投资价值的内部因素1、债券的期限

8、。期限越长，投资者要求的收益率补偿 也越高。2、债券的票面利率。票面利率越低，债券价格 的易变性也越大。3 、债券的提前赎回规定。4 、债券的税收待遇。5、债券的流动性。6、债券的信用级别。（二）影响债券投资价值的外部因素1、基础利率。一般指无风险证券利率。2、市场利率。3、其他因素。如通货膨胀水平及外汇汇率风险等。二、债券价值的计算公式(一)假设条件(二) 货币的终值和现值 1、货币终值的计算。Pn=Po(1+r)n(复利)Pn=Po(1+r n)(单利)2 、现值的 计算。 Pn=Po /(1+r)n(复利)Pn=Po /(1+r n)(单利) 现值一般有两个特征：第一，当给定终值时，贴现

9、率越高，现值越低；第二，当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该 终值的现值就越低。(三)一次还本付息债券的定价公式在确定债券内在价值时，需要估计预期货币收入和投资 者要求的适当收益率(也称“必要收益率”)债券的预期 货币收入有两个：息票利息和票面额。债券的必要收益率一 般是比照具有相同风险程度和偿还期限的债券的收益率得 出的。如果一次还本付息债券按单利计息、单利贴现，其内存价值决定公式为：(P:债券的内在价值；M:票面价值;i :每 期利率；n :剩余时期数；r :必要收益率)P=M(1+i n) / (1+r n)如果一次还本付息债券按单利计息、复利贴现，其内存价值决定公式为：P=M(1

10、+i n) / (1+r)n如果一次还本付息债券按复利计息、复利贴现，其内存价值决定公式为：P=M(1+i)n / (1+r)n例：王老师开了一家公司，100元债券面值让你买，一年10%勺收益率，一年后，给你110元。问题：你投入这100 元值吗如果你用这100元去买国债，国债的收益率15%显然不值，因为国债无风险。来（四）附息债券的定价公式1、对于一年付息一次的债券（1）按复利贴现，其内在价值决定公式为：（P:债券的内在价值;C :每年支付的利息；M:票面价值;n :所余年数;r : 必要收益率;t :第t次）（2）按单利贴现，其内在价值决定公式：32、 对于半年付息一次的附息债券（P:债券

11、的内在价 值;C:半年支付的利息；n :所余年数乘以 2;r :半年必要收 益率;）（1） 按复利（2）按单利三、债券收益率的计算（一）当前收益率：债券的年利息收入与买入债券的实际价格比率。（Y:当前收益率;P :债券价格;C :每年利息收益）（二）内部到期收益率：把未来的投资收益折算成现值，使之成为购买价格或初始投资额的贴现率。（P :债券价格;C : 每年利息收益;F :到期价值;n :时期数（年数）;Y :到期收益率）一年付息一次的债券，其到期收益率计算公式如下：半年付息一次的债券：（P:债券价格；C:每半年利息收 益；F :到期价值;n :时期数（年数乘以2）;Y :半年利率）（三）持

12、有期收益率：从买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益（包括当期发生的利息收益和资本利得）与买入债券实际价格的比率。（Y:持有期收益率；C:每年利息收 益；：债券卖出价格；:债券买入价格；N :持有年限）（四）赎回收益率四、债券转让价格的近似计算（一）贴现债券的转让价格1、贴现债券买入价格的近似计算公式为：购买价格=面额/ （1 +最终收益率）待偿年限2、贴现债券的卖出价格的近似计算公式为：卖出价格=购买价*（1+持有期间收益率）持有年限（二）一次还本付息债券的转让价格1、一次还本付息债券买入价格近似计算为：购买价格=面额+利息总额/ （1+最终收益率）待偿年限 2、一次还 本付息债券卖出价格

13、近似计算为：卖出价格=购买价*（1 +持有期间收益率）持有年限（三）附息债券的转让价格附息债券一般是分期支付的。1、对于购买者来说，从发行日起到购买日止的利息已 被以前的持有者领取，所以在计算购买价格时应扣除这部分 利息。2、对于售者来说卖出价格=购买者*（1+持有期间收益率*持有年限）-年 利息收入*持有年限五、债券的利率期限结构（一）利率期限结构的概念：债券的到期收益率与到期期 限之间的关系。（二）利率期限结构的类型：向上倾斜的利率曲线、向下 倾斜的利率曲线、平直的利率曲线、拱形利率曲线（三）利率期限结构的理论：有三种因素影响期限结构的 形状：对未来利率变动方向的预期、债券预期收益中可能存

14、在的流动性溢价、市场效率低下或者资金从长期（或短期）市场向短期（或长期）市场流动可能存在的障碍。1、市场预期理论（乂称“无偏预期”理论）：认为利率 期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。2、流动性偏好理论：基本观点是投资者并不认为长期 债券是短期债券的理想替代物。3、市场分割理论：该理论认为，在贷款或融资活动进 行时，贷款者和借款者并不能自地在利率预期的基础上将证 券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。5第三章宏观经济分析第一节宏观经济分析概述一、宏观经济分析的意义和方法（一）宏观经济分析的意义：1、把握证券市场的总体变动趋势2、判断整个证券市场的投资价值3、掌握宏观经济政策对证券市

15、场的影响力度与方向（二）宏观经济分析的基本方法1、总虽分析法：对影响宏观经济运行总虽指标的因素及其变动规律进行分析（如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等），进而说明整个经济的状态和全貌。总虽分析主要是一种静态分析，因为它主要研究总虽指标的变动规律。同时，也包括静态分析，因为总虽分析包括考察同一时内各总虽指标的相互关系。总虽是反映整个社会经济活动状态的经济变虽，它包括两个方面：一个是虽的总和 ；二是平均虽和比例虽。源：2、结构分析法：对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析 （如国民生产总值中三次产业的结构分 析、消费和投资的结构分析、经济增长中各因素作用的结构 分析等）。如果对不同时期内经济结构变动进行分析，则属 于动态分析。总虽分析和结构分析的关系：相互联系。总虽分析侧重于总虽指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研