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1、1,第四章 财务预算,第一节 财务战略 第二节 财务预算的编制方法 第三节 现金预算与预计财务 报表编制,2,第三章 复习,财务分析：是以企业财务报表及其它有关财 务资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进 行的研究评价过程。 财务报表主要有资产负债表、利润表和现金 流量表。 资产负债表：反映企业一定日期财务状况的 会计报表。会计等式： 资产=负债+所有者权益,3,第三章 复习,利润表：也称损益表，反映企业在一定期间 生产经营成果的财务报表。 会计等式：利润=收入-费用 现金流量表：以现金及现金等价物为基础编 制的财务状况变动表。 现金等价物：指企业持有的期限短、流动性 强、易于转换为已知金额
2、现金、价值变动风险很 小的短期投资。,4,第三章 复习,财务报表分析的目的：内部使用者分析目的： 了解企业的财务状况、经营成果和存在的问题， 分析预测企业发展前景，以改善决策、提高经营 管理效率。 外部使用者分析目的：一是了解企业业过去 经营成果信息；二是了解有关企业现行财务状况 信息；三是了解有关预测企业未来经营成果和现 金流量的信息。财务分析方法主要有比率分析法、 比较分析法和因素分析法和财务综合分析法。,5,第三章 复习,财务报表分析内容服从于财务信息使用者的 不同目的要求，尽管各个分析主体进行财务分析 的侧重点不同，但都要求财务分析揭示企业经营 能力、盈利水平和负债偿还能力等方面的信息
3、。 财务报表基本分析内容包括：企业偿债能力、 资产管理比率、盈利能力、上市公司财务指标和 发展能力分析。,6,第三章 练习题参考答案,1.华威公司2008年有关资料如表所示。,7,第三章 练习题参考答案,要求： （1）计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均金额（假如流动资产由速动资产与存货组成）。 （2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。 （3）计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。,8,第三章 练习题参考答案,（1）计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额 【解答】速动资产=流动负债速动比率 =60000.8=4800（万元）
4、 流动资产的年初余额=速动资产存货 =48007200=12000（万元） 流动资产年末余额 =80001.5=12000 （万元）,9,第三章 练习题参考答案,流动资产平均余额=（年初数年末数）/2 =（1200012000）/2 =12000（万元） （2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。 【解答】销售收入净额=流动资产平均余额流动资产周转率= 120004=48000 （万元） 总资产周转率=销售收入/资产平均总额 =48000 /（1500017000）2 =48000 /16000=3（次）,10,第三章 练习题参考答案,（3）计算华威公司2008年的销售净利率和净
5、资产收益率。 【解答】销售净利率=净利润/销售收入 = 28800/48000=6% 净资产收益率=净利润/（平均净资产/权益乘数） =2880/（1600/1.5）=27% 或净资产收益率=6%31.5=27%,11,第三章 练习题参考答案,2.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初 存货为145万元，年初年初应收账款为125万元， 年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周 转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年 按360天计算。要求： （1）计算该公司流动负债年末余额。 （2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。 （3）计算该公司本年销货成本。 （4）假定本年赊销净额为96
6、0万元，应收账款以 外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账 款平均收账期。,12,第三章 练习题参考答案,（1）计算该公司流动负债年末余额。 【解答】流动负债年末余额=流动资产/流动比率 =270/3=90（万元） （2）计算该公司存货年末余额和年平均余额 【解答】速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 存货年末余额=流动资产-流动负债速动比率 =270-901.5=270-135=135（万元）,13,第三章 练习题参考答案,存货年平均余额= （年初存货余额存货年末余额）/2 = （145135）/2=140 （万元） （3）计算该公司本年销货成本。P88 【解答】 存货周转率=销货成本
7、/存货平均余额 销货成本=存货平均余额存货周转率 =1404=560 （万元）,14,第三章 练习题参考答案,（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以 外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账 款平均收账期。P88【解答】 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率 =应收账款平均余额 360/赊销收入净额 =（125135）/2360/960 =130360/960=48.75（天）,15,第三章 练习题参考答案,3.某公司2008年度赊销收入净额为2000万 元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款 余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货 余额分别为200万元和60
8、0万元；年末速动比率为 1.2，年末现金比率为0.7。 假定该企业流动资产由速动资产和存货组 成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。一 年按360天计算。,16,第三章 练习题参考答案,要求： （1）计算2008年应收账款平均收账期。 （2）计算2008年存货周转天数。 （3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额。 （4）计算2008年年末流动比率。,17,第三章 练习题参考答案,（1）计算2008年应收账款平均收账期。P88 【解答】 应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 =2000/（200400）/2=6.67（次） 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率 =36
9、0/6.67=54（天）,18,第三章 练习题参考答案,（2）计算2008年存货周转天数。 【解答】存货周转率=销售成本/存货平均余额 = 1600/（200600）/2=4（次） 存货周转天数=360/存货周转率 = 360/4=90 （天）,19,第三章 练习题参考答案,（3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额。P81 【解答】现金比率=现金类资产/流动负债 现金类资产= 0.7流动负债 速动比率=速动资产/流动负债 速动资产=应收账款现金类资产 1.2流动负债=4000.7流动负债 2008年年末流动负债=400/0.5=800（万元）,20,第三章 练习题参考答案,年末速动资
10、产=年末速动比率流动负债 =1.2800=960 （万元） （4）计算2008年年末流动比率。 【解答】流动资产=速动资产存货 =960600=1560（万元） 流动比率=流动资产/年末流动负债 =1560/800=1.95,21,第三章 练习题参考答案,4.已知某公司2008年会计报表的有关资料：,22,第三章 练习题参考答案,要求： （1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标： 1）净资产收益率；2）资产净利率； 3）销售净利率； 4）总资产周转率； 5）权益乘数。 （2）分析该公司提高净资产收益率可以采取哪些措施？,23,第三章 练习题参考答案,1）净资产收益率（也称所有者权益报酬率）P91
11、 【解】净资产收益率=净利润/所有者权益平均总额 =500/（35004000）2=13.33% 2）资产净利率=净利润/平均总资产 =500/（8000+10000）/2=5.56% 3）销售净利率【解答】 销售净利率=净利润/营业收入净额 =500/20000=2.5%,24,第三章 练习题参考答案,4）总资产周转率【解答】P107 资产净利率=销售净利率总资产周转率 总资产周转率=资产净利率/销售净利率 =5.56%/2.5%2.22 5）权益乘数【解答】 所有者权益报酬率=资产净利率权益乘数 权益乘数=所有者权益报酬率/资产净利率 =13.33%/5.56%2.4,25,第三章 练习题
12、参考答案,（2）分析该公司提高净资产收益率可以采取哪些措施？ 净资产收益率=资产净利率权益乘数 =销售净利率/总资产周转率权益乘数 由此可以看出，要提高企业的净资产收益率 要从销售、运营和资本结构三方面入手：,26,第三章 练习题参考答案,提高销售净利率，一般主要是提高销售收入，减少各种费用等。 快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理，有无闲置资金等。 权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。,27,第一节 财务战略,一.财务战略的含义和特征 1. 财务战略的含义 财务战略是在企业总
13、体战略目标的统筹 下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理 目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置 为衡量标准，所采取的战略性思维、决策方式 和管理方针。主要强调必须适合企业所处的发 展阶段并符合利益相关者的期望。,28,2. 财务战略的特征,（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重 大谋划； （2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； （3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置 安排； （4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能 力相关； （5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。,29,二.财务战略的分类,1.财务战略的职能分类 （1）投资战略。投资战略是涉及企业长期、重大
14、 投资方向的战略性筹划。 （2）筹资战略。筹资战略是涉及企业重大筹资方 向的战略性筹划。 （3）营运战略。营运战略是涉及企业营运资本的 战略性筹划。 （4）股利战略。股利战略是涉及企业长期、重大 分配方向的战略性筹划。,30,二.财务战略的分类,2.财务战略的综合类型 （1）扩张型财务战略。扩张型财务战略一般表 现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保 留利润，大量筹措外部资本。 （2）稳增型财务战略。稳增型财务战略一般表 现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利 润，内部留利与外部筹资结合。,31,【例题. 多项选择题 】,狭义的财务战略包括的内容有（ ）。 A.资金管理战略 B.资本结构
15、决策 C.筹资来源决策 D.股利分配决策 【答案】 BCD 【解析】财务战略可以分为筹资战略和资金管理 战略，但是狭义的财务战略是指筹资略，包括资 本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策等内 容。,32,2. 财务战略的综合类型,（3）防御型财务战略。防御型财务战略一般表 现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或 适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持 现行的股利政策。 （4）收缩型财务战略。收缩型财务战略一般表 现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利， 减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投 资。,33,三.财务战略分析的方法,财务战略分析是通过对企业外部环境和内部 条件的分析，
16、全面评价与财务资源相关的企业外 部的机会与威胁、企业内部的优势与劣势，形成 企业财务战略决策的过程。 1.SW0T分析法的含义 SW0T分析法是通过企业的外部财务环境和 内部财务条件进行调查的基础上、对有关因素进 行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、 企业内部财务优势与劣势，从而为财务战略的选 择提供参考方案。,34,财务战略选择限制条件,核心：外部环境与内部条件的优劣权衡 1.外部环境： 产业政策、财税政策、金融政策、经济周期 结论：机会还是威胁 2.内部条件： 借助财务分析评价企业各方面能力与财务状况 结论：优势还是劣势,35,4种组合类型,机会O,威胁 T,优势S,劣势W,36,三.财务战略分析的方法,2.SW0T的因素分析 P116 （1）企业外部财务环境的因素影响分析。 1）产业政策。2）财税政策。 3）金融政策。4）宏观周期。 （2）企业内部财务条件的因素影响分
