{金融保险管理}国际金融学讲义

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1、金融保险管理国际金 融学讲义 金融保险管理国际金 融学讲义 国际金融精品课建设资料之一 西安财经学院 序 言 国际金融学是财经类专业本科的核心课程，是金融学本科的专业基础课程。 （上册） 主编 陈春生 在中国加入WTO 和进一步对外开放的形势下, 我国将需要更多懂得国际金融的 人才和国际金融专业人材。 如何培养出合格的国际金融人才是国际金融学课程建 设的重要目标。为了提高教学质量，搞好国际金融学的课程建设，并配合精品课 建设，我们编写了这本国际金融学讲义。讲义与教材不同，教材是学生用书，而 讲义是教师用书。讲义不仅要说明教学内容，而且应着重说明教学目的与要求、 重点与难点与教学方法，并对学生的

2、实践训练与练习应有一个安排。根据讲义的 这些要求，我们在编写本讲义时，不仅设立了“教学目的与要求”、 “重点与难点”， 而且为了拓展学生的知识面和对所学内容理解的深度，设立了“复习思考题”和“参 考资料”栏目，同时还设立了“素质教学” 栏目，以解决教学方法与实践训练的统 一安排问题。 本讲义由陈春生教授任主编。其具体编写分工是：第一、二、五章由陈春生 教授编写；第三、四、十五章由张宏丽付教授编写；第十、十一章由颜卫忠付教 授和任蓉教师编写；第六、七章由李涛教师编写；第九、十二章由卢燕教师编写； 第八、十三章由郑丽教师编写；第十四、十六章由吴璠教师编写。 国际金融课题组 2004 年 7 月 6

3、 日 目目 录录 第一章 绪论 第一节 国际金融学学科发展与教材建设状况（6） 第二节 国际金融学的研究对象（11） 第三节国际金融发展新动向（14） 复习思考题（23） 第二章 国际收支与国际储备 第一节 国际收支与国际收支平衡表（24） 第二节 国际收支平衡表的分析（27） 第三节 国际收支理论（29） 第四节国际收支的调节（34） 第五节国际储备的概念和作用（38） 第六节国际储备的管理（40） 复习思考题（44） 第三章 国际货币体系 第一节 国际金本位货币体系（45） 第二节 布雷顿森林货币体系（45） 第三节 牙买加体系（46） 第四节 国际货币体系的改革与发展（47） 第五节 欧

4、洲货币体系（47） 复习思考题（48） 第四章 外汇市场与汇率 第一节 外汇市场概述（50） 第二节 外汇汇率的标价与分类（51） 第三节 外汇市场的基本交易形式（55） 第四节 不同货币制度下汇率的决定（56） 复习思考题（96） 第五章 外会风险与货币危机 第一节 外汇风险的概念（69） 第二节 交易风险（71） 第三节 评价风险（76） 第四节 防范外汇风险的一般方法（82） 第五节 外汇银行的头寸管理（86） 第六节 一般企业的外汇风险管理（88） 第七节 货币危机理论（91） 复习思考题（96） 第六章 国际投资理论 第一节 国际投资概述（97） 第二节 国际投资主体（99） 第三节

5、 国际直接投资理论（102） 第四节 国际见解投资理论（105） 复习思考题（106） 第七章 国际直接投资 第一节 国际直接投资的环境分析（107） 第二节 欠发达国家国际直接投资的约束条件（114） 第三节 国际直接投资的决定过程（116） 复习思考题（120） 第八章 国际短期资本流动 第一节 国际短期资本流动理论简介（121） 第二节 短期贸易性资本流动（125） 第三节 短期金融性资本流动与管理（128） 第四节 投机性资本流动与管理（132） 复习思考题（137） 第九章 国际长期资本流动 第一节 国际长期资本流动概述（138） 第二节 国际长期资本流动的经济效应（141） 第三节

6、 国际长期资本流动的宏观管理（144） 第四节 国际长期资本流动的微观管理（148） 复习思考题 （150） 第十章 国际融资 第一节 国际贸易短期融资（151） 第二节 国际贸易中长期融资（151） 第三节 国际项目融资（154） 第四节 国际银行和银团信贷（156） 复习思考题（159） 第十一章 国际债券市场与债务管理 第一节 国际债券市场概述（167） 第二节 欧洲债券市场和外国债券市场（168） 第三节 国际债券市场的主要交易工具与发行程序（169） 第四节 国际债务管理（171） 复习思考题（176） 第十二章 金融衍生产交易 第一节 金融期货交易（177） 第二节 金融期权交易（

7、183） 第三节 货币互换与利率互换（187） 第四节 其他金融衍生产品交易（188） 复习思考题 （190） 第十三章 国际支付与结算 第一节 国际支付与结算的发展与特点（191） 第二节 国际贸易结算的信用工具（194） 第三节 国际贸易结算的主要方式（201） 第七节非贸易结算（209） 复习思考题（212） 第十四章 国际融资管理机构 第一节 全球性国际融资机构（214） 第二节 区域性融资机构（219） 第三节 国家公共融资机构（223） 第八节私人国际融资机构（223） 复习思考题（226） 第十五章 汇率政策与国际金融协调 第一节 汇率政策的影响与选择（227） 第二节 外汇管制

8、（234） 第三节 货币的可兑换问题（235） 第九节国际金融监管与协调（236） 复习思考题（237） 第十六章 国际资本流动的政策协调 第一节 国际资本流动均衡与政策协调原理（240） 第二节 开放经济中的宏观经济政策（245） 第三节 宏观经济政策的溢出效应分析（249） 复习思考题（254） 国际金融学讲义 第一章 绪论 本章的教学目的和学科关系本章的教学目的和学科关系 本章主要对国际金融学的学科发展、 国际金融的研究对象以及国际金融发展的新动向作 以简单介绍， 以便使学生能够在学习本课程之前先对该学科的发展体系与主要内容有一个大 体的了解。 教学内容教学内容 第一节国际金融学学科发展

9、与教材建设状况 一、国际金融学说的发展 国际金融学作为一门研究国与国之间货币交易、 资本流动与资金融通规律及其组织管理 方法与技术的学科是在世界经济不断发展的进程中萌芽、 形成和发展的。 它的发展历程大致 可以归结为 3 个阶段： （一）早期的国际金融学说阶段 从 17 世纪到 19 世纪前半期， 研究国际金融问题的代表学派是重商主义到古典政治经济 学学派。 早期的国际金融学说是整个国际金融学的源头， 现代国际金融学的许多理论都从这 里追溯而起。由于这段时期内，各国实行的是金本位制或其他贵金属本位制，国际资本流动 不占主导他们，伴随着商品贸易的资本流动与资金融通都通过休谟的“物价一现金流动机

10、制”自动实现。无论是当时的“劣币驱除良币规律”还是“金块论战”，都是围绕着黄金的流动而 展开的。 与此相适应， 国际金融领域的研究重点主要集中在贵金属本位制下的汇率和国际收 支差额问题，他们不可能超越当时的经济环境去分析尚未出现的国际金融问题。 早期的国际金融学说具有两大特征： 1.它不重视纯理论研究，而主要围绕着经济政策展开讨论，并为制定一定的经济政策服 务。 2.由于当时各国通用的货币是贵金属，贵金融既是国内货币，又是国际货币，所以他们 总是把国际金融问题同国内货币问题联系在一起研究。 无论是重商主义还是古典经济学家都 是如此。 从理论上说，早期的国际金融学说是不成熟的、简单的，或者说它还

11、处于国际金融学的 萌芽和准备阶段。 从方法论上说， 早期的国际金融研究者着重于规范分析和演绎分析。 但是， 它作为现代国际金融学说的源头，为后来的研究奠定了基础。 （二）成长期的国际金融学说阶段 从 19 世纪后半期到 20 世纪 30 年代，国际金融学的研究已经发展到了成长阶段，其 重要标致是研究的内容较深入， 研究的范围较广泛， 研究的重点更突出， 研究的方法多样化。 但对国际金融问题的研究还不够深入和系统， 还没有形成独立的学科体系。 这一阶段的研究 者除了对汇率、 国际收支调节问题有较深入的讨论以外， 还着重对资本的国际流动进行了探 讨。 在汇率的研究方面有五位经济学家的研究值得关注。

12、 1.戈逊在他的外汇理论 一书中对金本位制条件下的汇率取决于供求的原理作了系统 的阐释， 他把金本位制下汇率的变动归结为国际借贷关系中债权债务的变动。 但他没有说明 汇率决定的基础究竟是什么。 2.瑞典经济学家古斯塔夫卡塞尔是在金本位制已削弱或在有些国家已取消、不兑现的 纸币通行市场、 恶性通货膨胀已经出现的经济环境下研究汇率决定问题的， 他研究外汇汇率 的目的， 是为第一次世界大战后遗留的国际支付、 赔款以及通货膨胀问题的解决提供一个货 币标准。他以货币数量论为基础，提出了绝对购买力平价和相对购买力平价理论.尽管许多 学者对购买力平价学说进出了种种批评，但该理论仍然有一种“残存的有效性”。

13、3.法国巴黎大学教授艾伯特阿夫塔里昂根据边际效用论的观点对汇率的决定及其变动 的原因作了另一种解释。他认为 ： 汇率取决于外币的供给与对外币的需求，而个人对外币的 需求则出于个人对国外商品和劳务的某种欲望， 这种欲望又是由个人的主观评价决定的。 因 此，他的汇率理论被称为汇率的主观评价理论。 4.凯恩斯的汇率理论被认为是对汇率决定的又一种解释， 即通过即期汇率与远期汇率之 间的关系来确定汇率的位置及其变动的原因。尽管凯恩斯的利率平价理论还处于起步阶段， 属于古典利率平价理论，但他的研究为现代利率平价理论的发展提供了条件。 5.马利埃斯普列莱昂瓦乐拉斯运用一般均衡方法分析了汇率决定问题，他把教学

14、方 法运用到两国或多国货币、黄金以及汇票的兑换比率上。他认为，汇率有一个固定的限度， 这个限度就是单位黄金从一国运送到另一国的成本， 它是外汇汇兑者决定购买汇票还是黄金 的依据。 在国际收支调节的研究方面，有三位经济学家的观点值得关注。 1.一位是哈罗德，他认为从国内因素分析，国际收支的调节途径无非是调节生产要素报 酬或调节生产要素使用率。 这两种调节途径都将影响国内的就业水平和收入水平， 进而影响 国内的消费与投资。这样，哈罗德就把国际收支均衡问题同国内收均衡问题结合在一起了。 他的分析方法以及通过这种分析方法所得出的结论在很多方面与后来发展起来的国际收支 调节的吸收理论是一致的。 虽然哈罗

15、得不是国际收支调节吸收理论的奠基人， 但却是在这一 领域内作出贡献的经济学家。 2 马歇尔的重要贡献就在于他提出了国际收支调节的弹性理论， 他的分析方法主要体现 在微观经济分析和局部均衡分析上， 并在运用此方法分析国际收支差额产生的消除的原因和 过程时， 提出了进出口变动的弹性概念。 他奠定了国际收支调节弹性理论的基础， 并被勒纳、 琼罗宾逊等人进一步发展。 3.凯恩斯奠定了国际收支调节吸收理论的基础，在引入国际因素之后，他推出了国内外 均衡的条件是：国内投资等于国内储蓄；国内投资调整成本等于国内储蓄；对外收支差额等 于对外贸易差额。 当国内外均衡失调时， 如何使这种失衡向均衡发展呢？凯恩斯提

16、出了通过 利率机制相互制约的政策措施。 虽然上述三位经济学家关于国际收支调节的吸收理论和弹性理论没有达到今天这样完 善的程度， 他们仅仅为这两个理论的发展在分析方法和推导过程上做了准备， 也仅仅提出了 这两大理论，但他们为国际收支调节理论的发展奠定了基础，铺设了道路。 成长阶段的创新之处在于对国际资本流动问题进行了探索， 虽然这种探索不像汇率理论 和国际收支调节理论那样已经形成了理论的雏形， 但它是对经济现实的真实写照。 俄林和多 德尔伯格是这方面的代表人物。 俄林主要研究资本的国际流动及其对各国经济的影响， 他认 为， 资本的国际流动实质上就是借贷两国生产的调整， 流动的结果必然导致两国生产和收入 的变化，伴随着资本的国际流动，借贷两国的贸易条件也会发生相应的变化，一般来说，资 本流入国的价格将上升，其收入增长，出口商品价格的上升将会改变贸易条件 ； 而资本流出 国的价格将下跌，收入减少，出