资本市场一PPT演示文稿

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1、1,资本市场: 长期资金融通市场 主要包括股票市场和债券市场,第四章 资本市场 (一) 股票市场,2,股票：股份公司发给股东的，借以证明投资 者身份及获取收益的凭证，是有价证 券的一种。, 关于股票,3,面值：股票票面上所标明的金额票面金额 市值：股票的市场价值或市场价格（发行价格、 交易价格） 股息：股票为其投资者带来的收益，股票持有人 的收入。 股权：股票持有人所拥有的与持股比例相应的权 利(包括所有权、收益权、经营管理权)。,1股票的基本要素,4,（1） 股票为要式证券 股票必须严格按照有关法律规定的票 面格式、发行条件、上市流通程序， 否则无效。,2股票的特征,5,（2）股票是权利证券

2、: 股东对该股份公司拥有一定比例的所有权 公益权：参与公司经营管理的权利 自益权：分配请求权、优先认股权 注：与权利对应的义务 对公司经营结果承担责任，债务的清偿,综合性权利包括： 公益权、自益权,6,（3）股票是永久性证券 股份公司不承担归还股东本金的责任 股东永久性持有股票 收回投资的方式是转让 永久性是公司投资、经营稳定的保障,7,（4）股票是流动性证券 流动性减少持有人的风险,8,（5）股票是高风险证券风险证券 经营风险：经营业绩不佳、赢利减少、无股息收 入、甚至亏损。 市场风险：股票市场的系统性风险使持有股票市 值下降，受损。,9,（6）股票是潜在的高收益证券（与高风险对应） 股票收

3、益水平在理论上、制度上是不受 限制的（不封顶）,10,（7）股票是具有投机性证券 投机性源于高风险和高收益,11, 股份公司发行的股票多种多样 为了满足自身经营的需要 为了满足投资者的投资需求 各种股票所代表的股东地位和股东权利各不相同,3股票的种类,12, 按照股票代表的股东权利划分： 可分为普通股股票和优先股股票 按照股东是否对公司管理享有表决权划分： 可分为表决权股股票和无表决权股股票 按照是否在票面上记载股东的姓名： 可分为记名股票和不记名股票 按照有无票面价值划分： 可分为有面值股票和无面值股票,13,优先股股票：是股份有限公司发行的具有收益分配 和剩余财产分配优先权的股票。,14,

4、优先股股票与普通股票之不同（特点） 其一： 优先股股票股利是固定的，不随着公司利润水 平的变动而变动。因而在各类股票中，优先股股东 收益稳定。 而且，收益分配的顺序在普通股之前。,15,其二： 在公司解散清算中，优先股分取公司剩余资 产的次序排在普通股之前。 （若公司剩余资产有限，则普通股股东是最 终的损失者。）,16,其三： 行使所有者权利时受限，如出席股东会议、 行使表决权和选举权（ 被选举权 ）、监督检查 权、优先认股权等等方面。,17,优先股的种类,一般优先股之外 : 积累优先股 参与优先股 回购优先股 转换优先股 等,18,普通股票： 每一股份对公司财产都拥有平等权益的股票 是公司资

5、本构成中最基本成分，最常见最典型 的股票种类。 是公司资本营运中风险最大的股份。,普通股票又可按风险、收益等特征分类： 蓝筹股 成长股 收入股 周期股 概念股 ,20, 中国目前发行的股票为记名式普遍股，其分 类大致有三种情形：,国家股 （1）按投资主体划分 法人股 个人股 外资股 人民币股票 （2）按结算货币划分 流通股 （3）按可否流通划分 非流通股,B 股 H 股 N 股 S 股,人民币特种股票,22,（1）根据持有人的身份（即投资主体不同）不同， 将股票分为： 国有股 法人股 个人股 外资股,23,国有股：是指由国有资产形成的并由政府部门持有 的普通股 法人股：是指由法人机构资产形成（

6、或法人投资购 股）并由法人持有的普通股,24,个人股：是指由个人投资购股并由个人持有的普通股。 个人股又分为： 社会公众股：是指公司向社会公众公开发行并在 发行后可以立即上市交易的普通股； 内部职工股：是指公司向公司内部职工发行并在 规定的托管期限达到后才可上市交 易的普通股；,25,外资股： 是指国内公司发行的由中国的香港、澳门、 台湾地区和外国投资者用外币购买的以人民币 标明面值的记名式普通股。,26,（2）根据发行和上市地区的及按结算货币不同， 将股票分为： 人民币普通股股票 人民币特种股票,27,人民币普通股股票： 又称 A股，是指由中国境内公司在境内发行由 国内投资者用人民币购买的并

7、在境内证券交易所上 市交易的记名式普通股股票。,28,人民币特种股票： 是指境外投资者用外币购买，并在境内或境外 证券交易所上市交易的，普通股股票。,29,B 股：中国境内（沪、深）证券交易所上市交易 H 股：香港交易所上市交易 N 股：美国纽约证券交易所上市交易 S 股 ：新加坡交易所上市 L 股：在伦敦交易所上市,30,（3）根据是否进入交易市场划分： 流通股：是指可进入交易市场交易的股票 非流通股：是指不进入交易市场交易的股票 （如我国公司法规定：“ 发起人持有的本公司股份， 自公司成立之日起3年内不得转让”，这些股票在规定的期 限内属不流通股。）,31,股票市场可以分为相对独立的两部分

8、，即： 股票发行市场（一级市场 初级市场） 股票流通市场（二级市场 次级市场）,32,股票发行市场： 指发行公司向投资者出售股票所形成的市场 股票发行的几种情形： 发起设立发行 募集设立发行 存量转让发行 送股发行 配股发行,一、股票发行市场（一级市场 初级市场）,33, 股票发行的种类 发起设立发行 发起设立，是指由发起人认购公司应发行 的全部股份而设立公司。 中华人民共和国公司法,34,募集设立发行 募集设立，是指由发起人认购公司应发行股份 的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。 中华人民共和国公司法 另，原为独资公司或有限责任公司，在对原资产进行评估 折股的基础上，又向社会发行一定

9、数量的股份，以增 加公司资本或实现公司改制。,35,存量转让发行 即在原独资公司或责任公司基础上进行公司制 改造，在对原公司资产进行评估折股的基础上，将 一部分股份以转让的方式向社会发行，并设立股份 有限公司。,36,送股发行 即公司在股利分配中，不以现金形式派发 股息，而以股票形式派发股息。 这是增加公司资本数量的一种重要方式。,37,配股发行： 即股份公司按原有股份的一定比例配给原股东 购买公司股票的优先认股权，以增加公司股份。,38,股票发行市场的操作过程包括： （一）咨询与管理 （二）认购与承销,39,即：股票发行的前期准备阶段 发行人（公司）须听取承销商（证券公司）的 咨询意见并对一

10、些主要问题作出决策。,（一）咨询与管理,40,咨询与管理阶段主要包括： 选择发行方式 选择承销商 招股说明书 发行定价 尽责调查制度 发行管理制度,41,1发行方式的选择（公募、私募） 公募：即公开募集、公开发行股票。 指面向市场上大量的非特定的投资者公开 发行股票。 公募之利弊？,42,优点： （1）扩大发行量，筹资潜力大； 无须提供特殊优厚的条件，发行者具有较大的 经营管理独立性； （2）股票可 “上市 ” 流通，从而提高发行者的知名 度 及股票的流动性。,43,缺点： （1）工作量大，难度也大，通常需要承销者的协助； （2）发行者必须向证券管理机关办理相关手续； （3）必须在招股说明书中

11、如实公布有关情况以供投 资者作出正确决策。,44,私募：是指只向少数特定的投资者发行股票 发行对象主要有两类： 个人投资者：如使用发行公司产品的用户或本公司 的职工。 机构投资者：如金融机构或与发行者有密切业务往 来关系的公司。 非公开发行股票利弊？,45,优点： （1）节省发行费用 （2）通常不必向证券管理机关办理相关手续 （3）有确定的投资者从而不必担心发行失败等,46,缺点： （1）需向投资者提供高于市场平均条件的特殊优 厚条件（承诺） （2）发行者的经营管理易受干预 （3）股票难以上市交易,48,2选定承销商 承销商：指证券公司、投资银行，为发行公司提 供的与证券发行相关的金融服务。

12、证券公司基本业务：承销 经纪 自营,49,承销商的中介职能： 寻找可能的投资者 帮助发行公司准备各项文件、实施“尽责调查” 制定发行日程表等 发行销售 发行过后的上市、融资等系列金融服务。,50,发行公司与承销商的关系： 固定承销商 选定承销商 利弊？,51, 固定承销商 即发行公司与某一承销商建立起牢固的关系，承 销商为其发行股票（销售），而且提供其它相关的系 列金融服务。 利：服务系列化，包括日后的上市、融资等。 弊：没有竟价承销费的实惠,52, 选定承销商 即发行公司通过竞争性招标方式选择承销商 利：有利于降低发行费用 弊：不利于与承销商建立持久牢固的关系，以享 受其它相关的金融服务。,

13、53,3. 招股说明书 ：是公司公开发行股票的计划书面说明，是投资 者准备购买的依据。 必须包括的基本内容： 财务信息和公司经营历史的陈述 高级管理人员的状况 筹资目的和使用计划 公司内部悬而未决的问题如诉讼 等,54,组建专家工作团，并有明确的专业分工： 发行公司的管理层在其律师的协助下负责招 股说明书的非财务部分 作为承销商的投资银行（证券公司）负责股 票承销合约部分 发行公司内部的会计师准备所有的财务数据 独立注册会计师对财务账目提供咨询和审计,55,l预备招股说明书： 它包括发行股票的大部分主要事实，但不 包括价格。 l 法定招股说明书： 交送证券管理机关审查，确认其信息是否 完整与准

14、确。 获证券管理机关批准 标明发行价格,56,4发行定价 定价过高： 会使股票的发行数量减少，影响发行计划， 公司不能筹到所需资金。 承销商也会遭受损失 定价过低： 则股票承销商的工作容易 发行公司却会蒙受损失 对于再发行的股票，会使原股东受损。,57,（1）发行价格 平价：即以股票票面所标明的价格发行，也称 等价发行或面值发行。 溢价：即以高于票面所标明的价格发行 折价：即以低于票面所标明的价格发行,58,（2）定价方法： 固定价格 市场询价 竟价发行,59,固定价格 发行人与承销商商定的价格 优点：定价过程相对简单、时间周期短，简便易行。 缺陷：定价的准确性和灵活性不够缺乏市场性,为贴近市场价格水平，对 发行价格进行调整的可能性。,60,市场询价： 发行方确定新股发行的价格区间，经路演 推介，征集各价位上的需求量，并据此最终确 定发行价格。,61,关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题 的通知 （征求意见稿） 首次公开发行股票的公司（以下简称发行人） 及其保荐机构应通过向机构投资者询价的方式确定 发行价格，询价应采用累计投标询价的方式。,62,竟价发行： 投标竟价确定价格 网上竟价 机构投资者竟价 承销商竟价,63,尽责调查制度 尽责