《银行行业：融资渠道多元化趋势明显短期内有助于银行资产质量保持稳定－重庆调研纪要》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银行行业：融资渠道多元化趋势明显短期内有助于银行资产质量保持稳定－重庆调研纪要（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 调研纪要 证券研究报告 2013 年 5 月 27 日 银行 研究部 黄洁黄洁 分析员，SAC 执业证书编号： S0080512080004 季宇季宇 联系人，SAC 执业证书编号： S0080112040008 毛军华毛军华 分析员，SAC 执业证书编号： S0080511020001 融资渠道多元化趋势明显， 短期内有助于银行资产质量保持稳定 重庆银行业调研纪要 行业近况：行业近况： 我们在 5 月 23 日组织了重庆地区银行业调研，期间拜访了地方政府、银行、小贷公司，就信贷需求、同业业务、利率 市场化、资产质量等
2、问题进行了沟通，并参与了兴业银行企业金融板块反向路演。 评论：评论： 1、融资渠道多元化趋势明显，短期内有助于银行资产质量保持稳定。、融资渠道多元化趋势明显，短期内有助于银行资产质量保持稳定。受限于信贷额度和信贷行业政策，贷款在新增融 资中的比例明显下降，相应的，债券发行（含私募债券） 、银行同业类信贷、银行理财产品、银行表外、小贷公司、租 赁公司等在融资中的比例明显上升，信托公司、券商、基金公司、金交所等通道层出不穷，一定程度上降低了对银行 系统的依赖，部分缓解了借款主体的还款压力。 2、融资利率整体下降，信贷需求的复苏尚不明显，银行预计二季度净息差将小幅下降，之后基本稳定。、融资利率整体下
3、降，信贷需求的复苏尚不明显，银行预计二季度净息差将小幅下降，之后基本稳定。表内贷款利率 基本稳定，但其他融资渠道利率，如信托受益权（主要投向政府平台） 、小贷公司大额贷款（主要投向房地产相关领域） 均有较为明显的下降。 3、利率市场化冲击或小于预期。、利率市场化冲击或小于预期。如某当地银行已在考虑对一部分存款客户降低上浮幅度（目前该行对一年期及以下的 存款上浮仍为 1.1 倍，但内部系统设计是针对客户贡献度的不同，存款利率位于基准利率上浮 1.2 倍至下浮至 0.9 倍之 间） 。 4、重庆地区经济发展形势好于预期。、重庆地区经济发展形势好于预期。 估值与建议：估值与建议： A/H 股银行交易
4、于 1.04/1.01 倍 2013 年市净率、5.8/5.5 倍 2013 年市盈率，对应 12%的 2013 年盈利增长。我们认为， 如果财税政策、产能过剩行业领域等结构性经济改革政策能够出台，有助于缓解市场对资产质量的长期担忧，下半年 银行股估值存在重估机会。 A 股首选民生、浦发、华夏、兴业、宁波。股首选民生、浦发、华夏、兴业、宁波。H 股首选民生、农行、重庆农商行、工行。股首选民生、农行、重庆农商行、工行。 风险：风险：宏观经济企稳回升的力度持续低于预期。 渐飞研究报告 - 中金公司研究部：中金公司研究部：2013 年年 5 月月 27 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔
5、细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 兴业银行企业金融调研纪要（兴业银行企业金融调研纪要（2013 年年 5 月月 22 日）日） 专业化改革举措专业化改革举措 专业化改革背景：专业化改革背景：在零售改革启动 5 年后，2011 年 7 月份公司启动企业金融专业化改革。公司从 2003 年开始的三化 改革（市场化、综合化和国际化） ，成为兴业制定发展规划的基本考量。管理层希望通过专业化改革以促进发展，希望 通过市场化来打破原有人力资源和激励机制的束缚。 专业化改革主要措施为在分行层面成立业务部，专司对公业务，支行专注于零售业务。专业化改革主要措施为在分行层面成立业务部，专司对公业务，支行专注于
6、零售业务。主要措施是整合各分行企业金 融条线的营销组织体系，对公业务团队在隶属上从物理网点(支行)分离，成立业务部。而支行在改革完成后将专注于 零售业务，同时支行将与业务部进行业务联动，负责为企业客户提供基础服务。 与民生银行事业部制的不同之处在于业务部改革仍然在分行的总体框架内进行。与民生银行事业部制的不同之处在于业务部改革仍然在分行的总体框架内进行。与民生银行事业部制直接将一些行业 收归事业部管理、独立于分行不同，兴业银行分行的条线改革仍然基于分行的总体框架内进行。 分行层面设立的业务部有助于激发内生动力。分行层面设立的业务部有助于激发内生动力。业务部的数量并不受地理位置等类似因素的限制，
7、当客户经理手中的资 源累积到一定程度，便可以申请成立企业金融业务部，级别与待遇等同于支行行长，如果有更大的资源与能力，还可 申请成立企业金融业务总部，级别与待遇等同于分行领导。业务部实现了团队“横可分合、纵可升降”的动态管理， 激发裂变活力。 专业化改革还有助于提升服务的专业化水平。专业化改革还有助于提升服务的专业化水平。改革建立了客户经理、产品经理、业务助理“三位一体”的高效营销劳 动组合。产品经理职能前移，更加贴近客户需求，可为客户提供更具个性化、专业化的产品与服务。各个条线设立风 险总监，控制相应业务，风险内嵌到条线里面，和营销一起参与包括从尽职调查到项目落地的业务全过程。 专业化改革成
8、效专业化改革成效 主体业务强劲增长：主体业务强劲增长：1）市场份额提升：2012 年末 1.3 万亿核心存款，同比增长 41%，2012 年市场占比稳步提升 0.48 个百分点，1 季度末达 3.03%，在同类股份制银行排名第三。2）区域均衡发展：当地市场 23 家排名前三，13 家排第 一；增量占比 24 家前三，12 家排第一。3）客户群扩大：2012 年增长 30%。基础客户 10 万户，有效授信 4 万户，客 户数增长较快。4）投向主要是实体经济，包括制造业和批发零售。 两翼业务发展迅速：两翼业务发展迅速：1）客户融资多元化，投行、租赁成重要手段，2012 年投行融资 4000 亿，债
9、务融资同类股份制第 一，发行家数行业第一。2）支付结算和现金管理的现代化，比如个性化集中收付款、供应链、国际结算等发展较快。 企业金融进入快速发展的路径：企业金融进入快速发展的路径：1）内生增长动力提升，搭建了一个很好的平台。业务部数量大幅增长，2013 年一季 度末业务部数量达到 1230 个，同比增长 44%，改革激发了内生动力。2）具备强大的扩张性，业务部大幅增长，2012 年带来新增存款 1234 亿，客户 8387 个。企金营销人员大幅增加 2000 多人，是新增人员的主要部分。3）建立了专业 化和激励有效的机制。 其他其他 融资多元化趋势明显。融资多元化趋势明显。今年 1 季度末，
10、兴业提供融资 2.2 万亿（不考虑同业类信贷和理财产品非标资产） ，其中表内信 贷占 44%，表外汇票、保函等 25%，债务融资等工具 30%，租赁等其他 2%；与同期相比，融资增加 7000 多亿（贷款 2200 亿，其中人民币 1000 亿） 。 两翼业务对存款拉动作用显著。两翼业务对存款拉动作用显著。 今年新增 2400 亿对公存款中， 投行部门贡献 1200 亿， 占比 50%； 小企业部门贡献 300 亿，占比 12.5%；贸易融资部门贡献 500 亿，占比 20%。 三分之一客户贡献九成利润。三分之一客户贡献九成利润。兴业银行合计 31 万对公客户，其中 5 万户大型客户，25 万
11、户中小型（其中小微 15 万） 。 客户贡献来看，33%的基础客户贡献 90%的存款，利润贡献也大致相当。 一季度末平台贷款一季度末平台贷款 1143 亿，较年初下降。亿，较年初下降。 对政府融资平台以交易性品种和直接融资来满足其融资需求。对政府融资平台以交易性品种和直接融资来满足其融资需求。 兴业银行将对公客户分为两类， 一是持续性的流量业务， 客户希望和银行长期合作，主张用贷款给予支持；二是交易性存量业务，比如保障房的建设，主张匹配交易性的品种， 更多使用直接融资。总体上将政府融资平台当做存量业务。 渐飞研究报告 - 中金公司研究部：中金公司研究部：2013 年年 5 月月 27 日日 请
12、仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 重庆农商行拜访纪要（重庆农商行拜访纪要（2013 年年 5 月月 23 日）日） 宏观经济宏观经济 一季度重庆一季度重庆 GDP 增长增长 12.5%，全国排名第三。 工业投资和进出口拉动经济增长。工业投资和进出口拉动经济增长。经济三驾马车中，工业投资（尤其是汽车及 IT 配套产业）增长为 22.3%，超过固定 资产投资增速（20.9%） ；进出口增长 20%+。 规模增长规模增长 今年以来贷款需求有所减弱但尚可今年以来贷款需求有所减弱但尚可。重庆农商行一季度信贷投放 90 亿，二季度至今投放 50 亿左右，其中票据投
13、放很 少。一季度新投放贷款中县域占 71%，主城区占 29%。 重庆农商行在重庆市场份额有所提升重庆农商行在重庆市场份额有所提升，一季度存款市场份额达 20%，其中个人存款市场份额 28%。今年以来储蓄存款 增长 250 多亿，其中农村地区占比 66%，主城区占比 34%。 地方政府平台贷款：地方政府平台贷款：平台贷款存量（宽口径）达 270 亿，95%为支持类，5%为维持类，压缩类只有 0.07%。 小微贷款：小微贷款：2012 年重庆农商行发放微型企业贷款 23 亿，重庆出台一系列配套，损失市、区两级政府各承担三分之一， 银行和担保公司各承担六分之一。 净息差净息差 净息差二季度将小幅下降
14、，三季度相对稳定。净息差二季度将小幅下降，三季度相对稳定。目前定期存款已重订价 66%，贷款已重订价 80%。 贷款定价高位略有下行：贷款定价高位略有下行：2012 年重庆农商行的贷款收益率为 7.5%，高于全市平均的 7%，其中个人贷款收益率 8%， 小企业贷款收益率 7.8%。由于重订价影响，一季度贷款收益收益率有所下行，为 7.17%。目前，超过 60%的贷款利率 上浮，30%+的贷款维持基准利率，只有百分之几的贷款利率下浮，贷款利率加权平均上浮 19%。 利率市场化对存款的冲击比想象中的要小：利率市场化对存款的冲击比想象中的要小：重庆农商行目前活期和一年期及一年期以下定期存款上浮 10
15、%，其他不上 浮。重庆地区的存贷比在 80%85%，而重庆农商行存贷比在 54%，而管理层认为合适的贷存比为 70%。管理层认为， 利率市场化对存款的冲击比想象中的要小，正在考虑对一部分客户降低上浮区间（目前内部系统设计是基准利率上浮 1.2 倍至下浮至 0.9 倍） 。 中间业务收入中间业务收入 中间业务收入今年会有较快增长：中间业务收入今年会有较快增长：理财业务手续费收入从 1.3 亿增长到 2 亿，此外，手机银行、代销基金、代理黄金 买卖等业务今年也会有较大增长。一季度重庆农商行中间业务收入占比为接近 5%，管理层预计未来会提升至 8-10%。 资产质量资产质量 不良率仍有下降空间。不良
16、率仍有下降空间。一季度重庆农商行不良余额下降 2.6 亿，主要是有一笔大额不良收回了 1.5 亿，该笔不良未来 仍有 1.5 亿可以继续回升。 一季度逾期贷款单降。一季度逾期贷款单降。一季度逾期增加 1000 多万，逾期贷款率则有所下降。 理财产品和信托受益权理财产品和信托受益权 理财产品非标占比达标：理财产品非标占比达标： 重庆农商行理财余额达 220 亿， 全年贡献 2 亿左右中间业务收入。 非标资产占理财余额 12%， 占总资产的 0.6%，理财全部实现一一对应，目前所有发行的理财产品均实现或超出了预期收益率。重庆农商行 2011 年对购买的他行理财产品计提了 3 亿的拨备，2012 年计提了 9000 万，但主要是出于盈利管理的目的，而非购买理财 产品本身质量问题。 信托受益权增长放缓。信托受益权增长放缓。去年四季度信托受益权冲量主要是银监收紧了平台政策，要求严格执行宽口径平台贷款余额不 上升，所以只能通过信托受益权来满足。 其他其他 成本收入比仍会
