金融危机与全球经济衰退

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1、3 国际贸易萎缩速度超过大萧条 当前金融海啸，引起的全球经济衰退在实体经济领 域掀起强烈冲击波，正在造成更为严重的实质性危害， 导致众多国家的就业、生产、消费、外贸出现同步大幅 度下降。 今年二月， 日本的外贸萎缩幅度创下历史纪录， 出口额大幅度下降4 9 . 4 ，进口额则下降4 3 . 9 。第一 季度，日本国内生产总值同比下降1 5 . 4 % , 创下有史以来 最大跌幅，成为工业发达国家中整体经济跌幅最大的国 家。今年三月欧盟工业生产同比下降 2 0 . 2 % ，也创下有 史以来最大跌幅纪录。俄罗斯今年第一季度国内生产总 值萎缩了9 . 5 % , 工业生产大幅度下降1 5 % 。

2、美联储前主席沃克尔称当前危机的扩散速度，已经 超过了上世纪三十年代的世界经济大萧条，这一看法现 已得到了定量实证分析的证实。美国诺贝尔奖经济学家 克鲁格曼进行的一项研究，比较了当前国际金融危机与 一九二九年大萧条对国际贸易的影响，结果表明当前国 际贸易的下滑速度远远超过了一九二九年大萧条，从二 八年四月到今年二月的十个月间国际贸易下降的幅 度，超过了从一九二九年六月以后二十五个月份的国际 贸易下降幅度。 第一轮金融海啸造成的华尔街大投行纷纷倒闭不会 直接影响人们生活。但是，实体经济陷入衰退则会造成 实质性危害。尽管当前全球经济衰退的严重程度尚不及 大萧条，但是，人们必须正视其扩散速度已经超过大

3、萧 条，倘若这一趋势无法扭转将出现比大萧条更严重的后 果。人们早已习惯“雷曼”倒闭带来的心理震撼，对美 欧大银行仍然险象环生见怪不怪，更为严重的第二轮金 金融危机与全球经济衰退 杨 斌 4 融海啸即使发生，也未必产生像以前一样的心理冲击。但真正令人担 忧的是，实体经济正已超过大萧条的速度恶化，这恰恰发生在美欧注 入巨资救市的同时，这表明美欧救市方式无力挽救实体经济衰退。 有人认为美欧注资救市的措施已显现成效，全球经济已出现触底 反弹的迹象，因此不会再发生第二轮金融海啸。其实，美欧救市资金 主要流入了虚拟金融部门，奥巴马提出的八千亿美元公共投资计划， 仅占截至二月份各种救市计划总金额的8 % 。

4、正当经济衰退以超过大萧 条的速度扩散时，美欧政府却如此重视虚拟经济而忽视实体经济，这 将带来更多的不是“希望”而是“失望” ，难怪巨资救市丝毫没有减缓 实体经济衰退速度，偶尔显露的经济复苏迹象如此脆弱且易夭折，如 美国新房开工量二月份曾一度反弹，四月份又大幅下挫，甚至创下 5 2 % 的有史以来最大跌幅。倘若实体经济的众多领域继续恶化，不断 刷新超过大萧条的跌幅纪录， 这种险象必然反过来冲击银行金融体系， 导致更大金融衍生品泡沫，不断为引爆第二轮金融海啸积蓄能量。 美国著名经济学家斯蒂芬罗奇不赞成全球经济危机已经触底的 说法，他认为全球经济正在进入第二轮金融危机，第一轮危机引发了 波及全球的经

5、济衰退，然后向实体经济的各个领域呈现纵深发展，导 致企业盈利能力和偿还贷款能力急剧下降，反过来进一步冲击银行金 融体系和资产泡沫， 从而导致实体经济和金融体系呈现交替恶化状况。 伦敦2 0 峰会回避了美欧银行体系的巨额有毒资产问题， 这一问题的 源头是规模庞大的金融衍生品泡沫，因而经济刺激计划难以推动全球 经济复苏。 金融衍生品泡沫不断爆破的危险 美国次贷危机给美欧金融体系带来如此巨大的冲击，关键要归功 于美欧流行的金融创新的巨大作用。美国的各种金融机构对三四千亿 美元规模的次级贷款进行重新包装，在此基础上又创造了高出数十倍 的次贷债券和相关金融衍生产品。美国金融学教科书称金融衍生品有 5 避

6、免风险的作用，但事实证明金融衍生品是金融投机而非避险工具， 根本没有起到分散和防止经济风险的作用，反而具有强烈的放大、扩 散经济风险的潜在危害。美联储前主席格林斯潘承认资本贪婪是酿成 金融危机的重要原因，但是，他竭力推行新自由主义的取消政府监管 的金融自由化政策，放纵资本贪欲已造成了各种金融投机泡沫的无限 制膨胀，美国的金融衍生品规模高达六百多万亿美元，比较美国十四 万亿的国内生产总值高出五十倍，比较世界各国的国内生产总值之和 还高出十多倍，因而，这种金融衍生品一旦引爆将具有摧毁全球经济 的巨大能量。 美国著名经济学家迈龙斯科莱曾因发明金融衍生品定价模型获 诺贝尔奖，他在经历其创办的长期资本公

7、司破产后终于有所悔悟，他 现在认为推动世界经济复苏的唯一途径是彻底冻结、清除、销毁全部 金融衍生产品，包括声称旨在规避风险的信用违约掉期衍生产品 ( C D S )。斯科莱认为倘若伦敦G 2 0 峰会不采取这样的坚决措施，就会重 演一九三二年洛桑国际会议丧失挽救大萧条机遇的悲剧。美欧大财团 控制的主流媒体有意回避解决银行有毒资产问题的关键，在于冻结高 达天文数字的金融衍生品坏债，以有利于金融资本绑架政府通过注资 救市兑现这些投机赌债，这些本质与拉斯维加斯赌债相同的废纸，就 仿佛变成了金融资本取之不尽的摇钱树。 次贷危机爆发后美国各大银行的股价普遍大幅度下挫，自有资本 的大幅度缩小进一步削弱了其

8、抵御经济风险的能力。今年一月二十二 日，据美国货币与市场刊登马丁威斯博士文章提供的数据，花 旗银行持有各种金融衍生品金额高达三十九万亿美元，相当于其拥有 的两万亿美元资产的十九倍，相当于其拥有的二百亿美元总资本额的 近两千倍。由于美国法律不要求银行企业披露持有金融衍生品数据， 人们无法判断花旗银行持有的各种金融衍生品中，有多少属于与次贷 有关的高风险金融衍生品，有多少是同雷曼、贝尔斯登等濒危公司的 6 交易，有多少同日趋恶化的企业债券和消费信贷联系在一起，但是， 由于几乎所有美国金融机构都持有巨额的金融衍生品，它们通过复杂 的相互连锁交易被紧密地捆绑在一起，人们可以肯定花旗银行正处于 高度风险

9、之中，其拥有金融衍生品出现千分之一损失就足以导致彻底 破产，并且通过连锁交易迅速传染给众多其他金融机构。美国摩根大通 银行持有的金融衍生品数量更大，相当于花旗银行持有数量的2 3 3 ， 相当于其拥有总资产的四十多倍，倘若摩根大通银行的财务状况出现 恶化，影响其履行同交易对手的金融衍生品合同，或相反其交易对手 出现财务困难或濒临破产，导致摩根大通银行蒙受轻微的金融衍生品 损失，顷刻之间就能使美国金融危机的严重程度成倍恶化。 当前，在全球金融危机的不断深化和升级的冲击之下，美欧的金 融机构和工业企业纷纷陷入经营困境，它们发行的金融和企业债券违 约率出现迅速攀升。美国企业债券的规模高达二十二万亿美

10、元，预计 有高达数万亿企业债券可能出现违约的风险。由于次贷危机导致美国 零售商业大幅度衰退，房地产贷款违约已从住宅蔓延到商业房地产， 众多大百货商场、连锁店、超市正成为新的房贷违约者。美国曾准确 预测次贷危机的鲁比尼教授认为，二九年美国房地产贷款的违约 率可能上升到4 0 ，即全部十二万亿美元的房地产贷款中有四点八万 亿出现违约。美国现在已有三十个州的政府出现了财政资金困境，它 们发行的公用事业市政债券的违约率也会大幅度增长。由于居民收入 下降和失业状况日趋严重的影响，美国消费贷款、信用卡、汽车贷款 的质量也严重恶化。美国企业债券、市政债券和消费信贷的违约率的 不断上升，可能引爆在此基础上形成

11、的更大规模的金融衍生产品，造 成比较次贷危机还要猛烈许多倍的冲击。 重视金融危机预警有助于避免重大损失 当前，大多数西方金融专家尚未察觉到全球金融危机可能骤然升 级的危险， 正像以前他们也未能察觉到美国爆发严重金融危机的危险。 7 美国政府高官称无人能预见全球金融危机的发生，其实是他们对这 样的预测有意采取置若罔闻的态度。笔者十年前撰写的专著威胁 中国的隐蔽战争就指出美国面临着发生严重金融危机的危险，可 能导致货币金融体系崩溃并引发全球大萧条。 “美国所有大银行从事 金融衍生品投机的规模，均超过了自有资本的一两百倍，一旦整个 泡沫中止了不断膨胀的过程，就会以核爆炸般的逆转的金融 杠杆机制，导致

12、沉溺于投机的众多金融机构坏账累累，大批企业 和银行濒临全面破产的边缘。 ”笔者的专著还指出， “美国的泡沫经 济显示了超常的持久性，原因之一是美元拥有特殊国际地位，国内 储蓄率为负并存在着巨额贸易逆差，也能吸纳全世界的物质财富来 维持泡沫，尽管泡沫维持和破灭的趋势同时存在，很难准确地预测 泡沫膨胀何时发生逆转，但是，这种不正常状况最终是难以持续的， 我国必须做好防范最坏情况的准备” 。（ 威胁中国的隐蔽战争 ，杨斌著， 经济管理出版社二年版，1 5 2页） 西方主流媒体正强调微弱的经济复苏迹象， 指责关于金融危机升 级的预警是扰乱人心。但是，自美国次贷危机引发全球金融风暴以 来，人们发现轻信主

13、流媒体乐观论调的大多数人和企业，到头来为 自己的盲目乐观付出了惨痛代价，而因听取危机预警未雨绸缪的少 数人和企业，却能幸运地避免蒙受重大损失甚至破产厄运。不少人 仅将货币战争看做茶余饭后消遣的畅销书，其实，该书中包含 着关于美国将会爆发次贷危机的准确预警，倘若参透该书价值可帮 助人们避免巨大经济损失。当前该书作者宋鸿宾又发出了二九 年很可能爆发第二轮全球金融海啸，其强度将三倍于二八年的 第一轮金融海啸的预警。 国际上也有少数研究机构数年前曾成功预见到美国金融危机，当 前这些机构也都发出了美元严重贬值和全球性通货膨胀的预警。欧洲 有一家得到荷兰基金会支持的全球趋势预测研究机构（G E A B ）

14、，数年 8 前曾准确预见到美国将会爆发次贷危机。特别可贵的是，这家研究机 构对美国次贷危机爆发的事件顺序、时间和强度也有准确预测，该机 构对国际重要财经趋势预测的准确率高达8 0 。但该研究机构关于美 国将会爆发次贷危机的预测，遭到了美欧大财团控制的主流媒体的激 烈批评和攻击。欧洲有少数银行和投资基金由于重视该机构的预测， 成功避免了像众多欧洲银行那样蒙受巨大的冲击和损失。欧洲也有不 少民众听取了该机构的经济预测和建议，调整投资策略成功避免了在 股市、楼市上遭受重大损失。这家欧洲全球趋势预测机构认为二 九年全球金融危机将会出现急剧升级，令世界各国感受到美欧政府继 续沿用现行的巨资救市政策是无效

15、的，银行系统面临的危机不是流动 性短缺而是丧失偿付能力的全面破产危机。 大多数中外经济学家之所以未能预见到美国爆发严重的金融危 机，其重要原因之一是他们过于信赖国际权威机构发布的数据和分 析判断，而这些国际权威机构往往有意筛选、隐瞒和扭曲向公众发 布的重要经济信息。二六年欧洲全球趋势预测研究机构发布分 析，认为美国的 M 3 广义货币发行数据暴露出美元资产存在着严重风 险，美联储为防止国际投资者担忧美元风险，三个月之后在其统计 报告中取消了公布 M 3 数据。二八年九月美国次贷危机明显恶化 之后，有些中国经济学家仍然坚称美国次贷危机的影响轻微，理由 是美国二八年前两个季度国内生产总值的数据良好

16、，但后来不 久美国统计局就修改了以前的数据，称早在二七年第四季度美 国经济就已步入衰退。国际权威机构往往深受为其提供幕后资助的 大财团的影响和控制，这些机构公布的数据和分析判断也往往服从 于大财团的利益和意志。倘若国际投机者了解到了美国广义货 币和国内生产总值的变化，或许就能及时准确判断出美国次贷危机 的严重程度，这样就会妨碍掌握内情的美国华尔街金融财团提前抛 售有毒资产， 9 尽管国际权威机构往往隐瞒和扭曲重要的经济数据信息，但是只 要不盲目轻信还是能从中看出不少破绽，从而对其舆论误导提出置疑 并发现早期预警迹象。宋鸿宾根据房地产价格上涨高于收入上涨必然 出现拐点，从而推断次贷债券大范围违约将引发次贷危机，二七 年他根据次贷合同利率重设的集中时段， 正确推断二八年七、 八、 九月将出现大规模次贷违约，并且通过高杠杆次贷金融衍生品引发第 一轮金融海啸。宋鸿宾置疑为何国际权威机构比他掌握更为详尽的数 据，却无人能够预见次贷危机并向公众及时发出预警。他根据房利美 在次贷繁盛期就开始布置裁员应对财务危机，推断美联储和华尔街大 财团高层人物早就知道次贷危机迫近，房利美蓄意做亏的奇怪