财政补贴丶财务政策与农业上市公司的科技创新——基于贝叶斯层次方程的分析

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1、中寓晨材蒴 噩 漪 2 0 1 3 6 财政补贴、财务政策 与农业上市公司的科技创新 基于贝叶斯层次方程的分析 张学功 内 容提要：本文使用基于贝叶斯层次方程的随机前沿生产函数，考察财政补贴对执行不同财务政策 的农业上市公司科技创新的影响。模型估计及 B F检验结果表明：财政补贴作为触媒，通过投入要 素的产出弹性、 技术效率和技术进步三个途径对农业上市公司的科技创新产生影响。执行不同财务 政策的农业上市公司之间投入 要素的产出弹性存在显著差异，财政补贴对固定资产存在互补效应， 对中间投入 存在替代效应。执行激进财务政策的农业上市公司在过去具有较高的产出 增长率， 但在 财政补贴作用下的科技创新

2、潜力逊于执行稳健财务政策的农业上市公司。 关键词： 触媒财政补贴 财务政策农业上市公司 贝叶斯层次方程 一 、 引言 农业是立国之本。中国政府非常重视农业，自2 0 0 4年以来连续发布 1 0个有关 “ 三农”的中央 “ 一号文件” ，以期促进农业发展。2 0 1 2年中央 “ 一号文件”特别指出，中国农业科技总体水平较 低，创新成果供给不足，跟踪式、模仿式的研究较多，自 主创新的研究成果较少，缺乏类似杂交水 稻、 黄淮海综合治理的重大科研成果。 农业科技创新的不足直接导致中国农产品多以初级产品为主， 经济效益低，高端产品中有 5 0 以上的生猪、蛋肉鸡、奶牛良种以及 9 0 以上的蔬菜花卉

3、品种依赖 进 口 。 这种大而不强的局面持续下去，不仅会危害中国食品的安全保障，也会影响和制约国民经济 其他产业的发展。因此，必须转变中国农业发展方式，依靠农业科技进步与创新，实现传统农业向 现代农业的跨越。 ， 为了保障农产品供给，创新农业生产经营体制，2 0 1 3年中央 “ 一号文件 ”特别强调要加大农村 改革力度、政策扶持力度以及科技驱动力度。农业补贴政策是政府对农业生产、流通和贸易进行转 移支付的农业支持和保护政策，是政府通过行政手段将资源转移到农业领域以支持本国农业发展、 促进农业科技创新的最重要、最常用的手段。为扭转中国农业科技落后的不利局面，各级政府从多 方面对农业企业投入了巨

4、额财政补贴，且补贴资金有逐年增多的趋势。以沪深股市农业上市公司为 本文研究受到华中科技大学自 主创新研究基金和中央高校基本科研业务费专项资金项目“ 结构性通胀下农产品价格 上涨动因及传导机制研究” ( 项目 批准号： 2 0 1 1 WC 0 0 4 )的资助。 笔者感谢N a d m e Mc C l o u d 教授在本文写作过程中给 予的支持。 。 资料来源：陈佳贵、李扬 ( 主编) ： 中国经济前景分析 - 2 0 1 2 年春季报告 ，社会科学文献出版社， 2 0 1 2 年。 7 4 财政补贴、财务政策与农业上市公司的科技创新 例， 农业上市公司所获财政补贴总额从 2 0 0 1

5、年的 0 8 1 亿元上升到 2 0 1 0年的 6 8 9亿元， 单个公司所 获财政补贴均值从6 7 7 万元上升到 1 6 0 1 万元； 农业上市公司所获财政补贴的名目繁多， 例如， 雏鹰 农牧集团股份有限公司在 2 0 1 0年就得到了养殖场粪便资源化利用项 目补贴、 养殖场建设补贴、 采购 良种母猪拨款、出口创汇农业补助资金等各类财政补贴共计 1 0 1 9万歹 。然而，如此巨大的投入对 农业上市公司科技创新的作用如何?财政补贴通过何种渠道对农业上市公司的科技创新施加影响? 本文拟通过对农业上市公司的财政补贴进行深入研究来回答 以上问题，这不仅有助于评价现行农业 补贴政策的执行效果，

6、还可以有针对性地制定相关财政补贴政策，促进农业企业的技术进步，提高 农业企业的技术效率，激励农业企业的自主创新，促使中国从农业大国向农业强国转变。 二、文献综述 从现有文献看， 财政补贴对企业科技创新的影响各异。 罗伯特 M 索洛 ( R o b e r t Me o n S o l o w) 在上世纪5 0 年代提出了具有规模报酬不变特性的总量生产函数和增长方程 ，形成了现在通常所说的 全要素生产率 ( t o t a l f a c t o r p r o d u c t i v i t y ，T F P )，研究者通常将其作为技术进步的指标。很多研究者 发现，财政补贴阻碍了企业T F P

7、 的提高。例如，O b e n g a n d S a k a n o( 2 0 0 2 )认为，投入导向的财政补 贴 ( 例如固定资产投资补贴和运营补贴等)容易引起投入品价格扭 曲，导致生产函数偏离最优，会 引起企业T F P 的降低。G u a n and L a n s i n k( 2 0 0 6 )甚至发现，在同样条件下取消财政补贴可以促进企 业T F P 的提高。 学者们进一步使用随机前沿生产函数将财政补贴对企业T F P 的冲击分解为投入要素的 产出弹性、技术进步和技术效率，分析财政补贴对企业科技创新冲击的渠道 。 Ke r s t e n s ( 1 9 9 6 ；1 9 9

8、9 ) 和Ma t a s and R a y mo n d( 1 9 9 8 )指出，财政补贴与技术效率之问存在负相关关系；O b e n g and S a k a n o ( 2 0 0 0 )使用美国公交系统财政补贴数据的研究结果表明，财政补贴通过技术进步的渠道降低 了企 业的T F P 。G i a n n a k a s e t a 1 ( 2 0 0 1 )、R e z i t i s e t a 1 ( 2 0 0 3 )认为，加拿大和希腊的财政补贴降低了农 场的技术效率。I r a i z o z e t a 1 ( 2 0 0 5 )指出，虽然财政补贴能够帮助西班牙农场主渡

9、过 “ 疯牛病 ”危 机，但降低了农场的技术效率。 也有部分研究者发现，财政补贴对企业的科技创新存在正向冲击。例如，H e n n e s s y( 1 9 9 8 )发 现，财政补贴能够在不确定的情况下提高风险厌恶型生产者的最优投入水平，从而导致T F P 的提高。 B o a me a n d O b e n g( 2 0 0 5 )指出，固定资产投资补贴可以促进企业进行资产重置，采用最新的技术进 行生产，扩张产能，从而加速企业技术能力的累积，提高生产率。Mc C l o u d and K u mb h a k a r( 2 0 0 9 ) 使用北欧国家财政农业补贴数据，采用贝叶斯层次方

10、程，研究了农业补贴对农场生产率的冲击，认 为农业补贴通过技术效率和投入要素的产出弹性对产出产生影响，其影响具有显著的区域差别，但 农业补贴对技术效率总是具有正向影响。 研究者还发现，财政补贴对企业科技创新的作用随资金来源、企业规模、所在行业及研究期限 等的不同而不同。例如， No l a n( 1 9 9 6 )指出，美国企业技术效率与州财政补贴负相关而与联邦政府 财政补贴正相关。B e r g s t r o m ( 2 0 0 0 )将财政补贴企业与非财政补贴企业进行配比研究发现 ，在第一 年财政补贴可以显著提高企业的 T F P ， 此后 T F P呈下降趋势， 在第三年财政补贴企业的

11、T F P甚至低 于非财政补贴企业 ，企业技术效率的提高主要来源于固定资产投资补贴所导致的规模效率。H a r r i s a n d T r a in o r( 2 0 0 5 )对爱尔兰不同规模及行业的财政补贴企业及非财政补贴企业的T F P变化进行了 研究，认为固定资产投资补贴可以显著提高电力、机械、饮料及烟草行业企业的 ，而对其他行 根据上海证券交易所网站 ( h t tp ： w w w s s e c o m o n ) 和深圳证券交易所网站 ( h t t p ： w w w s z s e c n ) 所公布的相关上市公 司年报整理。 7 5 财政补贴、财务政策与农业上市公司的

12、科技创新 业企业的 1 r f 无显著影响。Ga l a n o p o u l o s e t a 1 ( 2 0 1 1 )的研究表明，财政补贴可以显著提高欧盟小 规模、低效率畜牧养殖场的技术效率。Ma s s i mo e t a 1 ( 2 0 1 1 )指出，竞争性的财政补贴对企业产出 具有促进作用，而按照拨款形式下发的财政补贴则无法促进产出增长。 国内相关研究主要研究财政补贴对企业经济效益及社会效益的影响。例如，沈晓明等 ( 2 0 0 2 ) 从会计学的角度指出， 财政补贴对农业上市公司的利润及经营状况具有消极而深远的影响。 冷建飞、 王凯 ( 2 0 0 7 )使用面板数据模型

13、对农业上市公司盈利的研究结果表明，税收补贴与收入补贴有利于 增加农业上市公司的当期利润，但对其长期竞争能力不利，从长期看甚至会降低农业上市公司的盈 利能力。唐清泉、罗党论 ( 2 0 0 7 )认为，政府财政补贴并没有提高上市公司的经济效益，但有助于 上市公司社会效益的发挥。国内有关财政农业补贴的研究较少从科技创新的角度考察财政补贴对农 业企业的作用。 在以上研究中，研究者往往将财政补贴作为传统要素进行研究，导致计量模型存在设定偏误。 从经济理论上讲，传统要素的投入是产出必不可少的条件，而财政补贴却是产出的非必要条件，即 单个要素的投入可以导致某些产出，而财政补贴自身却无法产生任何产出。从政府

14、进行财政补贴的 目的来看， 财政补贴是为了保护和发展中国的弱势产业， 促进企业科技创新， 而不像传统要素那样， 直接用于扩大生产规模。从财政补贴对企业生产的影响来看，财政补贴在生产过程中的作用主要体 现为保险效应、收入效应以及对生产决策的影响 ( H e n n e s s y ，1 9 9 8 ) ，财政补贴对生产函数的影响显 著异于传统要素。因此，Mc C l o u d a n d K u mb h a k a r( 2 0 0 9 )认为，如果一个变量 满足以下三点， 贝 q 这个变量就被称为 “ 触媒” ( f a c i l i t a t i n g i n p u t s )：

15、 S非产出所必需的要素； S作为单独的要 素来投入，无法得到产出； 至少通过影响产出的三条途径 ( 要素的产出弹性、技术进步和技术 效率 )之一来影响生产率。 Mc C l o u d a n d K u mb h a k a r( 2 0 0 9 )据此将财政补贴定义为触媒，研究欧盟 财政农业补贴对农场生产率的影响。 农业上市公司是代表 中国现阶段农业先进生产力的企业，也是进行农业科技创新的主力军。选 择农业上市公司作为研究样本，可以更为清晰地了解财政补贴对农业科技创新的作用效果和作用渠 道，以改进财政农业补贴的实施政策。此外，从相关研究和本文搜集的统计数据看，农业上市公司 的财务政策特别是

16、融资政策与财政补贴具有密切的关系。 一方面， 无论是投入导向的固定资产补贴、 运营补贴等，还是产出导向的产品运费补贴、增值税退税等，都会引起公司规模、效益等的变化， 影响到公司财务政策的制定；另一方面，不同的财务政策也会影响到企业所能获得的财政补贴数额 及财政补贴的使用效率。因此，本文对农业上市公司执行的财务政策进行分类，考察在保守、稳健 和激进三种财务政策下，财政补贴对农业上市公司科技创新的影响 。 参照相关研究成果，本文界定农业上市公司的科技创新包括 T F P提高、技术效率提高、技术进 步，也包括在各要素充裕的条件下各要素投入比例变化所导致的产出增加。基于农业上市公司可以 获得大量财政补贴以及财政补贴对农业上市公司科技创新存在冲击的现实，本文根据前人的研究成 果，将财政补贴视为触媒，使用基于贝叶斯层次方程的随机前沿生产函数，研究财政补贴对实施不 同财务政