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1、单利的终值计算公式 单利现值的计算公式单利的终值计算公式 单利现值的计算公式 F=P(1+in) P=F/(1+ni)F=P(1+in) P=F/(1+ni) *F终值 P现值 i利率 I利息 n计算利息的期数，通常以年、季、月为单位 复利的终值计算公式 复利的终值计算公式 复利的现值计算公式复利的现值计算公式 F=P(1+i)F=P(1+i)n n=P (F/P,i,n) P=F/(1+i)=P (F/P,i,n) P=F/(1+i)n n=F (P/F,i,n)=F (P/F,i,n) 普通年金的终值计算公式 普通年金的现值计算公式普通年金的终值计算公式 普通年金的现值计算公式 F=A(1
2、+i)F=A(1+i)n n-1/i=A (F/A,i,n) P=A1-(1+i)-1/i=A (F/A,i,n) P=A1-(1+i)-n -n/i=A (P/A,i,n) /i=A (P/A,i,n) 即付年金终值的计算公式 即付年金现值的计算公式即付年金终值的计算公式 即付年金现值的计算公式 F=A(1+i)F=A(1+i)n n-1/i(1+i) P=A1-(1+i)-1/i(1+i) P=A1-(1+i)-n -n/i(1+i) /i(1+i) =A(F/A,i,n) (F/P,i,n) =A(P/A,i,n) (F/P,i,n) =A(F/A,i,n) (F/P,i,n) =A(P
3、/A,i,n) (F/P,i,n) =A(F/A,i,n+1)-1 =A(P/A,i,n-1)+1=A(F/A,i,n+1)-1 =A(P/A,i,n-1)+1 递延年金的终值计算公式 递延年金的现值计算公式递延年金的终值计算公式 递延年金的现值计算公式 递延年金的终值大小与递延期无关，故计算方法 可以采用以下三种方法计算 和普通年金终值相同 F=A(F/A,i,n) PF=A(F/A,i,n) PA A=A(P/A,i,n) (P/F,i,m)=A(P/A,i,n) (P/F,i,m) P PA A=A(P/A,i,n+m) -(P/A,i,m)=A(P/A,i,n+m) -(P/A,i,m
4、) P PA A=A(F/A,i,n) (P/F,i,m+n)=A(F/A,i,n) (P/F,i,m+n) mm 为递延期数，前 m 期没有收付款发生 n后面 n 期为每期末发生收入或支出等额款项的年金项数 永续年金的终值计算公式 永续年金的现值计算公式永续年金的终值计算公式 永续年金的现值计算公式 永续年金没有终止的时间，也就没有终值 永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式推导 P=A/i P=A/i 第三张 风险与收益 单期资产收益率的计算方法单期资产收益率的计算方法 单期资产的收益率= 率 单期资产的收益率= 率 资产的价值（格）的增值 期初资产价值（格） = 资产的收益额 期初
5、资产价值（格） = 利（股）息收益 + 资本利得 期初资产价值(格） = 利（股）息收益率 + 资本利得收益 风险与收益的一般关系风险与收益的一般关系 必要收益率=无风险收益率+风险收益率必要收益率=无风险收益率+风险收益率 *无风险收益率（通常用 Rf表示）是纯利率与通货膨胀补贴之和，通常用短期国债的收益率来近似地替代。 *风险收益率（通常用 Rr表示）是因承担该资产的风险而要求的额外补偿，其大小则视所承担风险的大小及投资者 对风险偏好成都而定。 风险收益率 R风险收益率 Rr r=bV =(R=bV =(Rm m-R-Rf f) ) Rr风险收益率 b风险价值系数 V标准离差率 Rf无风险
6、收益率 Rm市场组合收益率 必要收益率 R=R 必要收益率 R=Rf f+R+Rr r = R = Rf f+bV= R+bV= Rf f+(R+(Rm m-R-Rf f) 此直线方程称为证券市场线，简称 SWL。) 此直线方程称为证券市场线，简称 SWL。 *标准离差率反映了资产全部风险的相对大小。 *风险价值系数则取决于投资者对风险的偏好。 预期收益率预期收益率 预期收益率 E(R)预期收益率 E(R) = E(R) 预期收益率 PE(R) 预期收益率 Pi i各种可能结果的收益率 R各种可能结果的收益率 Ri i各种可能结果的概率各种可能结果的概率 预期收益率的方差、标准差和标准离差率
7、预期收益率的方差、标准差和标准离差率 现实中管理人员要想准确获得这些信息往往是非常困难的。 收益率的方差（收益率的方差（2） 2= 收益率方差是用来表示某项目的各种可能结果与其预期之间的离散成都的一个指标。 = - () E(R) 某项目的预期收益率，可以用如下公式表示 E(R)= E(R)= = 1( ) Pi第 i 种可能情况发生的概率 Ri第 i 种可能情况下该 项目的收益率 收益率的标准差（收益率的标准差（） = 收益率标准差是反映某项目收益率的各种可能结果对其期望值得偏离程度的一个指标。 = - () 标准差和方差都是以绝对数衡量某项目的全部风险，在预期收益率相同的情况下，标 准差或
8、方差越大，风险越大。由于标准差和方差指标衡量的是风险的绝对大小，因而不适用于比较具有不同的预期 收益率的项目的风险。 收益率的标准离差率（V） 收益率的标准离差率（V） 标准离差率是收益率的标准差与期望值之比，也可称为标准差系数。 V=/E(R) 标准离差率以相对数衡量项目的全部风险的大小，它表示每单位预期收益所包含的 风险，即每一元预期收益所承担的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资 产的相对风险越大。标准离差率可以用来比较具有不同预期收益率的资产的风险。 投资组合的风险和收益 两项资产组合的收益率的方差满足以下关系式：投资组合的风险和收益 两项资产组合的收益率的方差满足以下关系式：
9、资产组合的预期收益率 E(R资产组合的预期收益率 E(RP P)= )= +2W2W1 1W W21,212 21,212() =+ E(RP)资产组合的预期收益率 p资产组合的标准差，它衡量的是组合的风险 E(Ri)第 i 项资产的预期收益率 1和 2表示组合中两项资产的标准差 Wi第 i 项资产在整个组合中所占的价值比例 W1W2分别表示组合中两项资产所占的价值比例 1,2反映两项资产收益率的相关程度，即两项资产收 系统风险及其衡量系统风险及其衡量 之间相对运动的状态，称为相关系数。 系数是用于衡量证券投资风险的，但由于非系统风险可以通过投资多样化加以消除，所以，系数只用于衡量不 可分散风
10、险。系数被定义为某个资产或某个证券组合的收益率与市场组合之间的相关性，它反映了系统风险的程 度，用于衡量个别证券报酬率对于证券市场组合报酬率变化的敏感性。 = *= *系数可以为正值，也可以为负值。当=1 时，表示该股票的报酬率 某种股票的风险报酬率 证券市场组合的风险报酬率 与证券市场平均报酬率呈相同比例的变化， 其风险情况与证券市场组合的风险 情况一致。如果1,说明其风险大于整个市场组合的风险，如果1，说明 其风险小于整个证券市场组合的风险。 * 投资组合的系数是单个证券系数的加权平均， 权数为各种证券的 = = 投资组合中所占的比重。 投资组合的系数 Wi第 i 种证券在投资组合中所占的
11、比重 i第 i 种证券的系数 资本资产定价模型 资本资产定价模型 （这是资本资产定价模型的核心关系式） R=RR=Rf f+（R+（Rm m-R-Rf f） R某资产的必要收益率 该资产的系统风险系数 Rf无风险收益率 Rm市场组合收益率 (Rm-Rf)称为市场风险溢酬， 它附加在无风险收益率之上是由于承担了超过市场平均风险所要求获得的补偿， 它反 映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度，也就是市场整体对风险的厌恶程度。对风险越是厌恶和回避，要 求的补偿就越高，市场风险溢酬的数值就越大。 第四章 企业筹资管理 企业资金需要量预测企业资金需要量预测 销售百分比预测法销售百分比预测法 需要追加
12、的外部筹资额=(A/S需要追加的外部筹资额=(A/S1 1 S)-(L/S S)-(L/S1 1 S)-(PE S S)-(PE S2 2) ) A随销售变化的资产（变动资产）*周转中的货币资金，正常的应收账款，存货等流动资产项目一般都会因销售额 的增加而相应增加；固定资产要视基期有否充分使用，下期是否要增加而定 L随销售变化的负债（变动负债）*应付账款，应付票据，应付税款和其他付款等流动负债项目通常会因销售的增 长而增长。 *长期负债和股东权益则不增加 S1基期销售额 *计划期所提取的折旧准备和留存收益通常可作为期内需追加资金的内部资金来源 S2预测销售额 *应用此法的步骤 S销售的变动额
13、1.预计销售额增长率 P销售净利率 2.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目 E留存收益比率 3.确定需要增加的资金数额 A/S1变动资产占基期销售额的百分比 4.根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额 L/S1变动负债占基期销售额的百分比 企业资金需要量预测-资金习性预测法企业资金需要量预测-资金习性预测法 y=a+bxy=a+bx y资金需要量 a不变资金 b单位产销量所需变动资金 x销售量 企业资金需要量预测融资租赁租金的计算方法企业资金需要量预测融资租赁租金的计算方法 后付租金的计算 A=P/(P/A,i,n)后付租金的计算 A=P/(P/A,i,n) 先付租金的计算 A=P/(P/A,i,n-1)+1先付租金的计算 A=P/(P/A,i,n-1)+1 短期负债筹资短期负债筹资
