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1、1 CLIM 中国人寿资金运用中心 中国人寿独立帐户投资管理 主讲人：韩平 资金运用中心 2002年2月22日 投资理财知识培训班课程资料之三 2 CLIM 中国人寿资金运用中心 一 什么是独立帐户 二 投资目标和投资策略 三 投资范围及投资工具 四 投资决策与风险控制 目录目录 3 CLIM 中国人寿资金运用中心 一、什么是独立帐户 1. 发展背景 2. 基本概念 3. 分红、投连与传统帐户的区别 4. 我公司分红保险投资帐户特点 4 CLIM 中国人寿资金运用中心 早期，寿险产品少，金融市场小，产品对安全性要求 高、对收益性和流动性要求较低，主要投资中长期债券，投 资谨慎、保守、被动。资金
2、性质相同，对投资要求无差别。 70年代以来，保险产品创新，万能寿险、变额寿险等投 资型新产品产生，寿险投资在兼顾安全性的同时，对收益性 和流动性要求上升。其相应的资金对投资管理的要求各异， 独立帐户产生。 我国2000年出现投资型保险，目前分红保险、投资连接 保险和万能保险均采用独立帐户方式进行投资管理。 1、 发展背景 5 CLIM 中国人寿资金运用中心 独立帐户是指对于投资型保险按险种或其资 金来源、性质的不同在资金运用中设立的相互独立的 投资管理帐户，各帐户独立核算投资损益。 2 、独立帐户的概念 6 CLIM 中国人寿资金运用中心 3、分红、投连与传统帐户的区别 不透明半透明较透明资金
3、管理运作 固定保底+利差+死差+费 差 投资运作利益来源 保额保额+红利取帐户价值或保额 两者较高者 死亡、全残给 付金额 固定不固定但保底随帐户价值变化而 变化 现金价值 一般帐户独立帐户独立帐户资金运作 收益固定收益保底但不固定收益不固定收益性 保险公司承担保险公司承担保户承担投资风险 传统非分红保险分红保险投资连接项目 7 CLIM 中国人寿资金运用中心 资金来源独立独立的银行帐户 资金运用独立独立的投资帐户 投资损益核算独立 4、我公司分红保险投资特点 8 CLIM 中国人寿资金运用中心 1、投资目标 2、分红投资优先原则 3、资产负债匹配原则 4、分散投资原则 二、投资目标和投资原则
4、 9 CLIM 中国人寿资金运用中心 在确保资金安全的前提下，采取积极 而又稳健的投资策略，并注重资产的流 动性，通过合法合规的投资运作，努力 实现独立帐户资产的长期增值。 投资目标 10 CLIM 中国人寿资金运用中心 投资品种优先，即好的投资品种，如利率较高的协议存款、 收益率或价格增长潜力较好的债券、优质基金等在数量或额 度有限的情况下优先满足分红保险投资的要求； 交易时间、价格优先，即在二级市场交易中，同一投资品种 （如基金）在分红险和传统险资金都需要买入或卖出时，分 红险资金优先、优价买入或卖出； 中心投资管理的重中之重，各业务部门都积极配合帐户的投 资运作。 分红帐户投资优先原则
5、11 CLIM 中国人寿资金运用中心 根据公司负债情况即各款保单情况，按其利率 高低、期限长短在资本市场寻求相应产品与其 匹配。 实行资产流动性管理，要以现金流量最小化， 可用资金最大化为目的，实行科学的资产负债 比例管理，逐渐实现按产品类型安排资金运 用。 资产负债匹配原则 12 CLIM 中国人寿资金运用中心 选择风险程度不同，相关性各异的投资 工具，构造投资组合，以分散整体投资 风险。通过组合投资，实现一定风险水 平下的较高投资收益，或在较低的风险 水平下实现既定的投资目标。 分散投资原则 13 CLIM 中国人寿资金运用中心 14 CLIM 中国人寿资金运用中心 商业银行：协议存款 交
6、 易 所： 证券投资基金 国债、中央企业债券 回购业务 银行间市场：国债、金融债 回购业务 其 他：经国务院批准的特殊项目投资 现有投资范围和工具 15 CLIM 中国人寿资金运用中心 封闭式基金48只，开放式3只，总规模近700亿元。 我公司可投资额为上年末总资产的10%，超过220亿 元，但由于持有单只基金的数量不得超过其实际发行量 的10%，因此实际允许投资量不足70亿元。 我公司规定，分红保险投资帐户可投资于基金的比例最 大为帐户资产总额的30%，但持有总量不得超过公司的 允许总量。 基本投资策略：以长期投资为主，结合市场状况顺势而 为，适时进出、主动操作。 重视基金投资，谨慎操作，注
7、意控制风险。 基金投资 16 CLIM 中国人寿资金运用中心 资产负债匹配的重要工具之一，在投资组合中占有 较大比例。 主要品种：国债、金融债、中央企业债 投资策略：根据利率走势适时调整存量结构，规避 利率风险；加强对一级市场债券的投资价值分析，提 高中标率；加大二级市场波段操作力度。 债券投资 17 CLIM 中国人寿资金运用中心 期限、条款、规模较为灵活，是资产负债匹配的 重要工具之一，在投资组合中占有较大比例。 投资策略：根据市场资金供求状况和利率变化， 合理调整协议存款在资产组合中的比重；加强风险防 范，在协议中新增了“融资条款”、“提前支取”条 款”等；合理分配资金到不同性质的商业银
8、行，分散 信用风险；构造合理的期限结构组合。 协议存款 18 CLIM 中国人寿资金运用中心 是提高资金使用效率和进行流动性管理的重要工 具。 在交易所和银行间市场通过回购交易进行套利。 通过正回购有效放大资产，以抓住投资机会。 通过逆回购大幅度降低活期存款比例，提高投资 收益 。 回购交易 19 CLIM 中国人寿资金运用中心 1. 投资决策程序 2. 业务操作流程 3. 风险防范与控制 四、投资决策与风险控制 20 CLIM 中国人寿资金运用中心 投资决策委员会 中心总经理 投资核心小组 部门总监 投资经理 1 投资决策程序 21 CLIM 中国人寿资金运用中心 中心总经理 中心总经理 投资总监 投资总监 投资经理 投资经理 综合管理员 综合管理员 集中交易室 集中交易室 银行业务部 银行业务部 组合管理部 组合管理部 投资决策委员会 投资决策委员会 重大投资计划 资金划拨指令 每日投资状况表 交易指令委托指令 投资计划 反馈 反馈反馈 2 业务操作流程 22 CLIM 中国人寿资金运用中心 重视对宏观经济形势与政策的分析研究， 防范系统性风险 通过合理科学的资产配置，化解市场风险 利用科学的内控稽核制度和相应的计算机 系统来防止管理风险 科学地度量与控制风险 3 风险防范与控制 23 CLIM 中国人寿资金运用中心
