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1、1,第四章 外汇与外汇汇率 第一节 外 汇 一、外汇的概念 外汇是国际汇兑的简称，有静态和动态之分。 1、动态外汇 指将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际间债 权、债务的金融活动。 动态外汇强调的是过程。 2、静态外汇 有广义和狭义之分。 （1）广义外汇 各国外汇管制法规所称的外汇。包括：可以用做国 际清偿的“支付手段”和“外汇资产”。 我国外汇管理局给外汇所下的定义，外汇包括五大类：,2,外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其他外汇资产 （2）狭义外汇（通常所说的外汇） 指用外币表示的能用于国际结算的支付手段（不 包括外汇资产）。 强调能直接用于国际结算。因此，严格来说以下
2、各项不能算作外汇： 黄金 外汇有价证券 外币现钞 因此，只有在国外的银行存款以及可以索取存款的外,3,币票据、外币凭证（如汇票、支票、本票、电汇凭证） 才是狭义的外汇。 二、外汇的分类 根据不同的分类标准，有不同的划分。 （一）按兑换限制程度的不同划分 1、自由兑换外汇 2、有限制兑换外汇 3、不可兑换外汇 （二）按交割期限的不同划分 1、即期外汇（又称现汇、外汇现货） 指国际贸易和外汇买卖中即期进行收付的外汇 （成交后立即交割或第一、二个营业日交割）。 2、远期外汇（现在成交，将来交割） （三）按来源和用途的不同划分,4,1、贸易外汇 指因进出口贸易而发生的支出和收入的外汇。 包括了贸易从属
3、费用。如运费、保险费。 2、非贸易外汇 指非贸易往来而发生的支出和收入的外汇。 （四）按持有者的不同划分 1、官方外汇 2、私人外汇 三、外汇的作用 1、作为国际结算的计价手段和支付工具，便利了国 际结算。 2、通过国际汇兑可以实现购买力的国际转移，使国 与国之间的货币流通成为可能。 3、促进了国际贸易、投资的发展。 4、便利了国际间资金供求的调剂,促进了国际金融市 场的发展。,5,5、外汇储备为国际储备，起着平衡国际收支的作用。 6、节约流通费用，弥补流通手段的不足。 第二节 外汇汇率 一、汇率的概念 指两国货币之间的汇兑比率。 二、汇率的标价方法 （一）直接标价法（又称价格标价法） 1、概
4、念 指以1个单位或100个单位的外国货币作为标准， 折算成一定数额的本国货币来表示的汇率。即用本币 表示外币价格。 如： 在中国汇市 USD100=CNY827.86 在东京某银行报 USD1 =JPY109.10 2、直接标价法的特点,6,外币作为标准，外币数额固定不变。 3、直接标价法下升、贬值的含义 （二）间接标价法（又称数量标价法） 1、概念 指以外币表示本币的价格。 如 伦敦汇市 GBP1=USD1.6010 纽约汇市 USD1=JPY110.18 2、间接标价法的特点 以本币作为标准，本币数额固定不变。 英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对 英镑仍采用直接标价法外，对其他货币于
5、1978年9月 开始改用间接标价法。 注意：直接标价法、间接标价法是针对“本币”与 “外币”之间的关系而言的。如在巴黎汇市,7,USD1=DM2.1020，问：是直接标价法还是间接标价法？这样的问题是无意义的。 非本币与外币之间往往以关键货币为标准。以美元 为关键货币的情况交多。 （三）美元报价法 以1单位美元为标准，美元数额固定不变。 （四）点数报价法 只报变化了的点数，1点（point）0.0001 如USD兑JPY的汇价： 原汇价 109.10/20 变化后的汇价 109.35/55 只报 35/55 三、汇率的种类 从不同的角度可划分为不同的种类： （一）按银行业务操作情况划分,8,1
6、、买入汇率、卖出汇率 （1）直接标价法情况下 巴黎行市 USD兑FRF 5.7218/5.7268 中国行市 USD兑CNY 8.2713/8.2753 (2)间接标价法情况下 纽约行市 USD兑JPY 114.95/115.05 伦敦行市 GBP兑USD 1.5025/1.5035 买卖差价一般在15。 特点： 大银行差价较小，一般为1.53，小银行差价较 大。 发达国家银行差价较小。发展中国家银行差价较大。 主要储备货币差价较小。,9,2、中间汇率 中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2 主要作用： 说明、分析汇率走势。 企业核算时的折算标准。 3、现钞价 即银行购买外币钞票的价格。 银行买
7、入现钞价比买入现汇价要低些，但，银行 卖出外币现钞时一般同卖出现汇的价钱相同。 （二）按外汇交易工具和收付时间划分 1、电汇汇率 看作是标准汇率，其他汇率以其为基础计算出来。公布的外汇牌价一般为电汇汇率。 2、票汇汇率,10,低于电汇汇率，差价相当于一个航空邮程的利息。 3、信汇汇率 与票汇汇率一般相同。 （三）按外汇买卖交割期限不同划分 1、即期汇率 即期外汇交易所采用的汇率，是外汇市场上用得 最多的汇率。 2、远期汇率 （1）概念 指外汇买卖成交后，在约定的到期日进行外汇交 割所使用的汇率。 一般为16个月或12个月进行交割的为多。 （2）远期汇率的报价 有两种：,11,直接报价 即直接报
8、出不同交割期限的远期买入价和卖出价。 如东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： USD1=JPY110. 10/30 银行对一般客户以及日本、瑞士等国银行之间远期外汇买卖采用这一方法。 远期差价 即报出远期汇率比即期汇率高或低的点数。 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： 即期 6.3240/6.3270 1个月 6020 12个月 10170 远期差价用升水、贴水、平价表示，升、 贴水是针对外汇而言的。,12,（3）远期汇率的计算 由于汇率的标价方法不同，远期汇率的计算方法也 不同。 在直接标价法下 + 升水点数 远期汇率=即期汇率 - 贴水点数 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： 即
9、期 6.3240/6.3270 1个月 6020（USD贴水） 12个月 10170（USD升水） 即1个月远期汇率=(6.3240-0.0060)/(6.3270-0.0020) =6.3180/6.3250,13,12个月远期汇率=（6.3240+0.0010)/(6.3270+0.0170) =6.3250/6.3440 在间接标价法下 - 升水点数 远期汇率=即期汇率 + 贴水点数 如某日伦敦汇市GBP/USD行市 即期 1.5864/1.5874 6个月 3020（USD升水） 12个月 1020（USD贴水） 6个月远期汇率=（1.5864-0.0030)/(1.5874-0.00
10、20) =1.5834/1.5854 12个月远期汇率=（1.5864+0.0010)/(1.5874+0.0020) =1.5874/1.5894,14,(四）按汇率的计算方法来划分 1、基准汇率 一国货币对关键货币的汇率。 2、交叉汇率 （1）按中间汇率求套汇汇率 例 1： USD1=DM1.8500 USD1=FRF6.2000 则 DM1=6.200/1.8500 =FRF3.3500 （2）交叉相除法（中心货币相同的情况） 例2： USD1=DM1.5715/1.5725 USD1=JPY140.50/140.60 求DM兑JPY 交叉汇率。 银行买入DM汇率 先用JPY买USD U
11、SD1=JPY140.50,15,再用USD买DM USD1=DM1.5725 由上两式可得： DM1=140.50/1.5725 =JPY89.340 银行卖出DM汇率 先用DM买USD USD1=DM1.5715 后用USD买JPY USD1=JPY140.60 由上两式可得： DM1=140.60/1.5715 =JPY89.460 (3)同边相乘法（中心货币不同的情况） 例3： USD1=DM1.5715/1.5725 GBP1=USD1.6320/1.6330 求GBP兑DM的交叉汇率,16,银行买入GBP汇率 先用DM买USD USD1=DM1.5715 后用USD买BGP GBP
12、1=USD1.6320 由上两式可得： GBP1=1.63201.5715 =DM2.5647 银行卖出GBP汇率 先卖GBP 买USD GBP1=USD1.6330 再卖USD买DM USD1=DM1.5725 由上两式可得： GBP1=1.63301.5725 =DM2.5679 第三节 汇率的决定与调整 一、金本位制度下的汇率决定与调整,17,1、决定基础 决定基础为：铸比币平价 2、调整 “价格铸币流动机制”能自动调节汇率。汇率围绕 铸币平价上下波动，以黄金输送点为波动界限，黄金 输出点为上限，黄金输入点为下限。 P87 例 二、纸币流通制度下的汇率决定与调整 1、固定汇率制度下（主要
13、指布雷顿森林体系下） （1）决定基础 决定基础为：黄金平价 （2）调整 汇率超过波幅政府有义务干预。波幅先为1% 后来扩大为2.25%。,18,2、浮动汇率制度下 （1）决定基础 决定基础为：货币各自代表的价值量。 （2）调整 汇率的波幅不受限制，当一国觉得其本币的汇率 水平对其国民经济的发展不利时，可通过动用外汇平 准基金、采取财政金融政策、外汇管制及国际合作等 手段来调整汇率。 第四节 汇率制度 汇率制度是指各国对于确定、维持、调整、管理 汇率的原则、方法、方式和机构所做出的安排与规定。 一、固定汇率制度 （一）金本位制度下的固定汇率制度 铸币平价是决定汇率的基础，黄金输送点是汇率 波动的
14、界限。,19,（二）纸币流通制度下的固定汇率制度（指布雷顿森 林体系下） 黄金平价是决定汇率的基础，波动幅度为1%， 后来扩大至2.25%。 1973第三次美元危机，布雷顿森林体系宣告解体， 实行了28年之久（19451973年）。 二、浮动汇率制度 固定汇率制度崩溃后，自1973年开始，西方国家 普遍实行浮动汇率制度。 在浮动汇率制度下，政府对汇率不予固定，也不 规定汇率波动的上下界限。 浮动汇率制度，从不同的角度划分，有不同的类型： （一）按政府是否干预划分 1、自由浮动（清洁浮动） 政府对汇市不加任何干预。,20,2、管理浮动（肮脏浮动） 政府对汇市进行或明或暗的干预。 （二）按浮动方式
15、划分 1、单独浮动 一国货币不与其他国家的货币发生固定联系，根 据汇市供求变化而自动调整。如GBP、USD、DM、 JPY等。 2、联合浮动（共同浮动） 集团成员国的货币之间实行固定汇率制，对非成 员国货币实行共升、共降。如欧洲货币体系。 3、盯住汇率制度 （1）盯住单一货币 （2）盯住一“篮子货币”（合成货币） 4、联系汇率制度 是一种特殊的 盯住汇率制度。,21,香港是典型，港币的发行与港币联系汇率挂钩。 1：7.8000 US 负债证明书 HK 1：7.8000 上缴US 实为以US为发行准备。 三、汇率制度的选择 1、经济论 美国前总统肯尼迪的经济顾问罗伯特.海勒提出。 他认为一国选择何种汇率制度，主要看其一些经济特 征： （1）GNP及人均GNP,一般 银行,发行银行 （汇丰、渣打、中银）,外汇基金 管理局,22,（2）外贸依存度 （3）国内金融市场的发达程度及同国际金融市场的 一体化程度。 （4）通货膨胀率与世界平均水平的比较。 （5）进出口商品结构及对外贸易地理分布。 因此，如果一国外贸依存度低，经济规模大，国 内金融市场发达且同国际金融市场一体化程度较高， 进出口商品结构及对外贸易地理分布
