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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态报告动态报告 太阳能太阳能 光伏产品价格周报光伏产品价格周报 中性中性 （维持评级） 2012年年 11 月月 08日日 一年该行业与一年该行业与沪深沪深 300 走势比较走势比较 0.1 0.7 1.2 1.7 2.2 N-11J-12M-12 M-12J-12S-12 太阳能沪深300 相关研究报告：相关研究报告： 光伏产品价格周报： 去库存仍在进行， 但终 端需求好转 2012-11-01 光伏产品价格周报： 政策利好有望刺激板块 阶段性行情 2012-10
2、-25 光伏产品价格周报： 价格疲弱， 关注国内分 布式发电市场 2012-10-18 光伏产品价格周报： 美国双反终裁结果尘埃 落定 2012-10-11 光伏产品价格周报：资金压力逼迫价格下 行 2012-09-21 证券分析师：张证券分析师：张弢弢 电话： 010-88005311 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980512060003 独立性声明：独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其 它任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报行业周报 需求略有好转，但下跌趋势
3、持续需求略有好转，但下跌趋势持续 PVInsights: 除了一些很受欢迎的中国及日本组件制造商外，整个光伏除了一些很受欢迎的中国及日本组件制造商外，整个光伏 产业链依然饱受价格下行之苦产业链依然饱受价格下行之苦 尽管中国和日本光伏电站需求改善，但是供给过剩依然使光伏产品遭受价 格继续下行。另外，由于价格低廉，光伏电站需求有所改善。为了获取更 多订单，一些光伏厂商继续提供低价产品及更优惠的付款条件，给市场带 来了更大的价格压力。结果，本周整个光伏产业链依然饱受价格下行之苦。 EnergyTrend：中国新政策有利大陆太阳能内需市场提升中国新政策有利大陆太阳能内需市场提升 根据全球市场研究机构
4、TrendForce 旗下研究部门 EnergyTrend 调查显示， 中国主要电网业者国家电网日前公布“两个意见，一个规定”的相关政策， 对于分散型光伏发电市场而言将是大利多。根据相关资料显示，针对单一 项目容量不大于 6MW，且电压不大于 10kV 的分散型系统，从 11 月 1 日 起，对于项目业主在系统方案制定、电能计量装置安装、并网验收和调试 等全过程服务免费。除此之外，分布式光伏发电将并入低压电网，公司将 按照相关政策全额收购富余电量，并对所有分布式光伏发电专案免收系统 备用容量费。 Solarzoom：本周价格普遍企稳本周价格普遍企稳 本周国内硅料基本没有成交，由于硅料价格连续走
5、低，现已基本低于厂家 可以承受的价位，加上资金情况不佳，目前库存多的厂家一改前期的高姿 态，也普遍开始积极销售，但无奈目前市场需求持续萎靡，短期内价格恐 将继续小幅滑落。本周晶硅硅片市场二线企业普遍走低，一线企业价格趋 稳。虽然需求疲弱使得硅片行情仍处于下降通道，但由于各企业库存备货 均处低位，且价格已被压倒阶段性低位，这在一定程度上缓和了硅片厂商 的心态。本周国内电池片价格整体趋稳。由于目前价格已濒临成本线，价 格波动进入了“尴尬区”，下跌的动力已有明显减弱。本周国内组件行情价格 基本企稳。目前组件市场整体疲软，需求日趋减弱。部分中小厂的市场原 先在欧洲，由于受双反的影响，他们渐渐失去国外市
6、场，产量日趋减小， 恐难以维持到明年。国内市场方面，有电站项目的组件厂商相对活得较为 轻松，他们一般都选择自产自用。市场整体表现比较平稳，短期内不会有 明显跌幅。 政策政策消息消息面：面：关注新能源关注新能源分布式补贴的出台分布式补贴的出台 近期在国家电网表示支持分布式发电之后，财政部关于分布式发电的补贴 规划也有望出台，配套政策的完善有利于太阳能分布式发电市场的启动。 风险提示风险提示 光伏产品价格进一步下跌风险，贸易战进一步升级的风险。 投资建议：投资建议：维持维持太阳能太阳能行业行业“中性中性”评级评级 虽然受益于近期“金太阳”工程的抢装，行业需求有所好转，但是产能压 制仍阻碍价格上行，
7、维持板块“中性”投资评级。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 PVInsights 调研数据调研数据 除除了一些很受欢迎的中国及日本组件制造商外，整个光伏产业链依然饱了一些很受欢迎的中国及日本组件制造商外，整个光伏产业链依然饱 受价格下行之苦受价格下行之苦 尽管中国和日本光伏电站需求改善， 但是供给过剩依然使光伏产品遭受价格继续下 行。另外，由于价格低廉，光伏电站需求有所改善。为了获取更多订单，一些光伏 厂商继续提供低价产品及更优惠的付款条件， 给市场带来了更大的价格压力。 结果， 本周整个光伏产业链依然饱受价格下行之苦。 表表 1：PVIns
8、ights 网站数据（网站数据（11月月 7日）日） 单位单位 最高价最高价 最低价最低价 平均平均 平均变动平均变动 变动率（变动率（ %) 光伏多晶硅光伏多晶硅 美元美元/Kg 22.50 15.00 16.230 -0.35 -2.11% 硅片硅片 156mm *156mm 多晶硅片 美元/片 1.05 0.75 0.822 -0.017 -2.03% 156mm *156mm 单晶硅片 美元/片 1.35 1.05 1.112 -0.004 -0.36% 125mm *125mm 单晶硅片 美元/片 0.75 0.58 0.627 0% 0% 电池片电池片 光伏电池 美元/w 0.47
9、 0.31 0.350 -0.008 -2.23% 156mm *156mm 多晶电池 美元/片 2.05 1.28 1.471 -0.033 -2.19% 156mm *156mm 单晶电池 美元/片 2.35 1.57 1.804 -0.015 -0.82% 125mm *125mm 单晶电池 美元/片 1.43 0.92 1.079 -0.009 -0.83% 晶体硅组件晶体硅组件 美元美元/w 1.02 0.54 0.664 -0.005 -0.75% 资料来源：PVInsights，国信证券经济研究所整理 图图 1：多晶硅价格走势多晶硅价格走势 图图 2：156mm*156mm 硅片
10、价格走势硅片价格走势 数据来源：PVInsights、国信证券经济研究所整理 数据来源： PVInsights 、国信证券经济研究所整理 16 26 36 46 56 66 76 86 0.7 1.2 1.7 2.2 2.7 3.2 3.7 4.2 2010-7-5 2011-7-5 2012-7-5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 3 EnergyTrend 调研数据调研数据 中国新政策有利大陆太阳能内需市场提升中国新政策有利大陆太阳能内需市场提升 根据全球市场研究机构 TrendForce旗下研究部门 EnergyTrend 调查显示， 中国
11、主 要电网业者国家电网日前公布“两个意见，一个规定”的相关政策，对于分散型光 伏发电市场而言将是大利多。 根据相关资料显示， 针对单一项目容量不大于 6MW， 且电压不大于 10kV 的分散型系统，从 11 月 1 日起，对于项目业主在系统方案制 定、电能计量装置安装、并网验收和调试等全过程服务免费。除此之外，分布式光 伏发电将并入低压电网， 公司将按照相关政策全额收购富余电量，并对所有分布式 光伏发电专案免收系统备用容量费。 针对此项措施的后续影响，在太阳能产业链的整体库存量（模组当量；Module Equivalent）仍待去化，该公司的宣誓无疑替中国太阳能业者带来一盏明灯。 Energy
12、Trend 表示， 由于中国内需市场无法顺利起飞的主要因素之一即在并网过程 出现瓶颈，而此次国家电网率先公布的相关优惠措施，除了有利于分布式系统未来 的成长外， 也将对其它电网业者带来巨大的压力； 相关业者也对此一措施表示欢迎， 认为中国大陆内需市场成长的瓶颈有望获得解决。然而也有电力相关业者指出， 虽 然国家电网对于分布式系统表达高度支持，但包含系统稳定度、营收、额外新增成 本等等，都对业者营运带来更艰巨的挑战，也攸关上述措施是否能真正落实，进而 带动市场成长。 就现货市场的表现来看，相关业者表示，目前需求仍然疲弱，但中国陆续公布相关 政策，刺激内需市场的成长，使得模组价格跌势趋缓。本周陆续
13、传出二线多晶硅厂 商停工的消息，受到库存出清的影响，现货价格仍持续下滑，平均价格滑落到 $17.185/kg，跌幅 2.08%；多晶硅外延片方面，由于高效产品需求仍然疲弱，目前 价格仅勉强守住$0.9/piece，未来不排除跌破$0.9/piece 的可能性；然而非正规品 的需求仍然畅旺，相关产品价格仍在$0.6/piece左右。本周多晶硅外延片的平均价 格来到$0.873/piece，跌幅 0.68%；单晶硅外延片方面，需求仍未反弹，使得价格 仍未止跌，本周平价格来到$1.124/piece，跌幅 1.32%。而在电池与模组方面，市 场交易清淡， 然而中国市场陆续加码扶持内需市场的成长，相关
14、业者价格策略运用 出现微妙的变化，使得大陆市场的现货报价出现跌幅减缓的现象，本周电池的平均 图图 3：156mm*156mm 电池片价格走势电池片价格走势 图图 4：光伏组件价格走势光伏组件价格走势 数据来源： PVInsights 、国信证券经济研究所整理 数据来源： PVInsights 、国信证券经济研究所整理 0.3 0.5 0.7 0.9 1.1 1.3 1.5 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 4 价格为$0.361/Watt， 跌幅 0.82%； 模组的平均价格为$0.662/W
15、att， 跌幅为 0.15%。 而在薄膜电池方面，部分厂商不堪亏损已暂停报价，部分厂商仅选择性出货，但在 市场压力下，价格仍续走跌，本周平均价格为$0.657/Watt，跌幅 1.79%。 表表 2：EnergyTrend 调研价格数据调研价格数据（11月月 7日）日） 单位单位 最高价最高价 最低价最低价 平均平均 变动率（变动率（ %) 多晶硅 美元/Kg 19.00 13.50 16.835 -2.04 % 156mm 方多晶硅片 美元/片 1.02 0.62 0.863 -1.15 % 156mm 方单晶硅片 美元/片 1.30 1.01 1.119 -0.44 % 光伏电池 美元/w 0.40 0.34 0.360 -0.28 % 156mm 方多晶电池 美元/片 1.47 1.31 1.454 -0.27 % 156mm 方单晶电池 美元/片 1.68 1.56 1.630 -0.24 % 晶体硅组件 美元/w 0.90 0.50 0.662 0 % 资料来源：EnergyTrend，国信证券经济研究所整理 Solarzo
