《化工行业：行业趋势性机会较难形成－2012年4月月报》由会员分享，可在线阅读，更多相关《化工行业：行业趋势性机会较难形成－2012年4月月报（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读正文后的声明及说明 制作时间：请务必阅读正文后的声明及说明 制作时间：*-*-* 报告类型 / 行业动态报告 行业趋势性机会较难形成行业趋势性机会较难形成 化工行业化工行业 2012 年年 4 月月报月月报 报告摘要：报告摘要： 行业市场表现行业市场表现 4 月上证指数自 2262.8 点上涨至 2396.2 点，整体上涨幅度达 5.9%， 各行业以上涨为主，申万化工指数涨幅为 4.2%，在全部 23 个行业中 排第 21 位。磷化工是子行业中表现最好的品种，单月上涨 11.61%。 化工版块 4 月涨幅前 5 名的公司： 渝三峡 A， 28.5%； 沧州大化， 28.4%； 时代
2、新材，28.1%；西陇化工，27.8%；湖北金环，27.7%。 产品价格表现产品价格表现 4 月化工产品价格涨幅前 5 名：尿素（华东，46%） ，6.48%；顺酐， 5.45%；丙烯（FOB 韩国） ，4.22%；苯乙烯（华东） ，2.12%；TDI， 2.06%。 4 月化工产品价格跌幅前 5 名：纯 MDI（华东） ，-12.19%；二氯甲烷 基（华东） ，-12.19%；丁二烯（FOB 韩国） ，-11.04%；丙烯腈（华东） ， -10.30%；NYMEX 天然气（期货） ，-9.52%。 从公布的一季报情况看，在 221 家化工上市公司中，归属于上市公司 股东的净利润同比上升的有
3、95 家， 其它 126 家同比下降。 由于终端需 求不利， 2012 年第二季度化工行业内企业业绩维持继续下滑的态势比 较大，化工行业的趋势性机会较难形成。在一季报业绩同比上涨的公 司中，归属的行业较多的有：炭黑、尿素 、农药、复合肥、化工新材 料。受原材料价格高企，下游需求难以提振的影响，一季度行业内毛 利率同比增加的仅 78 家。 投资观点投资观点 时至 5 月，化工行业自 2011 年 2 季度开始面临较为艰难的行业格局， 下游需求不振，经济增速减缓，化工行业难言机会。一季报中大部分 企业应收账款占营业收入的比重提升，下游运行不佳，现金流紧张， 回款能力变差。农化产品、民爆产品增长稳定
4、，股价表现相对良好。 在投资建议上，我们依然建议关注增长确定、盈利稳定增长的企业， 以及专用化学品和化工新材料公司在“十二五”期间的发展，推荐： 元力股份、回天胶业、阳谷华泰、鼎龙股份、沧州明珠。 风险提示风险提示 经济增速进一步减缓 同步大势同步大势 上次评级： 同步大势 历史收益率曲线 子行业 投资评级 磷化工 谨慎推荐 聚氨酯 谨慎推荐 化肥 谨慎推荐 精细化工 谨慎推荐 重点公司 投资评级 元力股份 推荐 阳谷华泰 推荐 回天胶业 推荐 沧州明珠 推荐 鼎龙股份 推荐 建新股份 谨慎推荐 西陇化工 谨慎推荐 证券分析师：证券分析师： 田蓓田蓓 执业证书编号：S0550511070003
5、 TEL: (8621)2036 1121 FAX: (8621)2036 1159 Email: 地 址: 上海市源深路 305 号 邮 编: 200135 -50.00% -40.00% -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 11-05 11-06 11-07 11-08 11-09 11-10 11-11 11-12 12-01 12-02 12-03 12-04 化工(申万) 上证综合指数 子行业子行业/行业行业 发布时间：发布时间：2012-05-14 渐飞研究报告 - 行业研究报告行业研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明
6、及说明 2 / 9 1. 行业市场表现行业市场表现 2012 年 4 月申万化工指数涨幅为 4.2%，在全部 23 个行业中排第 21 位。 图图 1：市场表现回顾（成份区间涨跌幅市场表现回顾（成份区间涨跌幅%） 数据来源：Wind，东北证券 磷化工是子行业中表现最好的品种，单月上涨 11.61%。 图图 2：市场表现回顾（成份区间涨跌幅市场表现回顾（成份区间涨跌幅%） 数据来源：Wind，东北证券 0 5 10 15 房地产 综合 采掘 建筑建材 食品饮料 金融服务 交运设备 有色金属 商业贸易 农林牧渔 机械设备 交通运输 餐饮旅游 黑色金属 纺织服装 轻工制造 信息设备 电子元器件 公用
7、事业 家用电器 化工 医药生物 信息服务 成分区间涨跌幅 -5 0 5 10 15 SW磷化工及磷酸盐 SW其他纤维 SW玻纤 SW磷肥 SW氮肥 SW涂料油漆油墨制造 SW其他塑料制品 SW涤纶 SW炭黑 SW其他化工新材料 SW氯碱 SW民爆用品 SW复合肥 SW纺织化学用品 SW改性塑料 SW氟化工及制冷剂 成份区间涨跌幅(算术平 均) 渐飞研究报告 - 行业研究报告行业研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 9 表 1：2011 年 4 月化工行业涨幅前 5 名 表 1：2011 年 4 月化工行业涨幅前 5 名 股票名称股票名称 股价股价 201
8、2年年 4月涨跌幅月涨跌幅 （%） EPS PE 2011A 2012E 2013E 2011A 2012E 2013E 月度涨 幅前 5 名 渝三峡 A 8.75 28.5% -0.92 - - - - - 沧州大化 10.58 28.4% 0.27 0.76 0.89 39 14 12 时代新材 13.85 28.1% 0.45 0.51 0.68 31 27 20 西陇化工 12.26 27.8% 0.41 0.62 0.92 30 20 13 湖北金环 5.17 27.7% -0.35 - - - 数据来源：WIND，东北证券 表 2、重点覆盖公司估值 表 2、重点覆盖公司估值 股票名
9、称股票名称 股价股价 EPS PE 评级评级 2011A 2012E 2013E 2011A 2012E 2013E 元力股份 10.95 0.52 0.73 0.98 21.1 15.0 11.2 推荐 阳谷华泰 10.4 0.14 0.5 0.78 74.3 20.8 13.3 推荐 回天胶业 18.29 0.68 0.86 1.04 26.9 21.3 17.6 推荐 鼎龙股份 27.42 0.58 1.01 1.93 47.3 27.1 14.2 推荐 沧州明珠 8.56 0.3 0.44 0.58 28.5 20 15 推荐 建新股份 9.66 0.16 0.42 0.60 60.4
10、 23.0 16.1 谨慎推荐 西陇化工 12.26 0.41 0.62 0.92 30 20 13 谨慎推荐 数据来源：WIND、东北证券 渐飞研究报告 - 行业研究报告行业研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 9 表 3、化工产品价格涨跌幅 表 3、化工产品价格涨跌幅 子行业 产品 单位 最新价格 最近一周 均价 最近一月 均价 较上月涨 幅 最近一季 均价 石化 WTI 原油 美元/桶 102.54 104.27 103.47 -2.19% 104.35 NYMEX 天然气(期货) 美元/mbtu 2.253 2.24 2.06 -9.52% 2.
11、29 石脑油（新加坡） 美元/桶 108.24 109.60 113.51 -4.47% 116.16 纯苯（华东） 元/吨 8575 8575.00 8539.17 -0.21% 8531.11 苯乙烯（华东） 元/吨 10975 10965.00 10833.33 2.12% 10605.00 乙烯（FOB 韩国） 美元/吨 1349 1366.20 1400.00 1.06% 1360.26 丙烯（FOB 韩国） 美元/吨 1390 1403.00 1454.62 4.22% 1404.34 丁二烯（FOB 韩国） 美元/吨 2521 2521.00 2992.27 -11.04% 34
12、10.76 纯碱氯 碱 PVC(电石法、华东） 元/吨 6750 6750.00 6705.33 0.00% 6698.11 PVC(乙烯法、华东） 元/吨 7250 7250.00 6953.33 0.00% 7008.89 电石（华东） 元/吨 3850 3850.00 3770.00 0.00% 3776.67 烧碱（华东）100% 元/吨 3370 3428.00 3223.00 0.00% 3234.44 液氯（华东） 元/吨 150 170.00 593.33 0.00% 442.22 纯碱（轻质、华东） 元/吨 1440 1440.00 1431.83 0.00% 1458.83
13、 纯碱（重质、华东） 元/吨 1525 1525.00 1525.00 0.00% 1558.89 原盐（河北） 元/吨 325 325.00 325.00 0.00% 325.00 聚氨酯 纯 MDI（华东） 元/吨 19250 19250.00 19230.00 -12.19% 21580.00 聚合 MDI（华东） 元/吨 16850 16770.00 16693.33 1.59% 16401.67 TDI 元/吨 21600 21360.00 21081.67 2.06% 20591.67 BDO（华东） 元/吨 18500 18500.00 18716.67 -1.49% 18394
14、.44 顺酐 元/吨 18500 11220.00 10930.00 5.45% 10588.33 硬泡聚醚 元/吨 12350 12440.00 12380.00 -3.56% 13016.67 软泡聚醚 元/吨 13000 13060.00 13021.67 -3.88% 13716.94 DMF 元/吨 5950 5950.00 5926.67 1.37% 5841.11 PTMEG(华东， 1800 分子 量） 元/吨 26900 26900.00 26900.00 0.00% 26922.78 甲乙酮（齐翔腾达出厂 价） 元/吨 9700 9600.00 9476.67 1.83% 9195.00 橡胶 天然橡胶（标准 1#，长三 角） 元/吨 28400 28540.00 28836.67 -0.86% 29082.22 丁苯橡胶 （1502， 长三角） 元/吨 21800 22700.00 23686.67 -2.88% 24313.89 顺丁橡胶（BR9000，长 三角） 元/吨 26000 27020.00
