{财务管理财务分析}格力电器财务分析案例

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1、财务管理财务分析格力 电器财务分析案例 财务管理财务分析格力 电器财务分析案例 目录 一.公司概述 1 1.1 格力电器公司概述 1 1.2 美的集团公司概述 1 1.3 青岛海尔集团公司概述 2 二.主要财务指标 2 2.1 企业偿债能力分析 2 2.1.1 短期偿债能力分析 2 1.流动比率分析 2 2.速动比率分析 3 3.现金比率分析 3 2.1.2 长期偿债能力分析 4 1.资产负债率分析 4 2.利息保障倍数分析 4 2.2 企业营业能力分析 5 2.2.1 产品盈利能力分析 5 1.毛利率分析 5 2.营业利润率分析 5 3.核心营业利润率分析 6 4.销售净利率分析 6 2.2

2、.2 投资者盈利能力分析 7 1.净资产收益率 7 2.市盈率分析 8 2.3 企业营运能力分析 8 2.3.1 应收账款周转率分析 8 2.3.2 存货周转率分析 9 2.3.3 营业周期分析 9 2.3.4 应付账款周转率分析 10 2.3.5 现金周转期分析 10 2.3.6 固定资产周转率分析 11 2.3.7 总资产周转率 11 2.4 杜邦分析 11 2.4.1 传统杜邦分析 11 1净资产收益率及其构成 11 2敏感性分析 12 2.4.2 修正杜邦分析 13 2.5 母公司财务报表与合并报表对比分析 15 2.5.1 企业偿债能力分析 15 1.短期偿债能力分析 15 2.长期

3、偿债能力分析 15 2.5.2 企业盈利能力分析 16 1.产品盈利能力分析 16 2.投资者盈利能力分析 17 2.5.3 企业营运能力分析 17 1.营业周期分析 17 三.合并利润表分析 19 3.1 营业利润构成分析 19 3.1.1 经营活动产生的利润分析 19 1.核心营业利润分析 19 2.营业收入分析 21 (1)营业收入自身分析 21 (2)营业收入地区构成分析 22 (3)主营业务收入和其他业务收入的比例构成分析 23 3.营业成本分析 25 (1)营业成本自身分析 25 (2)营业成本与营业收入的配比分析 26 4.销售费用分析 26 3.1.2 投资活动产生的利润分析

4、27 3.1.3 未实现的利得和损失分析 27 1.公允价值变动损益分析 27 2.资产减值损失 28 3.2 收入，利润与股价对比分析 29 3.3 同口径核心营业利润分析 29 四合并现金流量表分析 30 4.1 三项活动现金流量净额正负组合分析 30 4.2 三项活动现金流量净额具体分析 32 4.2.1 经营活动现金流量分析 32 4.2.2 投资活动现金流量分析 36 4.2.3 筹资活动现金流量分析 36 4.3 货币资金和年末现金及现金等价物的对比 37 五合并资产负债表分析 37 5.1 资产负债表结构分析 37 5.1.1 资产结构分析 37 1.流动资产与非流动资产分析 3

5、7 5.1.2 资本结构的分析 39 1.负债和所有者权益总体结构分析 39 2.负债结构分析 40 3.股东权益结构分析 41 5.1.3 资产结构与资本结构适应程度分析 42 5.2 资产负债表资产项目分析 43 5.2.1 流动资产项目分析 43 1.货币资金分析 43 2.应收账款分析 44 （1）应收账款项目组合分析 44 （2）应收账款周转率分析 46 （3）应收账款坏账准备分析 47 3.存货分析 48 （1）存货规模分析 48 （2）存货结构分析 49 （3）存货周转率分析 50 4.预付账款分析 50 5.2.2 非流动资产项目分析 51 1.长期股权投资分析 51 2.固定

6、资产分析 52 （1）固定资产规模分析 52 （2）固定资产累计折旧、减值准备分析 53 3.无形资产分析 54 5.3 资产负债表权益项目分析 54 5.3.1 流动负债项目分析 54 1.短期借款分析 54 2.应付账款项目分析 55 （1）应付票据，应付账款，预收款项分析 55 （2）应付项目与应收项目的对比分析 56 3.应付职工薪酬和应交税费分析 57 5.3.2 非流动负债项目分析 58 1.长期借款分析 58 5.3.3 所有者权益分析 59 1.投入资本分析 59 2.资本公积分析 60 3.盈余公积分析 61 4.未分配利润分析 62 六母公司财务报表与合并报表对比分析 63

7、 6.1 资产负债表对比分析 63 6.1.1 流动资产分析 64 1.货币资金分析 64 2.应收项目分析 64 3.存货分析 64 6.1.2 非流动资产分析 64 1.非流动资产与流动资产对比分析 64 2.长期股权投资分析 64 3.固定资产分析 65 6.1.3 负债分析 65 1.流动负债分析 65 2.非流动负债分析 65 3.负债总额分析 65 4.流动负债与流动资产配比分析 65 6.1.4 所有者权益分析 65 6.2 利润表对比分析 65 6.2.1 营业利润分析 66 6.2.2 利润总额分析 66 6.2.3 净利润分析 66 七分析结论及展望 67 格力电器股份有限

8、公司 2013 年年报分析 1 一.公司概述 1.1 格力电器公司概述 成立于 1991 年的珠海格力电器2股份有限公司是目前全球最大的集研发、 生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2008 年实现销售收入 420.32 亿元， 净利润 19.67 亿元，2010 年营业额 608.07 亿，利润 42.76 亿，2011 年上半年营 业收入 402.39 亿。连续九年上榜美国财富杂志“中国上市公司 100 强” 。格 力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务 遍及全球 100 多个国家和地区。1995 年至今，格力空调连续 14 年产销量、市场 占有率位居中

9、国空调行业第一；2005 年至今，家用空调产销量连续 5 年位居世界 第一；2008 年，格力全球用户超过 8800 万。 2008 年 12 月 30 日， 世界权威的品牌价值研究机构世界品牌价值实验室 举办的“2008 世界品牌价值实验室年度大奖”评选活动中，格力凭借良好的品牌 印象和品牌活力，荣登“中国最具竞争力品牌榜单”大奖，赢得广大消费者普遍 赞誉与支持。 2012 年上半年，公司实现营业收入 483.03 亿元，同比增长 20.04%;净利润 28.71 亿元，同比增长 30.06%，继续保持快速、健康的良好发展态势。 格力电器旗下的“格力”空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品

10、，业 务遍及全球 100 多个国家和地区。家用空调年产能超过 6000 万台(套)，商用空 调年产能 550 万台(套)；2005 年至今，格力空调产销量连续 7 年全球领先。 作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者 提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武 汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等 9 大生产基地，8 万多名员工，至今已开 格力电器股份有限公司 2013 年年报分析 2 发出包括家用空调、商用空调在内的 20 大类、400 个系列、7000 多个品种规格 的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求;拥有技术专利 6000 多项

11、，其中发 明专利 1300 多项，自主研发的超低温数码多联机组、高效直流变频离心式冷水 机组、多功能地暖户式中央空调、1 赫兹变频空调、R290 环保冷媒空调、超高效 定速压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白，成为从“中国制造” 走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。 “一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业 是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。 ”展望未来，格力电器将 坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调 企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。 1.2 美

12、的集团公司概述 创业于 1968 年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足房产、物流等领域 的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有两家上市公司、四大产业集团，是中国 最具规模的白色家电生产基地和出口基地。美的集团使命为人类创造美好生活为 客户创造价值、为员工创造机会、为股东创造利润、为社会创造财富，愿景是做 世界的美的， 致力于成为国内家电行业的领导者， 跻身全球家电综合实力前五强， 使“美的”成为全球知名的品牌。 2013 年，美的电器退市，美的集团整合整体上市。 1.3 青岛海尔集团公司概述 1993 年，海尔品牌成为首批中国驰名商标；2006 年，海尔品牌价值高达 749 亿元，自 2002

13、 年以来，海尔品牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌榜首。海 尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等 18 格力电器股份有限公司 2013 年年报分析 3 个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国 世界名牌，2009 年，海尔冰箱入选世界纪录协会世界冰箱销量第一，创造了新的 世界之最。2005 年 8 月 30 日，海尔被英国金融时报评为“中国十大世界级 品牌”之首。2006 年，在亚洲华尔街日报组织评选的“亚洲企业 200 强”中， 海尔集团连续第四年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。海尔已跻身 世界级品牌行列，其影响力正随着

14、全球市场的扩张而快速上升。 二.主要财务指标 2.1 企业偿债能力分析 2.1.1 短期偿债能力分析 1.流动比率分析 图 1 流动比率变化图 三家企业的流动比率都大于 1，都属于是稳健性的企业，短期偿债风险较低。 格力和美的的流动比率比较稳定；海尔的流动比率最高，且基本呈上涨趋势，短 期偿债压力最小，但靠长期负债和所有者权益筹集的资金相对最多，融资成本也 相对最高，且不排除企业有占压资金的可能，影响获利能力。 2.速动比率分析 图 2 速动比率变化图 海尔的速动比率依然最高，且经计算可知，海尔的存货周转率最高，更加说 明海尔的流动资产的短期偿债能力最高， 10 年流动比率上升而速动比率下降是

15、因 为存货占比的大增， 但存货变现能力也上升， 说明流动资产的变现能力还是很高。 格力和美的的速动比率相对较低，短期偿债能力相对较差，格力比美的更稳 定，偿债能力稳定。 3.现金比率分析 格力电器股份有限公司 2013 年年报分析 4 图 3 现金比率图 现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力， 海尔的现金比率仍然最高， 短期偿债能力最高，但不排除现金类资产闲置的可能。格力和美的偿债能力相对 较差。从趋势上看，格力和海尔均在 10,11 年下降，之后上升，美的集团在 13 年整合上市后现金比率下降，偿债能力下降。 2.1.2 长期偿债能力分析 1.资产负债率分析 图 4 资产负债率对比图

16、这三家企业的负债占总资产的比重基本都达到了 50%以上，都可以较好地利 用财务杠杆作用来提高企业的净资产收益率。其中，格力的资产负债率最高，偿 债压力最大，12,13 年略有下降，结合格力 12,13 年盈利能力大幅提高，说明这 两年企业的长期偿债能力增强，财务风险大幅下降；美的资产负债率最低，偿债 压力最低；海尔 10 年盈利情况非常好，抗风险能力增强，故大幅增加资产负债 率，充分利用财务杠杆。 2.利息保障倍数分析 表 1 利息保障倍数表 20092010201120122013 格力N/AN/AN/AN/AN/A 美的13.3811.706.2916.7318.74 海尔N/A557.5538.25N/AN/A 格力的财务费用在这五年均为负，长期偿债能力非常高；美的财务费用均为 正且利息保障倍数较低，说明企业支付利息的能力较弱，长期偿债能力较差；海 尔偿还利息的能力在 10,11 年大幅下降，12 年又重新好转。 2.2 企业营业能力分析 格力电器股份有限公司 2013 年年报分析 5 2.2.1 产品盈利能力分析 1.毛利率分析 图 5 毛利率对比图 格