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1、 研究源于数据 1 研究创造价值 港澳资讯 68 投资要点投资要点 1、智能汽车：下一个电子行业、智能汽车：下一个电子行业的的盛宴，市场空间广阔盛宴，市场空间广阔 智能汽车将会成为继智能手机、平板、电脑、穿戴式设备之后的第 5 个智能终端。硬件+软件+汽车后市场的市场空间超过几万亿元。 2、人工智能是智能汽车的终极形态、人工智能是智能汽车的终极形态 智能汽车的软硬件会同步发展，硬件的市场空间很大，但数据运营更具 价值，商业模式的创新更多。未来人工智能是智能汽车的终极形态，最 具投资价值。但行业的发展不会一步到位，在发展的过程中，我们看好 硬件与数据带来的巨大机会。 3、六方势力各显神通，抢夺智
2、能汽车大蛋糕、六方势力各显神通，抢夺智能汽车大蛋糕 1）苹果：苹果：CarPlay 和 iOS in the car 很难取得成功；自己做新能源汽车 的整车才是最终目的，1700 多亿美元的现金储备是其强大的后盾。 2）Google：Android Auto 只是辅助系统；OAA 联盟成功的可能性较 大， Android 用于车联网应用开发还是大势所趋；未来人工智能技术 成熟，整车厂不得不与 Google 合作。 3）整）整车厂：车厂：OBD 不能实现真正的车联网，一切不接入 CAN 总线的车 联网都是伪车联网。CAN 总线牢牢的掌握在整车厂手中，因此车厂在 智能汽车领域掌握绝对的话语权。 4
3、）互联网厂商：）互联网厂商：在软件、运营、数据方面优势明显，与车厂深度合作， 切入 CAN 总线是最理想的选择，如不能切入 CAN 总线，也能牢牢的 占据半壁江山。 5）OBD：在整车厂还没有将 OBD 功能前装到 CAN 总线、互联网厂商 也没有与整车厂在 CAN 总线端合作前，抓住时间窗口，在 C 端和 B 端 快速铺量、形成规模，拿到大量的用户数据才能成功。 6）乐视小米：）乐视小米：没有足够的资金和技术自己做车；也不具备开源的 Android 系统，OAA 联盟也做不了；人工智能的布局就更不可能；又不 具备 BAT 的优势， 无法吸引一线的整车厂与之合作。 因此只有抓住 BAT 还没与
4、之合作的二线汽车厂商进行合作，或者是代工生产乐视小米汽 车，或者是提供 LeUI Auto、MIUI Auto 系统，才有希望。 4、智能汽车的商业模式、智能汽车的商业模式：硬件和算法（无人驾驶芯片、连接器、惯性 系统、GPS、雷达视觉系统） ，软件、输入输出（语音、图像、体感、 大数据） ，汽车后市场（维修、保养、美容、改装、洗车、商用车、二 手车及租赁、UBI 保险、智慧交通） 5、智能汽车标的：、智能汽车标的：均胜电子、东风科技、荣之联、千方科技、隆基机 械、得润电子、京天利、易华录、捷顺科技等等，共 32 家公司。 6、风险提示：、风险提示：智能汽车行业进展低于预期 TMTTMT 行业
5、首席分析师：段迎晟行业首席分析师：段迎晟 执业证书编号：S1220514060002 E-mail： 联系人：文仲阳联系人：文仲阳 执业证书编号：S1220514070005 Email： 联系人：孙远峰联系人：孙远峰 Email： 重要重要数据数据 上市公司总家数 146 总股本(亿股) 1082 销售收入(亿元) 3077 利润总额(亿元) 263 行业平均 PE 79 平均股价(元) 36 电子行业相对指数表现电子行业相对指数表现 相关研究相关研究 十年磨剑，订单放量进入汽车电子第一 阵营 请务必阅读最后特别声明与免责条款 0 2000 4000 6000 8000 -9% 41% 91
6、% 141% x 10000000 成交金额 电子 沪深300 方正证券研究方正证券研究所证券研究报告所证券研究报告 智能汽车：下一个电子行业的盛宴智能汽车：下一个电子行业的盛宴 电子行业研究报告 行业深度报告 2015.04.13 推荐 电子行业 研究源于数据 2 研究创造价值 电子电子行业行业深度深度报告报告 目录目录 1、智能汽车：下一个电子行业的盛宴 . 4 2、智能汽车市场空间广阔 . 6 3、人工智能是智能汽车的终极形态 . 8 4、六方势力各显神通，抢夺智能汽车大蛋糕 . 9 4.1、苹果：从 CarPlay 到整车 Apple Car，志存高远 . 11 4.2、Google：
7、OAA 联盟或存机会，未来人工智能一统天下 . 13 4.3、车厂掌握绝对话语权 . 14 4.3.1、一切不接入 CAN 总线的车联网都是伪车联网 . 14 4.3.2、CAN 总线牢牢的掌握在车厂手中 . 18 4.3.3、车厂主导的 TSP 具备核心优势 . 18 4.4、互联网厂商优势明显 . 19 4.4.1、腾讯：微信、QQ、音乐、大众点评、四维图新等优势明显 . 19 4.4.2、阿里：电商、阿里云大数据、高德导航、虾米音乐是其利器 . 21 4.4.3、百度：百度地图、语音识别独步江湖，人工智能布局深远 . 22 4.4.4、元征 Golo：抓住时间窗口形成规模方可成功 . 22 4.5、乐视、小米：抓住二线整车厂商合作才有希望 . 25 5、智能汽车的商业模式 . 26 5.1、硬件和算法 . 26 5.1.1、无人驾驶芯片 . 26 5.1.2、连接器 . 27 5.1.3、传感器和算法：惯导系统、GPS、雷达、视觉系统 . 28 5.2、软件 . 32 5.3、输入输出：语音、图像、体感、大数据 . 32 5.4、汽车后市场 .
