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1、基于EVA的绩效评价和激励制度 一、EVA的概念 二、EVA产生的历史 三、为什么采用EVA作为绩效评价指 标和激励制度的基础 四、EVA及EVA奖金的计算 五、需要思考的问题 EVA的概念 经济增加值经济增加值（EconomicValueAdded，简称EVA）： 是指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全 部投入资本的机会成本后的所得。 可用公式表示如下： EVA=税后净营业利润资本总额加权平均资本 成本 结合建龙实际，我们也可以将EVA简化计算如下： EVA=息税后净利润股本资本股本资本单位成 本占用集团内其他公司资金净额集团内调拨资金 单位成本 EVA产生的历史产生的历史 从19世纪
2、真正现代意义上的企业出现以来，企 业的财务目标经历了三个阶段： 利润最大化： 企业规模小、两权未分离、追求利润的绝对值 效益最大化： 20世纪初，企业规模大、两权分离、关注资源的 使用效率，净资产收益率、每股盈余 效益最大化判断工具的不足： 信息采集、分析都基于企业财务报表，反映的 是企业的发生成本，没有考虑到股东投资的机会成 本。 EVA产生的历史产生的历史 激励公司管理者的短期行为，忽视企业的长期价值的 创造。 具体表现在片面追求企业规模和企业利润会导致企业 过度投资和过度地扩大生产。 股东价值最大化：增加股东价值 1982年，美国思腾思特公司（SternStewart&Company）提
3、 出了经济增加值（EconomicValueAdded）概念。 思腾思特公司认为： 企业在评价其经营状况时通常采用的会计利润指标存 在缺陷，难以正确反映企业的真实经营状况，因为忽视了 股东资本投入的机会成本。企业盈利只有在高于其资本成 本（含股权成本和债务成本）时才为股东创造价值。经济 增加值（EVA）高的企业才是真正的好企业。 为什么采用为什么采用EVA作为绩效评价指标和激 励制度的基础 作为绩效评价指标和激 励制度的基础 采用EVA的理由： 克服了传统绩效评价指标的缺陷，考虑了带 来企业利润的所有资本的成本，在扣除全部债务资本 成本和权益资本成本的基础上衡量投资收益，站在股 东的立场上来考
4、察公司的经济价值，能比较准确地反 映公司在一定时期内为股东创造的财富。 建立在EVA基础上的激励制度下，经营者的 奖励是他为所有者创造的增量价值的一部分，因此建 立在EVA基础上的激励制度可以使所有者和经营者的 利益取向趋于一致，使经理人员象所有者一样思考和 行为，在很大程度上缓解因委托一代理关系而产生的 道德风险和逆向选择，最终降低全社会的管理成本。 EVA及EVA奖金的计算 EVA=息税后净利润股本资本股本资本单位成本 占用集团内其他公司资金净额集团内调拨资金单位成本 息税后净利润：指经审计部和财务部审核的股权激励 口径的净利润。 股本资本：一般指资产负债表上的所有者权益。 结合目前建龙集
5、团具体情况： 唐山建龙、简舟唐山建龙个别资产负债表上的（所 有者权益长期股权投资）简舟个别报表上的所有者权 益 承德建龙承德建龙合并报表上的所有者权益 抚顺新钢铁抚顺新钢铁合并报表上的所有者权益 黑龙江建龙黑龙江钢铁合并报表上的所有者权益 黑龙江化工合并报表上的所有者权益 EVA及EVA奖金的计算 股本资本单位成本：建议采用人民银行公布的 同期三年期银行贷款基准利率的2倍；目前，三年 期银行贷款基准利率为7.56%； 占用集团内其他公司资金净额从集团内其他 公司借入的资金借给集团内其他公司的资金 集团内调拨资金单位成本：建议采用人民银行 公布的同期三年期银行贷款基准利率的1.5倍； 各类资本的单位成本应存在如下关系： 银行及其他金融机构借款的单位成本集团内 调拨资金单位成本股本资本单位成本 EVA奖金当年EVA实际完成数固定比例 需思考的问题需思考的问题 1、如何确定股本资本单位成本、集 团内调拨资金单位成本； 2、如何确定EVA奖金计算中使用的 固定比例； 3、如何确定EVA奖金计算中使用的 固定比例的周期，即每几年调整一次 EVA奖金计算中使用的固定比例。
