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1、上市公司所属行业对股价的影响 “行业”一词众所周知且在日常生活中广泛使用，但是很难也从没 有人给它下过一个确切的定义。这里只介绍行业的一般定义：行业是 指作为现代社会中基本经济单位的企业， 由于其劳动对象或生产活动 方式的不同，生产的产品或所提供的劳务的性质、特点和在国民经济 中的作用不同而形成的产业类别。这就是说，行业是由一群企业组成 的， 这些企业由于其产品或劳务的高度可相互替代性而彼此紧密联合 在一起，并且由于产品替代性的差异而与其它的企业群体相区别。 分析上市公司所属的行业与股票价格变化关系的意义非常重大。 首先，它是国民经济形势分析的具体化。我们在分析国民经济形 势时， 根据国民生产
2、总值等指标可以知道或预测某个时期整个国民经 济的状况。 但是整个经济的状况与构成经济总体与各个行业的状况并 非完全吻合。 当整个经济形势好时， 只能说明大部分行业的形势较好， 而不是每个行业都好；反之，经济整体形势恶化，则可能是大多数行 业面临困境，而可能某些行业的发展仍然较好。分析国民经济形势也 不能知道某个行业的兴衰发展情况， 不能反映产业结构的调整。 例如， 一个世纪前，美国的铁路处于鼎盛时期，铁路股票炙手可热。但是在 今天，约有一半以上的美国人没有坐过火车，铁路股票已不能再引起 人们的兴趣。相反，过去被人们冷落的高新技术产业如计算机、移动 式电话等行业的股票现在已是门庭若市。 这些说明
3、，只有进行行业分析，我们才能更加明确地知道某个行 业的发展状况，以及它所处的行业生命周期的位置，并据此作出正确 的投资决策。如果只进行国民经济形势分析，那么我们顶多只能了解 某个行业的笼统的、模糊的轮廊。 其次，进行行业分析可以为更好地进行企业分析奠定基础。前面 已经说过，行业是由许多同类企业构成的群体。如果我们只进行企业 分析，则虽然我们可以知道某个企业的经营和财务状况，但不能知道 其他同类企业的状况， 无法通过横向比较知道目前企业在同行业中的 位置。而这在充满着高度竞争的现代经济中是非常重要的。另外，行 业所处生命周期的位置制约着或决定着企业的生存和发展。 汽车诞生 以前，欧美的马车制造业
4、曾经是何等的辉煌，然而时至今日，连汽车 业都已进入生命周期中的稳定期了。这说明，如果某个行业已处于衰 退期，则属于这个行业中的企业，不管其资产多么雄厚，经营管理能 力多么强，都不能摆脱其阴暗的前景。现在还有谁愿意去大规模投资 于马车生产呢？投资者在考虑新投资时， 不能投资到那些快要没落和 淘汰的“夕阳”行业。投资者在选择股票时，不能被眼前的景象所迷惑， 而要分析和判断企业所属的行业是处于初创期、成长期，还是稳定期 或衰退期，绝对不能购买那些属于衰退期的行业股票。 上市公司产品分析 1产品的竞争能力分析 (1)成本优势 成本优势是指公司的产品依靠低成本获得高于同行业其他企业 的盈利能力。在很多行
5、业中，成本优势是决定竞争优势的关键因素。 企业一般通过规模经济、专有技术、优惠的原材料和低廉的劳动力实 现成本优势。 由资本的集中程度而决定的规模效益是决定公司生产成 本的基本因素。当企业达到一定的资本投入或生产能力时，根据规模 经济的理论，企业的生产成本和管理费用将会得到有效降低。对公司 技术水平的评价可分为评价技术硬件部分和软件部分两类。 技术硬件 部分如：机械设备、单机或成套设备；软件部分如：生产工艺技术、 工业产权、专利设备制造技术和经营管理技术，具备了何等的生产能 力和达到什么样的生产规模，企业扩大再生产的能力如何等。另外， 企业如拥有较多的技术人员，就有可能生产出质优价廉、适销对路
6、的 产品。 原材料和劳动力成本则应考虑公司的原料来源以及公司的生产 企业所处的地区。取得了成本优势，企业在激烈的竞争中便处于优势 地位，意味着企业在竞争对手失去利润时仍有利可图，亏本的危险较 小 ； 同时，低成本的优势，也使其他想利用价格竞争的企业有所顾忌， 成为价格竞争的抑制力。 (2)技术优势 企业的技术优势是指企业拥有的比同行业其他竞争对手更强的 技术实力及其研究与开发新产品的能力。 这种能力主要体现在生产的 技术水平和产品的技术含量上。在现代经济中，企业新产品的研究与 开发能力是决定企业竞争成败的关键，因此，任何企业，一般都确定 了占销售额一定比例的研究开发费用， 这一比例的高低往往能
7、决定企 业的新产品开发能力。产品的创新包括研制出新的核心技术，开发出 新一代产品；研究出新的工艺，降低现有的生产成本；根据细分市场 进行产品细分。技术创新，不仅包括产品技术，还包括创新人才，因 为技术资源本身就包括人才资源。 现在大多数上市公司越来越重视人 才的引进。在激烈的市场竞争中，谁先抢占智力资本的制高点，谁就 具有决胜的把握。技术创新的主体是高智能、高创造力的高级创新人 才，实施创新人才战略，是上市公司竞争制胜的务本之举，具有技术 优势的上市公司往往具有更大的发展潜力。 (3)质量优势 质量优势是指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得 市场，从而取得竞争优势。由于公司技术能力及管
8、理等诸多因素的差 别，不同公司间相同产品的质量是有差别的。消费者在进行购买选择 时，虽然有很多因素会影响他们的购买倾向，但是产品的质量始终是 影响他们购买倾向的一个重要因素。质量是产品信誉的保证，质量好 的产品会给消费者带来信任感。 严格管理， 不断提高公司产品的质量， 是提升公司产品竞争力的行之有效的方法。 具有产品质量优势的上市 公司往往在该行业占据领先地位。 2产品的市场占有率 分析公司的产品市场占有率， 在衡量公司产品竞争力问题上占有 重要地位，通常从两个方面进行考察。其一，公司产品销售市场的地 域分布情况。从这一角度可将公司的销售市场划分为地区型、全国型 和世界范围型。 销售市场地域
9、的范围能大致地估计一个公司的经营能 力和实力。其二，公司产品在同类产品市场上的占有率。市场占有率 是对公司的实力和经营能力的较精确的估计。 市场占有率是指一个公 司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。 市场占有率越 高， 表示公司的经营能力和竞争力越强， 公司的销售和利润水平越好、 越稳定。公司的市场占有率是利润之源。效益好并能长期存在的公司 市场占有率必然是长期稳定并呈增长趋势的。不断地开拓进取，挖掘 现有市场潜力，不断进军新的市场，是扩大市场占有份额和提高市场 占有率的主要手段。 3品牌战略 品牌是一个商品名称和商标的总称，它可以用来辨别一个卖者 或卖者集团的货物或劳务，以便同竞
10、争者的产品相区别。一个品牌不 仅是一种产品的标识，而且是产品质量、性能、满足消费者效用的可 靠程度的综合体现。品牌竞争是产品竞争的深化和延伸。当产业发展 进入成熟阶段，产业竞争充分展开时，品牌就成为产品及企业竞争力 的一个越来越重要的因素。 品牌具有产品所不具有的开拓市场的多种 功能：一是品牌具有创造市场的功能；二是品牌具有联合市场的功能； 三是品牌具有巩固市场的功能。以品牌为开路先锋，为作战利器，不 断攻破市场壁垒，从而实现迅猛发展的目标，是国内外很多知名大企 业行之有效的措施。效益好的上市公司，大多都有自己的品牌和名牌 战略。品牌战略不仅能提升产品的竞争力，而且能够利用品牌进行收 购兼并。
11、 上市公司所属区位对股价的影响 区位，或者说经济区位，是指地理范畴上的经济增长带或经济增 长点及其辐射范围。区位是资本、技术和其他经济要素高度积聚的地 区，也是经济快速发展的地区。我们通常所说的美国的硅谷高新技术 产业区等就是经济区位的例子。 经济区位兴起与发展将极大地带动其 周边地区的经济增长。 上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相 关，处在经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值。因为我 们对上市公司进行区位分析， 就是将上市公司的投资价值与区位经济 的发展联系起来， 通过分析上市公司所在区位的自然条件、 资源状况、 产业政策、政府扶持力度等方面来考察上市公司发展的优势和后劲， 确
12、定上市公司未来发展的前景，以鉴定上市公司的投资价值。具体来 讲，我们可以通过以下几个方面进行上市公司的区位分析： 1区位内的自然和基础条件 自然和基础条件包括矿产资源、水资源、能源、交通、通信设施 等，它们在区位经济发展中起着重要作用，也对区位内的上市公司的 发展起着重要的限制和促进作用。分析区位内的自然条件和基础条 件，有利于分析本区位内上市公司的发展前景。如果上市公司所从事 的行业与当地的自然和基础条件不符， 公司的发展就可能受到很大的 制约。如在水资源稀缺的内陆地区从事大量耗水的工业项目，其项目 的前景就难以乐观。 2区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持 为了进一步促进区位经济的发展
13、， 当地政府一般都相应地制定了 经济发展的战略规划，提出相应的产业政策，确定了区位优先发展和 扶持的产业， 并给予相应的财政、 信贷及税收等诸多方面的优惠措施。 这些措施有利于引导和推动相应产业的发展， 相关产业内的公司将因 此受益。如果区位内的上市公司的主营业务符合当地政府的产业政 策， 一般会获得诸多政策支持， 对上市公司本身的进一步发展有利。 3区位内的比较优势和特色 所谓特色，是区位间比较的结果，指本区位经济与区位外经济的 联系和互补性、龙头作用及其发展活力与潜力的比较优势。它包括区 位的经济发展环境、条件与水平、经济发展现状等方面有别于其他区 位的特色。特色在某种意义上意味着优势，利
14、用自身的优势发展本区 位的经济，无疑在经济发展中找到了很好的切入点。比如某区位在电 脑软件或硬件方面，或在汽车工业方面已经形成了优势和特色，那么 该区位内的相关上市公司，在同等条件下，比其他区位主营相同的上 市公司具有更大的竞争优势和发展空间，因为该区位的配套服务齐 全、相关人才集聚、信息流和物流都更为顺畅便捷。 上市公司经营管理能力分析 1公司管理人员的素质和能力分析 所谓素质，是指一个人的品质、性格、学识、能力、体质等方面 特性的总和。在现代企业里，管理人员不仅担负着对企业生产经营活 动进行计划、组织、指挥、控制等管理职能，而且从不同角度和方面 负责或参与对各类非管理人员的选择、使用与培训
15、工作。因此，管理 人员的素质是决定企业能否取得成功的一个重要因素。 在现代市场经 济条件下，企业面临的内外环境日益复杂，对公司管理人员的要求也 不断提高。在一定意义上，是否有卓越的企业管理人员和管理人员集 团，直接决定着企业的经营成败。显然，才智平庸、软弱无能者是无 法担当起有效管理企业的重任的。所以，现代企业管理职能客观上要 求企业管理人员具有相应的良好素质。换言之，良好的管理人员的素 质是提高管理的不可或缺的重要条件。 管理人员的素质要求是指从事 企业管理工作的人员应当具备的基本品质、素养和能力，它是选拔管 理人员担任相应职务的依据和标准， 也是决定管理者工作效能的先决 条件。 对管理人员
16、的素质分析是公司分析的重要组成部分。 一般而言， 企业的管理人员应该具备如下素质： (1)从事管理工作的愿望 企业管理是组织、 引导和影响他人为实现组织目标而努力的专业 性工作，胜任这一工作的前提条件是必须具有从事管理工作的愿望。 只有那些具有影响他人的强烈愿望，并能从管理工作中获得乐趣、真 正得到满足的人，才可能成为一个有效的管理者；反之，倘若没有从 事管理工作对他人施加影响的愿望， 个人就不会花费时间和精力去探 索管理活动的规律性和方法，亦缺乏做好管理工作的动力，不可能致 力于提高他人的工作效率，难以成为一个优秀的管理者。 (2)专业技术能力 管理人员应当具备处理专门业务技术问题的能力， 包括掌握必要 的专业知识，能够从事专业问题的分析研究，能够熟练运用专业工具 和方法等。这是由于企业的各项管理工作，不论是综合性管理亦或职 能管理， 都有其特定的技术要求。 如计划管理要求掌握制定计划的基本方 法和各项经济指标的内在联系， 能够综合分析企业的经营状况和预测 未来的发展趋势，善
