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1、1,新型工业化视角下的 中国IT服务企业融资与并购策略,赛迪顾问股份有限公司（HK08235）,2010年10月14日,董事会秘书兼投资业务总监 付长文,2,IT服务企业融资与并购要点和案例,2,新型工业化与中国IT服务业,1,IT服务企业融资与并购策略,3,关于赛迪顾问,4,3,新型工业化与中国IT服务业,1,4,中国工业化进程,中国工业化进程,5,工业化进入后半阶段带动信息化发展-国际经验,工业化时期美国信息产业,工业化时期韩国信息产业,6,以工业化促进信息化,以信息化带动工业化,新型工业化-带动与促进,资源消耗低,科技含量高,经济效益好,环境污染少,人力资源充分发挥,新型工业化,7,新型
2、工业化-融合与协调,8,战略性新兴产业是推动新型工业化进程的重要载体,国家战略原则,技术自主原则,就业带动原则,产业关联原则,市场需求原则,低碳原则,经济效益原则,战略性,动态性,先导性,可持续性,9,战略性新兴产业发展为IT服务业带来机遇,上游,电子材料,电子元件,中游,下游,通信设备,家用视听,计算机,软件,信息应用,移动互联网,信息技术,信息服务,电子器件,核心产业 实现突破,骨干产业 稳定增长,新应用带 动新增长,10,中国IT服务业规模与结构,11,中国IT服务业结构,12,中国IT服务业机遇与挑战并存,挑战,机遇,新技术、新业态、新概念的涌现为市场创造了新的增长机会； “两化融合”
3、战略正在加快实施，利用信息技术改造提升传统产业成为普遍共识； 细分市场的不断扩张与深化为IT服务企业带来巨大的需求； 上市、私募股权融资、并购等资本运作手段成为IT服务企业快速做大做强的有效途径。,大型企业通过并购提高整体解决方案提供能力和专业服务能力，给中小企业带来较大竞争压力； 产业链深度合作加剧了纵向体系化竞争； 客户需求的多样性和差异性要求IT服务企业从供需关系向全方位战略合作关系转变； 依靠自我积累式发展制约着IT服务企业下一步的快速发展,13,在这样一个关键时期，IT服务企业面临着“两种选择”,提高资本运作战略意义的认识，充分论证资本运作的目的、方法和操作方案，通过引进战略投资者、
4、并购、股权激励等手段，提升企业资金实力、管理水平、客户拓展能力、创新能力等各方面竞争力,继续在现有层面维持发展，依靠企业自身积累实现内源式增长，通过自有资金、客户资源和管理能力发展企业，维持企业稳步发展。但会失去快速超越竞争对手的有利时机，失去外延式发展的大好时机，最终在软件与IT服务行业激烈的竞争环境中被淘汰出局,14,从,争取产品的覆盖程度 产品本位主义，产品的技术最重要 只关注当前产品的发展 将所有应用行业共同发展，追求大而全 用销量和销售收入作为目标衡量企业的发展水平 依靠自有资金发展,.到,在细分市场上确立领导者地位 一切由市场需求主导，客户的需求指导制造 在巩固现有产品的同时，积极
5、拓展战略产品，同时兼顾长远，筹划新兴产品 有所侧重，确定重点发展的3-5个应用行业，小而精，在该领域确立领先地位 更注重相对的市场份额，市场地位指标以及产品盈利能力 充分借助外部资源，通过引入战略投资者、并购等多种方式引入资金、技术，快速做大做强,要做出正确选择，需要IT服务企业进行观念的更新,15,并要求IT服务企业有解决问题的行动指南,取长补短,“联合作战”,自我完善,“主动出击”,外部 引入战略投资者 并购,内部 自主 创新,内部 资产/产能导向 成本导向,外部 市场导向 客户导向,业务重心,资源 来源,IT服务企业尖如何依靠自身现有能力继续发展？ 是否以及如何寻找战略合作伙伴及并购机会
6、？ 如何通过并购、引入战略投资者等资本运作手段做大做强？,IT服务企业如何提升研发体系、销售服务体系？ IT服务企业如何发掘自身竞争优势，在竞争中脱颖而出？ IT服务企业如何通过股权激励激发全体员工的积极性？,关键问题：,关键问题：,IT服务企业 现状,16,更重要的是，IT服务企业需要从战略的高度规划资本运作,以上市、并购、引入战略投资者作为企业实现跨越式发展的资本运作手段，以股权激励作为提升企业员工积极性的抓手，将企业建设成为股权结构合理、战略思路明确、主营业务突出、人才结构合理、运营管理完备、盈利水平良好、经营风险可控的现代化企业,以产品经营和资本运营为两个基本策略，通过资本运营为企业引
7、来资金，注入新的技术和管理理念，为企业发展提供能量；通过产品经营培育一个重点产品、几个相关支撑产品的方式，建造一个概念明确、梯队鲜明的产品集群，获得资本市场或投资者的垂青，创造IT服务企业新价值,如果在现有的积累和优势上进一步抓住机遇，企业就有力气去开拓一片新的天地。 中国IT服务企业需要从战略的高度来规划资本运作，综合运用多种资本运作手段保证战略的顺利实施。 中国IT服务企业上下需统一认识、积极配合、坚定的执行包括产品经营和资本运营在内的战略调整，并以此为契机，将企业带入快速发展的新时代。,17,IT服务企业融资与并购要点和案例,2,18,IT服务企业融资要点与案例,2.1,IT服务企业并购
8、要点与案例,2.2,19,IT服务企业融资要点与案例,2.1,20,融资渠道,内源融资,外源融资,留存收益融资,折旧融资,应收账款融资,票据贴现融资,资产典当融资,商业信用融资,国内上市,海外上市,产权交易,上市公司增资扩股,其他,风险投资,私募股权基金,产业投资基金,并购融资,非上市公司增资扩股,其他,企业债,公司债,短期融资债券,中小企业集合债,其他,银行贷款,政府贷款,信托融资,融资租赁,担保抵押贷款,资产证券化,其他,股权类融资,债权类融资,政策性融资,公开股权类融资,非公开股权类融资,公开债权类融资,非公开债权类融资,融资渠道分类,21,股权融资,2.1.1,政策性融资,2.1.3,
9、债权融资,2.1.2,22,股权融资,2.1.1,23,上市融资,2.1.1.1,增资扩股,2.1.1.3,私募股权融资/引入战略投资,2.1.1.2,24,上市融资,2.1.1.1,25,上市融资-IPO,保荐机构应当顺应国家经济发展战略和产业政策导向，准确把握创业板定位，切实履行勤勉尽责要求，全面做好创业板拟上市公司的辅导培育、尽职调查、审慎核查和依法推荐工作； 保荐机构应重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域的企业，以及其他领域中具有自主创新能力、成长性强的企业。,中国证券监督管理委员会
10、：关于进一步做好创业板推荐工作的指引,保荐机构推荐下列领域的企业，应当就该企业是否符合创业板定位履行严格的核查论证程序，并在发行保荐书和保荐工作报告中说明论证过程和论证结论，尤其应当重点论述企业在技术和业务模式方面是否具有突出的自主创新能力，是否有利于促进产业结构调整和技术升级：（一）纺织、服装；（二）电力、煤气及水的生产供应等公用事业；（三）房地产开发与经营，土木工程建筑；（四）交通运输；（五）酒类、食品、饮料；（六）金融；（七）一般服务业；（八）国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业。,26,上市流程,整体改制 部分改制 共同改制 整体变更,尽职调查,重组方案设计,完成重组和剥离,
11、设立股份公司,完善公司治理结构,受理申请,初审,发审委审核,核准发行,27,2009年发行申请总体通过率达到92.28%，但是首发申请通过率均低于平均水平,28,首发申请企业被否原因统计,29,2009年至今创业板首发申请被否企业,30,上市融资-两地上市-案例-神州数码,31,上市融资-红筹架构-案例-华平股份,32,上市融资-红筹架构-案例-二六三网络,33,私募股权融资/引入战略投资,2.1.1.2,34,私募股权融资,35,私募股权融资-IT服务,36,私募股权融资-软件,37,私募股权融资-流程,项目信息搜索 细分行业研究 企业竞争力评估 企业重组（业务、资产、人员等） 企业价值评估
12、 融资方案设计 商业计划书撰写,商业尽职调查 协助谈判 协助设计交易结构 整合方案设计（业务、资产、人员等） 项目投资可行性研究 上市顾问 并购顾问,38,私募股权融资要点,企业私募股权融资,充分了解私募股权融资流程和操作要点,根据企业发展阶段和融资目的选择投资者,合理利用政府信用提高融资成功率,把握私募股权融资的时机和节奏,寻求专业融资顾问的帮助,39,私募股权融资-案例-神州信息,40,私募股权融资-案例-中微半导体,中微半导体成立于2004年。 致力于高真空半导体制程设备的研发、生产、销售及服务一体化 首家专为中国和亚洲半导体产业开发加工亚微米及纳米级大规模集成线路关键设备的公司,时间：
13、2005年 企业所处阶段：初创期 融资金额：3800万美元 投资方：华登国际、红点投资、光速创业投资、全球催化剂合伙人、美国中西部合伙人、海湾合伙人 主要投资人：陈立武、Chris Schaepe、Geoff Yang,时间：2006年 企业所处阶段：发展期 融资金额：4300万美元 投资方：华登国际、红点投资、光速创业投资、全球催化剂合伙人、美国中西部合伙人、海湾合伙人、三星创业投资公司、高盛集团有限公司、KT Venture Group 主要投资人：陈立武、Chris Schaepe、Geoff Yang,时间：2008年 企业所处阶段：扩张期 融资金额：5800万美元 投资方：华登国际、
14、红点投资、光速创投、全球催化剂合伙人、美国中西部合伙人、海湾合伙人、三星创投资、高盛、上海创业投资有限公司、上海浦东科技投资有限公司、高通、KT Venture 主要投资人：陈立武、Chris Schaepe、Geoff Yang、陶冶,时间：2010年 企业所处阶段：扩张期 融资金额：4600万美元 投资方：上海创业投资有限公司、华登国际、红点投资、光速创投、全球催化剂合伙人、美国中西部合伙人、高盛高通等 主要投资人：陈立武、Chris Schaepe、Geoff Yang、陶冶,41,引入战略投资-案例-中芯国际,42,增资扩股,2.1.1.3,43,增资扩股-上市公司-定向增发和公开增发
15、,定向增发,公开增发,证券发行管理办法：采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。 非公开发行对象：（一）特定对象符合股东大会决议规定的条件；（二）发行对象不超过十名。发行对象为境外战略投资者的，应当经国务院相关部门事先批准。,证券法第十条规定：“有下列情况之一的，为公开发行（一）向不特定对象发行证券；（二）向累计超过二百人的特定对象发行证券；（三）法律、行政法规规定的其他发行行为。”,44,增资扩股-上市公司-案例-华胜天成,45,增资扩股-上市公司-案例-中国软件,46,增资扩股-非上市公司-增资,47,增资扩股-非上市公司-案例-鼎利发展-挂名出资,2000年5月16日，以叶明为甲方、叶滨为乙方、香洲鼎利通信器材公司为丙方，三方签订了一份挂名股东协议，约定甲、乙方两方作为公司的实际出资人，享有公司资产的所有权、经营权和处分权。丙方是公司名义上的出资人，没有实际出资，在公司验资报告中的资金实际由乙方出资，所占股权比例由乙方享有权利并承担义务。 2000年8月，叶明将其拥有的鼎利发展公司60%的股权转让给了原告王耘，并由王耘担任鼎利发展公司的法定代表人。当月22 日，王耘、叶滨和被告签订了一份挂名股东协议之补充协议，三方认可挂名股东协议对三方均有约束力。 2007年9月27日，珠海市香洲区人民
