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1、 1 一一 内容提要内容提要 本讲内容是辅导教材的第三章第一节和第二节的内容本讲内容是辅导教材的第三章第一节和第二节的内容 (一一)企业资金需要量预测企业资金需要量预测 1定性预测法定性预测法 2比率预测法比率预测法 3资金习性预测法资金习性预测法 (二二) 企业权益资金的筹集企业权益资金的筹集 1.企业权益资金的筹集方式企业权益资金的筹集方式 2. 吸收直接投资吸收直接投资 (1) 吸收投资的种类吸收投资的种类 (2) 吸收投资的出资方式吸收投资的出资方式 (3) 吸收投资的程序吸收投资的程序 (4) 吸收投资的优缺点吸收投资的优缺点 二重点难点二重点难点 企业资金需求预测内容要求掌握每种计
2、算方法， 同时一定要理解计算所使用指标的含 义。企业资金需要量的内容考核经常会以计算题的形式出现；权益资金筹集方面的内容 经常以单选题、多选题或判断题的形式出现。 企业资金需求预测内容要求掌握每种计算方法， 同时一定要理解计算所使用指标的含 义。企业资金需要量的内容考核经常会以计算题的形式出现；权益资金筹集方面的内容 经常以单选题、多选题或判断题的形式出现。 一、内容讲解一、内容讲解 （一）企业资金需要量预测（一）企业资金需要量预测 企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测资金需要数量。只有这祥，才能使筹集来的 资金既能满足生产经营的需要，又不会有太多的闲置。预测资金需要量的主要方法有以 下三种
3、： 1.定性预测法定性预测法: 定性预测法是指利用直观的资料,依靠个人的经验和主观分析、判断能力， 预测未来资金的需要量的方法。这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况 下采用的。 预测过程：预测过程：首先由熟悉财务情况和生产经营情况的专家根据过去的经验，进行分析判断， 提出预测的初步意见；然后，通过召开座谈会或发出各种表格等形式，对预测的初步意 见进行修正补充。这样经过一次或几次以后，得出最终的预测结果。 2 比率预测法比率预测法:比率预测法是指以一定财务比率为基础，预测未来资金需要量的方法。能 用于预测的比率可能会很多，如存货周转率、应收账款周转率等，但最常用的是资金与 销售额之间
4、的比率。 销售百分比法销售百分比法：这是以资金与销售量的比率为基础，预测未来资金需要量的方法，其原 理是根据预计的销售额预测资金的需要量。根据资产负债表中占用在各资产上的资金与 销售收入变动的关系，将资产负债项目分为两类：与销售额的变动呈同比例变动关系的 2 项目和不随销售变动而变动的项目。在此基础上，作出预计的资产负债表，并推算出在 一定预计销量下的资金需要量。 程序：程序：将资产负债表中预计随销售同比例变动的项目分离出来； 确定需要增加的资金； 确定对外界资金的需要量。 【例题【例题 1】某公司 1993 年 12 月 31 日的资产负债表如下表所示: 资 产 负债与所有者权益 现金 50
5、00 应付费用 5000 应收账款 15000 应付账款 10000 存货 30000 短期借款 25000 固定资产净值 30000 公司债券 1000 实收资本 20000 留存收益 1000 资产合计 80000 负债所有者权益合计 80000 1993年公司的销售收入为100000元,现在还有剩余生产能力,即增加销售收入不需要进行 固定资产方面的投资.假定销售凈利率为 10%。如果预计 1994 年的销售收入为 120000 元, 用销售百分率法预测 1994 年需要增加的资金量。 【解析】 将资产负债表中预计随销售变动而变动的项目分离出来【解析】 将资产负债表中预计随销售变动而变动的
6、项目分离出来: 在本例中， 资产负债 表中的现金、应收帐款和存货随销售量的增加而同比例增加，据题意可知资产方的固定 资产不随销售量的增加而增加，保持不变；在负债和所有者权益一方, 应应付账款和应付费 用也会随销售的增加而同比例增加,但实收资本、公司债券、短期借款不会自动增加。公 司的利润如果不全部分配出去，留存收益也会适当增加。具体变动情况见下表, 用比率表 示的项目是变动项目。 表中的百分率由该项目的数字除以销售收入求得，如存货为：30000/100000=30%。 该表显示了与销售收入同比例变化的项目与销售收入之间存在的固定比例，同时显示， 销售收入每增加 100 元，在资产方必须增加 5
7、0 元的资金占用，同时产生 15 元的资金来 源。 确定需要增加的资金：确定需要增加的资金：从表中可以看出,每增加 100 元的销售收入,必须增加 50 元(= 3 现金+存货+应收账款)的资金占用,但同时也自动增加 15 元的资金来源.（应付费用+应付 账款）.因此,公司每增加 100 元的销售收入必须增加 35 元(即 35%)的资金来源才能满足 资产占用. 如销售收入增加到 120000 元,增加了 20000 元,按照 35%的比例预测要增加资 金为：2000035% = 7000 元. 某公司的销售百分率表某公司的销售百分率表 资 产 占销售收入% 负债与所有者权益 占销售收入% 现
8、金 5 应付费用 5 应收账款 15 应付账款 10 存货 30 短期借款 不变动 固定资产 不变动 公司债券 不变动 实收资本 不变动 留存收益 不变动 合计 50 合计 15 确定对外界资金需求的数量 确定对外界资金需求的数量. 上述 7000 元的资金来源首先可以从内部得到,公司 1994 年的净利润为 12000 元(=120000*10%),如果公司的利润分配的比率为 60%给投资 者,则有 40%的利润作为留存收益。即 4800(=12000*40%),那么将有 2200(=7000-4800) 元的资金需要从外界融通. 根据上述过程可总结出对外资金需求量的计算公式: 外界资金需求
9、量=(A/S1) (S)- (B/S1) (S)-Ep(S2), 式中字母表示含义:A-随销售变化同比例变化的资产,B-随销售变化同比例变化的负 债,S1-基期销售额,S2-预测期销售额,S -预测期与基期销售额的变动额（S2-S1）, p-销 净利率,E-收益留存比率 根据公司的财务资料可求得对外资金需求量为： 50%20000-15%20000-10%40%12000=2200 元 3.资金习性预测法资金习性预测法: 不变资金指在一定的产销量范围内保持不变的那部分资金,如维持企业最低数额的现金、 固定资产和保险储备的原材料. 变动资金变动资金:指随产销量成比例变动的那部分资金,如最低储备以
10、外的现金、存货、应收账款 4 等. 半变动资金随产销量变动但不成比例,其也可以划分不变资金和变动资金. 资金习性资金习性:指资金的变动随产销量变动而变动之间的依存关系.按照资金的变动与产销量 变动之间的依存关系可以把资金区分为不变资金、 变动资金和半变动资金. 进行资金习性 分析,把企业的资金划分为不变资金和变动资金,然后再进行资金需求量的预测,主要有以 下两种形式: (1) 根据资金占用总额同产销量的关系来预测根据资金占用总额同产销量的关系来预测 这种方式是根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系，把资金划分为不变和变 动两部分，然后结合预计的销售量来预测资金需求量。组成线性模型 Y=
11、a + bX 其中， Y 代表资金占用额，X 代表销售量；a、b 分别代表不变资金总额和单位销量所需的变动 资金。通过将历史数据代入模型，用线形回归法得出 a、b 值后，再将预计销售量代入已 知模型，计算出预计资金需要量。 【例题【例题 2】某企业产销量和资金变化情况如下表所示：1997 年预计销售量为 150 万件, 试计算 1997 年的资金需求量. 年 度 产销量(Xi)万件 资金占用(Yi)万元 1991 120 100 1992 110 95 1993 100 90 1994 120 100 1995 130 105 1996 140 110 假设产销量为自变量 X,资金占用为因变量
12、 Y,它们之间的关系可用下式表示: Y=a+bX, 式中: a-不变资金, b-单位产销量所需要的变动资金。可见,只要求出 a、b，并 知道预测期的产销量，就可利用上述公式测算资金的需求情况。a、b 可用回归直线方程 求出。 计算步骤如下： 根据上表整理出下表根据上表整理出下表. 年度 产销量(Xi)万件 资金占用(Yi)万元 XiYi Xi2 5 1991 120 100 12000 14400 1992 110 95 10450 12100 1993 100 90 9000 10000 1994 120 100 12000 14400 1995 130 105 13650 16900 19
13、96 140 110 15400 19600 合计 n=6 Xi=720 Yi=600 XiYi=72500 Xi2=87400 把上表的资料代入下列联立方程组把上表的资料代入下列联立方程组: Yi=na+bXi XiYi=aXi+bXi2 解得:a=40,b=0.5 把把 a=40,b=0.5 代入代入 Y=a+bX 求得求得:Y=40+0.5X 把把 1997 年预计销售量年预计销售量 150 万件代入上式万件代入上式:得出 1997 年的资金需要量为: 40+0.5150=115 万元 (2)采用先分项后汇总的方法预测采用先分项后汇总的方法预测 这种方式是预计出各资金占用项目数值，再用资
14、产负债表平衡出预计资金需要量。根据 各资金占有项目(如现金、存货、应收账款、固定资产)同产销量之间的关系，把每一个项 目的资金都分成变动和不变两部分， 每一项目的资金模型都可以用模型： Y= a + bX 表示。 【例题【例题 3】某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系 表表 1: 年 度 销售收入 Xi 现金占用 Yi 1 2000000 110000 2 2400000 130000 3 2600000 140000 4 2800000 150000 5 3000000 160000 6 【解析】【解析】根据上面资料,我们采用高低点法来求 a、b 的值. b= (最高资金占用量最高资金占
15、用量-最低资金占用量最低资金占用量)/（最高销售收入（最高销售收入-最低销售收入）最低销售收入） =(160000-110000)/(3000000-2000000) =0.05 由 Y=a+bX 得: a=Y-bX,把第五年的数据代入后可得: a=160000-0.053000000=10000 元 同理, 存货、应收账款、流动负债和固定资产也可由历史资料作这样的划分,然后汇总列 表于表 2. 表表 2：资金需要量预测表：资金需要量预测表 年度不变资金 a 1 元销售收入需求的变 动资金 b 流动资产 现金 100000 005 应收账款 60000 014 存货 100000 022 小计 170000 041 减:流动负债 应付账款及应付费用 80000 011 净资金占用 90000 030 固定资产(厂房、设备) 510000 0 所需资金合计 600000 030 7 根据表 2 的资料得出预测模型:Y=600000+0.3X 如果第六年的预计销售收入（X）为 3500000 元
