债券市场介绍

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1、长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD. 债券市场介绍债券市场介绍 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 2 长城证券 目录目录 五、如何投资交易所债券 四、交易所主要债券品种介绍 三、债券市场介绍 二、中国债券市场发展潜力巨大 一、债券概览 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 3 长城证券 一、债券概览债券概览 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 4 长城证券 债券概述债券概述

2、 债券概念债券概念 债券是要求发行人（也称债务人或借款人）按规定时间向债权人或投资者支付 利息和偿还本金的一种债务凭证。 债券特征债券特征 发行主体类型：政府/金融机构/公司（国债/金融债/企业债/公司债/分离债） 到期期限：15年为短期债券/510年为中期债券/10年以上为长期债券 本金：到期值、票面金额 票面利率：浮动利率/固定利率零息债券 偿还特征：到期一次还本付息/分期偿还 附加选择权：赎回/回售/可转换 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 5 长城证券 从紧货币政策下的股市从紧货币政策下的股市 长城证券长城证券 CGWS Inves

3、tment Banking Department 6 长城证券 债券指数不断创新高债券指数不断创新高 与股指的持续下跌相 反，交易所国债指数 今年连创新高，债券 型基金大幅跑赢股票 型基金。 今年以来，共有25只 债券型基金发行，截 至8月25日，基金总 额达到665亿元，有 利地支持了债券市场 需求。 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 7 长城证券 二、中国债券市场发展潜力巨大中国债券市场发展潜力巨大 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 8 长城证券 中国债券市场规模中国债券市场规模 长

4、城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 9 长城证券 美国债券市场规模美国债券市场规模 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 10 长城证券 中、美债券余额中、美债券余额/GDP的比值比较的比值比较 债券市场余额与 GDP的比重可以反 映一国债券市场 的容量和整体的 偿债能力。我国 债券市场目前还 处于发展的初级 阶段，未来市场 潜力非常巨大。 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 11 长城证券 我们的债券市场有多大？我们的债券市场有多大？ 200

5、7年国内GDP达到25万亿，如果债券/GDP达到2，中国的债券市 场规模将达到50万亿。 2008年7月，国内金融机构贷款总额为29万亿，如果金融脱媒率 达到50%，中国企业的债券直接融资规模将达到14.5万亿。 未来三年中国证券市场大、小非解禁数量高达15万亿左右，如果 有50%的大、小非通过发行可交换债券或抵押债券方式实现变现或 融资，则债券市场债券规模将增加7.5万亿。 如果我们的债券市场交易份额保持在1%，我们每年的交易量将扩 大多少？如果我们的佣金费率按0.1%计算，我们新增的佣金将会 有多少？ 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department

6、12 长城证券 企业债券市场规模不断扩大企业债券市场规模不断扩大 2000年以来，随着新的企业债券发行制度的建立，企业债券迅速 发展，从最初的60亿，发展到目前的240亿元。 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 13 长城证券 08年上半年证券发行统计年上半年证券发行统计 8797361.012 6685114.217 1093617.777 6062500 35213604 0 5000000 10000000 15000000 20000000 25000000 30000000 35000000 40000000 首发增发配股可转债发行

7、债券发行 今年上半年债券发行规模超过了其他融资方式的总和。 万元 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 14 长城证券 08年上半年债券发行情况年上半年债券发行情况 100.00 43542.16 100.00 347合计 0.38 165.36 3.46 12证券化资产 4.86 2116.90 44.67 155短期融资券 70.70 30785.00 23.92 83央行票据 11.84 5155.40 10.66 37金融债 3.25 1415.90 12.39 43企业债 8.97 3903.60 4.90 17国债 发行总额比重(%

8、)发行总额(亿元)发行期数比重(%)发行期数(只)类别发行总额比重(%)发行总额(亿元)发行期数比重(%)发行期数(只)类别 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 15 长城证券 下半年拟发行公司债券一览下半年拟发行公司债券一览 1088.6合计 5-10年4华天酒店000428.SZ 5-10年200中国石化600028.SH 不超过15年600中国石油601857.SH 10-15年30大唐发电601991.SH 5年17北辰实业601588.SH 5-10年7湖北宜化000422.SZ 5年10金发科技600143.SH 不低于5年(含5

9、年)1.6冠福家用002102.SZ 7-10年150大秦铁路601006.SH 5年27海航B股900945.SH 5年27海南航空600221.SH 5年2国风塑业000859.SZ 5-10年7津滨发展000897.SZ 5-10年6泰达股份000652.SZ 期限说明发行数量（亿元）名称代码 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 16 长城证券 三、债券市场介绍债券市场介绍 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 17 长城证券 投资者投资渠道投资者投资渠道 法人机构 个人投资者 经纪业务

10、部 交易所市场 银行间市场 固定收益部 资产管理部 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 18 长城证券 各债券市场现货品种各债券市场现货品种 国债 央票 企业债 金融债 短期融资券 中期票据 银行间市场银行间市场 国债 公司债 企业债 可转债 分离交易债 资产证券化 交易所市场交易所市场 银行间市场的券种和市场主体比交易所市场更丰富。 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 19 长城证券 银行间债券市场交易情况银行间债券市场交易情况 1-7月银行间市场回 购交易量将近是现 券交易量的1.5倍。

11、 07年全年的回购交 易量是现券交易的 2.8倍。 回购交易是银行间 金融机构重要的交 易方式。 所投资债券能否用 于质押式回购是机 构投资者非常关注 的一项重要内容。 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 20 长城证券 银行间主要券种认购情况银行间主要券种认购情况 2008-07 单位：亿元 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 21 长城证券 机构客户如何参与交易所债券市场机构客户如何参与交易所债券市场 一、可以参与哪些业务一、可以参与哪些业务 1、一级市场认购。 2、按账户进行交易的债券

12、品种，包括现券和回购 二、满足什么需求二、满足什么需求 1、资产配置 2、流动性管理 三、交易方式三、交易方式 （一）参与撮合系统和大宗交易系统 维持现有股票交易模式 （二）参与固定收益平台 和所在一级交易商进行协议交易 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 22 长城证券 上交所交易系统上交所交易系统 交易所系统 撮合系统 大宗交易系统 固定收益证券综合电子平台固定收益证券综合电子平台 1、新发国债：固定收 益平台； 2、公司债：固定收益 平台和撮合系统； 3、资产支持证券：大 宗交易系统； 4、质押式回购及其他： 撮合系统。 长城证券长城证

13、券 CGWS Investment Banking Department 23 长城证券 上交所交易品种上交所交易品种 企业债回购 3 只 新质押式国债回购 9 只 买断式国债回购 36 只 债券回购 48 只 公司债现货 10 只 可转债 11 只 金融债、企业债现货 78 只 国 债 67 只 债券现货 166 只 至 2008年07月 ，上市债券品种 223 只，可分为债券现货 和回购两大类。其中： 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 24 长城证券 上交所成交概况上交所成交概况 2008 年，累计到07 月，上市债券品种共成交 124

14、51.8 亿元， 可分为债券现货和回购两大类。其中： 公司债现货 30.99 亿元 可转债 172.57 亿元 金融债、企业债现货 695.98 亿元 国 债 802.55 亿元 债券现货 1702.09 亿元 企业债回购 33.26 亿元 新质押式国债回购 10716.46 亿元 买断式国债回购 0 亿元 债券回购 10749.72 亿元 与银行间市场相似，交易所市场的债券回购量也远远大于债券现 货的交易量，因此债券市场是解决投资人流动性的重要场所。 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 25 长城证券 四、 交易所主要债券品种介绍四、 交易

15、所主要债券品种介绍 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 26 长城证券 已发行公司债一览已发行公司债一览 AA回售,无担保200804216.581108中联债112002.SZ AA回售200803256.55102008莱钢债122007.SH AA-200803105.581208金地债122006.SH AA+回售200803105.572008粤电债112001.SZ A+-200802286.851308钒钛债122005.SH AAA-200712255.9103307华能G3122004.SH AAA-200712255.75

16、71707华能G2122003.SH AAA-200712255.6751007华能G1122002.SH AAA-200711095.77101207海工债122001.SH AAA回售200709245.35104007长电债122000.SH 信用 评级 信用 评级 特殊条款特殊条款发行日发行日 票面利 率(%) 票面利 率(%) 期限 （年） 期限 （年） 发行总额 (亿元) 发行总额 (亿元) 名称名称代码代码 长城证券长城证券 CGWS Investment Banking Department 27 长城证券 已发行公司债一览（续）已发行公司债一览（续） AA-200808256.06101208中粮债112004.SZ A+-200808127.15608泰达债112003.SZ AAA-200807285.431108宁沪债122010.SH AA-无担保200807248.251008金发债122011.SH AA-回售200807188.251708北辰债122013.SH AA-20080711754308