发展战略 d风险投资事业发展公司运作及体系研究 送审稿

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1、发展战略 d 风险投资事业发展公 司运作及体系研究 送审稿 发展战略 d 风险投资事业发展公 司运作及体系研究 送审稿 贵州省风险投资事业发展、 公司运作及体系研究 贵州省风险投资事业发展、 公司运作及体系研究 （送审稿）（送审稿） 贵州省科学技术厅贵州省科学技术厅 2000 年 12 月2000 年 12 月 课题组成员课题组成员 廖小罕、杨晓镇、朱华、胡晓登、王予凡、甑在溪、徐谦、王延志、 莫莉萍、柴立、李波 工作分工工作分工 工作指导工作指导：陈大卫、李正辉 课题组组长课题组组长：廖小罕 副组长副组长：杨晓镇、朱华 方案纲要草拟方案纲要草拟：朱华 协调协调：景仲平、李波 撰稿撰稿：胡晓登

2、、王予凡、甑在溪、徐谦、王延志、莫莉萍、柴立 文件一编辑文件一编辑：甑在溪 文件二编辑文件二编辑：王予凡 文件三编辑文件三编辑：胡晓登 目 录目 录 1文件一“贵州省科技风险投资运作、机制及公司建立方 案” 第 411 页 2文件二“关于加快贵州高新技术产业风险投融资体系发 展的若干建议” 第1227页 3文 件 三 “ 贵 州 省 风 险 投 资 体 系 研 究”. 第 27192 页 文件一文件一 贵州省科技风险投资运作、机制及贵州省科技风险投资运作、机制及 公司建立方案公司建立方案 在当今经济全球化趋势和“科教兴国” ， “科教兴国”战略全面 实施形势下，发展高新技术产业是我省提高竞争力

3、，调整产业结构， 建立新的经济增长点，形成新的支柱产业和扩大就业的主要途径。风 险投资作为高新技术产业的主要推动力，有着极为重大的现实意义。 为此，根据省政府指示，由省科技厅组织有关专家进行了“贵州省科 技风险投资体系研究”课题，对我省科技风险投资产业的发展进行了 全面研究。在此基础上，提出了以组建“贵州省科技风险投资公司” 为我省风险投资事业的启动和载体的设想， 并设计了组建与走运作方 案，以此开创和推动我省科技风险投资事业发展。 一、 建立贵州省科技风险投资公司的宗旨，目的和方针 宗旨：为推动我省中小型高新技术企业成长，加速科技成果向 现实生产力转化，促进我省传统产业优化升级，实现产业结构

4、调整。 目的：为适应我省高科技及其产业发展对创业风险资本的迫切 需求，在借鉴国内外风险投资发展的经验的基础上，结合我省实际情 况建立贵州科技风险投资公司，积极探索我省科技风险投资的经验， 以此作为我省风险投资体系的起点和突破口。 方针：政府启动，市场化运作，逐步形成“民办官助”的风险 投资机制。 二、 我省科技风险投资公司的资金来源 1、 公司资本金规模：一方面根据我省科技与经济的发展速度和 高新技术发展的需求及风险投资的内在要求， 另一方面考虑省财政的 实力及贵州风险投资发展的现状， 公司资本资金规模在五年内达到 4 亿人民币以上，其中 20%由省财政投入。 2、 资本金来源：方案一，以国有

5、独有资本为种子资本，2001 年政府投入 3000 万元， 2002 年将投入 2000 万元， 2003 年至 2005 年， 政府每年再投入 1000 万元，共计 8000 万元作为引资资金，组建国有 风险投资公司。逐步有效地吸纳上市公司、国有企业、民营企业及个 人等社会各类资金，形成风险资本来源的多元化。方案二，以政府、 非金融机构、上市公司、省政府专业经济实体、大中型企业和其它机 构共同投资组建多元化股本结构的股份制风险投资公司。 三、 我省风险投资资金管理体系 1、 建立健全科学严格的投资决策体系； 2、 投资须符合国家及省科技部门核准的高新技术企业或项目； 3、 对经过评估，论证决

6、定投资的风险企业，为有效进行监督， 服务和管理，派一名项目经理，一名财务人员（或财务总监）对风险 企业资金的来踪去迹进行全程跟踪， 定期向科技风险投资公司报送财 务报表，进行认真分析评估，对风险企业的重大事项（如投资，高级 管理人员，关键技术人员的任免）实行一票否决，按照股份制要求帮 助风险企业建立健全各项规章制度。 4、 严禁违规投资。 四、 公司组织结构 根据我省实际情况，我省科技风险投资公司组建方式可按如下 原则选择： 组织方案一，由省财政全额投入公司资本金，按现行公司法 等有关法规注册登记我省国有独资科技风险投资公司， 委派相关人员 组成公司经营管理层。 此方案的优点： (1)有成例可

7、依，一旦资金落实即可迅速组建成功。 (2)公司组建后可迅即解决我省一部分重点高技术项目发展的 急需资金，推动其发展； (3)公司组建后可带动其他相关部门，机构及民间投资向我省 科技风险领域的投资转移。 此方案的弊病： 按此方案组建的省科技风险投资因系政府单独创立，其本身不 具进一步融资的功能和环境，短期难以调动和运用民间大量资本，这 将在一定程度上影响风险投资再投资的实现。 其次，由政府全额出资将会造成主体角色倒错，很难形成符合 市场经济的机制和制度，目前国内许多类似机构已着手进行改制。 方案二，政府引导、官民合办 政府以代理人作为发起人，有目的地选取四、五家机构投资者 作为初始投资人，构成公

8、司投资主体，组建公司。 较为理想的初始投资人如下： (1)政府（代理人） (2)省内非银行金融机构 (3)具有保荐资格的国内外投资银行或类似投资机构。 (4)省内有实力的民营高科技。 (5)国内较著名的专业投资咨询公司 2、公司的组织形式选择 有限责任制或股份制组织类型应是贵州省科技风险公司的一种 较好选择。 3、 公司的组织管理结构 (1)方案一的组织构图 设立投 资 指导 委 员 会其任务是对公司投资原则和方向进行把握， 委员会构成可由省政府 主管领导，省科技厅、省财政厅，省计委等相关部门及聘请相关资深 人士组成。公司法定代表人由省政府指派科技主管部门出任。 (2)方案二的组织构图 专家委

9、员会 总经理 研究部法律事务部财务部 五、 公司 经 营方式 公司的主营业务和经营范围 主营业务： (1)为省内急需筹资的高新技术企业提供股权资本并为其提供 管理、经营和咨询服务。 (2)代理风险投资基金投资业务，接受国内外投资者委托进行 资金管理。 (3)为省内高新技术产业提供企业重组、购并、上市及财务顾 问咨询评估服务； (4)经办政府核准办理的其它业务。 六、 有关政策建议 (一) 实施积极的财政政策、不断壮大公司资本规模 1、 通过政府财政支出，对公司提供政策性补助。如采取先征后 返的办法，5-10 年返还企业所得税等，但规定对所返还的所得税必 专家委员会 总经理 研究部法律事务部财务

10、部 须全部用于公司资本金的增资扩股； 2、 公司可按年收益的 3%-5%，提取风险补偿金用于弥补亏损， 但其最高累计额不能超过公司当年年末净资产的 10%； 3、 公司以税后利润进行增资扩股的，免征企业和个人所得税； 4、 公司可按规定批准为高新技术企业， 享受国家和省对高新技 术企业的优惠政策。 (二) 采取有效措施，为公司创造良好的经营环境 1、 建立出资人制度，政府出资人代表参加公司董事会，但不参 加公司日常经营管理； 2、 政府部门要减少对公司的行政干预。公司要依法经营，尽快 形成自主经营，自担风险，自我积累，自我发展的良性循环机制； 3、 对公司的设立和日常经营，工商、国土、税务、科

11、技等政府 有关管理部门要提供方便和优惠； 4、 吁请国家有关单位在同等条件下， 优先审批公司发行企业债 卷或上市融资。 (三) 采取激励措施，吸引优秀人才参加公司经营管理 1、 在建立有效激励机制和约束机制的前担下， 面向国内外招聘 有经验的经营管理者； 2、 公司可以设置期权股， 以广泛吸引优秀人才参与公司经营管 理； 3、 对参与公司经营管理的优秀人才， 其技术或管理经验的折价 入股可不受比例限制，具体比例由公司董事会确定。 文件二文件二 关于加快贵州高新技术产业关于加快贵州高新技术产业 风险投融资体系发展的若干建议风险投融资体系发展的若干建议 加快贵州高新技术产业发展，已成为增强全省综合

12、实力的决定 性因素。为此，省委、省人民政府在贯彻实施的意见 （省发 200012 号）中指出：“要大力培育有利于高新技术产业发展的资 本市场。加强政府引导，加强风险投资的法规建设，逐步建立风险投 资机制，积极开展风险投资试点，鼓励金融机构、企业个人、外资参 与风险投资事业， 创办风险投资公司， 建立和完善风险投资撤出渠道。 ” 为做好国家和省有关决定的具体组织实施工作， 推动贵州高新技术产 业风险投融资体系的发展，提出以下政策措施建议： 一、提高建立风险投融资体系重要性的认识 （一）科学把握建立风险投融资体系与加快高新技术 产业发展的关系 二十多年的改革开放，我省科技事业有了长足进步，对经济

13、增长的贡献率达到 35%左右。但是，与全国相比，我省科技进步水平 列第 29 位，仅在青海、西藏之前。研究我省科技事业发展落后的原 因，一个重要方面是投融资体制改革严重滞后，不能实现资源的优化 配置，以致科技成果转化基础弱、投入少，转化率低，全省每年能形 成高新技术产业规模的只有 8%。这表明，就高新技术产业发展而言， 技术可以超越，体制无法超越。一般产业发展面临的体制性问题，高 新技术产业发展也同样存在。要使知识有效地转化为高新技术，高新 技术有效地实现产业化， 就需要建立一个能有效动员和集中社会资金、 促进知识向高新技术转化， 加速高新技术成果商品化和产业化进程的 风险投融资体系。 （二）

14、科学把握建立风险投融资体系的基本内涵 风险投融资是一种向具有发展潜力的高新技术企业提供股权资本的 投资行为。风险投融资的基本操作办法，是通过投资于具有高风险、 高回报的高新技术项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，实现 所有者权益的变现，预期不仅能弥补失败项目的损失，而且还可以使 投资者获得高额的回报。建立风险投融资体系 ，包括风险投融资的 形成机制；风险投融资公司的运作机制；风险投融资企业的运作机制； 风险投融资资本的退出机制。建立贵州风险投融资体系的根本目的， 是广泛积聚国内外资金，促进高新技术成果走向市场、实现产业化， 提高科技进步对经济增长的贡献率。 同时， 通过创造良好的外部环境，

15、 促使企业积极参与技术创新和科技创业活动， 推动产品结构的调整和 产业升级，促进国民经济的良性循环。 （三）建立贵州风险投融资体系的基本途径 建立贵州风险投融资体系， 要市场作用和宏观调控相结合。 但在近期， 尤其需要加强政府的组织引导。这主要出于三个方面的原因：首先， 一般投融资体制改革存在的问题， 建立高新技术产业风险投融资体系 也同样存在，而且因为它发展时间短，幼稚、脆弱。问题更多、解决 的难度更大。 因此， 必须花大力气、 下大决心切实加强政府组织引导， 依靠体制创新尽快建立风险投融资体系，推动高新技术产业的发展。 其次，目前高新技术风险投资的社会平均盈利率低，对风险投融资环 境的建立

16、和完善才刚刚起步， 风险投融资尚未成为竞争性行业。 再次， 政府对积极引导和推进科技进步、 加快高新技术产业发展有责无旁贷 的职能。因此，风险投融资体系的建立既要充分发挥市场的作用，政 府也要加强组织引导和宏观调控。 但是， 政府的参与应该是先导性的， 以后应该逐步淡出。按照这样的思路，我省风险投融资体系的建立， 应沿着“自官而民” 、 “官助民营”的路径前进。即在近期，主要依靠 政府资本的进入、政府政策的支持。在这个阶段，政策关照的重点是 如何采用良好的运作方式、不断提高投融资的运作效率。从长期看， 贵州风险投融资体系的建立，必须以民间为主。在这个时期，政府工 作的重点，是按照“制定政策、创造环境、鼓励发展、加强监管、控 制风险”的职能和原则，建立健全政策法规，形成良好的风险投资信 用和投资环境，充分发挥市场对优化配置的作用，鼓励风险投融资业 的发展。 二、加强建立贵州风险投融资体系的组织引导 （一）成立省的高新技术风险投融资领导小组，作为省一级发展高新 技术风险投融资事业的组织协调机构。负责有关政策措施的制订、有