财务资金管理财务成本管理与资金管理

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1、财务资金管理财务成 本管理与资金管理 财务资金管理财务成 本管理与资金管理 第一章财务成本管理总论 一、企业的目标及其对财务管理的要求 1、生存。要求：以收抵支、偿还到期债务 客观题：生存威胁的内在原因：长期亏损；直接原因：不能到期偿债。 2、发展。要求：筹集企业发展所需的资金 3、获利。要求：通过合理、有效地使用资金使企业获利。 二、财务目标的三种主张 1、利润最大化： 缺点：没有考虑投入产出比；没有考虑时间价值；没有考虑风险 2、每股盈余最大化：（前两种观点仅掌握缺点就行了） 缺点：仍然没有考虑时间因素；没有考虑风险因素 3、股东财富最大化(企业价值最大)：这个需要重点掌握 优点：考虑时间

2、、风险因素和投入产出的比较 股价是最具代表性的指标：股价的高低，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了 每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。 三、影响财务管理目标实现的因素（掌握） 1、外部不可控因素：法律环境、金融环境、经济环境。 2、内部可控因素： 、直接因素 投资报酬率：风险相同时，与股东财富成正比。 风险：所冒风险和所得额外报酬相称时，方案才可取。 、间接因素 投资项目：是决定投资报酬率和风险的首在因素。 资本结构：筹资问题，资本结构不当是公司破产的一个重要原因。 股利分配政策：核心：确定股利支付率。 四、股东、经营者、债权人之

3、间的冲突与协调 1、股东和经营者 、经营都的目标：高报酬、低风险、工作轻闲。 、经营都对股东目标的背离：道德风险、逆向选择 、解决方法：监督、激励 最佳解决办法：监督成本激励成本偏离目标损失最小 2、股东和债权人 、债权人目标：本利求偿权 、股东目标：投资于高风险项目 、股东通过经营者损害债权人利益的方式： A、未经债权人同意，投资高风险项目 B、未经债权人同意，发行新债 、债权人除立法保护（破产时优先接管、优先受偿）外的措施：契约限制、终止合作 3、社会公众：不要看了，绝对不考 五、财务管理的对象、内容及职能 1财务管理的对象：现金及其流转。 2现金流转不平衡的原因 、内部原因 A、盈利企业

4、 如果不扩充，现金流转一般比较顺畅。 即使是盈利企业，如果大规模扩充，也会使企业现金流转不平衡。 B、亏损企业的现金流转。（掌握） 从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。 从短期来看，又分为两种 ： 一是亏损小于折旧的，由于折旧是现金的一种来源，在固定资产重置前可以维持 下去；二是亏损额大于的折旧的，不从外部补充现金，将很快破产。 C、任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺。 、现金流转不平衡的外部原因：市场的季节性变化；经济波动；通货膨胀；竞争 3、财务管理的内容 、投资 A、直接投资（投资于生产经营）、间接投资（证券投资） B、长投（要考虑时间价值、风险价值）

5、、短期投资 、筹资：确定最佳资本结构。 、股利分配政策：或者说是保留盈余决策 4、财务决策：指有关资金筹集和使用的决策。（看看就行了，没考点） 、决策的过程：情报活动。设计活动。抉择活动。审查活动。 、五个要素：决策者。决策对象。信息。理论和方法。结果。 、决策的准则：使多重目标都达到令人满意的、足够好的水平 六、财务管理的原则 1、有关竞争环境的原则：资本市场中人的行为规律的基本认识。 、自利行为原则：其条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。 A、依据是理性的经济人假设， 重要应用：一是委托一代理理论，二是机会成本和机会损失的概念 、双方交易原则 ： 指，在一方根据自己的经济利

6、益决策时另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方 和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应 A、建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，各方都是自利的 B、理解：财务交易时不能以我为中心，不能自以为是。注意税收影响 、信号传递原则：指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力 自利原则的延伸。要求： A、根据公司的行为来判断它未来的收益状况； B、决策时不仅要考虑方案本身，还要考虑该方案可能给人们传达的信息。 、引导原则（重点掌握）：指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导 是行动传递信号原则的一种运用 引导原则不会帮你找到最好的方案，

7、却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则 适用：能力有限，找不到最优方案。寻找最优方案成本过高。 应用：行业标准概念、自由跟庄概念 2、有关创造价值和经济效率的原则，它们是对增加企业财富基本规律的认识。 、自利行为原则：指新创意能获得额外报酬 主要应用：直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动 、比较优势原则：指专长能创造价值 A、依据：分工理论 B、原则：A、人尽其才，物尽其用；B、优势互补 把自己的主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上 、期权原则：指在估价时要考虑期权的价值。 广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权 、净增效益原则 ： 指财务决策

8、建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加 的净收益（掌握） 应用：一是差额分析法，在分析投资方案时只分析它们有区别，省略相同部分 一个沉没成本概念，沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除 3、财务交易的原则 、风险报酬权衡原则 依据：自利行为原则与风险反感共同决定 应用：风险与收益对等 、投资分散化原则：不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资 理论依据是投资组合理论 、资本市场有效原则 ： 指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面 对新信息完全能迅速地做出调整 要求：理财时重视市场对企业的估价，慎重使用金融工

9、具 、货币时间价值原则：指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素 应用：现值概念，另一个重要应用是早收晚付概念 七、财务管理的金融市场环境 1、金融性资产的特点：流动性、收益性、风险性 相互联系、互相制约：流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比，流动性与风险性成反比， 2、金融市场上利率的决定因素（反复考的地方） 利率纯粹利率通货膨胀附加率风险附加率（公式 2003 年新变化，简单了） 、纯粹利率：指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。在没有通货膨胀时国库券利率可视为纯粹利率。 纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响 、通货膨胀附加率 ： 由于通货膨胀使货币贬值，投资者

10、的真实报酬下降。为弥补通货膨胀造成的购买力损 失，投资人要求的报酬率应是纯粹利率加上预计通货膨胀率 、风险附加率：是投资者除要求的纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿 3、经济环境：经济发展状况、通货膨胀、利率波动、政府经济政策、竞争 第二章财务报表分析 一、财务报表分析概述 1、含义 、财务分析的前提：是正确理解财务报表 、财务分析的结果：是对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价，或找出存在的问题。 、财务分析的性质 ： 是只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状 况，不能提供最终的解决问题的办法 2、目的（掌握） 、一般目的：评价过去、衡量现在、预测未

11、来 、不同报表使用者：投资人关心企业的长期价值，债权人更关心企业的短期偿债能力 3、方法 *中级职称考试：侧重计算；注册会计师考试：侧重分析。 、比较分析法 A、按比较对象分类（和谁比） a.不同时期的比较、b.不同企业间的比较、c.实际与计划的比较； B、按比较内容分类（比什么） a.总量比较，b.结构百分比比较，c.财务比率比较（使用最多） 、因素分析法 A、差额分析法：净增效率原则的具体应用 B、指标分解法：应用较多，如杜邦分析体系 C、连环替代法：基本不用。 D、定基替代法：14 章的标准成本差异分析。 4、财务报表分析的局限性 、报表本身的局限性 、报表的真实性 、企业会计政策的不同

12、选择对可比性的影响 、比较基础的存在局限性（引导原则具体应用） 二、基本的财务比率（绝对要掌握） 1、变现能力比率：反映企业的短期偿债能力（这三个比例，分母都要同） 、流动比率流动资产流动负债 分析：流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强；反之，则 越差。 企业能否偿还短期债务，还要看短期债务的多少，以及有多少可变现偿债的流动资产。营运资金的多少可以 反映偿还短期债务的能力，但它是一个绝对数。流动比率是个相对数，排除了企业规模不同的影响，更适合 企业之间以及本企业不同历史时期的比较。 影响因素：营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度。 标准值：一

13、般认为生产企业合理的最低流动比率为 2 、速动比率(流动资产存货)流动负债 计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除的四个原因 A、在流动资产中存货的变现速度最慢； B、部分存货已损失报废还没做处理 C、部分存货已抵押给某债权人 D、货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题 分析：通常认为正常的速动比率为 1。 速动比率影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 、保守速动比率（现金短期证券应收票据应收账款净额）流动负债 、影响变现能力的其他因素 引起变现能力增加的因素：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉。 引起变现能力减少的因素：未作记录的或有负债 2、资产

14、管理比率 、营业周期存货周转天数应收账款周转天数 营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢 、存货周转率销售成本平均存货 存货周转天数360存货周转率（平均存货360）销售成本 分析：存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货变现越快；提高存货周转率可以提高企 业的变现能力；存货周转速度越慢则变现能力越差 、应收账款周转率销售收入平均应收账款 应收账款周转天数（平均应收账款360）销售收入 公式中的“销售收入” 扣除折扣和折让后的销售净额。“平均应收账款” 是指未扣除坏账准备的应收账款全 额 分析：应收账款周转率越高、平均收账期越短，说明应收账款的收回越快 影

15、响该指标正确计算的因素： A、季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况 B、大量使用分期付款结算方式 C、大量的销售使用现金结算 D、年末大量销售或年末销售大幅度下降 、流动资产周转率销售收入平均流动资产 分析 ： 流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，增强企业的盈利能力 ； 反之，周转速度慢，需要补充流动资产参加周转，降低企业的盈利能力。 、总资产周转率销售收入平均资产总额 分析：该指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强 3、负债比率：反映企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。 、资产负债率（负债总额资产总额）100% 注意：负债总额包括

16、长期负债和短期负债。资产总额是扣除累计折旧后的净额 分析：分析角度不同，对资产负债率的高低看法也不相同。 债权人认为资产负债率越低越好，该比率越低，债权人越有保障，贷款风险越小 ； 从股东的角度看，如果全 部资本利润率大于借债利率，则希望该指标越大越好，否则反之 ； 从经营者角度看，负债过高，企业难以继 续筹资，负债过低，说明企业经营缺乏活力；因此从财务管理的角度，企业要在盈利与风险之间作出权衡， 确定合理的资本结构 、产权比率（负债总额股东权益）100% 分析 ： 该指标一方面反映了由债权人提供的资本和股东提供的资本的相对比率关系，反映企业基本财务结构 是否稳定。 产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构 ； 产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。另一方面，该指 标也表明企业清算时对债权人利益的保障程度 、有形净值债务率负债总额（股东权益无形资产净值）100% 分析 ： 有形净值债务率是更为谨慎、保守地反映企业清算时债务人投入的资本受到股东权益保障的程度。从 长期偿债能力来讲，其比率应是越低越好 、已获利息倍数息税前利润利息费用（每次考都涉及它） 注意公式中