{电力公司管理}凯迪电力融资策划

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1、电力公司管理凯迪电力融资策划电力公司管理凯迪电力融资策划 实验报告格式要求：实验报告格式要求： 纸张：A4纸张：A4 纵向页面设置纵向页面设置 1、1、 各章标题：四号黑体各章标题：四号黑体 2、2、 正文一级标题：小四号黑体，二级标题：5 宋体加粗正文一级标题：小四号黑体，二级标题：5 宋体加粗 3、3、 正文：正文： 5 号宋体，1.5 倍行距5 号宋体，1.5 倍行距 4、4、 封面标题如下：封面标题如下： 200520120052014 年度4 年度 xxxxxxxx 再融资策划书再融资策划书 国信证券有限责任公司国信证券有限责任公司 目目 录录 要求自动生成要求自动生成，内容如下，内

2、容如下 摘要摘要 1 1 2012013 3-201-2014 4 我国资本市场融资现状我国资本市场融资现状 1.11.1 2012013 3-201-2014 4 年股票市场融资状况年股票市场融资状况 1.21.2 2012013 3-201-2014 4 年债券市场融资状况年债券市场融资状况 2 2 我国上市公司再融资政策比较我国上市公司再融资政策比较 2.12.1 法律依据法律依据 2.22.2 增发新股政策要求增发新股政策要求 2.32.3 配股政策要求配股政策要求 2.42.4 发行公司债券政策要求发行公司债券政策要求 2.52.5 发行可转换债券的要求发行可转换债券的要求 2.62

3、.6 发行优先股的要求发行优先股的要求 2.7 各种政策的综合比较2.7 各种政策的综合比较 3 3 xxxxxxxx再融资战略性考虑再融资战略性考虑 3.13.1 xxxx 再融资的必要性xxxx 再融资的必要性 结合募投方向来阐述，但本策划略结合募投方向来阐述，但本策划略 3.23.2 xxxx 再融资的可能性xxxx 再融资的可能性 （1）（1）xxxx2012-2013 主要财务指标xxxx2012-2013 主要财务指标 （1）（1） （2）（2）Xxxx 经营情况简要分析Xxxx 经营情况简要分析 （2）（2） 3.3xxxx 再融资方案建议3.3xxxx 再融资方案建议 （1）（

4、1）不同再融资方式下 xxxx 可筹资金额及优缺点分析不同再融资方式下 xxxx 可筹资金额及优缺点分析 （1）（1） （2） （2） xxx 可行融资方式建议xxx 可行融资方式建议 （2） （2） 4 4 实验总结与心得实验总结与心得 内容要求：内容要求： 1、请按照上述目录，凯迪再融资策划为模板，再融资制度汇编，依葫芦画瓢。本模板中的政策有的是1、请按照上述目录，凯迪再融资策划为模板，再融资制度汇编，依葫芦画瓢。本模板中的政策有的是 过时的。过时的。 2、报告尽可能简洁。2、报告尽可能简洁。 3、将你所用的公司的财务数据用表格的方式全部列示出来，根据制度要求需三年的数据。3、将你所用的公

5、司的财务数据用表格的方式全部列示出来，根据制度要求需三年的数据。 前 言摘要 一、一、一、一、 我国我国我国我国资本市场资本市场资本市场资本市场概况概况概况概况 （一）我国股票发行市场的近年筹资情况 2013-2014 资本市场 债券市场近年融资情况证监会官网市场统计数据 参照以下方式撰写，下同。参照以下方式撰写，下同。 我国股票二级市场自 2001 年 7 月创出历史新高之后开始震荡下行，期间尽管出现过“创24”和大盘蓝筹价值投资等短暂反弹行情，但大盘 持续低迷态势至今一直未有重大改观，尤其是 2004 年底、2005 年初期间，上证指数甚至一度跌至 1200 点“铁底”以下。 与股票二级交

6、易市场相类似，我国股票一级发行市场也于近年开始出现下滑趋势。2000 年，我国证券市场筹资总额（主要指国内 A、B 股的 IPO、配股、增发和可转债的筹资总额，下同）为 1527 亿元，创下了历年筹资最高纪录；2001 年为 1108 亿元；在 2001 年筹资规模较上一年度下 降后，2002 年继续出现大幅萎缩，全年筹资总额仅为 807 亿元，比上年减少近 30%，且当年筹资总额为 1999 年以来的最低；2003 年和 2004 年筹 资总额分别为 814 亿元和 825 亿元，与 2002 年度基本相当。 通过上述实证分析可知，随着我国股票一、二级市场联动效应日益显现，二级市场持续低迷的

7、走势导致了证券市场近年融资规模的大幅减少 ； 前期实行的发行核准制还明显带有计划经济体制下行政审批色彩的深深 “烙印” ， 发行市场化进程有待于进一步改进。 我国一级 （发行） 市场于 2001 年 4 月开始实行“通道制” （“通道制”现已取消）的人为规定等亦一定程度上导致了证券市场近年融资规模的大幅减少。 值得注意的是，由于可转债具有无即时摊薄效应、发行成本相对更低、可提升公司的资产负债结构到相对更为合理的水平，上市公司发行可 转债得到中国证监会的积极鼓励等优势，近两年我国可转债市场得到了较大的发展，企业发行可转债的金额已经超过了配股和增发的融资额；同 时，由于目前发行可转债的上市公司绝对

8、数量还比较少，成功地发行可转债能引起资本市场的广泛关注，为进一步提升和扩大公司影响力奠定了 良好的基础。 （二）我国股票一级市场后续扩容压力较大 2012 年 4 月公布的最新发行制度 据统计，2005 年计划从证券市场巨额融资的大型国企主要有 13 家。除华电国际年初已在 A 股上市外，预计另外 12 家公司 中，已经基本确定将筹资地点定在 A 股市场有中石油、铁通、宝钢集团、鞍钢新轧和广深铁路等 5 家，预计筹资额总计达 900 亿，已经超过 2004 年 A 股市场总筹资额 825 亿元，即使扣除宝钢集团和鞍钢新轧大股东参与新股认购资金，实际市场总筹资额 亦将高达 500-700 亿元；

9、此外可能采取境内外同时融资的企业还有 7 家，预计总筹资额超过 2200 亿元，即使以其中仅有三分之 一在 A 股市场筹资，也还将从 A 股市场抽取 700 亿资金，因此，后续一级市场资金压力巨大。下表为 2005 年拟在境内融资的 12 家 “航母”级企业： 企业名称企业名称融资地点与方式融资地点与方式融资规模融资规模 交通银行A + H200 中国银行待定900 建设银行待定400 中煤集团待定200 上汽集团整体上市500 上海银行A + H待定 神华集团A + H240 中石油A300 铁通A200 宝钢集团增发新股280 广深铁路A75-90 鞍钢新轧增发+配股44 （三）我国股票二

10、级市场后续走势分析 机构询价发行制度下，预计上述大盘公司发行的价格水平将会比已上市同行业公司相对更具竞争力，对已上市的同行业公司乃至整体市场都 将形成压力。尤其如交行、中行等可能采取境内外同时发行的方式，从发行和上市开始股价就与境外直接接轨。由于目前 A 股市场整体上与 H 股 市场之间的估值水平还存在一定的差距，因此可能会对 A 股市场形成接轨预期下的估值压力，前期市场相关行业的二级市场运行中已经明显做出 反应。 前期国家宏观调控对市场的影响更不容忽视，尤其是对于钢铁、水泥、铝加工及房地产等相关行业公司的短期影响更大，且宏观调控对市场 和部分行业的后续影响仍将持续一段时间；随着美国近期多次加

11、息，以及市场普遍对国内加息和人民币升值预期等因素影响，我们认为在国内证 券市场深层次问题尚未解决之前，国内股市近期仍将继续以筑底调整为主。 但作为“国民经济晴雨表” 的股票市场，随着宏观调控的“软着陆” ，上市公司业绩的实质性提高，证券监管部门对违规、造假成本的提高和 证券二级市场自身的波动规律（已连续多年“熊市” ） ，尤其是国家前期高调要大力扶持资本市场的发展等情况来综合考虑，加之自 2003 年下半年 开始全球经济，尤其是美、日经济出现复苏，全球主要股市将可能逐渐步入牛市，预计我国股票二级市场 2005 年下半年后将可能走出近年来的调 整，开始温和上升，并进入新一轮的“牛市行情” 。 根

12、据上述分析，我们认为：随着二级市场后续走势的日趋好转，IPO 机构询价制的正式实施及保荐制的出 台及监管理念和监管模式的变化将更有利于管理良好、运作规范、主营业务突出、具有一定规模和行业竞争优 势，且未来有发展潜力的公司在一级市场筹资。 下载：2012 年第一期保荐代表人培训记录之下载：2012 年第一期保荐代表人培训记录之八八上市公司再融资。该文中列示的所有法律法规均需认真上市公司再融资。该文中列示的所有法律法规均需认真 阅读。此外，还有企业债券管理办法 、 银行间非金融企业发行债务融资工具管理办法 。摘抄其中的硬性阅读。此外，还有企业债券管理办法 、 银行间非金融企业发行债务融资工具管理办

13、法 。摘抄其中的硬性 二、二、二、二、 我国上市公司再融资政策比较我国上市公司再融资政策比较我国上市公司再融资政策比较我国上市公司再融资政策比较 规定。规定。 （一）目前上市公司可选择的再融资方式 目前我国上市公司一般可选择的再融资方式主要有：配股、增发、发行可转债和发行 H 股配股、增发、发行可转债和发行 H 股 等多种方式。等多种方式。 就发行公司债券而言，理论上企业可根据公司法及企业债券管理条例等法律法规的规定申请发行公司债券，但由于我 国发行公司债券实行“特批制” ，且特批权限在国家发改委（原国家计委） ，根据我们对公司债券发行市场的分析，目前发改委 特批发行公司债券仍主要以缓解国有大

14、中型企业资金压力为主，而不提倡上市公司发行债券。 自 2003 年 3 月起，深交所与我公司联合对重新发行认股权证问题进行了深入研究，并就权证品种的实际运用进行了初步设计。 由于发行认股权证本身并不能使公司尽快达到募足资金的要求，故认股权证多数与配股、增发或可转债同时发行，以刺激配股、 增发或可转债的发行，这里也不再详细分析。 （二）上市公司再融资主要硬性政策要求 1、配股的硬性政策要求 （1） 经注册会计师核验，公司最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6%；扣除非经常性损益后的净利润与扣 除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；设立不满 3 个会计年度的，

15、按设立后的会计年度计算。 （2）公司一次配股发行股份总数，原则上不超过前次发行并募足股份后股本总额的 30%；如公司具有实际控制权的股东全额以 现金方式认购所配售的股份，可不受上述比例的限制。 （3）本次配股距前次发行的时间间隔不少于 1 个会计年度。 2、增发的硬性政策要求 （1）最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 10%，且最近一个会计年度加权平均净资产收益率不低于 10%。 扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。 （2）增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。 （3）发行前最近一年及一期财务报表中的资产负债率

16、不低于同行业上市公司的平均水平。 （4）前次募集资金投资项目的完工进度不低于 70%。 （5）公司在本次增发中计划向原股东配售或原股东优先认购部分占本次拟发行股份 50%以上的，应符合前述对配股要求的 规定。 （6）距离前次新股发行不少于 1 年（12 个月） 。 3、可转债的硬性政策要求 （1）最近 3 年连续盈利，且最近 3 年净资产利润率平均在 10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但 是不得低于 7%；经注册会计师核验，公司扣除非经常性损益后，最近三个会计年度的净资产利润率平均值原则上不得低于 6%； 公司最近三个会计年度净资产利润率平均低于 6%的，公司应当具有良好的现金流量。 （2）可转换公司债券发行后，资产负债率不高于 70%（公司的净资产额以发行前一年经审计的年报数据为准） 。 （3）累计债券余额不超过公司净资产额的 40%，发行后债券余额不超过公司净资产额的 80%。 （4）可转换公司债券的利