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1、货币金融学,武汉大学商学院金融系 潘敏,导论 关于货币金融学的 几个问题 一、研究对象问题 1.研究对象之一:货币 (1)为什么要研究货币? 货币与实体经济的运行及物价水平之间存在着紧密的 联系: 货币是导致商业周期(Business Cycle)(经济社会总 产出的波动)变化的原因之一; 货币供应量的变化是导致物价水平变动的主要原因;,通货膨胀(Inflation)和通货紧缩(Deflation)问题 均是一种货币现象。 货币供应量的变化对利率的变动会产生直接的影响; 货币政策是宏观经济调节的两大重要政策之一; 商业周期、物价水平、利率与货币政策等直接与市 场经济主体的财富、收入和生活水平等
2、相关联。 (2)货币的研究内容 货币的本质与职能问题; 货币的形式问题 货币制度,货币层次的划分 货币理论问题: 货币需求理论:古典学派的货币需求理论 凯恩斯及凯恩斯学派的货币需求理论 货币主义的货币需求理论 其他货币需求理论 货币供给理论:外生的货币供给理论 内生的货币供给理论,货币政策问题: 货币政策的目标、货币政策的实施工具、货币政 策的传导机制、货币政策的效果。 通货膨胀与通货紧缩问题: 成因、表现形式、治理对策 2.研究对象之二:金融市场 (1)为什么要研究金融市场? 金融市场在市场经济中发挥作重要的、不可替代的作 用:资金资源的配置功能;提高经济运行的效率;增加 经济主体的财富。,
3、(2)金融市场的研究范畴 有效金融市场的界定:法玛(Fama)的有效市场假说 金融市场的种类:货币市场及其构成; 资本市场及其构成(股票、债券 市场) 金融衍生工具市场 金融市场工具:短期金融市场工具、中长期金融市场 工具、衍生金融市场工具 各类金融市场工具的特征等。,3.研究对象之三:金融中介与银行 (1)为什么要研究金融中介与银行 金融中介是金融市场资金配置中主要交易媒介,在金 融交易中发挥着重要的功能:降低交易成本;克服交易 中的信息不对称所可能导致的逆向选择和道德风险;转 移风险。 银行在市场经济中发挥着特殊的作用: 银行为资金供给者和需求者提供了联系渠道;银行 具有货币创造功能,在决
4、定货币供应和传导货币政策效 力方面发挥着重要的作用;银行是金融创新的源泉之一, 而金融创新则拓宽了将储蓄转变为投资的渠道,提高了 资源配置的效率。,(2)研究内容 A.金融中介的构成:存款性金融机构(商业银行、信 用合作机构等);契约性储蓄机构(保险公司、养老基金 和政府退休基金等);投资金融机构(投资银行、金融公 司、各种基金等)。 B.银行与非银行金融中介的区别; C.商业银行的基本业务与管理等 4.研究对象之四:金融监管 (1)为什么要研究金融监管问题 金融风险是客观存在的:金融交易中的不确定性; 信息不对称;银行存款契约的“顺序服务原则”(Sequential Service Cons
5、traint)等;银行业风险具有较大的负的外部效应:支付和结算系统,(2)研究内容 金融监管的基本理论:是否应进行监管;监管是否有 效;监管的目标和原则。 金融监管体制问题 金融监管的内容:市场准入与退出;日常监管;存款 保险制度;金融危机处理机制。 金融监管的国际合作问题:巴塞尔协议、有效 银行监管的核心原则和新巴塞尔协议等。,二、为什么改为货币金融学而不继续沿用 货币银行学? 原因之一:全球金融实践的快速发展和巨大变化导致 传统的货币银行学研究对象和研究内容的变化。 金融创新、金融自由化与国际化、金融监管的变化等。 原因之二:微观经济学和金融经济学理论的发展极大地 拓展了传统的货币银行学的
6、研究内涵和外延,改变 了其研究方法。,微观经济学的发展:信息经济学、代理理论、博弈论、 契约理论等。 金融经济学理论的发展:资本资产定价理论(CAPM) 及其发展(APT、OPT)等;MM定理及其发展;非对称信 息下的金融中介理论等。 结果:使得货币银行学的研究转向更加关注金融市 场上的各种资产定价问题和公司财务等问题,而且,在研 究方法上,更倾向于运用基本的经济学理论和方法来分析 各种货币现象、金融市场上资产定价、金融中介的功能以 及金融监管问题。其分析对象日益微观化。,三、教学用书和参考书 教学用书:黄宪等编著货币金融学,武汉大学出版 社,2002年版。 参考书: (美)米什金著,李扬等译
7、,货币金融 学(第四版),中国人民大学出版社,1998年版。 英文版:Fredic S. Miskin, The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Fourth Edition, Harper Collins College Publisher, 1995.,第一章 货币与经济 一、货币的本质与职能问题 1.货币的本质 (1)关于货币的定义 日常经济生活中人们对货币的理解: 观点一:货币就是通货(现钞) 观点二:货币是财富 观点三:货币代表收入,经济学家对货币本质的认识 货币是在支付商品和劳务时或在偿还债务时被普遍接 受的任何
8、东西,它与财富和收入存在着区别。(米什金) (2)关于货币的本质 古典学派的观点:货币金属论。货币是一种商品,其 自身必须有价值,其实际价值是由货币金属的价值所决 定的,只有金银才是货币。代表人物:威廉配第、大卫 李嘉图、亚当斯密。,货币名目论:货币是一个观念的计量单位,是计算商品 价值的比例名称。代表观点:巴本的货币国定论、贝克 莱的货币计算比价论、斯图亚特的劳动价值论和克拉普 的货币支付手段论。 货币职能论:货币是交易媒介、计量标准、价值储藏手 段、延期支付工具。 马克思的劳动价值论:货币是充当一般等价物的特殊商 品。其本质是一般等价物,表现形式是货币是特殊商品。,2.货币的职能 职能之一
9、:价值尺度(Standard of Value) 货币在表现商品的价值(质的方面)和衡量商品价值 量的大小(量)方面,执行价值尺度的职能。货币价值 尺度职能的表现为商品的价格。 职能之二:交易媒介(流通手段)(Medium of Exchange) 货币作为交易的媒介,降低了交易成本,提高了交易 的效率,并鼓励和促进了社会分工和专业化。 货币作为交易媒介的条件:价值相对稳定;普遍接受 性;供给富有弹性;易于标准化,使人们能简单的确认 其价值;能够被分割,便于找零;必须便于携带。,职能之三:价值储藏手段(Store of Value) 货币发挥价值储藏手段职能意味着货币是一种超越时 间的购买力的
10、储藏。利用这一职能,人们可以将自己取 得收入的时间和花费收入的时间分离开来。 货币作为价值储藏手段其优点表现为:在所有的可用于 价值储藏的资产中,货币具有最强的流动性。 货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平,因为其 价值是由物价水平决定的。 在信用经济中,货币储藏主要以纸币、存款和其他高流 动性资产的形式出现。,职能之四:支付手段(Means of Payment) 货币在清偿债务时充当延期支付的工具,执行支付手 段的职能。货币作为支付手段的特征是,商品和劳务交 易行为的发生与货币支付在时间上不一致,出现延期支 付。若两者同时发生,则货币作为流通手段,执行流通 手段的职能。 支付手段职能的
11、作用:减少流通中的货币量,提高市 场交易的效率;推动信用关系的发展。,四种职能相互之间的关系:价值尺度和流通手段是货币 的基本职能,具有货币质的规定性;储藏手段和支付手 段是货币的派生职能。 二、货币形式 1.货币形式的划分标准 按币材的自然属性:实物货币、金币、银币和纸币; 按发行者身份:私人铸币、国家或银行货币、国家纸币; 按货币的实际价值与其代表价值之间的关系:足值货币与非足值货币,2. 商品货币 商品货币是兼具货币与商品双重身份的货币。它在执 行货币职能时是货币,不执行货币职能时是商品。作为 货币用途时的价值与作为商品用途时的价值是相等的。 因此,是足值货币。商品货币主要有实物货币和金
12、属货 币两种形态。 3.代用货币 在贵金属货币流通制度下,代替金属货币流通的货币 符号。可以和所代表的贵金属货币自由兑换。如银行券 等。特点:印制费用低于铸币的铸造费用;便于保管、 携带和运送;不易磨损。,4.信用货币 依靠银行信用或政府信用而流通的货币。特点:自身 价值低于货币价值;不代表任何金属货币;只是一种信 用凭证。 信用货币作为交易媒介的条件:人们对此货币的信心; 货币发行的立法保证。 信用货币的分类: 广义信用货币:由借贷行为产生的、具有一定流动性 的信用凭证和信用符号。银行、政府及高级商业信用,凭证等。 狭义信用货币:现钞与银行活期存款。 5.电子货币 电子货币的定义:是指在零售
13、支付机制中,通过终端、 不同的电子设备之间以及在公开网络上执行支付的“储值” 和预付支付机制。储值是指保存在物理介质中用来支付 的价值(电子钱包)。预付支付机制:存在于特定软件 或网络中的一组可以传输并可用于支付的电子数据(数 字现金)。,电子货币的特性: 与一般货币的共性:交易行为的自主性;交易条件 的一致性;交易方式的独立性;交易过程的一致性。 特性:发行主体多元化;货币发行的担保和风险多 样化,使用范围受到相关物理设备的限制;流通领域的 国际化;形态上超物化;防伪上的特殊性。 三、货币制度 1.货币制度的基本内容 货币制度是一个国家以法律形式规定的货币流通的组 织形式。,货币制度的内容:
14、 (1)规定本位货币材料和货币单位。本位货币是国家 法律规定的标准货币,具有法定的无限支付能力,称为 无限法偿。 (2)确定本位货币和辅币的发行和流通程序; (3)规定发行准备; (4)规定货币的对外关系。 2.货币制度的种类 (1)金属本位制。即以贵金属作为本位货币。,银本位制:白银作为本位货币,银币可自由铸造,无限 法偿,并可自由输出入。 金银复本位制:金币和银币同时作为法定的本位货币, 均可自由铸造,自由输出和自由兑换。 平行本位制:金币和银币按其实际价值流通,国家不 规定金银的法定比价,两种货币的兑换比率完全有市场 比价决定。缺陷:商品价格比例随金银市场价格的波动 而频繁变动,不利于商
15、品交换和流通。,双本位制:国家以法律的形式规定金银铸币之间的法定 比价,两者的交换比率不受市场上金银价格波动的影响。 缺陷:劣币驱逐良币现象发生格雷欣法则(Greshams Law)。即法定比价上被低估的货币被人收藏、熔化或 输出国外,而法定比价上被高估的货币独占市场。 跛行本位制:金银均为本位货币,但是,国家规定银 币不能自由铸造,并且限制每次的支付额,只有金币能 自由铸造,两者之间有法定比价。银币事实上处于辅币 地位。,金本位制: 金币本位制:黄金作为货币制度的基础,实行金币 流通。特点:金币可自由流通,价值符号能够自由兑换 金币;金币可自由铸造和熔化;黄金可自由输出入国境。 金块本位制:
16、生金本位制。金币停止流通,银行券或 纸币代替金币流通。但仍规定银行券和纸币一定的法定 含金量,其发行以一定数量的黄金为准备,居民可在一 定范围内按法定含金量自由兑换金块。 金汇兑本位制:虚金本位制。国内市场上没有金币流 通本国纸币仍规定由一定的含金量,但在国内不能兑换黄,金。国内货币与另一实行金币或金块本位制国家的货币 保持固定汇率,并在该国存放外汇储备作为发行准备, 居民可按法定汇率购买外汇,在联系国兑换黄金。 金属货币制度的局限性: A.金属藏量与产量的有限性与商品生产和扩大的无 限性产生矛盾。即供给缺乏弹性。 B.金属货币的价值稳定是相对的。金属货币价值的 影响因素:生产黄金的劳动生产率;黄金供求状况。,C.影响经济政策的独立性。 (2)信用货币制度: 管理本位货币制度,是以