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1、二、目标现金余额的确定（一）成本模型相关成本机会成本管理成本短缺成本与现金持有量的关系正比例变动无明显的比例关系（固定成本）反向变动决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）【例题8单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（ ）。（2010年）A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本）B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本）D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本）【答案】B【解析】此题考核的是
2、最佳现金持有量的成本分析模式。成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本），因此选项B是正确的。（二）随机模型（米勒-奥尔模型）基本原理企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。基本计算公式（1）下限（L）的确定：现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度；公司借款能力；公司日常周转所需资金；银行要求的补偿性余额。（2）回归线R的计算公式： +L式中：b证券转换为现金或现金转换为证券的成本；公司每日现金流变动的标准差；i
3、以日为基础计算的现金机会成本。（3）最高控制线H的计算公式为：H=3R-2L【提示】需要考虑的相关成本是机会成本和交易成本。特点随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下,计算出来的现金持有量比较保守。【提示】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进行证券投资（H-R），使其返回到回归线。一旦达到下限，就变现有价证券(R-L)补足现金，使其达到回归线。【教材例5-1】设某公司现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为15%，换算为i值是0.00039，b=150元。【补充要求】（1）利用随机模型计算该
4、公司目标现金余额（现金的最优返回点）；（2）计算公司持有现金的上限；（3）分析该企业应如何进行现金持有量的决策。【答案】（1）（元）该公司目标现金余额为16 607元。（2）H=316 607-210000=29821（元）（3）H-R=29821-16607=13214（元）R-L=16607-10000=6607（元）企业应将现金控制在10000元到29821元之内。若现金持有额达到29 821元，则买进13 214元的证券；若现金持有额降至10 000元，则卖出6 607元的证券。【例题9单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为80
5、00元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。A.0 B.650O C.12000 D.18500【答案】A【解析】上限H=3R-2L=38000-21500=21000（元），根据现金管理的随机模式，如果现金持有量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。由于现有现金小于上限，所以不需要投资。【例题10单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（ ）。A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升D.当现金的持有量高于
6、或低于现金回归线时，应立即购入或出售有价证券【答案】C【解析】现金回归线+L，从公式中可以看出下限L与回归线成正相关，R与有价证券的日利息率成负相关，R与有价证券的每次转换成本b成正相关，所以A、B为错误表述，C正确；当现金的持有量达到上下限时，应立即购入或出售有价证券，所以D错误。三、现金管理模式（一）收支两条线的管理模式“收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模式。当前，特别是大型集团企业也纷纷采用“收支两条线”资金管理模式。要点内容目的第一，对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率；第二，以实施收支两条线为切入点，
7、通过高效的价值化管理来提高企业效益。模式的构建（1）资金的流向方面：企业“收支两条线”要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户（外地分支机构的收入户资金还必须及时、足额地回笼到总部），收入户资金由企业资金管理部门（内部银行或财务结算中心）统一管理，而所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。（2）资金的流量方面：在收入环节上要确保所有收入的资金都进入收入户，不允许有私设的账外小金库。（3）资金的流程方面：资金的流程是指与资金流动有关的程序和规定。它是收支两条线内部控制
8、体系的重要组成部分，主要包括以下几个部分。关于账户管理、货币资金安全性等规定；收入资金管理与控制；支出资金管理与控制；资金内部结算与信贷管理与控制；收支两条线的组织保障等。【例题11多选题】“收支两条线”是资金采取的一种管理模式，下列有关企业实行收支两条线管理模式的表述正确的有（ ）。A.不允许有私设的账外小金库B.所有收入的现金都必须进入收入户C.所有的货币性支出都必须从支出户里支付D.严禁现金坐支【答案】ABCD【解析】企业“收支两条线”要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户；收入户资金由企业资金管理部门（内部银行或财务
9、结算中心）统一管理，而所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。不允许有私设的账外小金库。（二）集团企业资金集中管理模式1.资金集中管理模式的概念与内容概念资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。内容资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。其中资金集中是基础。2.集团企业资金集中管理的模式模式含义统收统支模式企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过
10、集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。优点：统收统支模式有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本。缺点：不利于调动成员企业开源节流的积极性，影响成员企业经营的灵活性，以致降低整个集团经营活动和财务活动的效率。拨付备用金模式指集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金。等各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销已补足备用金。结算中心模式结算中心通常是由企业集团内部设立的，办理内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构。它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。内部银行模式将社
11、会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内部资金管理机构，主要职责是进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调拨、运筹。财务公司模式财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员企业提供包括存贷款、融资租赁、担保、信用鉴证、债券承销、财务顾问等在内的全方位金融服务。【例题12多选题】下列属于集团企业资金集中管理的模式的有（ ）。A.统收统支模式 B.拨付备用金模式C.内部银行模式 D.财务公司模式【答案】ABCD【解析】集团企业资金集中管理的模式包括统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式。
12、四、现金收支管理（一）现金周转期P150销售产成品品存货周转期应收账款周转期收到产成品的现金应付账款周转期现金周转期收到原材料为原材料支付现金图5-5 现金周转期含义现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。周转期内容1.存货周转期，是指从购买原材料开始，并将原材料转化为产成品再销售为止所需要的时间；2.应收账款周转期，是指从应收账款形成到收回现金所需要的时间；3.应付账款周转期，是指从购买原材料形成应付账款开始直到以现金偿还应付账款为止所需要的时间。计算公式现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期其中：存货
13、周转期=平均存货/每天的销货成本应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本减少现金周转期的措施（1）加快制造与销售产成品 减少存货周转期（2）加速应收账款的回收 减少应收账款周转期（3）减缓支付应付账款 延长应付账款周转期【例题13多选题】下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（ ）。（2010年）A.减缓支付应付账款可以缩短现金周转期B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和D.现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段【答案】ACD【解析】现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间
14、的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。因此，选项C、D是正确的。如果要缩短现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。因此选项A是正确的，选项B是错误的。【例题14单选题】某企业年销售收入为1000万元，销售成本率为60，年购货成本为500万元，平均存货为300万元，平均应收账款为400万元，平均应付账款为200万元，假设一年360天，则该企业的现金周转期为（）天。A.180 B.324 C.144 D.36【答案】A【解析】存货周转期=平均存货/每天的销货成本=300/（600/360）=180（天）应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入=400/（1000/360）=144（天）应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本=200/（500/360）=144（天）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=180（天）（二）收款管理一个高效率的收款系统能够使收款成本和收款浮动期达到最小，同时能够保证与客户汇款及其他现金流入来源相关信息的质量。因素内容收款系统成本（1）浮动期成本（机会成本）；（2）管理收款系统相关费用；（3）第三方处理费用或清算相关费用。收款浮动期收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期
