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1、- 1 - 投融资专题研究班培训学习总结 根据组织安排， 我于 2012 年 10 月 15 日至 26 日到中国人民 大学参加了云南省投融资专题研究班培训学习。在学习过程中， 我严格按照培训学校的管理规定参加研讨班培训学习， 我认真聆 听了罗云毅、 朱青、 庞红、 顾海兵等多位专家、 教授的专题讲座， 与学员们进行了讨论交流，受益匪浅，收获颇丰，进一步增长了 知识，开阔了视野。 一、总体认识 通过研究班培训学习， 我不仅对地方政府投融资体制及创建 地方政府投融资平台有了进一步认识， 而且对我国当前投融资形 势、当前宏观经济形势及财政金融政策、如何加快构建现代金融 体系及推进金融产业发展、如何
2、创新投融资平台、中国东盟 自由贸易区经济对策、区域融资与投资环境评价、金融与区域经 济发展、金融政策与利率市场化、促进投资与创新的财税政策、 服务“三农”的金融体系、构建本土金融服务体系、我国发展方 式转变与结构调整、 政府公共资本投资的长期经济增长效应等方 面有了进一步了解，同时，对切实引领做好我县地方政府投融资 工作，有了新的思路及新的思考。 （一）对地方政府投融资体制改革有了进一步认识。（一）对地方政府投融资体制改革有了进一步认识。1978 年以来，我国投融资体制改革大致经历了 4 个阶段的探索和实 践， 并取得了阶段性成果。 1979 年1987 年， 为起步阶段。 1988 - 2
3、- 年1991 年，是对政府投资范围、资金来源和经营方式进行改 革阶段。1988 年 7 月，国务院颁发关于投资管理体制的近期 改革方案。1992 年2003 年，为按照社会主义市场经济体制 的要求，深化投融资体制改革的阶段。2004 年 7 月颁布了国 务院关于投资体制改革的决定，投融资体制改革进入创新阶 段。投融资体制改革使我国投融资运行机制发生了积极的转变， 投融资领域出现了投资主体多元化、投资决策分层化、融资渠道 多源化、投资方式多样化、项目建设市场化的新格局，投资宏观 调控体系出现了采取多种手段相互协调运作的局面， 有力地推动 了社会生产力的发展。 （二）对创建地方政府投融资平台的必
4、要性有力进一步认 识。 （二）对创建地方政府投融资平台的必要性有力进一步认 识。一直以来，我国地方政府融资平台由于其政府背景，受到许 多学者的质疑。但对地方政府投融资平台起源及发展历程看，创 建地方政府投融资平台对于解决地方政府资金不足、 提高财政资 金运作效率、 创新财政管理体制等多个方面有其存在发展的现实 必要性。一是在现行的财政体制下，地方政府经常性收入不足， 无法弥补资本性投资的需要，政府有巨大的融资需求；二是在现 行的制度环境中，地方政府掌握大量资源，为其进行融资提供便 利；三是利用市场手段整合经营政府资源，也是解决政府投资效 率低下、防范风险的重要举措。 二、对创新地方政府投融资工
5、作机制的思考 （一）地方融资平台的概况（一）地方融资平台的概况 - 3 - 地方政府融资平台公司指由地方政府及其部门和机构等通 过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融 资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。融资平台的真正发展 是自 2008 年以来，为了应对国际金融危机给我过带来的冲击， 中央政府推出 4 万亿投资计划， 原有地方投资平台难以满足投资 拉动和基础设施建设需求的新形势。2009 年，中国人民银行和 中国银监会提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行 企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资 金融资渠道”，在宏观政策指引下，地方融资平台出现了
6、快速发 展的势头，其中有接近四成的信贷资金流向了地方融资平台。地 方政府融资平台主要通过银行贷款、债券融资、信托融资和股权 融资这四种方式进行，其中以银行贷款为主。 （二）地方融资问题分析（二）地方融资问题分析 1.过分依赖商业银行贷款。1.过分依赖商业银行贷款。 银行贷款是地方政府最重要的融 资渠道。据统计，目前地方融资平台的项目融资中 85%以上靠银 行贷款， 但是这部分资金的使用大多是没有直接经济效益的城市 基础设施建设等项目，贷款多由地方政府提供隐性担保，然而地 方政府财政收入有限。因此，地方政府融资平台贷款蕴含着多重 信用风险，使商业银行贷款政策性使用，这将导致银行不良贷款 隐性化和
7、长期化趋势，最终将形成银行坏账，可能会导致全系统 的金融风险。 2.融资渠道单一，融资压力巨大。2.融资渠道单一，融资压力巨大。目前，政府城建资金的融 - 4 - 资渠道仍局限于银行信贷和财政拨款两种方式。 由于我国地方财 权和事权的不配比， 地方财政并没有过多的财力投入到城市建设 当中，融资结构中，银行信贷占较大比重。但银行贷款的利用也 并非毫无限制， 例如国家政策性银行规定贷款项目到位资本金不 低于项目概算的 20%，并要求地方政府以政府信誉为担保，以财 政拨款、财政补贴、人大出函等形式作出还款承诺。而地方政府 在项目资本金投入和提供信用担保等方面又受到财力限制和法 律限制。这使得在融资渠
8、道单一的现状下，资金需求难以保证， 这与地方城建投资规模日益扩大， 资金需求量不断上升形成了明 显的矛盾，融资压力不断扩大。 3.缺乏制度性设计、规范与监督。3.缺乏制度性设计、规范与监督。整体上讲，我国地方政府 的债务融资较为混乱，缺乏整体性的设计、规范与监督机制，造 成资源配置的低效率。首先，现行法律框架下缺乏合规的融资渠 道，“假平衡，真赤字”的地方财政催生了各种变通方式，地方 政府债务的急剧膨胀缺乏必要的监管与约束。其次，2009 年地 方债的发行只能是现行的制度框架下地方政府与中央政府博弈 的短期均衡，从国外实践来看，这一发行模式存在固有的弊端， 如信息的不对称使中央政府的代发在债券
9、的种类、 数量与期限等 方面不能很好地满足地方政府的需求，也带来道德风险。 4.地方政府融资信息披露机制不完善， 地方政府的信用评估 机制缺乏，导致地方政府融资风险难以控制。 4.地方政府融资信息披露机制不完善， 地方政府的信用评估 机制缺乏，导致地方政府融资风险难以控制。从目前来看，我国 地方政府财政与融资信息披露机制尚未建立， 或某些方面已经建 - 5 - 立，但整个体系不完善，使得外部利益关系部门或单位无法对地 方政府的信用做出整体评估。同时，我国也未建立政府信用评估 体系或机制，所以，在许多地方政府行为中，根本就缺乏信用意 识， 外界很难对地方政府融资规模、 方式和渠道进行控制或判断，
10、 因此，难以对地方政府的融资风险做出准确的评估，也就无从谈 起风险控制。另外，就算形成了相应的机制，但在目前对地方政 府激励机制引导下，可能其融资规模等方面信息也难以透明。因 此， 如何控制地方政府融资风险也是地方政府融资面临的一个难 题。 （三）促进我国地方政府投融资平台健康发展的几点建议（三）促进我国地方政府投融资平台健康发展的几点建议 1.提高投融资平台市场化程度，引入战略投资者。1.提高投融资平台市场化程度，引入战略投资者。目前，我 国多数投融资平台属于国有独资公司， 无论是人事管理还是具体 业务都受到地方政府的实际控制。资产管理在国资委，人事任免 在地方政府党委，项目选择在发改委，资
11、金管理在财政，投融资 平台的话语权较弱，政企不分的现象在投融资平台依然存在。因 此，提高投融资平台的市场化程度，利用市场机制提高投融资平 台的管理效率，降低政府债务风险势在必行。具体措施包括：深 化投融资平台的法人治理结构改革，按照公司法规定，完整 地开展登记注册等手续，且经营期限要满足还款需要。企业在公 司章程中必须建立问责机制，使利益相关人的权利、义务和责任 得到明确。要建立相应的制度及规定，确保所有股东、企业外部 利益相关者待遇平等。在治理结构改良的基础上，引入战略投资 - 6 - 者， 在充实投融资平台的资本实力时， 引入新的管理理念和人才。 2.尽可能采用银团贷款、联合贷款等方式以分
12、散风险。2.尽可能采用银团贷款、联合贷款等方式以分散风险。地方 政府融资平台融资的金额一般都比较大采用银团贷款、 联合贷款 等方式，可以降低单家银行的贷款额度，避免贷款集中度风险， 这比由一家银行单独贷款更有优势， 因此这样可以避免受到资本 金比率的制约，以及贷款集中度风险的考验和信息不对称的影 响。同时，参贷银行可以从不同渠道获得更多的信息，针对这些 信息作出决定，可以有效防止贷款被挪用。 3.提高投融资平台透明度，建认政府债务风险顶警机制。3.提高投融资平台透明度，建认政府债务风险顶警机制。推 动当前地方政府通过投融资平台形成的隐形负债向及时公开披 露的合规显性负债转变， 改变当前信息披露
13、严重不透明的状况同 时建立地方政府债务风险预警机制.通过设置一套规范的指标体 系和科学的评价方法， 对地方政府债务可能出现的风险作出精准 预测，以便尽早采取预防或治理措施。该监测预警系统的指标体 系和评价方法一经确定，将保持相对的稳定性，以利于进行动态 的对比分析。 4.建立政府投融资责任制度，严格管理政府的担保行为。4.建立政府投融资责任制度，严格管理政府的担保行为。 无论是地方政府通过投融资平台的贷款行为， 还是不同形式的发 展行为，地方政府的债务规模必须与财力相匹配，期限必须尽可 能与政府任期相一致要建立地方政府投融资责任制度， 严格管理 地方政府担保行为，同时在地方政府严重资不抵债、不
14、能有效清 偿的情况下， 要适时探索实施地方政府财政破产制度并追究主要 - 7 - 领导人的责任， 否则一个软的预算约束加上一个宽松的信贷投放 环境， 必然会鼓励一些缺乏自我约束能力的地方政府对信贷资金 的低效率滥用。 5.加强融资平台风险控制。 一是5.加强融资平台风险控制。 一是构建对融资平台的联合监督 机制。包括人大、国库、审计等部门外部监督的全程化，形成监 督合力。 国库部门对于有关于预算内资金用于融资平台的支出要 加大柜面监督等力度，杜绝非常规拨款等违规行为发生，切实履 行经理国库职能；财政等地方政府部门也应该完善监督和约束机 制，统筹本地财政情况，制定合理的还本付息计划并进行日常监
15、督，各融资平台公司应加强公司治理机制建设；加大社会监督力 度， 保证资金正常合规运作。 二是二是强化对融资平台风险指标监控。 监控内容可包括资本金是否充足、抵押担保是否规范、资金流向 和使用效率、还款来源、财政风险社会化程度以及信贷政策变化 可能带来的影响等。三是三是规范对融资平台债务的清偿保障管理， 无论是规范各种担保融资方式，均应得到法律层面保障，同时， 需健全各级政府的责任制度和债务的偿还保障机制。 由于地方政 府常因换届等问题造成责任不清，有必要对之进行事先规范，可 引入问责制，从而保证经济和社会平稳健康发展，避免出现财政 危机或政府债务危机。 总之，地方政府投融资平台能否健康的发展，关系到中国经 济的振兴以及对实体经济的宏微观金融生态环境的构建和推动。 对于地方政府投融资平台， 既要使其在贯彻政府宏观调控意志的 - 8 - 同时，又不致出现市场失灵现象，是建设地方政府投融资平台的 目标和关键。这就需要从地方政府投融资平台的融资渠道、治理 结构、资产的过度负债、贷款担保方式、资金投向等方面进行深 入分析，需要从完善地方政府投融资平台本身、加强商业银行的 风险防控、对地方政府债务进行风险控制来规范它，让地方政府 投融资平台在参与经济建设的过程中发挥更大的作用。
