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1、2020/9/14,第七章 建设项目技术经济分析方法,中国矿业大学建筑工程学院工程管理研究所,2020/9/14,第七章 建设项目技术经济分析方法,第一节 投资回收期法 第二节 现值分析法 第三节 最小费用法 第四节 收益率分析法 第五节 不确定性分析方法,2020/9/14,第一节 投资回收期法,一、静态投资回收期法 二、动态投资回收期法,2020/9/14,第一节 投资回收期法,一、静态投资回收期法 1、按现金流量计算的投资回收期法； 2、按年盈利能力计算的投资回收期法； 3、追加投资回收期法；,2020/9/14,第一节 投资回收期法,1、按现金流量计算的投资回收期法,根据净现金流量表中
2、的累计净现金流量计算求得，计算公式为：,此处投资回收期是从建设开始年度算起的。 当Pt基准投资回收期Pc时，项目可行。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,【例题】某项目现金流量如下表所示，基准投资回收期Pc9年，评价方案是否可行。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,解析：累计净现金流量如下表所示。,Pt71400/20006.2年Pc9年 则方案可行。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,2、按年盈利能力计算的投资回收期法,式中 Pt投资回收期； I投资总额； Pr年净收益（年利润、税金、折旧费）,此处投资回收期是从项目投产年度算起的。 当Pt基准投资回收期Pc时，项目可
3、行。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,3、追加投资回收期法,追加投资指的是不同的建设方案所需的投资之差。追加投资回收期是指一个建设方案相对与另一个方案，用其成本的节约额来回收追加投资的期限。,式中 I1，I2不同方案的投资额，I1I2； C1，C2不同方案的年生产成本，C2C1； T追加投资回收期； I追加的投资额； C节约的年生产成本额。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,评价时将追加投资回收期T与行业基准投资回收期Tc ,相比较： 当T Tc 时,说明增加投资不经济，应当选择投资小的方案； 当T =Tc时，两方案等价。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,【例题1】
4、某工程项目有两个备选方案，甲方案投资500万元，年经营成本300万元；乙方案采用自动线，投资1200万元，年经营成本为100万元。若基准投资回收期Tc为5年，试判断应选择哪个方案。,解析：,则应采用乙方案。, Tc=5年,2020/9/14,第一节 投资回收期法,二、动态投资回收期法,1、根据累计财务现值计算的动态投资回收期法； 2、满足项目建设是一次性贷款投资且投资后项目每年均有等额净收益条件的动态投资回收期法； 3、动态追加投资回收期法。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,1、根据累计财务现值计算的动态投资回收期法。,动态投资回收期可以直接从现金流量表中求得：,2020/9/14,
5、第一节 投资回收期法,【例题】已知某项目每年的净现金流量如下表所示，设基准动态投资回收期为Pc=3.5年，行业基准收益率ic=8，试用动态投资回收期判别该项目是否可行。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,解析：列出动态投资回收期计算表。,则项目可行。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,2、满足项目建设是一次性贷款投资且投资后项目每年均有等额净收益条件的动态投资回收期法。,资本回收公式：,2020/9/14,第一节 投资回收期法,两边取对数得出：,2020/9/14,第一节 投资回收期法,若用T 表示动态投资回收期，I 代表项目的初始总投资，Pr 代表年净收益。则公式可变为：,当
6、T 基准动态投资回收期Tc时，项目可行。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,【例题2】某企业贷款投资总额为1000万元,投产后每年可获得收益额为200万元，如贷款年利率为8%,基准动态投资回收期为Tc5年，试用动态投资回收期法判断项目是否可行。,解析：, Tc=5年,则项目不可行。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,3、动态追加投资回收期法 动态追加投资回收期是指当考虑资金的时间因素时，用年经营费节约额补偿追加投资所需要的时间。,用节约的年生产成本额C代替Pr，用追加的投资额I代替I ，即可得到追加投资回收期T 。,2020/9/14,第一节 投资回收期法,【例题3】假设投资方
7、案一:贷款投资6000万元，年经营成本为1500万元；投资方案二:贷款投资4200万元，年经营成本为1800万元。两方案的年贷款利率均为10，则动态追加投资回收期是多少？,解析： I 600042001800 C18001500300,2020/9/14,第一节 投资回收期法,静态追加投资回收期为：,说明由于计息使得投资回收期增加了3.61年。,2020/9/14,第二节 现值分析法,一、现值分析的经济准则 二、现值分析法的应用,2020/9/14,第二节 现值分析法,一、现值分析的经济准则,费 用,收 益,净现金流量,现 值,方案比较,2020/9/14,第二节 现值分析法,NPV收益PV费
8、用PV “净现值”准则:方案比较时应选择NPV最大的方案。,经济准则,2020/9/14,第二节 现值分析法,二、现值分析法的应用 1、单方案的现值计算； 2、服务年限相同方案的现值比较； 3、服务年限不同方案的现值比较； 4、服务年限为无限方案的现值分析。,2020/9/14,第二节 现值分析法,1、单方案的现值计算 【例题4】某工程总投资为5000万元，预计投产后每年在生产过程中还需另支付600万元，项目每年的收益额为1400万元，该工程的经济寿命期为十年，在第十年末还能回收资金200万元,行业基准收益率为12,试用净现值法确定投资方案是否可行。,2020/9/14,第二节 现值分析法,解
9、析：该方案的现金流量图如下图所示。,已知A11400，A2600，P5000，F200 则NPV-P+(A1-A2)(P/A,i,10)+F(P/F,i,10) -5000+8005.6502+2000.322-415.440,不可行,2020/9/14,第二节 现值分析法,2、服务年限相同方案的现值比较 【例题5】某投资项目可供选择的方案有A、B两种，相关数据如下表所示，行业基准收益率为12，试用净现值法对两方案进行比较。,2020/9/14,第二节 现值分析法,方 案 A,2000,2020/9/14,第二节 现值分析法,解析： 由年金现值计算公式得出： NPVA-2000+(1200-5
10、00)(P/A,12%,5) -2000+7003.6048523.36 NPVB-2350+(1500-700)(P/A,12%,5) -2350+8003.6048533.84 则应选择B方案。,2020/9/14,第二节 现值分析法,由于B方案比A方案多投入350万元，需要进一步用净现值率进行比较。 NPVRA=NPVA/IA=523.36/2000=0.2617 NPVRB=NPVB/IB=533.84/2350=0.2272 则 NPVRANPVRB 应选择A方案。 此时，应考虑是否有资金限制，若有，应按净现值率进行比较；若没有，可以按净现值进行比较。,2020/9/14,第二节 现
11、值分析法,3、服务年限不同方案的现值比较 对于服务年限不等的各方案的净现值计算时，其计算期取各个方案服务年限的最小公倍数，并假定每个服务寿命期终了时，仍以同样方案继续投资，如有残值也应绘入现金流量图中，视为再投资的收入。此法被称为“方案重复法”。 残值是资产根据其原有的用途和功能,达到使用终点的最后市价。,2020/9/14,第二节 现值分析法,【例题6】某公司选择施工机械，有两种方案A和B可供选择，资金年利率为10，设备方案的相关数据见下表，问应选用哪种方案？,解析：两方案设备服务年限不等，最小公倍数为18，则计算期为18年。两方案的现金流量图为：,2020/9/14,A方案现金流量图,B方
12、案现金流量图,2020/9/14,第二节 现值分析法,NPVA-10000+(6000-3000)(P/A,10%,18)+ (1000-10000)(P/F,10%,6)+ (1000-10000)(P/F,10%,12)+ 1000(P/F,10%,18)=6836.2 NPVB-15000+(6000-2500)(P/A,10%,18)+ (1500-15000)(P/F,10%,9)+ 1500(P/F,10%,18)=8248.85 因为 NPVANPVB 则 应选择B方案。,2020/9/14,第二节 现值分析法,例:有两种可供选择的设备，A设备价格为10000元，寿命为10年，残
13、值为1000元，每年创净效益3000元；B设备价格16000元，寿命为20年，无残值，每年创净效益2800元。基准收益率10%，试分析那种设备好。,2020/9/14,第二节 现值分析法,解：A设备寿命期为10年，B设备寿命期为20年，二者的最小公倍数为20，即A设备要重复投资一次, A设备的现金流量图如下:,10000,3000,10000,3000,1000,1000,0,10,20,2020/9/14,第二节 现值分析法,NPVA=-10000-10000(P/F,10%,10)+3000 (P/A,10%,20)+1000(P/F,10%,10)+1000 (P/F,10%,20)=1
14、2221(元),B设备现金流量图如下:,2800,16000,0,20,1,2,19,2020/9/14,第二节 现值分析法,NPVB=16000+2800(P/A,10%,20)=7839(元) NPVA0，NPVB0，两方案均可行。 NPVANPVB，故A方案最优。,2020/9/14,第二节 现值分析法,4、服务年限为无限方案的现值分析 对于服务年限为无限的情况（水坝、运河、桥梁、隧道、铁路、公路、港口等工程），分析评价时应先将工程项目在服务过程中发生的各种维修费用、翻修费用以及残值等换算成年金，然后根据年金现值公式的极限形式求得净现值，加上初始投资，再求出净现值和净现值率后进行比较。,
15、2020/9/14,第二节 现值分析法,年金现值公式：,偿债基金公式：,此时净现值率取小值。,2020/9/14,第三节 最小费用法,一、费用现值比较法 二、年费用比较法,2020/9/14,第三节 最小费用法,一、费用现值比较法 【例题7】某城市修建跨越某河流的大桥，有南北两处可以选择址。南桥方案是通过河面最宽的地方，桥头连接两座小山，且须跨越铁路和公路，所以要建吊桥（即悬索桥,由悬索/桥塔/吊杆/锚锭/加劲梁/桥面系组成）。其投资为2500万元，建桥购地120万元，年维护费2万元，水泥桥面每十年返修一次，每次返修费为4万元。北桥方案跨度较小，建桁架桥即可（桁架桥一般由主桥架、上下水平纵向联
16、结系、桥门架和中间横撑架以及桥面系组成），但需补修附近道路，预计共需投资1500万元，年维修费1万元，该桥每三年粉刷一次需1.5万元，每十年喷砂整修一次需5万元，购地用款1000万元。若利率为8，试比较哪个方案优越？,2020/9/14,第三节 最小费用法,解析：本题所指的方案是服务期为无限的情况。两方案的现金流量图如图所示。,2020/9/14,第三节 最小费用法,由年金现值公式得：欲求P，必须先求A，亦即必须将返修费、粉刷费、喷砂费等费用年金化，然后与年维修费相加求得相应费用的年值，再转化为现值后与初始投资相加。,2020/9/14,第三节 最小费用法,NPV南=2500+120+24(A/F,i,10)/0.08 =2500+120+(240.069)/0.08 =2648.45万元 NPV北
