财务管理 第三章 企业筹资管课件

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1、第三章 企业筹资管理,筹资概述 资金需要量的预测 权益资金的筹集 负债资金的筹集,第一节 筹资概述,筹资：企业作为筹资主体根据生产经营，对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动 . 企业筹资的动机： 1、扩张性筹资动机 2、调整性筹资动机 3、混合性筹资动机,二、筹资渠道和方式,（一）筹资渠道：是指企业筹集资本来源的方向与渠道。体现着资本的源泉和流量，筹资渠道主要是由社会资本的提供者及数量分布所决定的。认识企业筹资渠道的种类及其特点和适用性，有利于企业充分开拓和利用筹资渠道，实现各种筹资渠道的合理组合，有效地筹集资本。 主要有：国家财政

2、资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他单位资金、民间资金、内部形成资金、外商资金 .,（二）筹资方式,企业筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。这里的资本的属性是指资本的股权或债权性质。筹资方式取决于企业资本的组织形式和金融工具的开发利用程度。认识企业筹资方式的种类及其特点和适用性，有利于企业准确地开发和利用各种筹资方式，实现各种筹资方式的合理组合，有效地筹集资本。,三、筹资的要求,1、合理确定资金需要量 2、适时筹措资金以保证资金的及时投放 3、周密确定有利的资金投向以提高投资效果 4、认真选择筹资渠道和方式以降低资金成本 5、正确进行负债经营，合理安

3、排资金结构 6、严格遵守国家有关法规，维护投资者的权益,四、筹资的类型,1、权益资金：是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。由投入资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润组成。按国际惯例，股权资本通常包括实收资本（或股本）和留存收益两部分。 2、借入资金：是企业依法取得并依法运用、按期偿还的资本,第二节 资金需要量的预测,企业筹资数量的基本依据主要是以下方面 : （一）法律依据 （二）企业经营规模依据 （三）影响企业筹资数量预测的其他因素 一、定性预测法 p58 二、营业收入百分比法 p58-63,二、线形回归分析法,线形回归分析法是假定资本需要量与营业业务量之间存在线形关系并建立

4、数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。 其模型方程是： Y=a+bx 其中Y表示资本需要量 a表示不变资本总额 b表示单位业务量所需要的可变资本额 x表示产销量,第三节 权益资金的筹集,一、资本金概述 资本金是指企业（在性质上看，是主权资金）在工商行政管理部门登记（法律地位上看）的注册资金，是各种投资者以实现盈利和社会效益为目的（从目的上看，具有盈利性）的，用以进行生产经营、承担有限民事责任（从功能上看）而投入的资金。,资本公积金,资本公积金是指投资人投入企业超过其认缴的资本金部分和资本金本身的增值，以及其他单位或个人投入不需要回报的资本。其来源有： 1、

5、投资人实际缴付的出资额超出其资本金的差额 2、法定财产重估增值 3、资本汇率折算差额 4、接受捐赠的财产,二、吸收直接投资,是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种投资方式。 （一）吸收直接投资的种类p 68 （二）吸收直接投资中的出资方式p68-69 （三）吸收直接投资的程序 （四）吸收直接投资的优缺点（注意与后面介绍的其他投资方式的优缺点的比较）,三、发行股票筹资,试比较普通股与优先股的权利： 普通股 优先股 公司管理权（选举权和被选举权） 优先分配股利 分享盈余权 优先分得公司剩余财产权 出让股份权 部分管理权 优先认股权 剩余财

6、产要求权,（三）普通股股票的发行,普通股股票发行的价格 （1）确定股票发行价格的因素：市盈率、每股净资产、公司的行业特征、公司在行业中的地位、股票市场状况 （2）股票发行价格的种类：等价、市价、中间价,（四）股票上市,1、股票上市应考虑的因素：益处、不利影响 （p78） 2、股票上市的条件 3、股票上市的决策：股利决策（股利水平决策、股利分派方式决策）、股票上市方式决策、股票上市时机决策 4、股票上市的暂停与终止,（五）普通股筹资的优缺点（重点）,1、优点：没有固定的利息负担、筹措的资金具有永久性、筹资风险小、能增加公司的信誉、筹资限制少。 2、缺点：筹资成本高（投资普通股的风险较高，相应要求

7、较高的报酬，并且股利从所得税后利润中支付，而债务筹资其债权人风险较低，支付利息允许在税前扣除，普通股发行成本也高，依次为：普通股、优先股、公司债券、长期借款）、容易分散控制权、发行新股会降低普通股每股的净收益，导致股票价格的下跌。,（七）优先股筹资的优缺点（重点）,1、优点：没有固定到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定的弹性；有利于增强公司的信誉；保持了普通股股东的控制权。 2、缺点：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。,第四节 负债资金的筹集,一、负债资金概述 负债资金是指：企业向银行、其他金融机构、其他单位或个人吸收的资金。 （一）负债资金的特点 1、有一定的使用期限，到期必须归

8、还 2、支付固定的利息负担 3、成本通常比权益资金低 4、不会分散股东对公司的控制权 （二）负债资金的分类：长期、短期,二、长期借款筹资,长期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的、期限在一年以上的各项借款。主要用于购建固定资产和满足长期流动资产占用的需要。 （一）长期借款的种类 （二）取得长期借款的条件 （三）长期借款的程序 （四）长期借款的保护性条款 （五）长期借款的成本 （六）长期借款的偿还方式 （七）长期借款筹资的优缺点：速度快；成本低；弹性好。财务风险大；限制条件多、筹资数额有限,三、债券筹资,债券是债务人为筹集债权资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 发行债券

9、是企业筹集债权资本的重要方式。我国非公司企业发行的债券称为企业债券。按照我国公司法和国际惯例，股份有限公司和有限责任公司发行的债券称为公司债券，习惯上又称公司债。公司发行债券通常是为其大型投资项目一次筹集大笔长期资本。,（一）债券的种类 （二）发行债券的资格和条件 p93-95 （三）发行债券的程序 （四）债券的发行数额、面值、期限和利率的确定 （五）债券的发行价格,1、决定债券发行价格的因素：,（1）债券面额：债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素，一般而言， 债券面额越大，发行价格越高。但是，如果不考虑利息因素，债券面额是到期价值，即债券的未来价值，而不是债券的现在价值，即发行价格。

10、 （2）、票面利率：债券的票面利率是债券的名义利率，通常在债券发行前就已经确定，并注明在债券票面上，一般而言，票面利率越高，发行价格也越高。,（3）、市场利率：债券发行时，市场利率是是衡量债券票面利率高低的参照系。两者往往不一致，因此共同影响债券的发行价格。一般而言，债券的市场利率越高，债券的发行就越高。 （4）、债券期限：债券的期限越长，债权人的风险就越大，要求的利息报酬就越高，债券的发行价格就可能较低。,2、确定债券发行价格的方法：,（1）等价发行：以债券的票面金额作为发行价格。 （2）溢价发行：高于债券面额的价格发行 （3）折价发行：低于债券面额的价格发行债券。,债券的发行价格具体可按下

11、列公式计算,债券面额 债券年息 债券发行价格=+ （1+市场利率） （1+市场利率） 其中：n表示债券期限 T表示付息期数 市场利率：债券发行时的市场利率 债券年息：债券面额与票面利率（通常为年 利率）的乘积 有关例题见本书p 96,（六）债券筹资的优缺点,优点： 资金成本低：与股票相比较而言，债券的利息允许在所得税前支付，发行公司可享受税上的利益，所以公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。 保持对公司的控制权：债券持有人无权参与公司的管理决策，因此，公司发行债券不会像增发新股那样分散股东对公司的控制权。 可以发挥财务杠杆的作用：无论公司的盈利多少，债券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收

12、益可用于分配股东或留用公司经营，从而增加股东和公司的财富。 筹资难度小（便于调整资本结构,缺点：,筹资风险大 筹资成本较高 限制条件多 筹资金额有限,四、融资租赁筹资,1、含义：又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的教长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。一般融资的对象是资金，而融资租赁集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承租企业筹集长期借入资金的一种特殊方式。,2、特点： 必须事先提出申请，租赁期限长，租赁合同稳定，由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装，租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退租、续租、留购三种选择，通

13、常由承租企业留购。,（四）融资租赁租金的计算（重点）,3、租金的计算方法： （1）平均分摊法 每次支付租金=设备价款设备预计残值+租赁期间利息+租赁期间手续费/租赁期 （2）等额年金法： 每次支付租金=等额租金现值（设备价款）/等额租金现值系数（即一元年金现值系数）,（五）融资租赁筹资的优缺点（重点,1、优点：筹资速度快、限制条件少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。 2、缺点：资金成本高、难对设备进行技术改造,五、短期借款筹资,短期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期限在一年以内的借款。 （一）短期借款的种类和取得 （二）短期借款的信用条件 1、信贷限额 2、周转信贷协定 3、补偿性余额 4、借款抵押 5、偿还条件 6、其他承偌,六、商业信用筹资,商业信用是指企业在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。其实质是商品运动与货币运动相脱离后所产生的一种债权债务关系。 1、应付帐款 2、应付票据 3、预收帐款： （二）商业信用筹资的优缺点（重点） 1、优点：便利、成本低、限制条件少 2、缺点：期限短、渠道有限,