流动资产管理(黑白版)课件

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1、流动资产管理,主讲人：吉利,流动资产管理,耗资：何时、在何处、以多大水平耗费资金 现金管理 存货管理 收入：何时、从何处、以多大水平收回资金，实现增值 应收账款管理,流动资产管理 流动资产是在一年或超过一年的一个营业周期内运用或变现的资产 流动资产是流动资金的占用形态 具有占用时间短、周转快、易变现、变动大的特点 有一个不断耗费和收回的循环过程，这一过程没有终止日期,这就很难直接评价其投资收益率？因此，流动资产管理的目标是以最低的成本满足生产经营周转的需要,什么是现金？,笑话故事：富翁的遗嘱 吝啬贪婪的富翁一生只有三个朋友，一个帮他管钱的理财师，一个助他骗人的律师，一个给他心理安慰的牧师。富翁

2、临死的时候，给他们每人一个信封，里面各有50000美金，嘱咐说在他死后用于陪葬。不久，富翁死了。在葬礼上，三个朋友走过棺材，都放下了一个信封。但牧师说：“我想到教会中的穷人所以信封里没有钱”，律师说：“我想到免费法律咨询所以信封里只有25000美金”，理财师说：“我简直不敢相信你们这么不诚信，我要告诉你们，我放下的信封里可是整整50000美金的支票。”,在理财师眼中，现金不仅包括库存现金，还包括各种形式的银行存款和银行本票、银行汇票，甚至将有价证券视为现金等价物,为什么要持有现金？,寓言故事：分文不值的钻戒 一个富豪正驾驶游艇悠闲自在地享受阳光和海风，不幸遇上海啸，游艇沉入大海富豪大难不死，漂

3、流到一个无名岛上，拿出仅剩的结婚钻戒与岛上的人交换食物。而岛上的人不知钻戒为何物，不肯与富豪交换，富豪只得揣着价值连城的钻戒为岛上的人干活，挣钱换取养命的食物。,现金具有普遍的接受性交换其他资产和清偿债务的能力不受限制，以及最强的流动性立即投入流动且没有价值损耗,为什么要持有现金？,现金持有动机 支付动机，为正常生产经营需要而持有 生产经营启动时垫支 收支不平衡时使用 预防动机，为应付意外情况而追加持有 预测现金流量的可靠程度 愿意承担风险的程度 临时举债能力的强弱 投资动机，为抓住投资机会而适当持有,持有现金是不是越多越好？,寓言故事：偏心的主人 古时侯有一大户人家，雇佣了不少仆人，对这些仆

4、人，主人一向奖惩分明。有一次主人出门远游，临行前将银子分给三个仆人管理三年后，主人归来，仆人甲用主人给的银子放利赚了一倍，仆人乙经商赚了两倍，仆人丙说为防止丢失将银子迈进了土里；然而主人奖赏了仆人甲、乙，对仆人丙却没有什么表示,现金不具有盈利性流动性越强的资产，其盈利性越低,持有现金是不是越多越好？,现金持有成本 管理成本，因持有一定数量现金而发生管理费用 机会成本，因持有一定数量现金而丧失的再投资收益 转换成本，现金和其他资产相互转换时付出的交易费用 短缺成本，因现金持有量不足、其他资产又无法及时变现而给企业造成的损失,最佳现金持有量,基于现金持有动机，企业必须保持一定数量现金，数额太少可能

5、出现现金短缺风险；但现金作为盈利性较低的资产，数额太多则会导致企业收益下降 最佳现金持有量的确定 成本分析模式 存货模式 随机模式,成本分析模式,根据现金持有的相关成本，分析、预测其总成本最低时现金持有量 管理成本，固定 机会成本，正相关，=现金持有量再投资报酬率（有价证券收益率） 转换成本，不相关 短缺成本，负相关 实务中 根据不同现金持有量测算并确定各相关成本数值 计算并选择总成本最低者,有价证券流动性强，又具有一定盈利性，常常被选为现金替代品,存货模式,源于存货经济订购批量确定，用于确定现金目标持有量 一定时间内，现金总需求量为T，但平时只需保持较少数量现金目标持有量Q （QT） 多余现

6、金应购买有价证券，以获得收益 当现金用尽，应立即出售有价证券换回现金，以避免现金短缺风险 只要有价证券变现T/Q次，就可以既满足需求又获得收益,假设：（1）一定时间内，现金总需求量稳定且能预测，即T为常数； （2）现金耗用比较均衡； （3）企业能够立即出售有价证券换回现金，即无短缺成本,存货模型,根据现金持有的相关成本，分析、预测其总成本最低时现金持有量 管理成本，固定，不相关 机会成本，正相关，=现金平均持有量Q/2有价证券收益率K 转换成本，负相关，=转换次数T/Q每次转换成本F 短缺成本，无 经推导，现金持有量Q=（2TF/K）1/2时，总成本TC=（2TFK）1/2 最低,随机模型,现

7、金流量呈不规则地波动、无法准确预测的情况下，用于确定现金目标控制线 当现金持有量升至上限H，应购买HZ有价证券，使现金持有量回落到目标控制线Z 当现金持有量降至下限L 同理，Z=（3F2/4K）1/3L，H=3Z2L,确定最佳现金持有量是为了既满足需求又获得收益，最佳现金持有量影响因素：（1）现金持有量下限L，受到每日最低现金需求、愿意承担风险的程度等因素影响；（2）每日现金余额的标准差，体现现金流量呈不规则地波动；以上可根据历史资料测算。（3）有价证券收益率；（4）现金与有价证券转换成本,现金收支管理,最佳现金持有量是现金持有的理想状态，其实现依赖于现金收支管理 现金收支计划/现金预算，是预

8、计未来一定时间（预算期）内现金收入、现金支出、现金多余或不足，并进行现金平衡（现金多余的利用方案或不足的筹措方案） 现金收支有关法规规定 现金收支管理应用方法,现金预算编制实例,华兴公司是一家中等规模的股份制制造企业，该公司在进行了周密地调查研究基础上，经董事会认可，确定了2008年度（预算期）的目标利润为110万元,0资产负债表（2007年12月31日）,注：材料期末库存量2500公斤单价5元=12500元 产成品期末库存量800件单位生产成本60元48000元,1销售预算,注：销售在当季收回70%，下一季度全额收回,众所周知，销售收入现金收入，应收帐款不小心就成了“阴收帐款”。所以编制预算

9、需要结合企业收款方式预计现金收入，而加紧催收帐款是执行预算的一部分。,预计销售情况需要进行广泛的市场调查，同时考虑企业的生产能力。,2生产预算,为保障供应，一定量的存货似乎是必要的，因此会发生存货成本和资金占用。企业的努力方向是做到“零库存”，那就需要准确预计销售量，以及合理规划销售环节。,注：期末存货量是下一季度预计销售量的15%,注：期末材料存货量是下一季度预计生产需用量的10% 采购额分三个季度支出40%、50%、10%,同样，为保障生产而储备的材料会发生存货成本和资金占用。相对于减少产成品存货而言，减少材料存货还需要合理规划采购环节。,相反，采购并不一定要付款，尽量延迟付款看上去不那么

10、诚信，却是对财务人员的基本要求。,3直接材料预算（采购预算）,4直接人工预算,5制造费用预算,要注意，有些费用并不需要现金支出，最典型的就是折旧费。,6单位生产成本预算,注：制造费用单位价格15元/件=全年制造费用总额576000元38400件,7销售与管理费用预算,8现金预算,来自企业资本预算。,现金是一种低收益资产，所以现金多余不是越大越好，在保障必要现金储备前提下，多余现金应用于投资。,现金预算实际上是其他预算有关现金收支的汇总，计算现金余缺，并在此基础上合理规划现金筹措利用。,在现金多余时，常购入有价证券，这是因为它有较高收益，而且容易变现。所以发生现金短缺时，除了向银行借款，还可以卖

11、出有价证券；本例却没有考虑到这一点。,9预计利润表,注：本期生产成本本期生产量38400件单位生产成本67元 期末存货成本期末存货量1200件单位生产成本67元,我们注意到，华兴公司实现了目标利润！,10预计资产负债表（2008年12月31日）,现金收支有关法规规定,现金管理条例（1988）及相关法规 规定了现钞使用范围：职工工资、津贴；个人劳务报酬；根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各种奖金；各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人员必须随身携带的差旅费；结算起点（1000元）以下的零星支出；中国人民银行确定需要支付现金的其

12、他支出。除此以外，应通过银行帐户结算 规定了库存现金限额，一般企业保持3至5天日常零星开支所需，特殊企业保持15天日常零星开支所需 不得坐支现金；不得出租、出借银行账户；不得签发空头支票和远期支票；不得套用银行信用；不得保存账外公款,银行结算方式,现金收支管理应用方法,加速现金收款 预收货款 尽量缩短结算时间 应收账款管理 控制现金支出 延期付款 利用商业汇票 工资支付模式 利用“浮游量” 力争现金流量同步,我们注意到，某些现金收支管理应用方法和有关法规规定是抵触的，实务中，财务人员常常游走在违规边缘,存货的功能,存货是企业为耗用或销售而储存的各种资产 存货的需要出自以下原因 保证生产或销售的

13、经营需要 出自价格的考虑 整批购买价格较低 在价格较低时囤积存货,存货的成本,采购成本，是指由购买存货而发生的买价和运杂费 订货成本，是指为订购货物而发生的各种费用，如采购人员工资、采购部门一般性费用和采购业务费 固定订货成本 变动订货成本 储存成本，是指为储存存货而发生的各种费用，如仓储费、保险费、存货破损变质损失等，也包括存货占用资金的机会成本 固定储存成本 变动储存成本 缺货成本，是指由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给企业带来的损失，如停工损失、丧失销售机会损失、违约损失、商誉损失，以及紧急额外购入成本,这就要尽力在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合，这也就

14、是存货管理的目标,存货经济订购批量,订购批量，是指每次订购存货的数量，一定时间内，存货总需用量一定，降低订购批量必然增加订货批次，一方面使变动储存成本下降，另一方面使变动订货成本增加；反之则否。确定使这两种成本合计数最低时的订购批量，即经济订购批量 经济订购批量确定 基本模型 订货提前期 保险储备 存货陆续供应和使用,基本模型,假设条件和设定 一定时间内，存货总需用量稳定并能预测，为常数A，但一次只需订购较少数量存货经济订购量Q （QA） 存货单价不变，即采购成本固定 存货耗用或销售比较均衡 企业能够及时补充存货，即无缺货成本 存货集中到货，而不是陆续供应 只要订货A/Q次，就能满足存货需求,

15、基本模型,储存成本和订货成本合计数最低时订购批量 储存成本，正相关，=存货平均余额Q/2单位存货储存成本C 订货成本，负相关，=订货批次A/Q每批订货成本P 经推导，订购量Q=（2AP/C）1/2时，两种成本合计数T= （2APC） 1/2最低,订货提前期,假设条件和设定 其他假设条件不变 一般情况下，不能做到及时补充存货，而需要在没有用完时提前订货，设定再订货量R为企业订货时尚有存货数量， =交货时间L每日平均需用量d 订货提前期对经济订购量并无影响，只不过在达到再订货量时即订货,交货时间相对来说容易确定，关键是预测每日平均需用量,保险储备,假设条件和设定 其他假设条件不变 存货每日需用量可

16、能变化，需要一些存货以备应急之需，称为保险储备B 保险储备进一步提高了再订货量R，=交货时间L每日平均需用量d+保险储备B,增加保险储备，一方面使储存成本上升，另一方面使缺货成本下降；反之则否；确定使这两种成本合计数最低时的保险储备，即最佳保险储备,保险储备,假设某存货年需用量A=3600件，已经计算出经济订购量Q=300件，交货时间L=10天，交货时间内存货需用量及其概率分布如下表，单位存货储存成本C=2元，单位存货缺货成本U=4元,不同保险储备水平下，两种成本的合计数 B=0 R=Ld+B=100+0=100（件） 缺货数量S=0（0.01+0.04+0.20+0.50）+（110100）0.20+（120100）0.04+（130100）0.01=3.1（件） TC=BC+S（A/Q）U =02+3.1（3600/300）4 =148.8（元） B=10 R=100+10=110（件） S=00.95+10 0.04+20 0.01=0.6（件） TC=10 2+0.6 （3600/300） 4 =48.8（元） B=,存货陆续供应和使用,假设条件和