《李小林中国保险经营价值分析知识课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《李小林中国保险经营价值分析知识课件（90页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、李晓林 ,中国保险经营价值分析,个人观点，个人负责，不代表任何机构 北京 2010.6.26,李 晓 林 ,教育部人文社会科学重点研究基地 中央财经大学中国精算研究院,李晓林 ,李晓林 数学学士、经济学博士 教授， 保险学、精算学博士研究生导师 国家人文社会科学重点研究基地 中央财经大学中国精算研究院 创建者和首任院长 中央财经大学保险学院 书 记 中国经济指数研究中心 保险与风险管理指数首席专家 精算研究 主编 中国保险学会理事 中国精算师协会正会员 中国年金研究会副会长 北京2008奥运会风险管理顾问机构 首席风险管理与保险专家,李晓林 ,李 晓 林,保险学: 认识和梳理保险企业运行规律,
2、 研究保险业偿付能力及其监测体系, 探索保险业务结构和公司价值评价与优化机制,精算学: 寻求描述保险服务和金融服务价值并进行定量评价的更好标准,风险管理: 探究风险的内在规律 建立风险监测、控制和风险分散机制并予以动态优化,社会保障: 探索市场机制和政府机制的最优匹配 配制和优化企事业养老年金、医疗年金,在涉及不确定性风险的几个相关领域专注于教学和理论与实务研 究,并努力培养优秀的博士研究生、博士后、访问学者和硕士研究 生；同时，接受行业专家、师长、朋友们的指导,李晓林 ,中国保险业用了近25年的时间，于2004年4月末，总资产突破了一万亿元。 之后，又用了不到3年的时间，至2006年底，保险
3、业总资产实现了第二个一万亿元。 一年以后的2007年底，保险业总资产超过了2.9万亿元，资金运用余额达到2.7万亿。 2008年我国保费收入已位居世界第6位， 2009年6月底，保险业总资产达到3.7万亿元。 2009年全年保费收入首次突破1万亿，达11137.3亿元 2009年底，保险公司总资产超4万亿,中国保险经营价值分析,李晓林 ,保险是什么 保险公司经营什么，怎样经营 经济世界风云变幻，保险贡献什么 保险服务价值和社会价值 保险的经营价值在哪里，规律如何，怎样提升 中国保险经营价值问题,李晓林 ,保险是什么？ 假设： 一辆汽车，假设一旦发生事故后，需 2万元 修理， 研究发现： 100
4、辆车 将有 5辆 发生事故， 即 10万元 可解决修理费， 因此，每车 收取 1000元 足以支付修理费； 假设经营者 需 1万元，相当于 每车100元 于是，每车 收取 1100元即可。 考虑到利润，可收取1200元，等等,李晓林 ,100辆车将有5辆发生事故 -事故率 损失分布 即10万元可解决修理费， 每车收取1000元足以支付修理费 -风险保费 经营者需1万元，相当于每车100元 -费用 于是，每车收取1100元即可， 考虑到利润，收取1200元 。 1100元 或 1200元 -毛保费 保险： 把车主的不确定的风险事故后果，化为确定的风险管理成本 或 确定的保费支出,李晓林 ,100
5、辆车将有5辆发生事故 -事故率 损失分布 即10万元可解决修理费， 每车收取1000元足以支付修理费 -风险保费 经营者需1万元，相当于每车100元 -费用 于是，每车收取1100元即可， 考虑到利润，收取1200元 。 1100元 或 1200元 -毛保费 保险的利润保险的经营价值： 12001002000051000010000,李晓林 ,100辆车将有5辆发生事故 - 事故率 损失分布 即10万元可解决修理费， 每车收取1000元足以支付修理费 - 风险保费 经营者需1万元，相当于每车100元 - 费用 于是，每车收取1100元即可， 考虑到利润，收取1200元 。 1100元 或 12
6、00元 - 毛保费 保险经营价值决定因素： 定价：1000+100或200 事故率定价前测算 定价后控制 业务规模： 100辆车 风险分散(可再保)，费用分摊 事故发生率及损失：5%，20000 费用控制： 1万元 人力成本 + 资本成本,李晓林 ,保险经营价值（模式1）决定因素： 定价 定价假设/竞争程度 业务规模 取决于需求波动 取决于价格与服务价值的关系/替代品/风险环境 其他风险分摊方式 事故发生率及损失 防灾防损/风险控制的投入 费用控制 人力成本 + 资本成本 劳动力市场供求关系/融资成本、资本市场收益,李晓林 ,保险的经营价值是什么？ ,李晓林 ,一个极端的例子 注册资本：￥20
7、0,000,000 2亿 保费：￥ 100,000,000,000 承诺返还：￥ 104,000,000,000 投资收益率：5.5% ￥105,500,000,000 控制事故率（略） 费用：￥ 200,000,000 1055亿1040亿2亿= 13亿 于是 利润1,300,000,000 13亿 利润率650 此外 资产负债匹配 等等,投资 展业 注意规模和质量 定价 注意过低或过高 资金运用 防灾防损 费用 利润率 风险控制,李晓林 ,极端的例子 注册资本：￥200,000,000 2亿 保费：￥ 100,000,000,000 承诺返还：￥ 104,000,000,000 投资收益率
8、：5.5% ￥105,500,000,000 控制事故率（略） 费用：￥ 200,000,000 105510402 = 13 于是 利润1,300,000,000 13亿 利润率650,利润： 100,000,000,0005.5% 104,000,000,000 200,000,000 =105,500,000,000 104,000,000,000 200,000,000 =1,300,000,000 13亿 利润率650,李晓林 ,保险经营价值（模式2）决定因素： 定价 定价假设/竞争程度 业务规模 取决于需求波动 取决于价格与服务价值的关系/替代品/风险环境 其他风险分摊方式 投资收
9、益率 资本市场/投资能力 宏观经济形势 事故发生率及损失幅度（损失分布） 防灾防损/风险控制的投入 费用控制 人力成本 + 资本成本 劳动力市场供求关系/融资成本、资本市场收益,李晓林 ,保险业务利润形成及其波动 保 险 经 营 的 艺 术,李晓林 ,保险业务的利润核算的特殊性,严格意义上的利润是指保险合同终止时（死亡或合同到期）保费的价值减去保险给付与费用支出后的余值，包含合同终止时已产生的利息。 一份保险合同的理赔和给付与否具有偶然性，一类保险合同的总况决定了利润大小。 事实上，由于保险合同的长期性，一类保险合同的终止是太遥远的事情。 于是，保险业务的利润核算具有特殊性。,李晓林 ,保险业
10、务的利润核算的特殊性,事实上，保险业务的利润仍然取决于资产和负债的状况，但更重要的是须先将未来负债测算并贴现。 首先， 总资产 总负债 其次， 资产与负债匹配 如此，则可保障偿付能力 于是，首先要恰当地测算出保险公司的负债，即 应提准备金或称为应计准备金。,李晓林 ,保险业务的利润核算的特殊性,在恰当地测算出保险公司的各类负债并足额提取了准备金的基础上，可以核算公司业务的年度利润： 净现金流量 负债增量,李晓林 ,年末实际利润核算,18. . . 60. n t-1 t (SVt-1 + P Et-1 )(1 + i)Snd SVt nl （上年末准备金+当年初保费收入费用）（1 + i） 死
11、亡保额死亡人数当年末准备金生存人数 其中： SVt 表示在时刻 t 的准备金； P 表示年初保费； Et-1 表示 t1 时刻发生的费用； nd、 nl 分别表示到该年末为止的死亡人数和生存人数，其中 nd + nl = 1,李晓林 ,年初预计年末利润,18. . . 60. n t-1 t (SVt-1 +PEt-1)(1 + i)Sqt-1 SVt pt-1 (上年末准备金+当年初保费收入费用) (1 + i) 死亡保额预计死亡人数 当年末准备金预计生存人数,李晓林 ,年初预计年末利润,18. . . 60. n t-1 t (SVt-1 +PEt-1)(1 + i)Sqt-1 SVt p
12、t-1 (PEt-1)(1 + i)Sqt-1 当年净现金流量 SVt-1 i 上年末准备金的利息 SVt-1 SVt pt-1 当年准备金增量,李晓林 ,定期寿险利润测算举例,例：某寿险公司向一个年龄为50岁的人出售五年期的定期寿险（死亡保险）保单。保险金额为100,000元，在死亡当年的年末支付，保费每年年初支付605元，初始费用为60元加上第一年保费的25%，以后每年的费用为10元(考虑通货膨胀导致费用增值的因素)加上该年年保费的5%，假定通货膨胀率为3%。测算其未来各年利润。 假设该寿险公司以4%的实际利率进行投资， 假设死亡率数据如下：,李晓林 ,死 亡 率,李晓林 ,未来各年现金流
13、量,所有未来现金流量： (a)保费(收入) (b)初始费用(支出) (c)续期费用(支出) (d)死亡时支付的保险给付(支出),李晓林 ,第一年的预期现金流量,第一年的预期现金流量是： (a)保费收入605元； (b)初始费用 600.25605211.25（元）； (c)无续期费用； (d)预期死亡赔款 100 000q50286.243(元),李晓林 ,年末净现金流量,李晓林 ,年末利润,李晓林 ,利润预期(Profit signature),当使用的风险贴现利率为15%时，未来利润现值为：67.957元,李晓林 ,结 论,每保单 605 元的保费，可为寿险公司赢得67.957元的利润。
14、可以表达为单位保费的利润，比如：单位年保费的利润。,李晓林 ,未来利润现值,未来利润现值 是 计算内含价值的主要依据,李晓林 ,内含价值,按照IOA的专业指导准则，内含价值是指寿险公司现有业务所产生的价值和净资产的总和，其中，现有业务所产生的价值又叫有效业务价值。用公式表示如下：,李晓林 ,有效业务价值,有效业务价值是指保险公司现存有效保单（In-force Business）未来产生的利润流，在一定的风险贴现利率（Risk Discount Rate）下进行贴现的价值。 保险公司要保证持续经营，必须不断售出具备获利能力的保单。 有效业务价值是构成保险公司业绩绩效的主体。,李晓林 ,净资产,净资产表现为公司资产多于负债的部分，它来源于股东的资金注入，业务经营的利润留存等各个方面。测定净资产值时，在不同的精算假设下对资产和负债进行评估，净资产值也有所不同。,李晓林 ,考察相关因素对利润的影响,李晓林 ,如果保费为606元，利润预期变为,当使用的风险贴现利率为15%时，未来利润现值为：71.065元,李晓林 ,如果保费为624元，利润预期变为,当使用的风险贴现利率为15%时，未来利润现值为：127.006元。,李晓林 ,如
