《4-2 负债资金的筹集资料讲解》由会员分享，可在线阅读，更多相关《4-2 负债资金的筹集资料讲解（55页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第四章 企业筹资管理,第二节 负债资金的筹集,长期借款,发行债券,融资租赁,商业信用等,负债资金的种类,一、长期借款,（一）长期借款的种类,1按借款的期限分类,中期借款：是指借款期限在1年以上（不含1年）5年以下（含5年）的借款；,长期借款：是指借款期限在5年以上（不含5年）的借款。,3按借款的用途分类,基本建设借款：从事新建、改建、扩建等基本建设项目,专项借款： 更新改造借款、大修理借款、科研开发借款等,流动资金借款：流动基金借款、生产周转借款、临时借款等,4按提供贷款的机构分类,政策性银行贷款：国家政策性贷款业务的银行,商业银行贷款：各商业银行向工商企业提供 的贷款,信托投资公司取得实物或
2、货币形式的信托投资贷款,从财务公司取得各种贷款等,（二）银行借款的程序,1企业提出借款申请,2银行审查借款申请,3签订借款合同,4企业取得借款,5借款的归还,签订借款合同的内容(自看),（1）基本条款。借款数额、方式、款项发放的时间、还款期限、还款方式、利息支付方式、利息率。,（2）保证条款。包括借款用途、物资保证、抵押财产、担保人及其责任。,（3）违约条款。主要载明对企业逾期不还或挪用贷款等如何处理和银行不按期发放贷款的处理。,（4）其他附属条款。这是与借贷双方有关的其他条款，如双方经办人、合同生效日期等条款。,(三)借款人的权利及义务（自看）,（1）可以自主向主办银行或者其他银行的经办机构
3、申请借款并依条件取得借款。,（2）有权按合同约定提取和使用全部借款。,（3）有权拒绝借款合同以外的附加条件。,（4）在征得贷款人同意后，有权向第三人转让债务。,1.借款人的基本权利,（1）向贷款人如实提供所有开户行、账号及存、贷款余额情况，配合贷款人的调查、审查和检查。,（2）接受贷款人对其使用信贷资金和有关生产经营、财务活动的监督。,（3）按借款合同约定用途使用借款。,（4）按借款合同约定及时清偿借款本息。,（5）将债务全部或部分转让给第三人的，应当取得贷款人的同意。,（6）有危及贷款人债权安全情况时，应当及时通知贷款人，同时采取保全措施。,2.借款人的义务,(四)对借款人的限制条件(自看)
4、,(1)不得在贷款人同一辖区内的两个或两个以上同级分支机构取得借款。,(2)不得向贷款人提供虚假的或者隐瞒重要事实的资产负债表、利润表等。,(3)不得用贷款从事股本权益性投资。,(4)不得用贷款在有价证券、期货等方面从事投机经营。,(5)除依法取得经营房地产资格的借款人以外，不得用贷款经营房地产业务；依法取得经营房地产资格的借款人，不得用贷款从事房地产投机。,(6)不得套取贷款用于借贷牟取非法收入。,(7)不得违反国家外汇管理规定使用外币贷款。,1法规对借款人的限制条件,(8)不得采取欺诈手段骗取借款。,2中长期借款合同中的限制性条款,(1)一般条款:主要内容,(2)例行条款,(3)特殊条款,
5、3特殊限制,（1）保证,（2）抵押,（3）质押,(五)长期借款筹资的优缺点,（1）筹资速度快。,（2）筹资成本低。,（3）借款弹性好。,（4）可产生财务杠杆作用。,1长期借款的优点,2长期银行借款的缺点,（1）财务风险较大,（2）限制条款较多,（3）筹资数额有限,三、发行债券,债券是债务人为筹集借入资本而发行的、 约定在一定期限内还本付息的有价证券。,1按发行主体分类,（1）政府债券 风险小，流动性强。,（2）金融债券 风险不大，流动性较好，报酬也比较高。,（3）公司债券 风险较大，利率比较高。,（一）债券的种类,2按有无抵押担保分类,（1）信用债券,（2）抵押债券,（3）担保债券,3按债券是
6、否记名分类,（1）记名债券,（2）无记名债券,（1）可转换债券,（2）无息债券,（3）浮动利率债券,（4）收益债券,4债券的其他分类,（二）发行债券的资格与条件,1发行债券的资格,我国公司法规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或其它两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。,2发行债券的条件,（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。,（2）累计债券总额不超过 公司净资产额的40%。,（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。,（4）筹集的资金投向符合国家产业政策。,（5）债券的利率不
7、得超过国务院限定的水平。,（6）国务院规定的其它条件。,1公募发行,以非特定的多数投资者作为募集对象所进行的债券发行，称为公募发行。,(三)债券的发行方式,（1）公募发行分类,直接公募发行：又称自己公募，是指债券的发行人不通过中介机构而直接向众多投资者公开发行债券的方式。,间接公募发行：是指债券的发行人通过中介机构向众多投资者公开发行债券的方式。,因向众多投资者发行债券，所以能筹集较多的资金；,可以提高发行者在证券市场上的知名度，扩大社会影响；,与私募发行相比，债券的利息率较低；,公募发行的债券一般都可公开上市交易，有比较好的流动性，很受投资人欢迎。,（2）公募发行的优点,（3）公募发行的缺点
8、,公募发行的发行费用较高；,公募发行需时间较长。,2私募发行,以特定的少数投资者为募集对象所进行的债券发行，称为私募发行。这里所谓的“特定的”投资者，一般可分为两类：一类是个人投资者，如企业职工；一类是机构投资者，如大的金融机构。,（1）私募发行的优点,节约发行费用；,发行时间短；,发行的限制条件少。,（2）私募发行的缺点,需要向投资者提供高于公募债券的利率；,私募发行的债券一般不能公开上市交易，缺乏流动性；,债务集中于少数债权人，发行者的经营管理容易受到干预。,1债券的发行价格,（1）等价发行：又叫面值发行，是指按债券的面值出售；,（2）折价发行：是指以低于债券面值的价格出售；,（3）溢价发
9、行：是指按高于债券面值的价格出售。,（四）债券的发行价格,2债券溢价发行和折价发行的原因,债券之所以会存在溢价发行和折价发行，这是因为资金市场上利息率是经常变化的，而企业债券上的利息率，一经印出，便不易再进行调整。从债券的开印到正式发行，往往需要经过一段时间，在这段时间内如果资金市场上的利率发生变化，就会出现票面利率与市场利率不一致，就要靠调整发行价格的方法来使债券顺利发行。,3债券发行价格的计算公式为：,债券发行价格= + 式中：n债券期限； t付息期数。,例： 中华电脑公司发行面值为1000元，利息率 为10%，期限为10年的债券。在公司决定发行 债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债
10、券 正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要 调整债券的发行价格。现分如下三种情况来说明。,（1）资金市场上的利率保持不变，中华电脑公司的债券利率为10%仍然合理，则可采用等价发行。债券的发行价格可计算如下：,100010%PVIFA10%，10，+1000PVIF10%,10 =1006.1446+10000.38551000（元）,（2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，中华公司中的债券利率为15%才能出售，则应采用折价发行。发行价格可计算如下：,100010% PVIFA15% , 10+1000PVIF15% , 10 =1005.0188+247.18=749.06（元）,也就是说
11、，只有按749.06元的价格出售，投资者才能购买此债券，并获得15%的报酬。,（3）资金市场上的利率有较大幅度的下降，中华电脑公司的债券利率为5%就可出售，则可采用溢价发行。发行价格可计算如下：,100010%PVIFA5% ，10+1000PVIF5% ，10 =1007.7217+613.91=1386.08（元）,(五)债券的信用评级,AAA：表示最高级债券，其还本付息能力最强，投资风险最低。,AA：高级债券，有很强的偿本付息能力，但保证程度略低，投资风险略高于AAA级。,A：表示有较强的付息还本能力，但可能受环境和经济条件的不利影响。,BBB：表示有足够的付息偿本能力，但经济条件或环境
12、的不利变化可能导致偿付能力的削弱。,BB：表示债券本息的支付能力有限，具有一定的投资风险；,B：表示投机性债券，风险较高。,CCC：表示完全投机性债券，风险很高。,CC：表示投机性最大的债券，风险最高。,C：最低级债券，一般表示未能付息的收益债券。,（1）资金成本较低,（2）保证控制权,（3）发挥财务杠杆作用,(六)债券筹资的优缺点,1债券筹资的优点,（1）筹资风险高,（2）限制条件多,（3）筹资额有限,2券筹资的缺点,融资租赁又称财务租赁，通常是一种长期租赁， 可解决企业对资产的长期需要，故有时也称为 资本租赁。融资租赁是现代租赁的主要形式。,六、融资租赁,（一）融资租赁的特点（自看）,1承
13、租人向出租人提出正式申请,2租期较长,3租赁合同比较稳定,4租赁期满后，可选择以下办法处理租赁财产：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期续租。,5在租赁期间内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。,2、直接租赁。是指承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。,（二）融资租赁的种类,1、售后租回。根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。资产的售价大致为市价。,3、杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。,1.融资租赁租金的构成,（1）设备价款 它由设备的买价、运杂费和途中保险费等购成。,（2）融资成本 即设备租赁期间的利息。,（3）租赁手续费
14、 包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定的盈利,（三）融资租赁租金的计算,2.租金的支付方式,（1）支付时期长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。,（2）按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期末支付。,（3）按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。,3. 租金的计算方法（专科不讲）,（1）平均分摊法。平均分摊法是先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，,然后连同设备成本按支付次数平均。,R每次支付租金 C租赁设备购置成本 S租货设备预计残值 I租赁期间利息 F租赁期间手续费 N租期,R=,例： 海德公司于19
15、95年1月1日从租赁公司 租入一套设备,价值50万元,租期为5年,预计 租赁期满时的残值为1.5万元,归租赁公司, 年利率按9%计算,租赁手续费率为设置价值 的2%。租金每年末支付一次。该套设备租赁 每次支付租金可计算如下：,(万元),（2）等额年金法。等额年金法是运用年金现值的计算原理计算每期应付租金的方法。,式中： R每年支付租金 PVR n等额租金现值 n支付租金的期数 i租费率 PVIFR i,n等额租金现值系数,例根据前例资料,假定设备残值归属承租企业,租费率为11%。则承租企业每年末支付的租金计算如下：,(万元),表4-3 租金摊销计划表 单位：元,（1）筹资速度快,（2）限制条款少,（3）设备淘汰风险小,（4）到期还本负担轻,（5）税收负担轻,（6）租赁可提供一种新的资金来源,1.租赁筹资的优点,(四)租赁筹资的优缺点,2.租赁筹资的缺点,租赁筹资的最主要缺点就是资金成本较高,（1）租金要比举银行借款或发行债券所负担的利息高得多,（2）在财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担,（3）采用租赁不能享有设备残值，这也是一种损失。,几种主要筹资方式优缺点比较,
