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1、【财务分析】大唐集团财务分析报告大唐集团财务分析报告2002年12月29日，中国大唐集团公司在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建而成，是全国五大发电集团之一，是中央直接管理的国有独资公司、国务院批准的国家授权投资的机构和国家控股公司的试点。主要经营范围为：集团公司及有关企业中由国家投资形成并由集团公司拥有的全部国有资产；从事电力能源的开发、投资、建设、经营和管理；组织电力（热力）生产和销售；电力设备制造、设备检修与调试；电力技术开发、咨询；电力工程、电力环保工程承包与咨询；新能源开发。注册资本金人民币120亿元。截至2005年年底，资产总额达到1850亿元。中国大唐集团公司实施以集团公司、
2、分（子）公司、基层企业三级责任主体为基础的集团化管理体制和运行模式。集团公司相继组建了大唐甘肃发电有限公司、大唐陕西发电有限公司、大唐黑龙江发电有限公司、大唐吉林发电有限公司、大唐河北发电有限公司5个全资子公司和湖南分公司、安徽分公司、河南分公司、云南代表处、四川代表处5个分支机构。集团公司拥有中国第一家在伦敦、香港上市的大唐国际发电股份有限公司和较早在国内上市的湖南华银电力股份有限公司、广西桂冠电力股份有限公司；拥有大唐首阳山发电公司、大唐国际张家口发电厂、内蒙古大唐国际托克托发电公司、阳城国际发电公司、岩滩水力发电厂等百万千瓦以上容量的大型电力企业以及内蒙古赛罕坝、福建漳州六鳌等一批风电项
3、目；拥有正在建设中的规划规模630万千瓦的龙滩水电工程以及物流网络覆盖全国的中国水利电力物资有限公司等；集团公司的在役发电资产分布在北京、天津、河北、山西、内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、江苏、河南、湖南、陕西、甘肃、广西、四川、云南、福建等17个省（自治区、直辖市）。下面本文以大唐集团2003到2005年三年的数据为基础，形成了下面的财务报告，分别分析了三张财务报表的结构变化以及重要账户的变化，同时计算了反映大唐集团的财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况、发展能力状况的各项指标，在此基础之上对大唐集团总体的资产效率问题进行了一个简单的评价。一、 对资产负债表的分析从该集团的合并资产负债表中可
4、以看到，自2002年起到2005年，大唐集团的总资产由937.13亿元增加到1830.07亿元，增长幅度为95.28%；负债由585.13亿元上升到1400.89亿元，增长幅度为139.42%；权益（包括所有者权益和少数股东权益）只有较小的变动，从352.00亿元增加到429.18亿元，增长幅度仅为21.93%。另在表1中，将02、03、04和05年资产、负债以及权益的总额，后一年对于前一年的增加额，增长率以及同一年度内负债、权益的增长额占资产增长额的比率一一列示。表1：各年度资产、负债权益额变化表（单位：千元）,资产,负债,权益2002年,93,712,790,58,512,820,35,1
5、99,9702003年,111,899,391,74,508,918,37,390,4732004年,140,002,426,101,984,461,38,017,9652005年,183,006,686,140,088,759,42,917,93703年比02年增加额,18,186,601,15,996,098,2,190,50304年比03年增加额,28,103,035,27,475,543,627,49205年比04年增加额,43,004,260,38,104,298,4,899,97203年增长率,19.41%,27.34%,6.22%04年增长率,25.11%,36.88%,1.68
6、%05年增长率,30.72%,37.36%,12.89%03年增加额占资产增加额比率,100.00%,87.96%,12.04%04年增加额占资产增加额比率,100.00%,97.77%,2.23%05年增加额占资产增加额比率,100.00%,88.61%,11.39%由表1可以看出，该集团资产的大额度增加，主要是由负债的大量增加所引起的，以04年为例，该年度资产总额比上年增加了281.03亿，负债总额比上年增加了274.76亿，而权益总额比上年增加了6.27亿，负债增加幅度占资产增加幅度的97.77%，而权益增加只占了资产增加的2.23%。也是因为这个现象，该集团的资产负债率从2002年的6
7、2.44%上升到2005年的76.55%左右。将集团的资产、负债以及权益的变化体现在下图中：可以明显的看到，资产和负债是在几乎呈同等幅度的上升，而权益基本维持不变。下面的表2给出了资产、负债和权益各个年度总额定比和环比的比率以及从02年到05年总额的平均增长速度的数据：表2：财务状况变动表,定比比率,环比比率,平均增长速度,03/02,04/02,05/02,03/02,04/03,05/04,资产,1.1941,1.4940,1.9528,1.1941,1.2511,1.3072,124.99%负债,1.2734,1.7429,2.3942,1.2734,1.3688,1.3736,133.
8、78%权益,1.0622,1.0801,1.2193,1.0622,1.0168,1.1289,106.65%从表2中可以看到，该集团的资产与负债各年度额比上一年度均有较大幅度增长，而且是在均匀增长中有递增的趋势；但是所有者权益的增长则有所不一样，虽然每年都有增长，但数额非常小，增长趋势非常缓慢。这点也可以从资产、负债和权益的平均增长速度的数据中得出，资产的平均增长速度为124.99%，负债的平均增长速度为133.78%，而权益的平均增长速度仅为106.65%。无论是数据还是图表，都向我们说明了在02-05年间该集团资产和负债增长较快，而权益增长十分缓慢。尤其是负债，其每年增长额虽然比资产的增
9、加额要小，但它的增长速度却资产快，简单分析，应该是由于资产总额较负债总额大，因此虽然负债增加额不如资产增加额，但是增长速度（等于增加额除以总额）却比资产快了。1 资产状况分析将大唐集团的总资产构成用图来表示，可以看到，总资产是随着固定资产的上升而上升的，流动资产则变化幅度非常小从表3可以看到更为详细的资产结构。大唐集团从2002年末至2005年末，总资产由937.13亿元增加到1830.07亿元，其中，流动资产由170.56亿元略有上升到209.81亿元，在总资产中所占比率由18.20%降低到11.46%；固定资产由727.98亿元增加到1556.66元，总额几乎增加了一倍，其相应的所占总资产
10、的比率则由77.68%上升到85.06%。表3：各年资产结构表（单位：千元）,数额,结构比率,2002年,2003年,2004年,2005年,2002年,2003年,2004年,2005年流动资产,17,055,663,21,950,009,22,841,816,20,981,085,18.20%,19.62%,16.32%,11.46%固定资产,72,797,651,86,072,468,111,803,025,155,666,481,77.68%,76.92%,79.86%,85.06%资产总计,93,712,790,111,899,391,140,002,426,183,006,686,
11、100.00%,100.00%,100.00%,100.00%结合表4可以更具体的看到，固定资产和总资产在02-05年间都一个比较大幅度的、递增的上升趋势，而且固定资产的上升幅度还稍稍大于总资产的上升幅度。联系到该集团所属电力企业，有其行业的特殊性固定资产占总资产的比重大，因此，也就不难解释为什么总资产与固定资产的变化趋同了。此外，固定资产的巨额上升也给我们了一个信息，就是该集团在2002-2005年间应该是进行了某项或者多项机组的新建工程。表4：资产变动情况表（单位：千元）,数额,环比增长率,平均增长速度,2002年,2003年,2004年,2005年,03年,04年,05年,流动资产,17
12、,055,663,21,950,009,22,841,816,20,981,085,28.70%,4.06%,-8.15%,107.15%固定资产,72,797,651,86,072,468,111,803,025,155,666,481,18.24%,29.89%,39.23%,128.83%资产总计,93,712,790,111,899,391,140,002,426,183,006,686,19.41%,25.11%,30.72%,124.99%下面对流动资产和固定资产的变化构成做进一步的分析。（1）对流动资产的分析表5：流动资产变动情况表（单位：千元）,数额,环比增长率,平均增长速度,
13、2002年,2003年,2004年,2005年,03年增长率,04年增长率,05年增长率,货币资金,7,782,317,9,380,915,8,280,454,3,093,559,20.54%,-11.73%,-62.64%,73.53%应收账款,3,463,975,5,793,717,5,789,260,6,956,616,67.26%,-0.08%,20.16%,126.17%存货,1,856,738,2,225,082,2,538,577,4,389,658,19.84%,14.09%,72.92%,133.21%流动资产合计,17,055,663,21,950,009,22,841,8
14、16,20,981,085,28.70%,4.06%,-8.15%,107.15%从流动资产变化构成图中可以看到，流动资产数额在02-03年有一定的上升，03-04年上升额度较小，04-05年间则是下降，最主要的原因是受了货币资金的影响。在流动资产中，存货的增长速度最快，其次是应收账款，而货币资金则是减少的。详细看，该集团的货币资金在02-03年间有一个非常小幅度的上升后，就开始较大幅度的下降，尤其是04-05年间下降的幅度非常大，05年环比增长率达到了-62.63%，在总资产中所占比例由04年的5.91%下降到05年的1.69%。另外，应收账款在02-03年呈现了一定的上升趋势，03-04年
15、趋于平缓，而04-05年又上升，单单从应收账款总额的上升和下降并不能说明该公司的电费回收等难度加大，而应该将应收账款的变动和销售收入联系起来，结合应收账款周转率来分析，这点在后面的利润表中会有说明。下面是几个比较重要的单项流动资产变动图，从这里也可以看出各个项目在02-05年间的变动情况。（2）对固定资产的分析从大唐集团的固定资产结构变化图中可以看到，02-05年该集团的固定资产上升幅度非常的大，从02年的727.98亿上升到05年的1556.66亿,平均各年的增长速度达到了128.83%，表6：固定资产变动情况表,数额,环比增长率,平均增长速度,2002年,2003年,2004年,2005年
16、,03年,04年,05年,固定资产原价,88,276,845,100,261,988,114,448,569,156,070,553,13.58%,14.15%,36.37%,120.92%固定资产净额,56,158,654,62,511,610,71,289,025,101,662,262,11.31%,14.04%,42.61%,121.88%在建工程,13,789,507,18,282,223,27,807,354,40,981,666,32.58%,52.10%,47.38%,143.77%固定资产合计,72,797,651,86,072,468,111,803,025,155,666,481,18.24%,29.89%,39.23%,128.83%资产总计,93,7
