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1、三 控 政 策 与 企 业 活 力,国美电器营运资本管理分析,三 控 政 策,三控政策： 销售环节严格控制应收款、 采购环节严格控制应付款、 生产环节严格控制多余或不必要的存货。 高效的资本运营可以加速企业的“造血”能 力，增强企业的经营能力，实现企业的快 速增值。,引 言,国美电器股份有限公司成立于1987年，是中国的第一家连锁型家电销售企业，2004年6月国美电器在香港成功上市，是中国目前最大的以电器及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。 2008年11月，国美董事局总裁黄光裕因涉嫌“操纵市场”等罪名被调查，国美声誉和发展受到了影响。,营 运 资 本 管 理 分 析 体 系,营运资本=流
2、动资产-流动负债 流动资产：现金、应收账款、存货、其他 流动负债：应付账款、短期借款、其他,应收账款周转率,应付账款周转率,存货周转率,国美营运资本分析 流动资产分析 流动负债分析 国美营运资本周转分析 流动资产周转分析 流动负债周转分析,国 美 营 运 资 本 分 析-流动资产分析,解 析： 国美的营运资本自2004年开始连续三年下降，而2007年又迅速上升，是苏宁的数倍， 2008年又大量回落，可见国美的营运资本波动幅度较大，反观苏宁却保持了相对平稳 增长趋势，从绝对数上看，苏宁的营运资本较为乐观。,国美与苏宁的流动资产对比,解 析： 国美的现金类资产比重逐渐下落，并趋于平稳；而苏宁的现金
3、类资产比重却 一直处于上升趋势，且上升幅度较大,国美与苏宁的流动资产对比,解 析： 存货比重上看，虽然苏宁看上去比较占优势，因为一个企业要维持正常的运营， 保持适量的存货非常有必要，但是国美与供应商保持了良好的业务往来关系， 可以及时得到货物保障。,国美与苏宁的流动资产对比,解 析： 国美的应收账款比重一直维持在相当低的程度，尤其是2005年应收账款为零，而 苏宁虽然也逐渐减少了应收账款的比重，但还是过高国美，是国美的数倍。,国 美 营 运 资 本 分 析-流动负债分析,国美与苏宁的流动负债对比,解 析： 从以上两幅图可以看出，苏宁在流动负债的管理上正在往较好的方向发展，但是总 体而言，国美的
4、应付账款占总负债的比重较高，也较稳定。,总结 国美电器在2004-2008年中，存货和应收账款较低，而应付账款比重较高，因此，国美从总量上较好的实施了三控政策。,国美营运资本周转分析-流动资产周转分析,解 析国美历年的存货周转速度均慢于苏宁，但在总体趋势上两家保持一致，如上分析， 国美的存货占流动资产比重比苏宁低，造成国美存货周转速度不理想的原因可能与 国美的存货政策有关。建立相应的经济订货批量和再订货点，尽量缩短存货储存时间， 加速存货周转，降低成本费用，提高企业获利水平。,国美与苏宁的流动资产周转率对比,解 析：国美的应收账款周转速度非常快，是苏宁远不能比的。 而且国美的应收账款不仅在金额
5、上逐渐减少，且账龄时间较短，这得益于国美制定了 较好的账龄分析和计提坏账准备政策。,国美与苏宁的流动负债周转率对比,解 析： 一般情况下，应付账款周转速度越慢越好，这就意味着企业占用了其他企业的大量资金， 避免了向金融机构借入资金发生的利息费用支出。苏宁的应付账款周转速度比国美快了 一倍，这表示国美比苏宁更慢地支付供货商货款，并用该项资金用于存货周转或者其他 投资项目等。这也是国美快速增长的第一奥秘，即尽量减缓应付账款周转速度,总结： 如前所述，虽然国美的存货周转速度较苏宁慢，但是国美应收账款的周转速度较快而应付账款周转速度较慢，因此，综合起来，国美的营运资本周转速度较为理想。,国美电器,供应商,低价采购 推迟付款,客 户,完善的客服及售后 服务体系,金融机构,保持长期合作关系，依赖银行提供授信、结算等金融服务,Thank You,
