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1、国际金融学：基础篇,侯东岳 Cell phone: 133 5885 7557,汇率与汇率的计算,汇率与汇率的计算,外汇与汇率的概念 汇率的种类 外汇市场行情 套算汇率的计算,一、外汇的概念,外汇（Foreign Exchange）的概念有广义与狭义之分 广义的外汇泛指一切以外国货币名义表示的金融资产。 狭义的外汇是指以外币表示的可以进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。 按照1997年1月14日修订的中华人民共和国外汇管理条例，外汇包括： 1. 外国货币，包括纸币、铸币； 2. 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； 3. 外币有价证券，包括政
2、府债券、公司债券、股票等； 4. 特别提款权、欧洲货币单位； 5. 其他外汇资产。,世界主要货币的英文简写,货币名称 英文简写 人民币 RMB 美元 USD 日元 JPY 欧元 EUR 英镑 GBP 德国马克 DEM 瑞士法郎 CHF,货币名称 英文简写 爱尔兰镑 IEP 意大利里拉 ITL 卢森堡法郎 LUF 荷兰盾 NLG 葡萄牙埃斯库多 PTE 西班牙比塞塔 ESP 印尼盾 IDR,法国法郎 FRF 加拿大元 CAD 菲律宾比索PHP 俄罗斯卢布SUR 新加坡元 SGD 韩国元 KRW 泰国铢 THB,世界主要货币英文简写,马来西亚林吉特 MYR 澳大利亚元 AUD 港币 HKD 奥地利
3、先令 ATS 芬兰马克 FIM 比利时法郎 BEF 新西兰元 NZD,由于各国对于其他国家货币在国内的直接流通进行了不同程度的限制，构成了各国外汇管理制度的基本内容。从外汇管理的角度出发， 根据外汇的性质划分为： 经常项目外汇、资本项目外汇，以及现汇与现币等 根据不同的主体又可以划分为： 企业外汇、个人外汇、居民外汇、非居民外汇等,外汇管理中的外汇,现汇与现币,现汇：个人在金融机构的外汇存款 现币：外汇现钞 现钞价格低于现汇价格 由于现钞不能直接用于国际结算，必须运输到所在国，或者其他金融市场，存入当地银行才能成为现汇。,二、汇率的概念,汇率是两种不同货币间的折算比价，是一国货币表示的另一国货
4、币的价格。 汇率的基本标价方法 直接标价法：用本币表示的单位外币价格 间接标价法：用外币表示的单位本币的价格 美元标价法：以美元为外币的直接标价法（英镑除外） 如100美元827.68人民币，即$1￥8.2768，对于中国而言是直接标价，对于美国而言是间接标价，也是美元标价法,三、汇率的种类,按交割期限：即期汇率/现汇、远期汇率/期汇 按银行买卖外汇：买入汇率、卖出汇率 按银行外汇划拨方式：电汇汇率T/T Rate、信汇汇率M/T Rate、票汇汇率D/D Rate 按对外汇的管理：官方汇率、市场汇率 按汇率波动幅度：固定汇率、浮动汇率 按银行营业时间：开盘汇率、收盘汇率 按政府允许的汇率种类
5、：单一汇率、多重汇率,固定汇率与浮动汇率,固定汇率（Fixed Exchange Rate）是指一国货币当局选择本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施维持本币对该基准货币汇率不变。 浮动汇率（Float Exchange Rate）是指汇率完全由外汇市场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经常干预汇率的波动。 管理浮动汇率（Managed Floating Exchange Rate）是指在汇率的形成由市场决定的基础上，货币当局通过不时的干预以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。,单一汇率与复汇率,单一汇率（Single Exchange
6、 Rate） 在一个国家内，在所有的国际经济活动之中两种货币之间只有一个比价，即汇率。 复汇率（Multiple Exchange Rate） 外汇管制的产物，曾被很多国家采用过。我国在19811993年实行的外汇双轨制就是复汇率的一种主要形式。,名义汇率与实际汇率,名义汇率是指官方公布的本外币之间的汇率， 实际汇率 实际汇率名义汇率财政补贴和税收减免 实际汇率反映了真实的外贸汇率水平 实际汇率：名义汇率剔除通胀影响,有效汇率,有效汇率（Effective Exchange Rate）是一种加权汇率指数。例如按照贸易比重加权的有效汇率可以用公式表示为： 其中Eeffective为有效汇率，Ei
7、 为对第 i 国货币的汇率，Ti 为对第 i 国的贸易值， Ttotal 为该国的全部对外贸易值,四、外汇市场行情,货币名称(单位100外币) 现汇买入 现钞买入价 卖出价 基准价 英镑 1329.861298.561333.861331.86 港币 105.97105.33 106.28 106.1 美元 826.44821.47 828.92 827.68 中国人民银行主要外汇价格（时间：2003年5月12日11点35分）,如何看外汇报价,美元标价法（例外：GBP, EUR, AUD） 中间价closing mid-point，买入价bid、卖出价offer USD/HKD = 7.749
8、5 490 500 买入是指银行买入USD 点：0.0001,日元0.01 即期汇率spot rate 远期汇率forward rate 产生远期交易的原因： 避免风险、投资以赚取利润,即期汇率与远期汇率,即期汇率（Spot Exchange Rate）与远期汇率（Forward Exchange Rate）是外汇交易中的两个概念。即期汇率指现货价格，远期汇率指期货价格。 一般地，当一种货币预期贬值时，该货币的远期价格将低于现货价格，称为现货溢价； 当一种货币预期升值时，该货币远期价格将高于现货价格，称为期货溢价。溢价也称为升水，反之称为贴水。,远期汇率的报价,直接报价 利用远期与即期汇率的差
9、价 升水premium贴水discount 左低右高/升水往上加，左高右低/贴水往下减 美元兑马克：1.6967/1.6972，一个月调期率34/21，一个月远期：1.6933/1.6951,五、套算汇率的计算,基本汇率(Basic Rate) 是本国货币与关键货币的汇率。各国在制定汇率时往往将某一种外币A作为基准货币，本币与该货币之间的汇率成为基本汇率。 套算汇率(Cross Rate) 本币与基准货币A以外的外币B之间的汇率往往是根据A与B之间的汇率，本币与A之间的汇率套算得到。因此本币与外币B之间的汇率称为套算汇率,基本汇率与套算汇率,Case 1： 欧元/美元基本汇率为：1USD0.8
10、658EUR； 人民币/美元基本汇率为：1USD8.2768RMB； 则人民币/欧元套算汇率为：1EUR9.5597RMB Case 2:标价方法相同，交叉相除 USD1= CHF 1.3894 / 1.3904 USD1= DEM 1.6917 / 1.6922 Case 2:标价方法不同，同边相乘 GBP 1= USD 1.6808 / 1.6816 USD1= DEM 1.6917 / 1.6922,套汇外汇市场中的套利,定义：同一货币汇率在不同外汇市场上的差异大到一定程度时，对一种货币在汇价较低的市场买进，在汇价较高的市场上卖出，以获取差额利益 两角套汇：利用某一汇率在不同市场上的公开
11、差异获利。如纽约市场与香港市场的美元差价 三角套汇：利用某一汇率与套算汇率的差异获利,附：人民币汇率的变迁,19491981，国家采取严格管制的外汇管制，实行统收统支制度，汇率以固定汇率为基本特征 19811994，国家下放外贸经营权，鼓励出口和利用外资，出口企业可以保留部分外汇或外汇额度，外汇价格实行双轨制，汇率以管理浮动为基本特征，汇率很不稳定 19941996，实行官方汇率和市场汇率并轨，推行结售汇制度，取消外汇留成，为实现贸易项目可兑换创造条件 19962005，实现经常项目可兑换，汇率名义上是管理浮动，实际钉住美元，汇率稳定。 2005 现在，从钉住美元钉住一篮子货币，逐渐升值,19522002人民币汇率,
