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1、第二章 资产负债表及偿债能力分析,资产负债表(Balance Sheet)就是说明某个会计主体在某一时点的财务状况，包括资产、负债和股东权益三部分。在任何时点上，资产必须等于债权人和所有权人的投入，即支出=投入，或者资产=负债+股东权益。 *在报告时，资产负债表可以采取资产与负债和股东权益分列两边的账户式，或者资产在顶部、负债和股东权益在底部的报告式。 *资产负债表反映了债权人所关心的偿债能力和流动能力，财务指标有流动比率、速动比率以及资产负债率。 资产负债表.doc,一、资产,资产是某特定主体由于过去交易事项所产生或者控制的可预期的未来经济利益，包括厂房、设备、土地、存货等有形资产，商标、专
2、利等无形资产，但不包括技术人员、管理人才等人力资本。 *在19世纪以前，公司的资产包括奴隶的价值，但现在社会把人的价值从公司资产中排除出去。也就是说，现代公司的资产只包括物权，不包括人权，尽管人权可以创造或者扭曲物权。因此，在分析公司的价值时，就要明确认识到人力资本在对公司资产的保值和增值中的作用。 *如果不考虑企业的管理阶层、技术人员的创新能力等人力资本方面，单凭资产是不足以分析企业的未来获利能力的。 通常，人们假设企业的管理层、内部控制是保持不变的。,一、资产,资产通常分为流动资产和非流动资产两部分。流动资产就是在一年内或者一个经营周期（孰短）内能够转化为现金或者现金等价物的资产，包括现金
3、、交易性金融资产或者有价证券、短期应收账款、存货、预付账款和其他流动资产。 其他流动资产可能包括可退回所得税、可递延所得税、持有准备立即处理的土地和其他固定资产。非流动资产或者长期资产就是在一年或者一个经营周期内不能转化为现金或现金等价物的资产，包括厂房、设备等固定资产，商标、专利、商誉等无形资产，受到限制的现金、以控制为目的的投资、长期应收账款、人寿保险缴纳现金值、土地与其他自然资源、长期预付账款。营业周期（Operating cycle）是指企业从取得商品到销售商品最终收回现金的整个期间，也就是马克思理论中的货币-商品-货币的时间期间。,现金,3、确定企业的短期偿债能力时，受制于短期债务偿
4、还的现金应与相应数额的短期债务一并扣除。当银行要求在贷款期间在银行保留一定数额的存款，这种补偿性余额必须从现金中扣除，短期借款的补偿性余额单独列于与报表的流动资产部分或者附注中，长期借款的补偿性余额单独列于非流动资产的投资或者其他资产项下。 4、由于现金的高度流动性和易受损失性，现金的保管非常重要，防止被挪用、盗窃。在确定企业的短期偿债能力时，必须确保现金时不受到任何限制，而且也需要现金的保管或者内部控制安全，否则企业就会因为现金短缺而陷入流动性破产。,交易性金融资产(marketable securities),1、企业的资产管理需要综合考虑流动性、盈利性和安全性。安全性通常指资产投资的外部
5、风险程度，但也包括企业内部的风险程度。现金的流动性和外部安全性好，但盈利性和内部安全性较差。 2、为了确保流动性的同时也兼顾盈利性，企业往往将一定的现金转换成具有高度流动性的有价证券，如随时可以买卖的国债、地方政府债券、短期商业票据、股票、具有良好信用的公司债券等。 3、交易性金融资产就是企业管理层必须在短期内准备转化为现金、且具有确定市场价格的证券，包括债务性证券和权益性证券的价值计量采取公允价值的方法。,交易性金融资产,3、为了满足交易性金融资产的要求，该投资必须可以马上在市场上交易，且管理人员准备在一个营业周期或者一年内变现。由于证券可以划分为交易性金融资产、可供出售的金融资产、持有到期
6、的证券或者股权性投资，区分一个证券投资是否是交易性金融资产的标准在于管理意图是否准备在短期内变现。 4、由于企业持有交易性金融资产的目的是快速赚取回报，交易性金融资产的价格不断波动可能会对利润表产生较大的影响，这特别是在金融危机期间更是如此。苏州常柴公司划分交易性金融资产.doc,交易性金融资产,5、把证券投资的一部分划为交易性金融资产提高了企业资产的流动性。 6、需要注意的是，有的企业把主要供应商或者主要客户的证券年复一年地列为交易性金融资产，但企业又不愿意出售这部分证券来偿还短期债务，在分析时最好将这部分证券归入长期投资。,应收账款（Account Receivable）,1、应收账款是企
7、业向顾客赊销产品或者提供劳务到期应收回的资金，通常以扣除折让后的净值出现，以反映其可实现价值。 2、在一年内或者一个营业周期内能够收回的应收账款，应列入流动资产部分的应收账款；如果在一年内或者一个营业周期内不能收回的应收账款，如销售汽车、家具、房屋的分期付款等，则应列为长期资产下的长期应收账款。 3折让包括坏账、预期的销售折扣（现金折扣、销售退回、销售折让）。这些折让在销售期内确认为费用。当实际损失发生时，将对以计提的折让予以冲销。 苏州常柴公司划分交易性金融资产.doc,应收账款,1、客户在无力支付到期的应收账款时，会签发一张应收票据代替应收账款。一般来说，应收账款和短期应收票据因等待时间较
8、短而忽略时间价值，而长期应收账款或者长期应收票据则应该计算时间价值。 2、在计算长期应收账款和长期应收票据时，设定的利率一般认为是公允的，除非没有设定利率，或者设定的利率明显不合理，或者票据的面值与交易日的物品和劳务的销售价格或者票据的市场价值差距较大。如果票据面值不代表公允价值，则票据应以初始交易日的现值金额入账；在考虑了货币的时间价值后，票据面值与入账金额的差额将于以后转入应收票据的利息收入或者利息费用（应付票据）。,应收账款,1、在分析应收账款时，需要注意的定性问题是：第一，考虑虚假销售或者虚假应收账款的可能性；第二，看是否大部分应收账款来自于少数几位客户，这会增加应收账款的回收风险；第
9、三，看流动资产部分的应收账款是否都符合流动资产的技术标准，对不符合标准的部分是否提供了信息披露以及行业是否可比。 2、如果企业应收账款的归还期按照资产负债表日计算超过了一年或者一个营业周期，但按照行业惯例需要列入流动资产的那部分应收账款，则也可以归入流动资产，企业需要在报表披露中这部分应收账款不符合流动资产的技术标准这个事实。,应收账款的分析,对于企业来说，应收账款的周转速度对于企业的流动性和现金管理非常重要，往往用应收账款与日销售额之比和应收账款周转率来表示。 应收账款与日销售额之比=年末应收账款总额/（销售净额365）。 1、应收账款总额包括应收票据，但不包括与赊销无关的其它应收款。这个指
10、标的单位是天。由于销售净额包括了可收回和不可收回的款项，相应的应收账款也应是应收账款总额，而不是扣除坏账准备后的净额。 2、应收账款与日销售额之比反映了年末在外应收账款的时间长度，而应收账款在外的时间长度反映了收账的可能性，应该将企业的应收账款与日销售额之比的几年数字进行比较，并与同行业的其他企业或者行业平均数进行比较，以确定应收账款与日销售额之比偏高或者偏低的原因。 3、将应收账款与日销售额的比值与公司规定的信用期进行比较，就可以看出公司管理应收账款的效率以及应收账款转化为先进的流动困难程度。当然，信用期的长短表明收回应收账款的风险，信用期越长，收回应收账款的风险越大。而且，商品的退货权对应
11、收账款的质量和已经入账销售额都有负面影响，有较大影响的商品退货权或者商品退货权的重大变化都需要在附注中加以披露。,应收账款与日销售额之比,如果企业的销售采用季节性或者使用自然营业年度作为会计期间，年末实际的日销售额要低于全年平均日销售额，或者年末应收账款总额要低于年均应收账款额，那么，采用自然营业年度的企业，其应收账款与日销售额之比可能被低估，其流动性可能被高估。 例如，一个企业的全年平均日销售额为2000元，自然营业年末日销售额为1000元，年末应收账款总额为10万元，那么以全年平均的日销售额（日历年度）为基础计算的应收账款与日销售额之比为50天，而以自然营业年末日销售额为基础计算的应收账款
12、与日销售额之比为100天。,一般来说，应收账款与日销售额之比偏高（偏低）的原因是：第一，年末销售数量激增（剧减）；第二，应收账款应收回并且应该被冲销（大量地采用现金销售）；第三，企业季节性地签发账单；第四，大部分应收账款时分期应收账款（企业签订了保理协议，出售了大部分的应收账款）。,应收账款周转率,应收账款周转率=销售净额平均应收账款总额， 平均应收账款总额=（年初应收账款总额+年末应收账款总额）/2。 * 这个指标表明应收账款的流动性，应收账款周转率越高，应收账款的流动性越好。当一个企业的销售呈现季节性波动（空调、冰箱、装饰材料）或者是用自然营业年度，年初或者年末的平均应收账款总额可能会较大
13、程度地偏离全年每月/每季度平均的应收账款总额。 *为了增强采用自然年度的企业与采用日历年度的企业的可比性，应该使用应收账款的月末余额或者季度余额来计算，否则使用自然年度的企业趋向于高估应收账款周转率，从而高估其流动性。,应收账款周转天数,应收账款周转率也可以用天数来代替次数。应收账款周转天数=平均应收账款总额/（销售净额365）。在这个公式中，除了使用平均应收账款总额外，这个指标同应收账款与日销售额之比的计算完全相同，解释也一样。 值得注意的是，我们在分析应收账款流动性时使用的销售净额包括了赊销和现金销售两部分，这实际上高估了应收账款的流动性。如果有企业的内部资料，最好是销售净额只包括赊销部分
14、，将现金销售部分排除出去。,存货的计价和财务分析,1、存货（inventories）必须是企业在日常经营情况下被销售出去或者产品的生产过程中被消耗掉的资产。在制造业企业包括原材料、在产品和产成品三部分，在批发和零售企业只包括商品。还有办公用品 。 2、与存货有关的具体内容通常在附注中加以披露。存货的数量受到企业的促销政策、生产管理等方面的影响。,存货,存货的数量和成本可以使用永续盘存制（perpetual)和定期盘存制（periodic)来核算。 在永续盘存制下，企业在发生购买或者销售产品时，可以适时地、连续地记录存货和销售成本，但存货每年至少需要通过一次实地盘点加以核实。 在定期盘存制下，企
15、业要定期实地盘点存货，期末存货要根据实地盘点的存货数量，借助于成本流动假设来计算，而销售成本则是可供销售的产品成本减去期末存货成本计算出来的。,存货的计价方法,1、由于企业有很多存货项目，每个存货项目在不同时期又有不同的成本价格，而且存货在不停地流动，这就导致了存货计价的多样性 。 2、能直接对贵重的存货（珠宝、钻石、豪华桥车、建筑房屋）采取直接辨认法确定成本外，绝大部分企业都依靠成本流动假设来确定存货价值 ：先进先出法，后进先出法，平均成本法（加权平均、移动平均）,先进先出法（FIFO）,假定先取得的存货先卖出去。这就意味着产品销售成本由年初的存货及该年最早购入的存货构成，资产负债表列示的存
16、货就是该年度最后购入的存货，更能较好地反映当前存货的重置成本。 如果存货的流动速度较慢或者存在剧烈的通货膨胀，先进先出法也不能反映存货的重置成本。 采用先进先出法的企业，其产品销售成本通常比现行成本要低，导致销售成本就不能与销售收入配比，从而导致利润被高估，这特别是在通货膨胀时期更严重。,后进先出法（LIFO）,假设最后购入或生产的存货成本作为产品的销售成本。 这种成本流动假设的好处在于能够使销售成本更好地接近于产品的重置成本，实现成本与收入的配比，利润更真实； 不利之处在于存货成本往往是几年或者几十年前的最初存货成本，从而低估存货资产的价值。 在公司所得税率较高和通货膨胀时期，后进先出法有助于公司得到税收方面的好处。,平均成本法,将不同时期购买或者生产的成本汇总起来计算一个平均数，这样计算的存货成本和产品销售成本介于先进先出法和后进先出法之间。 在通货膨胀时期或者价格上升时期，平均成本法计算的销售成本高于先进先出法但低于后进先出法的销售成本，其存货成本则高于后进行先出法但低于先进先出法的存货成本。 企业存货计价方法.doc,不同存货计价方法的影响,与后进先出法相比，先进先出法计算的
