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1、第二十章 国际经济部门的作用(教材P656),第一节 国际收支与汇率 一、国际收支平衡表(教材P664) 国际收支是指一国在一定时期内从国外收进 的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金 的对比关系。 国际收支平衡表是在一定时期内，对一国和 他国之间所进行的一切经济交易加以系统记录 的报表。,表211 国际收支账户（IMF格式）,国际收支平衡表的项目（帐户）包括四类： 经常项目（帐户）：主要记录商品的进出口； 其次是劳务项目，包括商品运费、保险费，净 投资收入等；再次是转移支付，包括汇款、捐 赠、援助等。 资本项目（帐户）：记录一国资本的输入和输 出。凡是外国对本国的贷款，外国购买本国的 实物
2、资产和金融资产的交易，都是资本输入,二、汇率 1、汇率：又称汇价，是一个国家的货币折算 成另一个国家的货币的比率，也就是用一国货 币单位所表示的另一国货币单位的价格。 汇率主要有两种标价方法。一种为直接标 价法，它是用一单位的外国货币作为标准，折 算为一定数额的本国货币来表示的汇率。另一 种为间接标价法，它是用一单位的本国货币作 为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的 汇率。,2、汇率制度(教材P645) 固定汇率制：指一国货币与他国货币的汇率 基本固定。 浮动汇率制：指一国中央银行不规定本国货 币与他国货币的官方汇率，汇率由外汇市场 的供求关系自发地决定。浮动汇率制又分为 自由浮动和管理浮
3、动。,3、浮动汇率制度下汇率的决定 在浮动汇率制度下，汇率作为一国货币在 外汇市场上的价格，由外汇市场上对本国货 币的供求决定。而一国货币在外汇市场上的 供求又由国际贸易、国际借贷、国际投资 、以及国际货币投机等因素所引起的该国的 国际收支状况决定。,在外汇市场上，主要有三方面的原因产生 对本国货币的需求（外国货币的供给）： （1）外国想购买本国的商品和服务；（2） 外国想在本国投资；（3），预期本国货币会 升值，想进行外汇投机。 同样也主要有三 方面的原因产生对本国货币的供给（对外国 货币的需求）：（1）本国想购买外国的商品 和服务；（2）本国想在外国投资；（3）， 预期外国货币会升值，想进
4、行外汇投机。,下面首先考察进出口对汇率的影响 本国商品和服务的出口将产生外国货币的 供给以及对本国货币的需求（条件是外国的 进口者拥有外币，本国出口者则愿意最终持 有本币。） 本国商品和服务的进口将产生对外国货币 的需求以及对本国货币的供给（条件是本国 的进口者拥有本币，外国出口者则愿意最终 持有外币。）,E ($/RMB) (间接标价）,DRMB,SRMB,0,RMB(百亿元）,0.50,0.60,270,300,320,(图-1：进出口对汇率的影响）,巨额资本流动等因素对汇率具有重要影响。 例如：外资进入本国，需要将外币兑换成本币 以便购买本国资产时，将导致外汇市场上对本 币需求的增加，需
5、求曲线右移，将使均衡汇率 提高，使本币升值。,E ($/RMB),DRMB(1),SRMB,0,RMB(百亿元）,E0,E1,（图-2： 与国际收支相关的其他因素对汇率的影响）,DRMB(2),资本流入,4、外汇市场干预(教材P651) 在固定汇率制下、中央银行努力使汇率基 本上保持不变，无论这一汇率是否与当前的 均衡汇率相符。通常的做法是宣布一个窄幅 区间，汇率可以在这一区间内变动。如果汇 率达到了这一区间的上限或下限，中央银行 变必须予以干预。 如果本币升值，将超过中央银行宣布的 “平价（又称官价）”的上限，中央银行必须出 售足够的本币（买入外币）以满足对本币的 需求。,如果本币贬值，将低
6、于中央银行宣布的“平 价”的下限，中央银行必须出售足够的外币 （买入本币）以满足对外币的需求，如果此 时中央银行用外币买入本币的交易做得不 够，不能弥补私人（非官方）对外币的需 求，本币价格就会降到“平价” 的下限以下， 中央银行也就不能再维持固定汇率，因此， 要保护固定汇率，中央银行通常必须拥有足 够的外汇。,5、购买力平价（PPP)理论 一价定理：简单地说，一旦价格被转化 为用同一种货币表示，则在不同国家的同一 种商品应该以相同的价格出售。 对任何商品i，一价定理可表示 Pi=EPfi ，即：E= Pi/Pfi 式中，Pi是商品i的国内货币价格；Pfi是 其外国货币价格；E是汇率（直接标价
7、）。 一价定理是各种购买力平价理论的基石。,绝对购买力平价理论：两国货币的汇率等于 两国的价格水平之比。 E= P/Pf 式中，P是本国的价格水平；Pf是外国的价格水平。 相对购买力平价理论：两国货币汇率变化的 百分比等于同一时期两国价格水平变化的百分 比（通货膨胀率）之差。,6、实际汇率 通常所说的汇率是名义汇率，即两个国通货的相 对价格。宏观经济分析中，还经常用到实际汇率。 实际汇率是两个国家的商品篮子的相对价 格，由名义汇率和两个国家的价格水平确定。 e=(E*Pf)/P 式中， e为实际汇率，E（直接标价）为名义汇 率，Pf和P分别为国外和国内的价格水平。,例如，假设中国的一个商品篮子
8、的价格为100元 ，一个美国商品篮子的价格为20美元，名义汇为 E =5元/美元，则人民币对美元的实际汇率为： e=（ 5元/美元）*（ 20美元/一个美国商品篮子）100元/一个中国商品篮子 =一个中国商品篮子一个美国商品篮子,e=1，各种货币就处于购买力平价上； e1， 说明国外的商品比本国的商品要贵，其他情况 相同时，意味着国内外的人们很可能将某些支 出转到购买本国生产的商品上，对本国生产的 商品需求会增加。 本国货币名义贬值（E上升），国内的价格水 平下降，会使本币实际贬值（e上升），本国的 净出口增加；反之，本国货币名义升值（E下 降），国内的价格水平上升，会使本币实际升 值（e下降
9、），本国的净出口减少。,第二节 开放条件下的宏观经济模型：S-LM-BP模型,一、国际收支平衡：BP曲线 1.净出口函数 出口函数：X=X（e） （X/e0） 进口函数：M=M（Y，e） （M/Y0， M/e0 ） 式中，Y为本国国民收入， e为实际汇率。,在其他条件不变的情况下，只考虑本国国民 收入对进出口的影响，则净出口函数可表示 为：NX=X-M=NX（Y） （NX/Y0）,NX,0,Y,NX(Y),(图-3 净出口函数）,2.净资本流出函数 净资本流出或资本帐户差额指从本国流向外 国的资本量与从外国流向本国的资本量的差额 ,用F表示。即： F=流向外国的本国资本量-流向本国的外国资本量
10、 F=F（Rw-R） （F/R0）， 式中, Rw为国外 利率，R为本国 利率。,R,0,F,（图-4 净资本流出函数）,F(R),3.国际收支差额:BP 国际收支差额=净出口-净资本流出 或, BP=NX-F =PQX（P，E）-Pf EQM（Y，P，E）-F（R） 式中，Pf为外国的价格水平，E为直接标价的 名义汇率。 BP0,国际收支顺差(盈余) BP0,国际收支逆差(赤字) BP=0,国际收支平衡(外部均衡),4. BP曲线的几何推导,(a),(b),(c),(d),R,R2,R1,0,F2,F1,F(R),F,450,F,F1,F2,NX1,NX2,NX,NX,0,0,NX1,NX2
11、,Y1,Y2,NX(Y),Y,BP曲线,R,R2,R1,0,Y1,Y2,Y,J,BP0,BP0,NX(Y),BP,(图-5 BP曲线的推导),BP曲线的斜率,BP=NX-F =PQX（P，E）-PfEQM（Y，P，E）-F（R） 在国内外价格、名义汇率不变的情况下， dBP=- Pf E（QM/Y）dY- （F/R）dR dBP=0时， dR/dY=- PfE（QM/Y）/ （F/R）0 （ QM/Y）0， （F/R） 0,在资本完全不能流动时， （F/R）=0， dR/dY=，BP曲线为一条垂直线。 在资本有限流动时， -（F/R）0， 0 dR/dY，BP曲线向右上方倾斜。 在资本完全流动
12、时， （F/R）=-， dR/dY=0，BP曲线为一条水平线。,二、S-LM-BP模型 下图中的S曲线为四部门经济的S曲线， 假定资本有限流动，BP曲线向右上方倾斜。,R,0,Y,S,LM,BP,（图-6 内部均衡和外部均衡同时实现）,E,R,0,Y,S,LM,BP,E,R,0,Y,S,LM,BP,E,（图-7 国际收支盈余下的内部均衡）,（图-8 国际收支赤字下的内部均衡）,当没有同时实现充分就业的内部均衡和外部均衡时，应采取相应的政策进行调整。,第三节 开放条件下的财政与货币经济政策（蒙代尔弗莱明模型）,一、浮动汇率制度下的财政政策和货币政策 1. 财政政策的效果 （1）资本完全不能流动(
13、分析过程略去) 财政政策的效果得到加强。 （2）资本有限流动(分析过程略去) KLMKBP，财政政策的效果减弱； KLMKBP ，财政政策的效果加强。（请参考教材P674) （3）资本完全流动 财政政策完全失效。,R,R0,0,Y,Y0,Y1,S0,S1,BP,LM,E0,E1,NX,（图-9 浮动汇率和资本完全流动条件下财政政策的效果）,G,2.货币政策的效果 (1)资本完全不能流动(分析过程略去) 货币政策的效果得到加强。 (2)资本有限流动(分析过程略去) 货币政策的效果得到加强。 (请参考教材P675) （3）资本完全流动 货币政策的效果得到加强，扩张效果最明显。,R,R0,0,Y,Y
14、0,Y1,Y2,S0,S1,BP,LM0,LM1,E0,E1,E2,MS,NX,（图-10 浮动汇率和资本完全流动条件下货币政策的效果）,二、固定汇率制度下的财政政策和货币政策 1. 财政政策的效果 在资本完全流动的情况下，财政政策的效果 得到加强。 扩张性财政政策引起本国利率上升，产生本 币升值的压力，为固定汇率，中央银行需要卖 出本币，买入外币，使本国货币供给量增加， 降低本国利率，直至R=Rf。,R,Rf,0,Y,Y0,Y1,S0,S1,BP,LM0,E0,E1,（图-11 固定汇率和资本完全流动条件下财政政策的效果）,G,LM1,E2,Y2,2.货币政策的效果 在资本完全流动的情况下， 货币政策完全 失效。 扩张性货币政策，引起本国利率下降，产生 本币贬值的压力，为固定汇率，中央银行需要买 入本币，卖出外币，使本国货币供给量减少，提 高本国利率，直至R=Rf。,R,Rf,0,Y,Y0,Y1,S,BP,LM0,LM1,E0,E1,MS,（图-12 固定汇率和资本完全流动条件下货币政策的效果）,Ms,
