《《财务管理学》实验课--第2章--投资分析与决策模型》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《财务管理学》实验课--第2章--投资分析与决策模型（27页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、国际会计,吴芃,第2章 投资分析与决策模型,2,第2章 投资分析与决策模型,第一节：投资决策指标函数分析第二节：投资决策相关函数折旧函数分析第三节：固定资产更新决策模型第四节：投资风险分析模型第五节：投资项目决策模型与案例分析,第一节：投资决策指标函数分析,一、EXCEL提供的函数说明NPV( )、 IRR ( ) 、MIRR( )二、函数的计算（一） NPV （ ）-净现值函数语法： NPV（rate，value1， value2 ，）功能：在已知未来连续期间的现金流量（value1， value2 ，）及贴现率的条件下，返回某投资项目的净现值。,参数： rate是各期现金流量折为现值的利率
2、，即为投资方案的“必要报酬率”或“资本成本”； value1， value2 ，代表流入或流出的现金流量，最少1个，最多29个参数。说明：1、 value1， value2 ，所属各期长度必须相等，而且现金流入和现金流出的时间均发生在期末；2、 NPV函数是根据value1， value2 ，的顺序来解释现金流量的顺序。3、 NPV函数假设投资始于value1现金流量的前一期，而结束于最后一笔现金流量发生 的当期，若第一笔现金流量发生在第一期的期初，请将第一笔现金流量加到NPV函数的计算结果上，而不包含在value参数序列之中。实际上， NPV函数计算的是未来报酬的总现值,计算公式：NPV（r
3、ate，value1， value2 ，） valuei/(1+ rate)t而投资方案的净现值NPV NPV（rate，value1， value2 ，）一Invesrment 例1：某企业现投资110万元，以后4 年每年年底将收回20万元、40万元、60万元、50万元。假设资本成本率为10%，计算其净现值NPV NPV（10%，20， 40 ，60，50）一11020.47万元 NPV大于0，可以投资。,例2：某企业有3 种投资方案，资本成本率为10%，有关数据如下（见EXCEL)（二） IRR （ ）-内含报酬率函数语法： IRR（values， guess）功能：在已知未来连续期间的现
4、金流量（value1， value2 ，）的条件下，返回某投资项目的内含报酬率。参数： 1、values必须含有数值的数组或参考地址。它必须含有至少一个正数及一个负数，否则内含报酬率可能会是无限解。数组一般用- Invesrment ， value1 ， value2 ， value2 ， value2 表示，数组中的元素用“，”隔开，含有一个15的数值的数组- Invesrment ， value1 ， value2 ， value2 ， value2 ，即含有5 个元素 2、IRR函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出量时，必须按正确的顺序
5、排列。 values参数中的正文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。 3、guess为你猜想的接近IRR结果的数值。 IRR函数从guess猜测数开始，反复计算直到误差值小于0.00001%，如果在反复计算处理20次后，依旧无法求得结果， IRR函数则会返回错误值，在大部分处理中，并不需要提供guess值，如果省略掉guess， IRR函数将它假设为10%，若IRR函数返回错误值，则应使用不同的guess猜测再试一次。,例3：某企业现投资110万元，以后4 年每年年底将收回20万元、40万元、60万元、50万元。计算其IRR内含报酬率计算公式 IRR（-110，20， 40 ，60，50）17%
6、 （三）NPV（rate，value1， value2 ，）函数与IRR函数的嵌套使用。NPV（ IRR（values， guess） ，value1， value2 ，）的值为0 rate 该公式表示，先对A方案求内含报酬率，再用该方案的内含报酬率作为贴现率计算净现值，则净现值必定为0例4 ：假设某企业投资决策，有关数据如图，内含报酬率的计算公式定义,（四） MIRR （ ）-修正内含报酬率函数语法： MIRR（values，finance-rate，reinvest-rate）功能：在已知未来连续期间的现金流量（value1， value2 ，）的条件下，返回某投资项目的修正内含报酬率。参
7、数： 1、values必须含有数值的数组或参考地址。它必须含有至少一个正数及一个负数，否则内含报酬率可能会是无限解。数组一般用- Invesrment ， value1 ， value2 ， value2 ， value2 表示，数组中的元素用“，”隔开，含有一个15的数值的数组- Invesrment ， value1 ， value2 ， value2 ， value2 ，即含有5 个元素 financerate：代表资本成本或必要报酬率。 reinvestrate：代表再投资资金机会成本或再投资报酬率。 2、MIRR函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金
8、流入量及现金流出量时，必须按正确的顺序排列。 values参数中的正文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。,例5 ：假设某企业投资决策，有关数据如图，且年利率为10%，并假设再投资报酬率为12%，则修正内含报酬率的计算公式定义（五） PVI-现值指数 没有函数 PVINPV( )/初始投资现值（六） XIRR( )-返回一系列非周期现金流量的内含报酬率函数 （七） XNPV( )-返回一系列非周期现金流量的净现值函数,第二节：投资决策相关函数折旧函数分析,一、EXCEL提供的折旧函数说明SLN( )- 直线折旧法函数SYD ( ) -年数总和法函数DDB( ) -双倍余额递减法函数VDB( )-
9、倍率余额递减法函数二、函数的计算（一） SLN( )- 直线折旧法函数语法： SLN（cost，salvage， life）功能：在已知某项固定资产成本、净残值、年限的条件下，返回某固定资产每期按直线折旧法折旧额。所有的参数必须是正数。参数： cost ：固定资产的原始成本Salvage：固定资产的报废时预计净残值 life：固定资产可使用年数的估计数,例1：一自动化设备，可使用期限为5年，原始成本为110元，预计净残值10万元，则每年折旧额为 SLN（1100000，100000，5）200000（二） SYD( )- 年数总和法函数语法： SYD（cost，salvage， life，pe
10、r）功能：在已知某项固定资产成本、净残值、年限的条件下，返回某固定资产每期按年数总和法折旧额。所有的参数必须是正数。参数： cost ：固定资产的原始成本Salvage：固定资产的报废时预计净残值 life：固定资产可使用年数的估计数per：指定要计算第几期折旧数额life 与per参数应采用相同的单位，且per应小于或者等于life例2：一自动化设备，可使用期限为5年，原始成本为110元，预计净残值10万元，则每年折旧额为 SYD（1100000，100000，5，1）300000 SYD（1100000，100000，5，2）240000 SYD（1100000，100000，5，3）18
11、0000 SYD（1100000，100000，5，4）120000 SYD（1100000，100000，5，5）60000,（三） DDB ( )- 双倍余额递减法函数语法： DDB （cost，salvage， life，period，factor）功能：在已知某项固定资产成本、净残值、预计使用年限及递减速率factor的条件下，返回某固定资产每期按双倍余额递减法的折旧额。所有的参数必须是正数。参数： cost ：固定资产的原始成本Salvage：固定资产的报废时预计净残值 life：固定资产可使用年数的预计数period ：指所要计算折旧的期限， life 与period参数应采用相同
12、的单位factor ：为选择性参数，缺省值为2，即为“双倍余额递减法”，但用户可以改变此参数。例2：一自动化设备，可使用期限为5年，原始成本为110元，预计净残值10万元，则前3 年的折旧额为 DDB （1100000，100000，5，1） DDB （1100000，100000，5，2） DDB （1100000，100000，5，3） 后2年，即第4、5年采用直线法折旧： SLN（账面折余价值，净残值，2）,（四） VDB ( )- 倍率余额递减法函数语法： VDB （cost，salvage， life，start-period，end-period，factor，no-switch）
13、功能：在已知某项固定资产成本、净残值、预计使用年限及不同倍率递减速率factor的条件下，返回某固定资产某个时期内（ start-period，end-period）按给定的不同倍率余额递减法的折旧额。所有的参数必须是正数。它可以计算某一期间的折旧额或者累计折旧额，而DDB只能计算某一期参数： cost ：固定资产的原始成本Salvage：固定资产的报废时预计净残值 life：固定资产可使用年数的预计数start-period ： end-period ：指所要计算某一期间的折旧额factor ：为选择性参数，缺省值为2，即若被省略，将为“双倍余额递减法”。用户可以改变此参数，给予不同的倍率。
14、no-switch：,no-switch： 如果no-switch为FLASE或被省略，则当直线折旧数额大于倍率余额递减法算出的折旧时，VDB函数会将折旧数额切换成直线法的折旧数额。 如果no-switch为TRUE，则当直线折旧数额大于倍率余额递减法算出的折旧时，VDB函数也不会将折旧数额切换成直线法的折旧数额。 除no-switch参数为选择性参数外，其他的参数都必须为正，否则返回错误值。例2：一自动化设备，可使用期限为5年，原始成本为20000元，预计净残值600元，则当倍率1.5倍时，第1 年的折旧额 VDB （20000，600，5，0，1，1.5，true）第1 -3年的累计折旧额
15、 VDB （20000，600，5，0，3，1.5，true）三、几种折旧函数的对比模型根据几种折旧函数的对比模型，绘制几种折旧函数的对比分析图,一、建立寿命相同的固定资产更新决策模型（一）根据资料来建立一个新的工作表，命名为“固定资产更新决策模型”（二）按要求建立如图所示内容（三）分别建立旧设备、新设备1、新设备2的营业阶段的现金流量表分别利用折旧函数，对税前利润、所得税、税后净利润、营业净现金流量、现金净流量等的数据之间建立勾稽关系填列于现金流量表中（四）利用NPV函数计算出旧设备、新设备1、新设备2的净现值，作出决策。二、对寿命相同的固定资产更新决策模型使用任意更改模型中的数据，进行不同数据条件下的决策。,第三节：固定资产更新决策模型,本节以一个具体的投资项目为例，讲解投资决策项目计划书的设计思路。 绿奥生态科技有限公司,
