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1、财务管理学,理 财,授课老师：程颖洁 Email:,第六章 营运资金管理,第一节 营运资金的概念与特点 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理,一、营运资金的概念 复习思考题：什么是流动资产、流动负债？它们各包括哪些内容？ 广义的营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额，也称为净营运资金。 因此，从狭义营运资金的概念来看营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。,第一节 营运资金的概念与特点,二、营运资金的特点 1.流动资产的特点 （1）占用时间短 （2）流动性强 （3）具有波动性 2. 流动负债的
2、特点 （1）筹资速度快 （2）筹资成本低 （3）风险大 （4）具有波动性,三、营运资金的管理原则,（一）认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量； （二）加速营运资金周转，提高资金的利用率； （三）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。,第二节 现金管理,一、现金管理的目标和内容 （一）企业持有现金的动机 支付的动机 预防的动机 投机的动机 （二）现金管理的目标 现金管理的目标，是在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。,（三）现金管理的内容,1、编制现金收支计划合理估计未来的现金需求； 2、加强日常现金收支
3、控制，力求加速收款，延缓付款； 3、确定最佳现金余额，当企业的实际现金余额与最佳余额不一致时，采用短期融资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。,二、最佳现金余额的确定,（一）现金周转模式 现金周转模式是利用现金周转期与企业日平均现金需求量来确定企业最佳现金持有量。其计算过程分为两步。 第一步：求现金周转期 现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期,第二步：求最佳现金余额,最佳现金余额 =,企业年现金需求总额,360,现金周转期,【例】某企业存货周转期为70天，应收账款周转期为30天，应付账款周转期为40天，企业预计全年需用现金600万元，计算该企业的最佳现金持
4、有量。 现金周转期=703040=60天 现金周转率=36060=6次 最佳现金持有量=6006=100万元,（二）、成本分析模式 1.机会成本 2.管理成本 3. 短缺成本,（三）、存货模式,存活模型假设： 企业一定时期内的现金需求量（T）一定； 现金支出是匀速的； 每次将有价证券转换成现金的交易成本（F）是固定的，已知有价证券的收益率为K，现金管理的总成本为TC。,假设每次有价证券转换为现金的量为Q元，根据总成本=交易成本机会成本，则有 TC=（T/Q）F（Q/2）K 最佳现金持有量Q是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量 【例】某企业预计全年需要现金400 000 万元，现金与
5、有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为10%，则最佳现金持有量：,三、现金的日常管理 1力争现金流量同步 2使用现金浮游量 3加速收款 4推迟付款,第三节 应收账款管理,一、应收款项的功能与成本 （一）应收账款的功能：增加销售；减少存货。 （二）应收账款的成本：机会成本；管理成本；坏账成本。,二、应收账款政策（信用政策）的制定,（一）信用标准 信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。 （二）信用条件指企业要求顾客支付赊销款项的条件。包括：信用期限，折扣期限，现金折扣。 （三）收账政策典型的收款过程可包括以下步骤： 1.信件 2.电
6、话 3.个人拜访 4.诉讼程序,三、 应收账款的日常控制,（一）应收账款追踪分析 （二）应收账款账龄分析 利用账龄分析表，企业可以了解到以下情况: 1有多少欠款尚在信用期内。 2有多少欠款超过了信用期，超过时间长短的款项各占多少。,第四节 存货管理,一、存货的功能与成本 （一）存货的功能 原材料、半成品、产成品的功能。保持生产持续、均衡进行，降低产品生产成本；保证产品市场供应。 （二）存货的成本 机会成本；订货成本；储存成本；（短缺成本）。,二、存货管理的目标 储备存货的成本 1取得成本 订货成本指取得订单的成本 购置成本指存货本身的价值 取得成本=订货成本+购置成本 =固定订货成本+变动订货
7、成本+购置成本,2储存成本 储存成本=储存固定成本+储存变动成本 3缺货成本 缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失 储备存货的总成本,三、经济订货量基本模型 经济订货量基本模型需要设立的假设条件是： 1企业能够及时补充存货，即需要订货时便能立即取得存货。 2能集中到货，而不是陆续入库。 3不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零，这是因为良好的存货管理本来就不应该出现缺货成本。 4需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量。 5存货单价不变，即U为已知常量。 6企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。 7所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。 8存货消耗速度稳定,存货总成本的公式可
8、以简化为 F1、DU、和F2为常数量时，TC的大小取决于变动订货成本和变动储存成本，这被称为与批量有关的总成本，即：,经济订货量基本模型 存货总成本公式 每年最佳订货次数公式,最佳订货周期公式 经济订货量占用资金,四、其他存货控制方法,（一）存货控制的ABC制度 （二）适时存货制 适时存货制的成功取决于几个因素 ： 1计划要求 2与供应商的关系 3准备成本 4其他因素,第七章 利润及其分配管理,一、收入管理 （一）企业收入的组成 主营业务收入、其他业务收入、营业外收入、投资收益。 （二）营业收入的构成与影响因素 营业收入的构成：主营业务收入、其他业务收入。 营业收入的影响因素：价格与销售量、销
9、售退回、销售折扣（现金折扣、商业折扣）、销售折让。 （三）营业收入管理的环节 营业收入预测、营业收入计划、营业收入控制。,二、成本费用管理,（一）成本费用的概念 （二）成本费用管理的目标 （三）成本费用管理的环节 成本预测、成本计划、成本控制、成本分析评价。,三、利润管理,（一）利润的构成 主营业务利润、其他业务利润、投资净收益、营业外收支净额、净利润 （二）利润的预测 利润预测的方法： 1、本量利分析法 利润=（单价-单位变动成本）销售量-固定成本 2、相关比率法 利润=预计销售收入销售收入利润率 利润=预计平均资金占用额资金利润率,（三）利润计划 根据销售计划、成本费用计划等制订利润计划。
10、 （四）利润控制 监督、控制影响目标利润实现的各项因素，如价格、销量、成本等计划指标的实现。,四、利润分配管理 （一）利润分配的程序 按企业财务通则的规定，企业的利润按照国家规定做相应的调整后，依法缴纳所得税。缴纳所得税后的利润，除国家另有规定者外，按照下列顺序分配： 一、被没收财物损失，违反税法规定支付的滞纳金和罚款。 二、弥补企业以前年度亏损。 三、提取法定公积金。法定公积金用于弥补亏损，按照国家规定转增资本金等。 四、提取公益金。公益金主要用于企业职工的集体福利设施支出。 五、向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。,（二）股份制企业的股利政策,（1）剩余
11、股利政策 剩余股利政策的含义及其优缺点。 剩余股利政策下股利分配的步骤： 根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额； 按照目标资金结构，确定投资需要增加的权益资本数额； 根据第二步确定留用利润额； 用剩余利润向投资者分配。,(2)固定股利政策 固定股利政策优点: 第一，稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，有利于股票价格的稳定，从而增强投资者对公司的信心。 第二，稳定的股利有利于投资者安排股利收入与支出 第三，稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论。 但考虑到市场会受多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某
12、些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。,(3)固定股利支付率股利政策,固定股利支付率政策，也叫固定股利比例政策，是公司每年按固定的股利支付率（股利支付比例）从净利中支付股利的政策。 固定股利支付率政策的优点 公司股利与公司经营状况紧密地配合，以体现利多多分，利少少分，无利不分的原则，才算真正公平地对待了每一位股东；而且公司分配股利与经营状况相联系，不会引起象固定或持续增长股利政策那样，引起资金短缺和财务状况恶化的窘迫情况出现 固定股利支付率政策的缺点 各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于股票价格稳定不利。,(4)低正常股利加额外股利政策,
13、低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付一固定的、数额较低的股利；在经营状况较好的年份，再根据实际情况向股东临时发放一些额外股利。 低正常股利加额外股利政策的优点 ： 第一，这种股利政策使公司具有较大的灵活性，可给企业较大的弹性。 第二，这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入，从而吸引住部分股东。,总 结,第一章 总论：财务管理的概念、财务管理的目标、财务管理的原则、财务管理的方法。 第二章 财务管理的价值观念：时间价值、风险报酬、 证券估价。 第三章 财务分析：财务分析概述、企业偿债能力、营运能力、获利能力分析及财务状况的趋势分析财务
14、状况的综合分析。 第四章 企业筹资管理：长期筹资概论、长期筹资方式实务、资本成本、杠杆原理、资本结构决策。 第五章 企业投资管理：企业投资概述、内部长期投资决策、对外长期投资。 第六章 营运资金管理：营运资金的概念与特点、现金管理、应收账款管理、存货管理。 第七章 利润及其分配管理：收入管理、成本费用管理、利润管理、利润分配管理,期末复习,1、考试内容覆盖所授课程的全部内容。因此复习中应以课堂笔记为主，参考教材，全面复习。 2、复习中把握三个重点：有些基本概念需要掌握以及一些简单的计算。 3、在以上基础上复习下面几个问题： （1）财务管理的内容及其相互关系； （2）货币的时间价值及单利复利的计算； （3）财务分析中的应收帐款周转天数的计算及产权比率的计算； （4）资产负债表、损益表的结构及其主要内容； （5）资本结构及资本成本中的财务杠杆系数和经营杠杆系数的计算。,
