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1、 . Word 文档 摘 要 近年来我国的市场经济不断地发展,政府大力开展供给侧改革，而房地产行业作 为我国经济重要的支柱产业之一，其重要性不仅体现在其开发投资对国内生产总值 的直接贡献，更重要的是它能带动其他关联企业的发展从而拉动消费，从而实现侧 面拉动需求，提高了国民生产总值。在我国的宏观调控大背景下，企业资本结构组 成是否合理，深刻的影响着公司的经营。 本文将以万科集团为例，主要采用了实证研究法、案件研究法、文献研究法等 研究方法，首先，以现存的资本结构的相关理论和案例研究结合的方式，在对相关 资本结构理论分析的基础上，研究万科的资本结构和经营状况，然后，对其特征进 行总结，发现和提出资
2、本结构不合理之处及其原因所在，最后提供有效的应对措施， 从而使企业优化资源配置，提高资金使用效率和筹资能力，达到企业价值的最大化。 万科集团作为中国房地产行业的杰出代表，通过对部分房地产上市公司的资本结构 的分析，能为本行业的资本结构优化提供一些借鉴。 关键词：房地产行业；万科集团；资本结构；优化配置；企业价值 . Word 文档 ABSTRACTABSTRACT In this paper，in recent years ,the market economy is developing continously and steady in our country . And the gove
3、rnment is strengthening structural reform of the supply front to increase the quality and efficiency of supply system and provide a growth impetus for sustainable economic development . While the real estate industry as one of the most important pillar industries of our countrys economy , its import
4、ance is not only reflected by its development and investment will contribute to the gross domestic product directly, but the more importantly is that it can promote the development of other associated enterprises so as to boost consumption , and provide indirect contribution to gross domestic produc
5、t (GDP). Under the background of macroeconomic regulation and control in our country, the enterprise capital structure is reasonable and deeply affected by the operation of the company. This paper takes Vanke as a an example and mainly adopts the empirical approach, case study, literature research a
6、nd other research methods . First of all, according to the existing relevant theory and case study of capital structure , on the basis of analyzing the related theory , to study the capital structure and operating performance of Vanke . Then, summarize its characteristics, and find out the unreasona
7、ble part of its capital structure . Finally , put forward effective countermeasures, so as to make the enterprise to optimize the allocation of resources, improve the service efficiency of funds , develop the ability of raising funds ,and achieve the maximization of enterprise value. Vanke is an exc
8、ellent representative of Chinas real estate industry . It will provide us with some reference for the industrys capital structure optimization.through the analysis of it . KeyKey wordswords： real estate industry ;Vanke Co.,Ltd.;capital structure;optimization of resource distribution; enterprise valu
9、e . Word 文档 . Word 文档 目 录 摘要. .I ABSTRACT. .II 一、前言. .1 (一)选题的背景与意义. .1 1. 选题的背景. .1 2. 选题的意义. .2 (二)国内外的研究现状. .2 1. 国外研究现状. .2 2. 国内研究现状. .3 二、资本结构的理论综述. .4 (一) 资本结构的概念.4 (二) 影响资本结构的因素.5 3、万科集团的基本情况. .6 (一) 公司的经营状况. . Word 文档 .6 (二) 公司的资本结构状况.7 1. 债务比 率.7 2. 负债结构.8 3. 股本结构.9 四、万科集团存在的问题分析及解决措 施.10
10、(一) 公司存在的问 题.10 1. 企业负债规模较 大.10 2. 企业负债结构不合 理.10 3. 企业股权结构存在问 题.10 （二）万科集团资本结构的优势. .11 （三）公司资本结构的优化建 议.11 结论. . .13 参考文献. . .14 致谢. . 16 . Word 文档 . Word 文档 1、前言 ( (一一) ) 选题的背景与意义 1. 选题的背景 （1）到目前为止，房地产行业的总体背景是房地产库存方面依然存在很大压力， 全国商品房待售面积在今年年底达到了 69637 万平方米，比第三季度末增加了 1004 万平方米；而对于人们普遍关心的房价，在三四线城市，房价较不稳
11、定，在大中城 市房价也是如过山车般跌宕起伏不定引人关注。我国大多数的城市房产价格较上一 季度总体下降，从 5 月份开始，全国房产价格总体上反弹明显，在年末时出乎意料 的出现了较大幅度的上涨，然而作为“风向标”的深圳的房价达到一定峰值后又开 始回落，让整个行业倍感担忧。这侧面说明了房地产开发商的投资信心明显不足， 去年前 10 个月全国房地产开发投资和住宅投资的增速累计同比仅分别增长了 2%和 1.3%，这样的数量已经直逼 2008 年的经济危机时期了。 2016 年，房地产行业的主基调是去库存。在最近我国政府召开的中央经济工作 会议中，详细说明了房地产行业供给侧改革的方式和内容。与 1998
12、年相比，当时进 行的是需求侧改革，明确了商品房市场的主体地位，是房地产发展到黄金时代的里 程碑，公司仅需要拿地、盖房便可，不用担心没有市场；而现如今政府正在施行供 给侧改革，公司必须想方设法地为用户创造最大化价值，只有如此才能够使房子具 竞争力。政策改革对一个行业产生的重大影响不仅仅是挑战，也预示着机会，通过 这次行业性供给侧改革，企业可以趁此机会消化库存将资金回笼加速资金周转，从 而改变公司成为“僵尸企业”的命运，这也是房地产企业而言从重资产模式转型到 轻资产模式，从依赖低成本土地向依赖规模转型到控制能力降低成本，从依赖土地 自然高速增值转型到依赖产品价值提升利润率，从地产开发行业转型到业务
13、多元化 的的绝佳时机。 （2）万科集团成立于 1984 年并于 1991 年成为深交所首批上市公司之一，是我 国房地产行业的领军企业，大众住宅的开发是企业的核心业务，万科以专业的能力 赢得了社会的尊重和投资者的青睐。截至 2015 年 12 月 31 日，万科集团总资产达 5500 亿元人民币，其资金融通渠道之广泛，融资规模之大，都是其他房地产公司无 法比拟的。 2. 选题的意义 随着我国经济的不断发展，房地产行业对国民经济影响增大，做出了越来越突 出的贡献。作为我国国民经济发展的重要支柱产业之一，房地产行业具有高度的产 业关联性，能够有效地促进其他关联产业。跟据国家统计局综合司课题组的研究结 . Word 文档 果，房地产行业每投资 1 元，就可以带动其他行业创造 2.15 元的需求。 企业的生产离不开资金，而若想获得发展，必须具备强大的资本，因而资本结 构对降低资本成本和财务风险实现资本利用价值最大化具有不言而喻的重要意义。 上市公司代表着该行业的领先水水平，而万科集团是房地产行业中首批的上市企业 和龙头企业，其融资渠道和结构设置都具有一定的借鉴意义。另外国务院李克强总 理做政府汇报时表明我国经济下行压力和通货紧缩压力将在未来五年内持续，其主 要原因有：（1）中国经济进入了新的格局，各行业面临着结构调整，整体增长率水 平趋于下降。（2）全球经济贸易萎靡不振，外部需
