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1、项目三 证券的发行与交易,学习要点：,了解股票的发行与承销，掌握股票的交易流程； 知道债券的发行与承销，熟悉债券上市的程序和交易流程； 知道封闭式基金的募集与交易，熟悉开放式基金的募集与认购； 掌握开放式基金的募集与认购； 了解开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结； 知道交易型开放式指数基金（ETF）的募集与交易； 了解开放式基金的登记。,任务一 掌握股票的发行与交易,教学目标,了解股票的发行与承销 掌握股票的交易流程开户与委托买卖 掌握股票的交易流程竞价成交与结算过户,活动一 了解股票的发行与承销,一、股份公司公开发行股票的条件,（一）首次公开发行股票的条件 （二）增发新股的条件
2、（三）配股的条件,二、股票发行与承销准备,（一）承销前的尽职调查 （二）股票发行与上市辅导 （三）募股文件的准备 （四）股票发行的申报与审核,活动一 了解股票的发行与承销,三、股票发行与承销的实施,（一）发行方式与承销方式 1发行方式。我国股票的发行选择了比较受欢迎并相对符合投资者利益的发行方式：上网定价发行方式；上网询价发行方式；网下法人配售和上网定价结合发行方式；向二级市场投资者配售和上网定价结合发行方式；向二级市场投资者配售发行方式；网上、网下累计投标询价发行方式。其中，以下四种发行方式为上证所交易系统经常提供的发行方式。 2承销方式。承销方式包括包销和代销方式。 （二）股票的发行价格
3、1股票发行价格的种类 2影响发行价格的因素 3发行费用,活动二 掌握股票的交易流程 开户与委托买卖,本次活动仅以A股为例来说明股票委托买卖的流程程序，其主要包括开设账户、委托买卖、竞价成交、证券结算四个阶段。,开设账户包括交易账户和资金账户。 （一）开设交易账户或股东账户 （二）开设资金账户,一、开设账户,股东开立证券账户流程图,活动二 掌握股票的交易流程 开户与委托买卖,国泰君安证券 投资者在经纪商处开立资金账户流程图,活动二 掌握股票的交易流程 开户与委托买卖,二、委托买卖,投资者在开设股票账户和资金账户后，就可以在证券营业部办理委托买卖。委托买卖是指证券经纪商接受投资者委托，代理投资者买
4、卖证券，从中收取佣金的交易行为。 （一）委托指令 1委托指令的基本要素 日期 时间 品种 数量 价格 有效期 投资者签名 其它内容 2委托价格指令 （1）市价委托 （2）限价委托 （3）停损价委托,活动二 掌握股票的交易流程 开户与委托买卖,（二）委托形式 投资者发出委托指令的形式有柜台委托、电话委托、自助委托和网上委托等形式。 1柜台委托。又称柜台递单委托，是指投资者到证券公司营业柜台填写书面买卖委托单，委托证券商代理买卖股票的方式。 2非柜台委托。电话委托、自助委托 和网上委托 。 （三）委托受理 1验证 2审单 3验资,活动二 掌握股票的交易流程 开户与委托买卖,（四）委托执行 1申报原
5、则 证券经纪商接受投资者委托后应按时间优先的原则进行申报竞价，不得自行撮合成交。 2申报方式 申报方式有有形席位申报和无形席位申报。,活动二 掌握股票的交易流程 开户与委托买卖,一、竞价成交,我国的证券市场是竞价市场。交易的中心环节是竞价成交，特别是在高度组织化的证券交易所，会员经纪商代表众多的买方和卖方，按照一定规则和程序公开竞价，达成交易。,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,（一）竞价原则 证券交易按价格优先、时间优先原则竞价成交。 1价格优先原则。指较高买进申报优先满足于较低买进申报，较低卖出申报优先满足于较高卖出申报。 2时间优先原则。同价位申报，依照申报时序决定优先顺序
6、。,2连续竞价 （1）连续竞价时的申报方法：无论买入或卖出，按现行规定，股票（含A、B股）、基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%，ST股票的涨跌幅度不得超过5%。但新股在上市当日无此限制。国债连续竞价的价位为在前一笔成交价的基础上涨跌幅度不超过10%。 （2）连续竞价时，成交价格的决定原则为：最高买进申报与最低卖出申报价位相同；买入申报价格高于市场即时的最低卖出申报价格时，取即时提示的最低卖出申报价位（叫卖价）成交或部分成交；卖出申报价格低于市场即时的最高买入申报价格时，取即时提示的最高买入申报价位（叫买价）成交或部分成交。,活动三 掌握股票的交易流
7、程 竞价成交与结算过户,（二）竞价方式 目前证券交易一般采用两种竞价方式：集合竞价和连续竞价。 1集合竞价。交易所主机在每一营业日9:15-9:25期间进行，在此期间电脑自动撮合系统只贮存委托而不撮合。在9:25一瞬间，系统根据输入的所有买卖盘而产生一开盘参考价，继而将能够成交的委托以此参考价为成交价全部撮合成交。 集合竞价有效委托的确定： （1）有涨跌幅限制 （2）无涨跌幅限制,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,（三）竞价结果 竞价的结果有三种可能：全部成交、部分成交、不成交。 （四）撤单的条件和程序 1撤单的条件 2撤单的程序,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,
8、二、证券结算与过户,（一）清算、交割和交收的含义 证券清算，主要是指在每一营业日中每个证券经营机构成交的证券数量与价款分别予以轧抵，对证券和资金的应收或应付净额进行计算的处理过程。在证券交易过程中，当买卖双方达成交易后应在事先约定的时间内履行合约，买方需交付一定款项获得所购证券，卖方需交付一定证券获得相应价款，这一钱货两清的过程称为交割。资金的收付称为交收。股票的清算、交割和交收统称为证券结算。,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,（二）证券结算 证券结算的方式一般分为逐笔交收和净额交收两种。 1逐笔交收。即对每一笔成交的证券及相应价款进行逐笔结算，主要是为了防止在证券风险特别大的
9、情况下净额结算风险积累情况发生。 2净额交收。指买卖双方在约定的交收期限内，以买卖双方进行证券交易后计算出的证券和资金的净额进行交收，它必须通过结算机构进行，比较适合于投资者较为分散、成交笔数较多、每笔成交的数量较小的证券市场和交易方式 。,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,（三）清算、交割的联系与区别 1清算与交割的联系。 （1）从时间发生及运作的次序来看，先清算后交割，清算是交割的基础和保证，交割是清算的后续与完成。 （2）从内容上看，清算与交割都分为证券与价款两项。 （3）从处理方式来看，证券经营机构都是以交易所或清算机构（如结算公司）为对手办理清算与交割，即结算公司作为所
10、有买方的卖方和所有卖方的买方，与之进行清算交割。,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,2清算与交割的区别。 （1）两者最根本的区别在于清算是对应收应付证券及价款的轧抵计算，其结果是确定应收应付净额，而并不发生财产实际转移；交割是对应收应付净额（包括证券与价款）的交收，发生财产实际转移（虽然有时不是实物形式）。 （2）从处理单位来看，清算一般以同一清算期内证券经营机构的每一个交易席位作为一个清算单位，即每个营业日对证券经营机构的每一个交易席位作一次清算；如果该证券经营机构拥有多个席位，则由证券经营机构再将相应席位清算数据汇总后同结算公司集中办理交割事宜。 （四）过户 证券过户是指股权
11、（债券）在投资者之间的转移。,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,三、交易费用,（一）委托手续费 （二）印花税 （三）佣金 （四）过户费 （五）市场监管费 见教材P81-82,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,四、其他交易事项,（一）交易信息 股票交易信息包括股票交易即时行情、股价指数、涨跌幅排名等，有证券交易所在每个交易日发布，各会员经纪商在营业场所予以公布。 即时行情内容包括股票代码、股票名称、前收盘价、最新成交价、当日最高价、当日最低价、当日累计成交量、当日累计成交额、实时最高5个价位买入卖出申报价和数量等。 （二）开盘价与收盘价 根据我国现行的交易规则，证券交
12、易所证券交易的开盘价为当日该证券的第一笔成交价。证券的开盘价通过集合竞价方式产生。不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,（二）开盘价与收盘价 在收盘价的确定方面，上海证券交易所和深圳证券交易所有所不同。 上海证券交易所证券交易的收盘价为当日该证券最后一笔交易前l分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。 深圳证券交易所证券的收盘价通过集合竞价的方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价的，以当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）为收盘价。,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,（三）挂牌、摘牌、停
13、牌和复牌 1挂牌。指股票上市，即已经发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所公开交易的法律行为，是连接股票发行与交易的”桥梁”，在我国，股票公开发行后即获得挂牌上市的资格。 2摘牌。也称退市或终止上市，指证券上市期届满或依法不再具备上市条件，证券交易所要终止其上市交易。以后就不能再在证券公司买卖该股票了。 3停牌。是指某一种上市证券临时停止交易的行为。 4复牌。是某种被停牌的证券恢复交易。,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,（四）除权与除息 1除权（XR）。除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股
14、票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。 2除息（XD）。是股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,（五）分红派息 分红派息是指上市公司向其股东派发红利和股息的过程,也是股东实现自己权益的过程。分红派息的形式主要有现金股利和股票股利两种。,活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户,任务二 熟悉债券的发行与交易,教学目标,知道债券的发行与承销 熟悉债券上市的程序和交易流程,活动一 知道债券的发行与承销,一、债券的发行
15、,（一）债券发行条件和发行方式 1债券发行条件。债券发行的条件指债券发行者发行债券筹集资金时所必须考虑的有关因素，具体包括发行额、面值、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、发行费用、有无担保等。 2发行方式。 按照债券的发行对象，可分为私募发行和公募发行两种方式。,活动一 知道债券的发行与承销,（二）债券信用评级 债券信用评级是指信用评级机构对债券筹集资金的合理性和按期如约偿还债券本息的能力及其风险程度所作的综合评价。,讨论分析 特化公司（化名）是集体所有制企业，由于市场疲濒临倒闭。但特化公司一直是其所在县的利税大户，县政府采取积极扶持的政策。为了转产筹集资金，特化公司经理向县政府申
16、请发行债券，县政府予以批准，并协助特化公司向社会宣传。于是特化公司发行的价值150万元的债券很快顺利发行完毕。债权的票面记载为：票面金额100元，年利率15%，特化公司以及发行日期和编号。问：特化公司债券的发行有哪些问题？,活动一 知道债券的发行与承销,二、我国债券的发行与承销,（一）国债的发行方式 1公开招标方式 2承购包销方式 （二）国债承销程序 1记账式国债的承销程序 （1）招标发行 （2）分销 2凭证式国债的承销程序,活动二 熟悉债券上市的程序 和交易流程,一、债券上市的一般程序,债券上市程序大致为： 发行公司提出上市申请； 证券交易所初审； 证券管理委员会核定； 订立上市契约； 发行公司缴纳上市费用； 确定上市日期； 挂牌买卖。 在债券上市后证券交易所一旦发
