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1、第三篇 货币理论与政策篇,第八章 货币需求理论,第一节 货币需求的含义 一、货币需求(Demand for Money)的含义 （一）货币需求与货币需求量 经济学意义上的货币需求是社会各部门在既定的国民收入范围内，能够或愿意以货币形式持有而形成的对货币的需求。 货币需求量则是指在特定的时间和空间范围内（如某国、某年），社会各个部门（企业、事业单位、政府和个人）对货币需求持有量的总和，或者说是一定时期内商品生产和流通对货币的客观需求量。,（二）货币需求的特点 货币需求是一个存量概念。 货币需求是愿望与能力的统一。 货币需求包括对现金和存款货币的需求。 货币需求包括对执行多种货币职能的货币的需求。
2、 （三）名义货币需求与实际货币需求 所谓名义货币需求(Nominal Demand for Money)，是指社会各经济部门所持有的一定数量的实际存在的货币数量。 实际货币需求(Real Demand for Money)则是指名义货币数量在扣除了通货膨胀因素之后的实际货币购买力，它等于名义货币需求除以物价水平。,二、货币需求的主要决定因素,（一）宏观角度 从基本面上考察影响和决定一国货币需求的经济总量、经济结构、外在环境以及制度安排等因素 1.全社会的商品与劳务总量。 2.商品的供求结构。 3.一般物价水平。 4.分配结构。 5.货币流通速度。 6.信用发达程度。 7.其他因素。,（二）微观
3、角度 以微观经济主体为对象，从内在心理和外在条件两个方面考察其货币需求的意愿以及由这种意愿引起的需求行为。 1.收入水平。 2.市场价格水平。 3.利率与金融资产收益率。 4.心理及习惯等因素。,第二节 货币需求理论,19世纪末20世纪初 古典理论 艾尔文费雪、艾尔费雷德马歇尔(Alfred Marshall)和A.C.庇古(A.C.Pigou) 1936年就业、利息和货币通论 货币需求理论 凯恩斯 1956年货币数量论重新表述 现代货币数量理论 米尔顿弗里德曼,一、古典货币数量论,（一）费雪交易方程式 1、货币流通速度和交易方程式 1911年货币的购买力 P代表价格水平，Y代表总产出(收入)
4、 PY(总支出PY也称为经济体的名义总收入或名义GDP) V代表货币流通速度，即货币周转率,交易方程式（把名义收入和货币数量与流通速度联系起来）： 交易方程式就认为：货币数量乘以在给定年份中货币被使用的次数必定等于名义收入（即该年度花费在商品和劳务上的名义总量）。 费雪认为，货币流通速度是由经济中影响个体交易方式的制度决定的。所以正常情况下，短期内货币流通速度（V）相当稳定。,2、数量论 总产出Y总是维持在充分就业水平上，故在短期内也可以认为交易方程式中的Y相当稳定。 由于V和Y都是常量，所以在短期内如果M翻番，P也必须翻番。 由此： 价格水平的变动仅仅源于货币数量的变动。,3、货币需求数量论
5、 因为货币数量论告诉我们对既定数量的总收入所持有的货币数量，所以实际上它是一种货币需求理论。 人们持有的货币数量M就等于货币需求量 ，因此我们可以用 代替等式中的M。用k代表1/V(由于V是常量，所以1/V仍是常量),（二）剑桥学派的货币需求理论 剑桥的古典经济学家认为，货币的两个属性促使人们持有货币：交易的媒介以及财富储藏。 剑桥经济学家作出结论，货币需求与名义收入成比例，所以他们将货币需求函数表示为： K表示人们愿意以货币形式保持收入（财富）的比率，k受其他资产的回报率和预期回报率发生改变，而改变。,二、凯恩斯货币需求理论框架,凯恩斯认为货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量。
6、流动性偏好构成了对货币的需求。 凯恩斯把人们对货币的需求分为交易性需求、预防性需求和投机性需求三种，并将货币需求看做是一种函数关系。 凯恩斯将可用来储藏财富的资产分成两类：货币和债券。,流动性陷阱,流动性偏好函数 该函数表明实际货币需求余额Md/P是i和Y的函数(或者与i和Y有关)： 货币流通速度： 当i上升时， 下降，从而货币流通速度加快。,三、弗里德曼的现代货币数量论,弗里德曼认为影响其他资产需求的因素也必定影响货币需求。然后将资产需求理论应用到货币上来。 弗里德曼将他的货币需求公式表述如下:,其中， 为实际货币余额需求；为弗里德曼计量财富的指标，称为永久性收入(理论上讲，就是所有未来预期
7、收入的折现值，但更简单地可以称为长期收入的平均预期值) 为货币的预期回报率；为债券的预期回报率；为股票(普通股)的预期回报率；为预期通货膨胀率；方程式下边的符号表示货币需求与符号上面变量正向(+)或负向(-)相关。,四、弗里德曼理论与凯恩斯理论的比较,1. 凯恩斯理论认为利率是决定货币需求的重要因素，弗里德曼的理论认为货币需求对利率不敏感。永久性收入是决定货币需求的主要因素，他的货币需求方程式可以大致表述为：,2.弗里德曼强调的第二个问题是货币需求函数的稳定性。 货币需求随机波动很小 货币需求对利率变动不敏感 货币流通速度是完全可以预测的。 因为通常Y 和 的关系是很容易预测的，所以稳定的货币需求函数(没有发生明显的位移，从而可以对货币需求作出准确预测)表明，货币流通速度也是可以预测的。 货币是决定总支出的主要因素,第三节 中国对货币需求理论的运用,1、20世纪50年代到改革开放初期，中国对货币需求问题的研究，虽有一些理论探讨，但主要关注的是具有操作意义的应用性研究，已无现实意义。 2.改革开放不久，提出了这样的公式：,第三节 中国对货币需求理论的运用,3.改革开放后，货币流通速度稳定的假设前提，改变了。必须引入与货币需求负相关的货币流通速度。 4.目前实际使用的是对MV=PY两边同时取对数微分后形成的公式： ,
